Ралі HYPE від Hyperliquid є більшим за новий рекорд усіх часів

Ралі Hyperliquid HYPE досяг нового рекорду HYPE за всю історію — $68,64 30 травня, продовжуючи місяць, що вже приніс приблизно 50% зростання та понад 1,4 мільярда доларів об’єму торгівлі за один день.

Зміна ціни HYPE сталася наступного дня після того, як CFTC схвалила контракт BTCPERP від KalshiEX — перший продукт біткоїн-ф'ючерсів безстрокового терміну, допущений до листування на регульованій у США біржі, а також через день після того, як генеральний директор ICE Джеффрі Спречер заявив, що Hyperliquid «більший за Nasdaq», і що його команда неодноразово зустрічалася з засновниками.

Два листування HYPE, зареєстровані в США, спотові ETF HYPE, BHYP від Bitwise та THYP від 21Shares, уже перевищили 136 мільйонів доларів сумарних чистих надходжень протягом 13 торговельних сесій до 29 травня.

Трейдери переоцінюють позицію Hyperliquid на ринку, де категорія продуктів, яку він масштабно створив, щойно отримала регуляторне визнання в США, де регульований обгортка ETF дає інституціональним розподільникам прямий доступ до HYPE, а власник NYSE публічно ставиться до офшорної команди з 11 осіб як до структурного еталону.

Усі три фактори, що надходять одночасно, переосмислюють HYPE з перп-токена DeFi на публічний ринковий проксі для постійно діючої деривативної інфраструктури.

Надходження на ETF HYPE як найбільш очевидний вимірюваний каталізатор

Кайрос Рісерч виявило, що спотові ETF HYPE поглинули 1,04% ринкової капіталізації HYPE за перші 10 торговельних днів, що опередило аналогічні ранні запуски ETF для Біткоїна, Етереуму та Солани.

На тижні, що закінчився 22 травня, загальні надходження склали 68 мільйонів доларів, що майже в 10 разів перевищує 6,89 мільйона доларів за частковий запуск, згідно з даними Farside Investors.

Channel ETF перетворює HYPE з торгівлі, що потребує доступу до Hyperliquid, на регульований продукт розподілу. Традиційний портфельний менеджер, що купує BHYP на NYSE, ніколи не взаємодіє з протоколом напряму, що усуває найбільшу бар'єр між інституціональним капіталом та експозицією HYPE.

Bitwise підсилює цей попит, направляючи 10% управлінських внесків BHYP на покупку HYPE та стекінг цих токенів на корпоративному балансі, створюючи структурний тиск на покупку в операційній моделі фонду.

Очікуване подання ETF Grayscale на стекінг, якщо буде затверджено, додасть третій інституціональний покупець, що конкуруватиме за той самий концентрований обсяг.

Валідація біткоїн-ф'ючерсів безстрокового терміну від CFTC та перепоцінка опціональності

Схвалення CFTC BTCPERP від KalshiEX 29 травня вирішило найбільш чіткий структурний потолок для HYPE: доступ до США.

Hyperliquid зараз геофільтрує американських користувачів і працює поза регуляторним периметром США, і дія CFTC змінює регуляторну ситуацію навколо цього обмеження, не усуваючи його.

Схваливши внутрішньо листування, спот-ціною орієнтований контракт безстрокових ф'ючерсів згідно з розділом 5c(c)(4) Закону про товарні біржі, CFTC підтвердив, що безстрокові ф'ючерси входять до регульованої ринкової структури в США.

Голова CFTC Майк Селіґ явно сформулював рішення як введення крипто-безстрокових на регульовані біржі, що забезпечують захист клієнтів та інтегральність ринку.

Для Hyperliquid це відкриває шляхи, такі як регульовані обгортки, ліцензовані фронт-енді, інституціональні партнірства, структуровані навколо продуктів, що відповідають CFTC, або майбутні одноразові схвалення продуктів.

CFTC також видав 24/7 торговельний радник, зазначивши, що деривативи криптоактивів можуть добре підходити для постійної торгівлі завдяки цифровій інфраструктурі та глобальному охопленню, що точно описує операційну модель Hyperliquid.

Трейдери, здається, оцінюють цю опціональність як скорочення швидше, ніж це могло б виправдати конкретне схвалення продукту. Поверхневий ризик, представлений Coinbase та Kalshi як регульованими конкурентами, що забирають обсяг перп-торгівлі Hyperliquid, реальний, але 86 трильйонів доларів щорічного обсягу перп-торгівлі повністю проходили офшорно до 29 травня.

Регульовані майданчики США, що розширюють адресний ринок, вигідні домінуючому майданчику на цьому ринку, за умови, що він зберігає якість виконання.

Валідація Уолл-Стрит та обсяг безстрокових ф'ючерсів Hyperliquid

Заяви Спречера збільшили HYPE майже на 10% лише 29 травня, і те, що він сказав, виходить за рамки пояснення зміни сесії.

Він назвав Hyperliquid «більшим за Nasdaq» за обсягом торгівлі, оскільки він очищає близько 180 мільярдів доларів щомісячного обсягу безстрокових ф'ючерсів і займає понад 70% децентралізованого ринку перп-торгівлі, а також сказав, що хотів би бути достатньо молодим, щоб самому його створювати.

Він також зазначив ринок безстрокових ф'ючерсів SpaceX як потенційно генеруючий більше синтетичного обсягу, ніж сам IPO SpaceX, коли акції почнуть торгуватися 11 червня.

Це конкретне твердження від генерального директора компанії, що володіє NYSE, Euronext та ICE Futures, позиціонує Hyperliquid як майданчик, що вирішив проблему цінового відкриття перед IPO для компанії, яку Nasdaq та NYSE включать до списку.

Формулювання Grayscale про Hyperliquid як «гігант фінансових послуг» підкріплює ту ж теорію операційними даними, зазначаючи 800 мільйонів доларів доходу в 2025 році, 2,9 трильйона доларів обсягу безстрокових ф'ючерсів, близько 10 мільярдів доларів відкритого інтересу та розширення через HIP-3 і HIP-4 на токенізовані акції, товари та прогнозні ринки.

Викуп HYPE Hyperliquid направляє майже 99% доходу протоколу на щоденні покупки на відкритому ринку, що механічно звужує пропозицію на тлі зростаючого попиту на ETF. Разом взяті, база доходу, модель викупу та інституціональний канал, обумовлений ETF, надають ралі HYPE фундаментальну опору, якої не було у попередніх рекордних максимумах токена.

Ціна, яку Hyperliquid тепер має виправдати

Coinbase та Kalshi обоє намагаються забрати обсяг перп-торгівлі, який раніше не мав домашнього майданчика в США, і обоє мають інфраструктуру з відповідністю, брендову впізнаваність та бази клієнтів у США, які Hyperliquid законно не може обслуговувати напряму.

Якщо регульований продукт перп-торгівлі Coinbase забере обсяг з офшорної бази Hyperliquid, особливо від нетривіальних трейдерів США, які тепер мають регульовану альтернативу, показник 70% частки ринку почне звужуватися до того, яку частку може утримувати нерегульований офшорний майданчик проти внутрішніх конкурентів.

Потоки ETF посилюють цей ризик асиметрично, оскільки BHYP та THYP поглинули 136 мільйонів доларів за 13 сесій після вертикального зростання, а інституціональні надходження на піку циклу імпульсу повертаються швидше, ніж накопичуються.

Розширення Grayscale на токенізовані акції, товари та ринки перед IPO через HIP-3 і HIP-4 викликає окремі регуляторні питання щодо відкритого ринку товарів та акцій-подібних прогнозних контрактів, які регулятори США поки не вирішили прямо, і HYPE успішно виконує всі ці вертикально розгорнуті процеси одночасно.

Булішний сценарій ґрунтується на тому, що 86 трильйонів доларів щорічного обсягу перп-торгівлі повністю проходили офшорно до 29 травня, і домінуючий майданчик на ново легалізованому ринку зазвичай вбирає першу хвилю інституціонального розширення, а не втрачає його.

Модель викупу Hyperliquid, що направляє майже 99% доходу протоколу на щоденні покупки HYPE на відкритому ринку, перетворює зростання обсягу прямо на звуження пропозиції, а три продукти ETF, що конкурують за той самий концентрований обсяг, ще більше посилюють цей механізм.

Ралі HYPE Hyperliquid тепер ґрунтується на аргументі, що деривативна інфраструктура Hyperliquid перейшла від майданчика, який використовують крипто-трейдери, до активу, який можуть власноруч володіти інституціональні розподільники, якого мають вивчати регульовані конкуренти та якого відкрито беруть за еталон обмінні майданчики.

Чи виправдовують фундаментальні фактори цей перепоцінок, залежить виключно від того, чи розширюють регульовані перп-торгівлі США ринок, який Hyperliquid домінує, чи поступово витісняють його.

Публікація Ралі HYPE Hyperliquid більше, ніж новий рекорд за всю історію вперше з’явилася на CryptoSlate.