Ціна біткоїна зіштовхнеться з двома поспіль тестами цього тижня: у четвер о 8:30 ранку за східним часом вийде травневий індекс цін на особисте споживання (PCE), а понад 10 мільярдів доларів біткоїнових опціонів розрахуються на Deribit о 08:00 UTC у п'ятницю під час квартального терміну, що завершує другий квартал.
Біткоїн торгувався біля 62 500 доларів після важкого червня, який на короткий час опустив його нижче 60 000 доларів і залишив у діапазоні від 62 000 до 67 000 доларів.
Неочікуване зростання інфляції може статися саме тоді, коли мільярди контрактів уже наближаються до розрахунку, а хеджування, що слідуватиме, може спричинити більш різкий рух, ніж самі дані.
Графік, що показує відкритий інтерес біткоїнових опціонів на Deribit за терміном до 23 червня 2026 року (Джерело: Deribit)
Ми вже бачили таку ситуацію цього року. 27 березня 14,1 мільярда доларів біткоїнових опціонів і 2,2 мільярда доларів етереумових контрактів закінчилися в умовах ринку, що постраждав від нафтового шоку, зростання прибутковості та зменшення надій на зниження процентних ставок, і біткоїн опустився до 66 200 доларів того ранку, коли хеджування трейдерів перетворило звичайне падіння на швидше.
Підтримка інфляції PCE
Останній звіт про PCE дав ФРС підставу для жорсткої політики: загальний індекс PCE зросла на 3,8% у квітні порівняно з минулорічним показником, майже удвічі перевищуючи ціль у 2%, а базовий індекс залишився на рівні 3,3%, найвищому з жовтня 2023 року.
Четверті випуски охоплюють дані за травень і слідують за 6,5%-ним щорічним зростанням цін виробників, найшвидшим з листопада 2022 року, спричиненим витратами на енергію, пов’язаними з конфліктом із Іраном, що з запізненням підживлює споживчу інфляцію.
ФРС звернула увагу на ці дані. На першому засіданні Кевіна Уорша 17 червня комітет залишив ставку на рівні 3,50–3,75%, відмовився від м’якої мови та підвищив прогноз індексу PCE на кінець року до 3,6% з 2,7%.
Це знизило ймовірність зниження ставок у 2026 році до нуля і збільшило ймовірність підвищення у грудні до 85%, при тому що травневий індекс CPI вже становить 4,2%. Дохідності 2-річних казначейських облігацій з тих пір зросла до 4,22%, а долар знаходиться на найвищому рівні за останній рік.
PCE впливає на біткоїн, оскільки перезапускає ціну ліквідності, тож більший показник зробив би допомогу ФРС майже неможливою для ціноутворення, підвищив реальну прибутковість і долар, а також зберігав би привабливість облігацій порівняно з активом без доходу.
Дані Farside показують, що ETF-фонди втратили близько 2,27 мільярда доларів у червні до 18 числа, майже всі з них — через IBIT від BlackRock.
Це прибирає стабільний джерело попиту саме тоді, коли ринку потрібні покупці, і саме тому падіння стали купуватися менш агресивно, ніж раніше в році. М’якший результат зміни би змінив тиск, знизивши прибутковість і долар, і повернувши крипто-биковам шлях до ризикової поведінки, який вони хотіли з весни.
Чому термін опціонів посилює рух?
Розрахунок у п’ятницю — найбільший у році, і близько 80% відкритого інтересу — поза грою після травневого падіння, при цьому етереумові контракти розраховуються того ж ранку.
Квартальні терміни мають значно більший номінал, ніж тижневі чи місячні, тому цей є найбільшим у 2026 році. Рівень максимального болю знаходиться біля 74 000 доларів, приблизно на 15% вище спотового, тоді як дані Deribit показують 60 000 доларів як підтримку знизу і 80 000 доларів як верхню планку, зі співвідношенням пут-колл 0,87.
Графік, що показує відкритий інтерес біткоїнових опціонів на Deribit за ціною виконання на 26 червня 2026 року (Джерело: Deribit)
Трейдери з іншого боку цих контрактів хеджують на спотовому та ф’ючерсному ринках, і цей потік може тягнути біткоїн до зайнятого цінового рівня і затримувати його там, або прискорити рух, коли ціна відійде, що і тримало біткоїн у діапазоні протягом частини 2025 року.
Висока цифра тиснула би біткоїн до кластера путів на 60 000 доларів і змушувала б трейдерів повторно хеджуватися перед розрахунком. М’яка цифра могла б спровокувати відновлення, хоча рівень максимального болю в 74 000 доларів і стіна коллів у 80 000 доларів обоє знаходяться вище спотового і можуть обмежити, наскільки далеко піде початковий відскок до розрахунку контрактів.
Фінансування на постійних контрактах лише помірно позитивне, тому кредитне плече не розтягується, залишаючи простір для несподіванки, що різко зрушить ринок.
Deribit розраховується о 08:00 UTC у п’ятницю, тому будь-який різкий рух у цей проміжок прямо впливає на ціну, а коли контракти розрахуються, трейдери переходять до тонкої вихідної ліквідності, що може продовжити рух далі.
PCE задає макроімпульс; термін вирішує, чи затримається він, чи посилиться; а вихідні вирішують, чи продовжиться рух, залишаючи теперішній діапазон біткоїна як підготовку до руху, що, ймовірно, розпочнеться з четвертого числа і завершиться в опціонні години п’ятниці.
Публікація Ціна біткоїна зіштовхнеться з середньотижневим тиском, що вирішить, чи витримає 60 000 доларів вперше з’явилася на CryptoSlate.