Відносини біткоїна з S&P 500 перестали поводитися як проста кореляційна торгівля саме в той час, коли це найбільше підходить для биків.
Протягом більшої частини 2026 року логіка була достатньо чистою. Коли нафта злетіла під час війни в Ірані, доходність зросла на тлі побоювань інфляції, акції продавалися, а біткоїн слідував за ними, оскільки ринок ставився до BTC як до ризикової активності, що чутлива до ліквідності.
Коли тиск послабився, обидві ризикові торговельні операції могли разом відновитися.
Цей зв'язок тепер розірвався. S&P 500 закрився на новому рекорді 7 609 2 червня, причому останній етап був пов'язаний з сильними прибутками та акціями, пов'язаними з ШІ.
У той же час біткоїн торгується близько 63 508 доларів 4 червня, знижуючись на 13% протягом семи днів, на 21% протягом 30 днів і на 49% нижче свого максимуму 6 жовтня 2025 року.
Біткоїн не просто тихо відстає від помірного росту акцій. Він переживає значний спад, поки найбільш слідкуваний ринковий індекс акцій рухається вгору.
Біткоїн реагує не лише на ту ж макро-сигнал, що й акції. Його змушують довести, чи є попит у епоху ETF, що підтримував його від передбачення 2023 року через запуски в січні 2024 року до максимуму 2025 року, все ще основним покупцем.
[
Пов’язане читання
Акіба: середньострокова бича теорія про біткоїн за 49 тисяч доларів – чому ця зима стане найкоротшою з усіх
Коротші бичі, гостріші мінімуми: чому 49 тисяч доларів можуть з’явитися раніше, і що переверне ситуацію.
24 листопада 2025 року · Ліам «Акіба» Райт
Кореляція S&P 500 мала сенс
Раніше кореляція мала просте пояснення. Той самий канал передачі вплинув на дві активи, які стали чутливими до ліквідності.
Шок в Ірані/Гормузі дав ринкам фізичну причину для ціноутворення ризику інфляції. Дані EIA показали, що загальний потік нафти через Гормузьку протоку знизився з 20,7 мільйонів барелів на добу в четвертому кварталі 2025 року до 14,6 мільйонів барелів на добу в першому кварталі 2026 року.
Аналіз сценаріїв Світового банку описав зупинку як найбільший шок на ринку нафти в історії і прогнозував ціни Brent 2026 року від 95 до 115 доларів за барель залежно від того, як розвиватиметься зупинка.
Цей канал безпосередньо вплинув на процентні ставки. Дохідність 10-річних казначейських облігацій зросла приблизно до 4,45% з 3,96% до нападів США та Ізраїлю на Іран, оскільки інвестори враховували вищу інфляцію та меншу кількість знижень ставок ФРС.
У такій ситуації біткоїн міг торгуватися як акція, не будучи нею. Вища нафта загрожувала інфляцією. Вища інфляція тримала доходність на високому рівні. Вища доходність зменшувала ризик. Акції падали, і BTC падав разом з ними.
[
Пов’язане читання
Нові удари в Ірані не спричинили паніки, залишаючи біткоїн на волатильний тиждень попереду
Нові удари США повернули ризик Ірану для біткоїна в гру, але нафта, ціни ФРС, потік ETF та проксі-акції мають підтвердити макрошок.
26 травня 2026 року · Ліам «Акіба» Райт
](https://cryptoslate.com/bitcoin-iran-risk-oil-fed-signals/)
Раніше становлення ралі за угодою з Іраном потребувало підтвердження в потоках нафти, цінах на бензин, компенсації інфляції та цінах ФРС, перш ніж трейдери могли розглядати його як більше, ніж тільки відновлення.
Окремий аналіз травня зазначив, що очевидне відокремлення біткоїна від американських акцій могло відображати різні провідні ринки в різні години дня, а не стійке роз'єднання.
Деталі за межами робочого часу відповідають цій схемі. Криптовалютна торгівля у вихідні може перевершувати ринки акцій США, особливо коли новини про нафту або очікування ставок впливають до відкриття готівкових акцій.
Як тільки S&P 500 починає торгуватися, більший сигнал ліквідності може повернути біткоїн у той самий канал ризикових активів. Це зробило попереднє роз'єднання хрупким.
Тренд цього тижня має більше ваги. Нинішній рух триває понад вихідний ралі, що зникає під час відкриття США. Це багатоденний максимум акцій на фоні криптовалютного розпродажу.
[
Пов’язане читання
Біткоїн роз'єднується з S&P 500, оскільки нафта, доходність і долар тиснуть на акції
Розрив біткоїна від акцій тепер залежить від того, чи зможуть покупці одночасно відчувати тиск нафти, доходності та долара.
5 травня 2026 року · Ліам «Акіба» Райт
Нинішнє роз'єднання стосується покупця
Найважливіші рівні біткоїна тепер знаходяться нижче ринку, а не вище.
Миттєве падіння біткоїна нижче 68 000 доларів спровокувало близько 400 мільйонів доларів ліквідації за менше ніж годину і виявило, наскільки переповненим стало бичаче позиціонування.
Рух також опустив BTC нижче декількох онлайн-рівнів, які трейдери стежили, зокрема базового витрати короткострокових власників близько 76 900 доларів та справжнього середнього ринкового рівня близько 78 000 доларів.
Це змінило тон. Ринок, який все ще намагався подавати слабкість як корекцію, раптом мав цінувати захист.
Нинішнє позиціонування опцій показує, що трейдери платять за захист від падіння до 50 000 доларів після того, як BTC опустився нижче 70 000 доларів, при цьому 60 000 та 50 000 доларів стали живими маркерами зниження, а не віддаленими точками для бичачого ринку.
Найближча лінія бою — це стара зона 66 900–68 000 доларів. Ця зона обмежувала цикл 2021 року, визначила частину пробиття 2024 року і тепер перевіряє, чи зможе ралі епохи ETF захистити колишній опір як підтримку.
Швидке повернення би говорило, що розпродаж був подією ліквідації. Відмова утримувала би зниження під контролем.
Канал ETF є ключовим, оскільки він змінив структуру ринку біткоїна. SEC затвердила спотові біткоїн-фонди на біржі 10 січня 2024 року, відкривши регульований доступ до BTC через традиційні брокерські рахунки.
Цей канал допоміг перетворити біткоїн з переважно крипто-природного циклу активу на торговельну частину ширших інституційних портфелів.
Той самий обгортка, що приніс новий попит, також полегшив вимірювання потоків. Якщо спотові ETF біткоїна кровоточать, а акції ШІ ростуть, велика антибіткоїнська теорія не потрібна.
Маржинальний покупець має бути десь інде, і таблиці потоків ETF роблять цей тест видимим день за днем.
[
Пов’язане читання
ETF-розпродаж біткоїна та Ethereum відкриває обертання в HYPE, XRP і Solana
Розпродаж ETF біткоїна та Ethereum склав майже 2,7 мільярда доларів за два тижні, але надходження в фонди HYPE, XRP і Solana вказують на те, що інституційний попит обертається, а не зникає.
25 травня 2026 року · Олуапелумі Адеджумо
](https://cryptoslate.com/bitcoin-ethereum-etf-outflows-altcoin-rotation/)
Саме там стає цікавим аспект з ШІ та мега-IPO. SpaceX подав документ S-1 до SEC, а S&P Dow Jones Indices консультувався щодо змін у критеріях MegaCap, зокрема зменшення терміну IPO з 12 до 6 місяців та створення винятків для компаній MegaCap.
Nasdaq також провів консультацію Nasdaq-100 2026 року щодо нових великих листингів.
Шлях SpaceX у індексі залежить від рішень індексних провайдерів та термінів. Нинішні документи демонструють методологічний тиск, а не автоматичне включення до S&P 500.
Якщо інвестори готуються до великих листингів, пов’язаних з ШІ чи космосом, а S&P уже підтримується прибутками від ШІ, біткоїн має конкурувати за увагу, ліквідність та бюджет ризику на ринку, де захоплення відбувається в інших місцях.
DeFi мало допомагає біткоїну
Ширший крипторинок мало допомагає біткоїну.
Інституційне впровадження блокчейну реальне, але все більше відбувається через контрольовані рейли. Аналіз CryptoSlate про поштовх Wall Street до блокчейну стверджує, що токенізація може просуватися без відродження відкритого DeFi у формі, яку пам’ятають роздрібні користувачі.
Це відмінність впливає на ціну, оскільки токенізовані казначейські облігації, контрольовані системи розрахунків та дозволена ринкова інфраструктура створюють іншу зворотну зв’язок, ніж спекулятивний DeFi-цикл, який колись притягував роздрібну ліквідність до криптовалют.
DeFiLlama дає дані про загальний TVL DeFi близько 73 мільйонів доларів, що знизилося з 80 мільярдів доларів наприкінці травня і максимального рівня 173 мільярди доларів у жовтні 2025 року, значно нижче того, що бичі криптовалют хотіли б бачити як сигнал широкого ризикового апетиту.
Таким чином, відкритий DeFi наразі мало компенсує проблему потоків ETF для біткоїна.
Тиск на безпеку додає ще один тормоз. CertiK попередив, що ШІ розширив поверхню атак цифрових активів, а Chainalysis наголошує на збільшеному тиску криптокриміналу по всій індустрії.
[
Пов’язане читання
Крипто-DeFi-атаки коштують на 8 500% більше, ніж порушення TradFi на кожен долар переміщення
Експеримент DeFi близько до краху, а Wall Street зливає болото в систему, яку він створив, щоб замінити його
24 квітня 2026 року · Ліам «Акіба» Райт
Для біткоїна, якщо інституційний інтерес до криптовалют переходить до ETF, токенізованих активів та дозволених рейлів, а роздрібний DeFi залишається слабким, ціна біткоїна стає ще більш залежною від того, чи повернеться регульований спотовий попит.
Це залишає біткоїн без другого спекулятивного двигуна в той момент, коли його перший тестують. У попередніх циклах слабкість BTC могла все ще поєднуватися зі зростаючим роздрібним кредитним плечем, апетитом до фермерства доходів та широким бета-рівнем альткоїнів.
Нинішня ситуація тонша. Токенізація може зростати, але капітал, що з’являється там, менш ймовірно швидко обертається в відкритий крипторизик.
Ця відмінність також змінює, як виглядав би відновлення. Повернення роздрібного DeFi відобразиться у зростанні TVL, ширшому обігу стейблкоїнів у відкритих протоколах, більшій генерації комісій та повторному зростанню кредитування і постійних платформ.
Відновлення, засноване на токенізації, може збільшувати балансові звіти, залишаючи публічний крипторизик слабким. Для BTC цей розподіл тримає список спостережень на потоках ETF, опціях та полиці 66 900–70 000 доларів.
Два шляхи звідси
Біткоїн достатньо близький до основних моделей оцінки на довгострокову перспективу, щоб припустити прямий крах було занадто просто. Він також достатньо пошкоджений, щоб припускати негайне відновлення було передчасним.
Модель степеневого закону тут корисна, оскільки вона показує, чому нинішня зона має важливість.
Для тих, хто вперше знайомиться зі степеневим законом, графік степеневого закону Bitcoin.com пояснює модель як логарифмічний коридор цін з припущеннями про справедливу вартість та діапазон, а недавнє обговорення ринку описувало BTC як торгівлю біля історично низької зони степеневого закону.
Модель забезпечує контекст, а не долю. Stock-to-flow виглядав потужним, поки не погано провалився після циклу 2021 року. Контекст степеневого закону робить зону 54 000–58 000 доларів важливішою, ніж випадковий рівень графіка.
Зараз у ринку є два достовірні шляхи:
| Шлях | Ймовірність | Що підтверджує його | Що його руйнує |
|---|---|---|---|
| Перезапуск ліквідності та база | 60% | BTC не відновлює 66 900–70 000 доларів, потоки ETF тривають, попит на опції біля 60 000 та 50 000 доларів зростає, а акції ШІ продовжують приваблювати маржинальний долар ризику. | Спот-потоки ETF швидко стають позитивними і BTC відновлює стару полицю з обсягом. |
| Швидке відновлення та зновуєднання | 40% | BTC повертає 68 000–70 000 доларів, нафта та доходність знижуються, потоки ETF стабілізуються, і рух назад вище базового витрати короткострокових власників перетворює розпродаж на ліквідаційний перезапуск. | BTC втрачає 60 000 доларів, а потім модель/кластер підтримки 54 000–58 000 доларів, поки продовжуються викупи ETF. |
Перший шлях більш ймовірний, оскільки докази вже вказують на нього. Біткоїн пробив ключові рівні, попит на ETF під тиском, хеджування знизилося, а акції ростуть з причин, специфічних до прибутків ШІ та попиту на потоки індексів.
Базовий перезапуск може відбутися без повного краху бичачого ринку. Він спочатку вказує на тест підтримки та спробу побудови бази.
Другий шлях залишається актуальним, оскільки біткоїн уже торгувався біля зони, де мають враховуватися довгострокові моделі та попередня структура ринку.
Швидке зворотне переміщення потоків може швидко відновити настрій. Якщо BTC повертає 70 000 доларів, а базовий витрати короткострокових власників близько 76 900 доларів, розбіжність буде виглядати скоріше як примусове зменшення ризиків, ніж як провал циклу.
[
Пов’язане читання
Чи зможе модель степеневого закону біткоїна врятувати бичачий ринок?
Зона, що має значення: мінімум 48 000 доларів до максимуму 492 000 доларів, зі зростанням максимуму з часом.
31 жовтня 2025 року · Ліам «Акіба» Райт
](https://cryptoslate.com/does-the-bitcoin-power-law-model-still-hold-after-stock-to-flow-failed/)
Моя старіша зона абсолютного дна 49 000 доларів тому виступає як продовження хвостового ризику, а не основний прогноз.
Вона стає достовірною, якщо біткоїн втратить кластер 54 000–58 000 доларів, якщо потоки ETF продовжують текти після ліквідаційної події та якщо торгівля акціями ШІ продовжує абсорбувати капітал, який інакше міг повернутися до BTC.
Наразі біткоїн перевіряє, чи може він рости разом з акціями. Він також виявляє, наскільки його прогрес епохи ETF залежав від конкретного покупця, що з'явився.
Наступна відповідь прийде від потоків та рівнів, а не лише від рекорду S&P 500.
Публікація Спад біткоїна до 63 000 доларів показує, як попит на ETF бореться з акціями ШІ за ліквідність долара вперше з’явилася на CryptoSlate.