У сфері штучного інтелекту минулого тижня відбулися дві важливі події, які підкреслюють, як технологічні компанії намагаються управляти стрімким зростанням витрат і складності обчислень на основі ШІ.
По-перше, компанія Qualcomm із Сан-Дієго оголосила про купівлю Modular — розробника програмного забезпечення з Пало-Альто, Каліфорнія, що спеціалізується на полегшенні запуску моделей ШІ на різних типах комп’ютерних чипів.
Водночас з’явилася інформація, що стартап з виробництва чипів SambaNova завершує раунд фінансування обсягом 800 мільйонів доларів, очолений General Atlantic, що оцінює компанію в 10 мільярдів доларів. Разом ці два угоди підкреслюють зростаючу реальність у технологіях: оскільки апаратне забезпечення залишається дефіцитним і дорогим, програмні шари, що поєднують ці чипи, стають не менш цінними, ніж сам кремній.
Дейв Мунічіелло, керуючий партнер GV. (Фото надане)
Спостерігати за цими змінами власноруч може Дейв Мунічіелло, керуючий партнер GV (Google Ventures), який очолив ранні інвестиції та має місце в раді директорів як Modular, так і SambaNova.
Мунічіелло має практичний оперативний досвід у технологічних інвестиціях, служив капітаном і десантником у військових силах США перед переходом до приватного сектору. Згодом він працював на початковому етапі в Kiva Systems, допомагаючи масштабувати компанію з автоматизації складів через її придбання Amazon за 775 мільйонів доларів.
Здобувши освіту з математики та комп’ютерних наук у Університеті Еморі та MBA у Гарвардській бізнес-школі, Мунічіелло присвятив свою кар’єру венчурним інвестиціям у ключову програмну інфраструктуру, інструменти для розробників та системи даних, зокрема підтримавши таких компаній, як Slack, GitLab та Segment.
У цьому інтерв’ю він розглядає механізми угоди Qualcomm з Modular, практичні реалії управління дефіцитом апаратного забезпечення та значення поточної хвилі консолідації для майбутнього незалежних стартапів.
Це інтерв’ю було скорочено та змінено для ясності й короткості.
Crunchbase News: Купівля Modular компанією Qualcomm підкреслює масштабний поштовх до відокремлення програмного забезпечення ШІ від фрагментації апаратного забезпечення. Чи означає це, що кінцева цінність стеку ШІ остаточно переходить від пропрієтарних архітектур до програмних шарів, що легкі для розробників і можуть працювати в будь-якому обчислювальному середовищі?
Мунічіелло: Типи апаратного забезпечення, необхідного для ШІ в майбутньому, стають гетерогенними. Спочатку здавалося, що це лише графічні процесори від Nvidia, а потім і від AMD та інших виробників. Але тепер напрямок розвитку апаратного забезпечення — це «розподілене висновування», що означає розділення різних обчислень, які використовуються для різних частин відповіді на питання при взаємодії з моделлю.
Становиться все більш ймовірним, що використовуватиметься три типи чипів у розподіленому висновуванні: чип, спеціально розроблений для ШІ, CPU та GPU.
Для такого гравця, як Qualcomm, всі три компоненти є, тому їм потрібен програмний шар, що покриває їх. Всюди, включно з Nvidia, вони зазвичай продають разом з CPU та прискорювачами, і справді не було програмного рішення, що працювало б на всіх цих платформах.
Коли ви вперше почали інвестувати в цю хвилю інфраструктури ШІ та напівпровідників?
Мунічіелло: Ми інвестуємо в ШІ з 2016 року, починаючи з компанії Lattice, яка була першою компанією Кріса Ре, продана Apple і стала частиною команди Siri. Після цього ми інвестували в Determined AI, співзасновником якої був Еван Спаркс, яка згодом була продана HPE і стала важливою частиною її стеку. HPE навіть стала партнера з обчислювальними ресурсами OpenAI та тісно співпрацювала з CoreWeave.
Ми також зацікавилися напівпровідниками рано, задовго до цієї хвилі, коли очолили серію A для SambaNova. Я вперше зустрів цю компанію, коли там було лише троє людей і слайд-презентація. Ми очолили цей раунд у грудні 2017 року — після того, як Ліп-Бу Тан очолив початкові інвестиції, і я входжу до ради директорів з того часу. Первинна інвестиція становила 15 мільйонів доларів при оцінці в 480 мільйонів доларів.
Здається, багато старих гігантів чипів та великих провайдерів хмарних послуг агресивно купують стартапи з інфраструктури. Що ця консолідація означає для засновників на ранніх стадіях? Чи входимо ми в епоху, коли самостійні стартапи мають планувати ранній викуп, чи все ж є шлях до незалежного IPO?
Мунічіелло: Безумовно, є шлях до незалежного IPO. Cerebras прекрасно показала цей шлях, і я дуже радий за Ендрю Фельдмана та його команду. Цілком можливий шлях побудувати великі самостійні бізнеси, адже попит на обчислення абсолютно зашкалює. Ми не можемо виготовляти напівпровідники достатньо швидко, як і TSMC.
Всі намагаються знайти додаткові потужності, роблячи все більш ефективним. Технології часто з’являються з великим сплеском масового попиту та високими цінами, а потім ми знаходимо способи знизити ціни. Зараз ми перебуваємо на етапі ефективності. Попит на висновування є всюди — від медицини та права до програмування, підтримки клієнтів та фінансів.
Ми намагаємося вичавити кожен останній шматок цінності з чипів. Вичавлення цінності полягає в використанні різних типів чипів: використовувати дешевші CPU, коли можна, GPU, коли вони потрібні, і найбільш дорогі чипи лише для найскладніших частин процесу.
Ми також оцінюємо програмне забезпечення по всьому стеку, щоб кожен аспект цих запитів був максимально ефективним. Не дивно, що є багато покупців. Круг покупців розширився від просто компаній з напівпровідників, що купують інші компанії з напівпровідників, до програмних компаній, гіперскалерів та компаній з моделями, які також купують компанії з чипами. Amazon має Trainium та Inferentia; Microsoft — Maia; Google — TPU, і кожна велика технологічна компанія хоче заявити, що має свій чип.
Як зростання моделей з відкритим кодом змінює цю динаміку?
Мунічіелло: Круг потенційних покупців розширюється ще більше, коли моделі з відкритим кодом стають поширеними. У повідомленні Qualcomm багато говорилося про їхнє захоплення відкритим кодом — не тільки збереження Modualr з відкритим кодом, а й відкриття моделей. Коли це станеться, замість того, щоб корпорації платили сотні мільйонів доларів провайдерам моделей за висновування, самі компанії отримають свої моделі та запустять їх на власному апаратному забезпеченні.
То ви твердо вірите, що IPO не повністю відкладаються для ранніх технологічних та апаратних компаній?
Мунічіелло: Зовсім ні. Подивіться на SpaceX, яка сильно залежить від апаратного забезпечення. Думаю, ми побачимо багато IPO протягом наступних шести місяців. Я знаю щонайменше 15–20 компаній, які планують вийти на біржу, тож це буде дуже насичений період.
На ринку, де оцінки швидко зростають на основі технічних показників, таких як пропускна здатність чипів, як вам як інвестору відрізнити реальний, сталій продукт-ринок від раннього ажіотажу?
Мунічіелло: Багато компаній з ШІ отримують оцінки, які не пов’язані з бізнес-результатами, які вони досягають. Реальна тяга зводиться до квартального виконання, виконання вимог щодо продажів та фактичного введення фізичних систем для клієнтів.
Компанія стає дуже привабливою для інвесторів, коли вона поставляє величезний обсяг технологій у виробничі середовища — такі як дата-центри для великих корпоративних брендів та пристрої, якими ми користуємося щоденно.
Це, разом з попитом від «Нео-Хмар» (нові дата-центри, створені спеціально для висновування), демонструє реальну тягу. Ці гравці шукають будь-які чипи, які можна отримати, і концепція розподіленого висновування — поєднання трьох різних типів чипів для зниження загальних витрат власності — є дуже переконливою. Це також змінює конкурентний ландшафт; це показує, що ринок — це не просто безконтрольна гонка за одним домінуючим гравцем, а можливість для постачальників CPU також наздогнати.
GV має успішний досвід інвестування в фундаментальні технології задовго до хвилі генеративного ШІ. Як ваша модель адаптувалася, коли потреби в капіталі для інфраструктури ШІ різко зросли? Коли стартапу потрібні сотні мільйонів лише для конкуренції на передовій, як ви зберігаєте фокус на команді та відносинах, не захоплюючись масштабом капіталу?
Мунічіелло: Завжди було складно почати з нуля та побудувати значущу, поколіннєву компанію. Ми не займаємося інвестуванням на основі моменту. Ми не інвестуємо в щось лише тому, що думаємо, що інші інвестори згодом підвищать його ціну. Ми шукаємо фундаментальні технології та відповідні бізнеси, які можуть існувати самостійно.
Коли ми зустріли Modular, то були лише Тім та Кріс з ідеєю, і ми переконали їх прийняти нашу інвестицію в 23 мільйони доларів. На той час ми були стурбовані оцінкою компанії більше ніж 80–90 мільйонів доларів, а врешті вона оцінилася в 155 мільйонів доларів у тому раунді.
Ми взяли 15% компанії одразу в раунді, який здавався занадто ризикованим для того часу. Але вони набрали чудову команду інженерів-компіляторів, почали рости та побудували простір, який став найстратегічнішим у всьому ШІ.
Ми оцінюємо різні компанії залежно від їхніх конкретних ринків. Деякі є надзвичайно капіталоємними та потребують мільярдів доларів, що означає, що ми не можемо зробити це самі. Як інвестор, ми повинні залучити нашу мережу та синдикат інших інвесторів, які можуть видати сотні мільйонів доларів.
Програмні компанії можуть рухатися трохи швидше, робити більше помилок та змінювати курс. У апаратному забезпеченні, якщо ви випускаєте чип і він не працює, то повертаєтеся на роки назад і маєте збирати значно більше коштів. У фізичному світі все більш бінарне. Сотня мільйонів доларів далеко не те ж саме в програмному забезпеченні, бо ви завжди можете оптимізувати використання токенів або інженерію, щоб змінити напрямок, що дуже важко зробити в робототехніці чи апаратному забезпеченні.
Ця купівля представляє величезний прибуток на вашу початкову інвестицію. Що цей успіх говорить про вашу ширшу інвестиційну філософію?
Мунічіелло: Це чудовий результат — 27-кратний прибуток на нашу початкову інвестицію та близько 10-кратний на загальну суму інвестованих доларів. Але ми не є компанією, яка лише очолює раунд A і потім відходить. Ми намагаємося видавати великі чеки та співочолювати пізніші раунди, особливо коли справи йдуть важко.
Неминуче, що кожна компанія колись натрапить на стіну — чи то через макроекономічні фактори, чи через динаміку команди, чи через проблеми з клієнтами. Ми називаємо ці моменти «критичними», і саме вони роблять компанії справді цікавими. У внутрішньому листі, який я надіслав нашій команді, я говорив про любов до несподіванок. Ми звикли до того, що все йде не так, і саме тоді ми справді піднімаємося та допомагаємо нашим компаніям. Нам подобається знаходити ці складні проблеми, підтримувати виняткових людей з характером і витримкою, щоб вижити в ті моменти, і допомагати їм створювати самостійні бізнеси.
Пов’язані запити Crunchbase:
- Придбання приватних компаній з американськими венчурними інвестиціями, 2026
- Глобальне фінансування напівпровідників у 2026 році
- Фінансування стартапів з квантових обчислень, 2026
Пов’язане читання:
- Огляд сектору: Фінансування стартапів з квантових обчислень сповільнюється у 2026 році, а публічні ринки тримаються
- Кремній повернувся: Деценіальна ставка Playground Global на апаратне забезпечення, енергетику та глубокі технології виявляється пророчою
- Чому екс-технічний директор Meta Майк Шропфер каже, що саме зараз чудовий час для створення компанії з жорстких технологій: «Інфраструктура — це вал»
- Огляд сектору: Фінансування стартапів з напівпровідників досі гаряче
- Угода Cursor ставить США на шлях рекордного року зі злиттями та поглинаннями стартапів
Ілюстрація: Дом Гузман
