Законопроєкт CLARITY Act, найбільший законопроєкт криптоіндустрії у Конгресі, втрачає імпульс лише через кілька тижнів після того, як пройшов ключевий комітет Сенату, що підвищує ризик того, що перший великий регуляторний документ щодо цифрових активів у Вашингтоні глибше зануриться у передвиборчий рік.
Galaxy Digital знизила свою оцінку того, що законопроєкт CLARITY Act стане законом у 2026 році до 60% з 75%, посилаючись на скорочення графіка Сенату та невеликий помітний прогрес у нерозв’язаних суперечках щодо етики та нелегального фінансування.
Примітно, що аналітики JPMorgan цього тижня виступили з подібним застереженням, заявивши, що законодавчий період став вузьким, оскільки законодавці наближаються до проміжних виборів.
Зниження рейтингу означає поворот для законопроєкту, який нещодавно мав найбільш чіткий шлях. Законопроєкт CLARITY Act пройшов Комітет з банківської справи Сенату 14 травня голосами 15–9.
Законопроєкт CLARITY Act є головним законодавчим пріоритетом криптоіндустрії, оскільки він створить першу комплексну федеральну рамкову модель для цифрових активів у США.
Прихильники кажуть, що він уточнить, коли криптовалюти потрапляють під дію Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) або Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), замінюючи багаторічну політику, засновану на виконанні, чіткими правилами для емітентів, бірж і інвесторів.
Але законодавству все ще потрібно пройти весь Сенат, узгодитися з законодавством Палати представників і отримати підпис президента.
Цей порядок стає важче вписати в переповнений літній графік.
Графік Сенату повертається проти законопроєкту
У недавньому звіті клієнтам Galaxy пояснила, що її переглянута оцінка базується переважно на термінах, а не на зниженні підтримки законопроєкту.
Алекс Торн, керівник досліджень компанії, підкреслив, що у Сенату закінчується кількість придатних днів до серпневої перерви, яка запланована на кінець липня.
За його словами, законопроєкт має пройти кілька процедурних етапів, перш ніж стати законом. Це включає те, що він має набрати 60 голосів у Сенаті, пройти обговорення на пленарному засіданні та поправки, узгодитися з окремим текстом Комітету з сільського господарства Сенату, а потім пройти через Палату представників.
Це означає, що лідер більшості у Сенаті Джон Тюн, ймовірно, має запланувати час на пленарне засідання у липні, щоб цей процес вписався до того, як законодавці покинуть Вашингтон.
Однак доступний вікно звузилося за останні два тижні, оскільки Сенат втратив час через боротьбу навколо антиарсенальної фонду адміністрації, яка зайняла місце на пленарному засіданні під час роботи над пакетом фінансування ICE та Пограничної служби.
Камера також не змогла просунути повторне затвердження розділу 702 Закону про спостереження за іноземною розвідкою у процедурному голосуванні 47–52, що призвело до чергового хаосу перед тим, як повноваження зі спостереження закінчуються 12 червня.
Це створює практичну проблему для законопроєкту, якому все ще потрібна біпартійна підтримка. Лідери Сенату мають мало причин витрачати тиждень дефіцитного часу на законодавство, якщо вони не вважають, що голоси готові.
Відкриті питання залишаються значними. Демократи на чолі з сенатором Рубеном Галлего наполягають на положеннях щодо етики, пов’язаних з конфліктами інтересів. Яструби проти нелегального фінансування хочуть більш сильних захистів від відмивання грошей та ризиків санкцій. Комітети з банківської справи та сільського господарства Сенату також все ще мають узгодити свої підходи.
Аналітики JPMorgan на чолі з Ніколаосом Панігірцоглу заявили, що графік проміжних виборів може затримати прогрес у реформі структури крипторинку цього року.
Тим часом, терміни також можуть вплинути на остаточну домовленість, оскільки компроміс, досягнутий до виборів, може виглядати інакше, ніж той, що буде укладено після них, коли політичні стимули та контроль над Конгресом можуть змінитися.
Банки продовжують тиск на доходність стейблкоїнів
Проблема з графіком зіштовхується з тривалою боротьбою банків щодо стейблкоїнів — цифрових токенів, розроблених для відстеження долара та переміщення по блокчейн-мережах.
Для банків найбільш чутливим питанням є те, чи можуть криптокомпанії пропонувати доходність на баланси стейблкоїнів.
Банківські групи попередили, що виплати, схожі на відсотки, на цифрові долари можуть забрати гроші зі рахунків для перевірок та заощаджень, уникаючи при цьому правил, що стосуються регульованих банків.
CryptoSlate раніше повідомляв, що законопроєкт був розроблений для заборони пасивної доходності, тобто виплат, здійснюваних просто за утримання стейблкоїнів. Однак законодавство все ж дозволить винагороди, пов’язані з активністю, такими як платежі, транзакції, програми лояльності та торговельні стимули.
Ця різниця може визначити, чи залишаться стейблкоїни платіжними та розрахунковими інструментами, чи стануть замінниками банківських депозитів.
Криптокомпанії наполягають на гнучкості, стверджуючи, що винагороди, залежні від активності, є частиною інновацій у платежах та прийняття споживачами.
Індустрія каже, що надмірно жорсткі обмеження захистять банки від конкуренції та зменшать привабливість цифрових доларових продуктів, які можуть розраховуватися швидше, ніж традиційні платіжні системи.
Банки заперечують, що емітенти стейблкоїнів та криптові платформи не повинні мати право пропонувати банківські продукти без банківських зобов’язань.
Фактично, опитування, проведене Асоціацією американських банкірів (ABA), нещодавно заявило, що «споживачі сильно підтримують захист місцевого кредитування та фінансової системи від ризиків, пов’язаних із дозволом виплат відсотків на стейблкоїни».
Цей аргумент набув політичної сили, оскільки стейблкоїни стають все більшою частиною цифрових фінансів, а великі біржі шукають нові способи перетворення балансів клієнтів на платіжну активність, торговельні стимули та продукти, пов’язані з доходністю.
По суті, ця суперечка залишається одним з головних перешкод для просування законодавства, оскільки банкіри та криптокерівники лобіюють свої власні інтереси.
Що далі для CLARITY Act?
Galaxy Digital заявила, що шлях законопроєкту може покращитися, якщо керівництво Сенату зобов’язається виділити час на пленарне засідання на початку-середині липня, якщо законодавці подолають суперечки щодо етики та нелегального фінансування, і якщо комітети з банківської справи та сільського господарства вироблять єдиний пакет, готовий до обговорення.
Такі сигнали показали б, що законопроєкт має і голоси, і достатньо часу в графіку, щоб рухатися вперед.
Без них шлях, ймовірно, зміститься на вересень, коли політика кампанії та переповнена осіння програма можуть переформатувати законопроєкт або відправити його до нового скликання Конгресу.
Наразі законопроєкт CLARITY Act залишається живим, але послабленим. Його шанси знизилися, оскільки у Сенату менше часу, банки все ще борються за цифрові долари, а криптоіндустрія має лише кілька тижнів, щоб довести, що законопроєкт може пройти через Вашингтон до того, як політика виборів візьме гору.
Публікація Шанси CLARITY Act на ухвалення цього року знизилися до 60%, каже Galaxy Digital вперше з’явилася на CryptoSlate.