JPMorgan попередив, що Конгрес може створити нові прогалини у фінансовому нагляді, якщо занадто швидко розробить нові правила для криптоіндустрії.
Попередження прозвучало в той час, коли лідери Сенату намагаються просунути Закон про прозорість ринку цифрових активів, широкий законопроект, який розділить федеральний нагляд над цифровими активами між Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC).
Цей законопроект став одним з головних пріоритетів криптоіндустрії після багаторічних заходів з виконання законодавства та регуляторних суперечок.
JPMorgan формулює боротьбу навколо захисту
Втручання JPMorgan базується на одному ключовому аргументі: оскільки цифрові активи починають нагадувати традиційні фінансові продукти, Конгрес має регулювати їх на основі того, що вони роблять, а не технології, що стоїть за ними.
У пості в понеділок Умар Фарук, глобальний співголова відділу платежів JPMorgan, та Пітер Муріунґі, головний виконавчий директор Digital Assets and Blockchain Solutions, заявили, що цифрові активи все глибше входять у сфери платежів, розрахунків, торгівлі та продуктів, які все більше перетинаються зі знайомими фінансовими послугами.
Вони сказали, що токенізація та програмовані гроші можуть зменшити тертя при оплаті, скоротити цикли розрахунків і зробити ринки ефективнішими. Але ці переваги, на їхню думку, залежать від правил, які зберігають захист інвесторів, баланс споживачів та протидію нелегальному фінансуванню.
Банк заявив, що токенізований продукт не повинен бути звільнений від існуючих обов'язків лише тому, що він виданий чи торгувався на блокчейні.
Якщо токен поводиться як цінний папір, інвестори мають очікувати, що на нього поширюватимуться стандарти розкриття інформації, депозитарного обслуговування та ринкової цілісності. Якщо децентралізована платформа виконує функції брокера чи біржі, вона має нести обов'язки, що підтримують справедливі та прозорі ринки.
Вони написали:
«Коли захисні бар’єри слабкі або незрозумілі, ризик не зникає. Він зміщується та концентрується».
Ця проблема найгостріша у сферах платежів, де стейблкоїни стали одним з найважливіших комерційних випадків використання криптовалют.
JPMorgan заявив, що стейблкоїни та токенізовані гроші можуть підтримувати швидші розрахунки, особливо через кордони.
Однак банк попередив, що платіжні продукти можуть перетворитися на тіньовий банкінг, коли емітенти чи платформи пропонують винагороди, кешбек, або відсоткові стимули за збереження балансів без капіталу, ліквідності, нагляду, та правил захисту споживачів, які діють для традиційних депозитів.
Цей аргумент став головним вимогам банків, поки Конгрес пише правила для криптовалют. Традиційні кредитори кажуть, що криптокомпаніям не можна дозволяти конкурувати з банківськими депозитами, уникаючи витрат та нагляду, пов’язаних із регульованим банкінгом.
Головний виконавчий директор JPMorgan Джеймі Дімон був одним з найбільш помітних критиків відсоткових ставок стейблкоїнів. Хоча законодавці відхилили прагнення банківської індустрії до повного заборони під час попередніх переговорів, банки продовжують домагатися жорсткіших обмежень.
За повідомленнями, Джарет Сейберґ з TD Cowen сказав, що не очікує значних змін у положеннях законопроекту щодо відсоткових ставок стейблкоїнів, що свідчить про те, що прихильники криптовалют вважають, що вони можуть прийняти законопроект попри опозицію банків.
Тим часом, попередження JPMorgan поширюється і на інші сфери. Банк заявив, що законодавство про цифрові активи має зберігати інструменти протидії відмиванню грошей та правоохоронні механізми, стверджуючи, що винятки для ключових частин криптосистеми можуть створити сліпі плями щодо нелегального фінансування, непрозорого власництва та маніпуляцій на ринках.
Фірма поєднала це попередження з нагадуванням, що вже будує в цьому секторі. JPMorgan зазначив Kinexys by J.P. Morgan, свою блокчейн-компанію, та JPM Coin, токен депозиту, що використовується для миттєвих, цілодобових розрахунків серед інституційних клієнтів.
Це надає попередженню банку більшої гостроти. JPMorgan виступає за розширення цифрових активів у рамках, що зберігає нагляд, який підтримує існуючі ринки.
Липневий поштовх перетворює CLARITY на тест на мускулатуру криптоіндустрії в Вашингтоні
пропустити Закон про прозорість через Конгрес до того, як законодавці підуть на серпневу перерву.
Голова Комітету з банківської справи Сенату Тім Скотт наголошує на липневому голосуванні, стверджуючи, що формальні правила потрібні для захисту споживачів, одночасно зберігаючи розвиток цифрових активів у США. Його поспішність підтримує лідер більшості Сенату Джон Тюн, який закликав палату розглянути законодавство про структуру крипторинку до серпневої перерви.
Виконавча влада також підтвердила скорочений графік. Патрік Вітт, який керує радою президента з цифрових активів, охарактеризував найближчі тижні як важливий момент для криптовалютної політики США, представивши законодавство як частина ширшого зусилля зі зміцнення американського лідерства на світових фінансових ринках.
Цей поштовх відображає, наскільки законопроект став символом для сектору, який втомився від багаторічних судових битв, заходів з виконання та повторюваних суперечок щодо того, чи слід вважати цифрові токени цінними паперами чи товарами.
Для багатьох криптокомпаній Закон про прозорість — найреалістичніший шлях у найближчій перспективі до федеральної структури ринку.
Незважаючи на набрану імпульс, прихильники стикаються з вузьким законодавчим вікном для вирішення складних суперечок.
Хоча Комітет з банківської справи Сенату схвалив законопроект 15–9 у травні, ця початкова перемога не вирішила суперечки, які зараз стоять перед керівництвом.
Переговорники все ще мають визначити, чи зможе структура вижити після поправок на підлозі, залучити достатньо підтримки демократів, щоб подолати процедурні перешкоди, та координуватися з Палатою представників до літнього терміну.
У рамках цього ширшого поштовху Комітет з фінансових послуг Палати представників запланував публічне слухання в Нью-Йорку на 17 липня, щоб підкреслити потенціал законодавства для підтримки фінансових інновацій.
Проте стратеги ринку кажуть, що календар залишається одним з найбільших перешкод законопроекту. Сейберґ вказав, що формальне розгляд Сенату може початися в тижні з 13 липня, що відкриває можливість голосування на підлозі в тижні з 20 липня. Він визначив 24 липня як ключовий термін, оскільки Палата представників, як очікується, покине Вашингтон на серпневу перерву.
За його словами, втрата цього вікна може ускладнити шлях законопроекту, оскільки осіння сесія, ймовірно, буде сформована виборчими кампаніями до середнього терміну. Законодавці можуть бути менш готові голосувати за складні регуляторні питання незадовго до зустрічі з виборцями, що робить постперервне відродження невизначеним.
Ця невизначеність вже змінює очікування. Galaxy Digital нещодавно знизила оцінку шансів, що Закон про прозорість стане законом у 2026 році до 50%, посилаючись на скорочення календаря Сенату та нерозв’язані політичні суперечки.
[
Пов’язане читання
Шанси Закону про прозорість на ухвалення цього року знизилися до 50% після нових вимог Трампа
Закон про прозорість втрачає імпульс, поки законодавці борються з житловими питаннями, виборами, оборонними та контрольними битвами.
29 червня 2026 р. · Олувапелумі Адеджумо
Ці терміни були б складними навіть для врегульованого законопроекту. Тепер вони ще складніші, оскільки Закон про прозорість рухається до підлоги, а його найбільш політично чутливі суперечки досі не вирішені.
Боротьба за етику загрожує шляху до 60 голосів
Найкрутішим перешкодою для отримання необхідних 60 голосів у Сенаті є посилення суперечок щодо державної етики.
Демократи вимагають обмежень на діяльність криптовалютних компаній від державних посадовців та їхніх родин, включаючи президента.
Ця вимога стала одним з головних перешкод законопроекту, оскільки республіканці можуть вимушено проголосувати проти цих поправок, щоб зберегти законодавство, навіть якщо деякі члени їхньої конференції ризикують політично через це.
Сейберґ сказав, що лідери Республіканської партії навряд чи підуть на такий ризик, якщо не будуть впевнені, що президент Дональд Трамп підпише остаточний законопроект.
Ця впевненість ослабла, сказав він, після того, як Трамп нещодавно відмовився підписати закон про житло, який був узгоджений його власною адміністрацією, і заявив, що не підпише законодавство, поки Конгрес не прийме Закон про захист виборчих прав американців.
Сейберґ сказав, що неясно, чи мають республіканці голоси для поразки поправки про етику, зазначаючи помірних та відходящих сенаторів-республіканців, зокрема Тома Тілліса, Мітча Макконнела, Білла Кессіда, Джона Корніна, Сюзан Коллінз та Лізу Мурковські, як законодавців, на яких треба звернути увагу.
З огляду на це, Джейк Червінські з Центру політики Hyperliquid сказав, що долю законопроекту залишається незвичною для важливого законодавства у Вашингтоні. Він сказав, що переговорники все ще працюють, але остаточної угоди немає, і питання етики залишається головним блоком.
За його словами:
“Виклик полягає в тому, що, ймовірно, не буде чіткого “так”, поки законопроект не винесуть на голосування, але важко виправдати використання обмеженого часу на підлозі для законопроекту, який може не пройти.”
Тим не менше, він охарактеризував липень як «зараз або ніколи» незважаючи на незвичайний рівень непередбачуваності довкола законодавства.
Публікація JPMorgan попереджає, що поспішні правила для криптовалют США можуть створити ринкові прогалини, поки Сенат готується до липневого голосування за Закон про прозорість з’явилася спочатку на CryptoSlate.