О 10:30:34 ранку за східним часом один розрахунок IBIT у кількості 29 212 864 акцій перетнув рівень $43,16, що відповідає номінальній вартості близько $1,26 млрд.
Наступним за обсягом видимим рухом було 1,3 мільйона акцій, що зробило одну операцію найбільшою серед усіх інших на сесії IBIT і склало близько 34,8% від звітного внутрішньоденного обсягу ETF у 83,86 мільйона акцій.
IBIT завершив цей етап на рівні $42,99, зростанням приблизно на 0,09%, тоді як біткоїн торгувався близько $75 911, знижуючись приблизно на 1,73%. Темний пул здійснив операцію з моментальним зниженням біткоїна на 1%, який одразу ж відновився, підтвердивши, що блок був поглинений завдяки організованій ліквідності й чисто розрахований.
Внутрішньоденний обсяг IBIT у 83,86 мільйона акцій надав ринку достатньо щоденного обороту, щоб поглинути навіть розрахунок у 29,2 мільйона акцій, а покупець або мережа покупців зійшлися з продавцем по $43,16, не спричинивши хаотичного перегляду ціни ETF.
До запуску спотових біткоїн-ETF, переміщення мільярда доларів в exposurе біткоїна потребувало або великого OTC-договору, або послідовності біржових замовлень, що залишали помітний вплив на ціну на крипторинках.
Сьогоднішній блок пройшов через блочні столи, маркет-мейкери, арбітражні столи, повноважених учасників, готових до дії, і IBIT закінчив близько того ж рівня, де почав.
Відмінність другорядного ринку
Акції IBIT торгуються безперервно на другорядному ринку між інвесторами, і блочна операція між цими інвесторами змінює власність акцій, залишаючи основні запаси біткоїна в трасті незмінними, якщо не станеться щось інше.
У документації фонду BlackRock зазначено, що акції IBIT купуються і продаються на вторинному ринку і не підлягають індивідуальному викупу з трасту.
Тільки повноважені учасники — це великі фінансові установи, що безпосередньо взаємодіють з фондом, можуть створювати або викуповувати акції в великих кошиках. Це відбувається окремим процесом, і саме цей процес визначає, чи реальне продаж біткоїна з трасту.
Farside Investors 26 травня IBIT не заповнив ряд потоку, тому підтвердження того, чи перетворився сьогоднішній блок на продаж біткоїна на рівні фонду, поки що очікується.
Попередній рекорд одноденного викупу IBIT, який становив приблизно $523 млн, був встановлений у листопаді 2025 року. Підтверджений відтік, що дорівнює сьогоднішньому номінальному обсягу, перевищить цей рекорд удвічі.
Якщо IBIT не звітує про значний відтік, блочна передача exposure від одного інституційного власника до іншого є подією ліквідності, що обмежена другорядним ринком.
Блочна операція IBIT у 29,21 мільйона акцій розділяється на два шляхи: передача власності на другорядному ринку, що залишає запаси трасту незмінними, або викуп кошика на первинному ринку.
Якщо IBIT звітує про великий відтік, особливо такий, що наближається або перевищує попередній рекорд у $523 млн, блок перетворюється на тиск на викуп кошика.
Великий власник міг хотіти скоротити exposure біткоїна і скористався IBIT, оскільки він забезпечував достатню ліквідність для дискретного переміщення обсягу. Купівельником могла бути інша установа, що переходила на exposure біткоїна через оболонку ETF.
Операція також могла відображати перебалансування портфеля, розпродаж базового активу, корекцію хеджування або зміну розподілу за мандатом, жодна з яких не потребує направленого погляду на ціну біткоїна.
Сантехніка під тиском
У бичачому сценарії дані про потік ETF не показують значного відтоку IBIT, і сьогоднішній блок підтверджує глибину інституційного ринку біткоїна.
Одна установа зменшила exposure, а інша поглинула його через структуру ETF, тримаючи спотовий біткоїн поза біржовими книжками замовлень і зберігаючи ціну ETF незмінною.
Цей результат підтримує твердження, що структура ринку біткоїна зріла, адже тепер переміщення exposure на мільярди доларів можуть відбуватися всередині сантехніки ETF.
Інституції, що шукають можливість збільшити або зменшити exposure біткоїна, мають ліквідне, організоване місце, здатне обробити обсяг, і рух 26 травня є підтвердженням цього.
У ведмедячому сценарії IBIT звітує про великий відтік у наступному потоці, який наближається або перевищує попередній рекорд у $523 млн.
Це означатиме, що блок перетворився на тиск на викуп кошика, коли повноважені учасники повернули акції BlackRock, фонд продав біткоїна для задоволення викупів, а структура ETF посилила концентрований продаж, передавши його на спотову ціну.
Ширший висновок полягає в тому, що масштабне знімання ризиків інституціями може активувати цикл викупу, перетворюючи блочну операцію на другорядному ринку на продаж біткоїна на первинному ринку в послідовності, яку сама плівка не може показати.
| Сценарій | Потік ETF | Інтерпретація | Значення для ринку |
|---|---|---|---|
| Поглинання | Немає значного відтоку IBIT | Один власник продав, інший поглинув акції | Ринок ETF пройшов тест ліквідності на мільярд доларів |
| Частковий викуп | Відтік нижче попереднього рекорду | Певний тиск на первинному ринку, але не повне перетворення блоку | Змішаний сигнал; другорядна ліквідність все ще поглинула частину операції |
| Рекордний відтік | Відтік близько або вище $523 млн | Блок, ймовірно, перетворився на тиск на викуп кошика | Знімання ризиків інституціями стало продажем на рівні фонду |
| Крайній випадок | Відтік наближається до повних $1,26 млрд номінальної вартості | Більше ніж удвічі перевищує попередній рекорд викупу IBIT | Може переформатувати подію як великий шок від викупу ETF |
Операція вартістю близько $1,26 млрд перетнула один пункт, і ETF зберіг свою ціну, підтримувану глибиною замовлень IBIT, ліквідністю блочних столів і арбітражним механізмом, що утримує ціну ETF прив'язаною до чистої вартості активів навіть у стресових умовах.
Блочна операція перетвориться на глибший тиск на продаж біткоїна лише тоді, якщо вона з'явиться в наступному потоці ETF. До того часу чистішим буде тлумачення, що відбулося переміщення exposure біткоїна на мільярд доларів, і ринок його поглинув.
Публікація Bitcoin щойно поглинув один блок IBIT на $1,3 млрд без практично жодного зміщення ціни з’явилася вперше на CryptoSlate.