Строк закінчення опціонів біткоїна наприкінці вересня має відкритий інтерес у розмірі 130 670 BTC, порівняно з 79 003 BTC у серпні; цей значний розрив дає підстави припустити, що трейдери активно готуються до рішення Федрезерву 16 вересня.
Лідер аналітичного відділу DWF Labs Мартін Лі сказав у своїй записці, що більшість цього розриву не має нічого спільного з Федрезервом. Вересень і грудень — це два квартальні терміни закінчення опціонів на біткоїн, і разом вони складають 59,3% всього відкритого інтересу, оскільки трейдери часто переносять позиції на ці терміни.
Історія полягає в тому, як ринок тихо переглянув власний ризик.
Вереснева книга в основному є помилковим сигналом
Лі виявив, що п'ять найбільших страйків становлять 31% відкритого інтересу у вересні, така ж концентрація, яку він бачить і в грудні, і в березні. Якби вересень був агресивним, концентрованим ставленням до Федрезерву, книга ймовірно виглядала б інакше від звичайного квартального розташування на інших датах календаря.
| Показник | Закінчення вересня | Закінчення серпня | Що це означає |
|---|---|---|---|
| Відкритий інтерес | 130 670 BTC | 79 003 BTC | Вересень набагато більший за загальною цифрою |
| Відносний розмір | 1,65x серпня | Базова лінія | Великий, але не зовсім «подвійний» |
| Концентрація п'яти найбільших страйків | 31% | Немає | Така ж, як у грудні та березні, що вказує на звичайну квартальну структуру |
| Частка квартальних термінів від загального відкритого інтересу BTC | 59,3% | Немає | Вересень/грудень природно поглинають перенесені позиції |
| Сигнал про торгівлю з Федрезервом? | Слабкий | Немає | Розмір сам по собі не доводить позиціонування Федрезерву |
DWF описав як середнє для літа.
біткоїн, так і золото.
Біткоїн зростав від 64 100 до закриття близько 77 000 доларів того тижня, видаливши приблизно 4 мільярди доларів коротких позицій на шляху. Стенлі Друкменміллер окремо критикував розширені викупи як шкідливі для авторитету Мінфіну, ця напруга лежить в основі того ж підйому, що зараз керує ринком опціонів біткоїна.
Рік дешевих кол-опціонів щойно завершився
Пут-опціони були більш прибутковою стороною ринку опціонів біткоїна майже рік. Закінчення грудня показувало негативний місячний медіанний показник кожного місяця з грудня 2025 по серпень 2026, з лише трьома позитивними щоденними показниками за 224 сесії.
Кол-опціони наприкінці вересня тепер торгуються на 0,97 пункту волатильності дорожче, ніж пут-опціони, що зросло з 4,96 пункту дешевше 3 серпня — зміна майже на шість пунктів волатильності вгору за менше ніж три тижні.
Американські торговельні спотові ETF на біткоїн минулого тижня отримали близько 1,92 мільярда доларів, що стало найсильнішим тижневим темпом 2026 року, надаючи трейдерам чітку причину з боку попиту для переслідування цього кол-опціона.
[
Пов’язане читання
Біткоїн завершує тиждень стійким біля 78 000 доларів, оскільки нова риторика Трампа повернула ціну на нафту вище 100 доларів
Найбільший кол-опціон вересня знаходиться на рівні 70 000 доларів з 11 308 контрактами, число, що виглядає більш оптимістично, поки не з’явиться контекст. Біткоїн уже торгувався на 9,8% вище цього рівня, що робить цю позицію глибоко в грошах.
Лі сказав, що ці контракти майже напевне є старою експозицією з часів, коли біткоїн торгувався на низьких рівнях близько 60 000 доларів.
Близько 27% відкритого інтересу вересня знаходиться на відстані понад 30% від споту, порівняно з 13% для закінчення серпня. Велика частина книги знаходиться в дешевих, далеких від споту опціонах, які мають мало шансів колись реалізуватися.
Зона, що найімовірніше буде активною, знаходиться між 78 000 і 82 000 доларами, де три окремі лінії разом мають близько 14 000 контрактів, а 100 000 доларів виступають як кругла числовая магнітна точка вище.
| Зона | Деталі позиціонування | Інтерпретація |
|---|---|---|
| Кол-опціон на 70 000 доларів | 11 308 контрактів | Великий, але ймовірно стара експозиція, оскільки BTC вже на 9,8% вище |
| 78 000–82 000 доларів | ~14 000 контрактів на трьох лініях | Найбільш важлива зона біля споту зверху |
| 100 000 доларів | Велика кругла числовая зона кол-опціонів | Психологічна магнітна точка, а не цільова ціна |
| Більше 30% від споту | 27% відкритого інтересу вересня | Велика частка книги — це дешеві опціони на крилах |
| Порівняння з серпнем | 13% більше 30% від споту | Вересень містить набагато більше опціональності, що не реалізується |
Яка сторона книги біткоїна буде перевірена
Позиціонування опціонів зазвичай читають, шукаючи найбільшу стіну, найбільшу концентрацію кол-опціонів або пут-опціонів, що знаходяться вище або нижче споту.
Дані Лі вказують на питання: «Де книга пропонує найменшу захист?»
Книга вересня працює з перевагою 1,8 до 1 на користь кол-опціонів, а живе позиціонування зверху зосереджується між 78 000 і 100 000 доларами. Більший захист знизу знаходиться на рівні 60 000 доларів і нижче, це вид страхування від катастрофи, який інвестори купують проти серйозного, неконтрольованого падіння.
“Різкий рух вниз до низьких 70-х доларів потрапив би в найтоншу частину книги.”
Це також напрямок, в якому ринок перестав платити премію за захист ще минулого тижня.
| Цінова зона | Ринкова позиція | Чому це важливо |
|---|---|---|
| 82 000–100 000 доларів | Зона з переважанням кол-опціонів | Бичаче продовження підтверджує нову премію за кол-опціони |
| 78 000–82 000 доларів | Активна зона біля споту зверху | Перша зона, де живе позиціонування зверху має значення |
| 68 000–75 000 доларів | Зона з тонким захистом | Слабка точка книги; різке падіння тут збиває з позиції |
| 60 000 доларів і нижче | Більший захист знизу | Захист від катастрофи, а не від звичайного відкату |
| У цілому книга | 1,8 до 1 на користь кол-опціонів | Ринок налаштований на зростання, а не на короткостроковий захист знизу |
Бичачий сценарій передбачає продовження торгівлі з девальвацією, зниження довгострокових доходів, слабкий долар і продовження попиту на ETF на темпах минулого тижня.
цільової ціни для когось.
Ведмежий сценарій передбачає відновлення довгострокових доходів, жорстку риторику Федрезерву до рішення 16 вересня або просто втрату імпульсу торгівлі Мінфіном, що знизить біткоїн до діапазону 68 000–75 000 доларів.
до того, де книга вересня пропонує найменший захист.
Ринок опціонів біткоїна рік платив за захист саме від такого руху. Тепер це припинилося, саме тоді, коли розрив цін між його ставками зверху і страховими захистами від катастрофи залишає низькі 70 000 доларів як місце, де мало хто з трейдерів захищений.
Публікація Трейдери біткоїна захистили 60 000 доларів і накопичили більше 78 000 доларів, залишаючи низькі 70 000 доларів відкритими вперше з’явилася на CryptoSlate.