29 червня Верховний суд США постановив, що президент Дональд Трамп мав право звільнити члена Федеральної торгової комісії (FTC) Ребекку Слотер, відкинувши законодавчі обмеження, які раніше дозволяли звільняти членів FTC лише за певних причин.
Це рішення скасувало прецедент Гамфріса, що був прийнятий у 1935 році і протягом більш ніж дев'яти десятиліть захищав певних незалежних членів агентств від звільнення без причин.
У постанові йшлося:
“Незважаючи на те, що може стверджувати Гамфріс, незалежні агентства не є ‘незалежними’ у тому сенсі, що вони позбавлені контролю президента і таким чином підпорядковані ‘тільки народу США.’
Трамп відзначив рішення суду на своїй платформі Truth Social, подавши його як значне розширення виконавчої влади.
Він написав:
Ця вся концепція ‘влади’ боролася майже 100 років, починаючи ще з Франкліна Делано Рузвельта, коли велику частину його влади було відібрано. Він боровся за її повернення, навіть хотів ‘заповнити суд’, але не досяг успіху. Це рішення повертає Президентству величезну додаткову владу, куди вона й належить.
_
[
](https://cryptoslate.com/people/donald-trump/)
Дональд Трамп Президент (47-й) • Сполучені Штати Америки
Поділитися в Переглянути профіль
_
Коли журналістів Білого дому запитали, чи планує він подальші звільнення в федеральній бюрократії, президент залишив двері відкритими, зауваживши, що це рішення просто повертає законну владу Овального кабінету.
Хоча рішення зосереджене на FTC, його обґрунтування тисне на агентства з подібною багаточленною структурою та захистом від звільнення.
Це включає Комісію з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісію з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), які традиційно були спроектовані так, щоб працювати з поступовими термінами, біпартизмом складу та певною відстанню від прямого контролю Білого дому.
Ця структура особливо важлива в фінансовому регулюванні, де ринки часто цінують континуальність.
Члени комісій можуть впливати на пріоритети виконання, календарі прийняття нормативних актів, винятки, рішення про мирову угоду та тлумачення чинного законодавства. Навіть коли закони залишаються незмінними, керівництво агентства може визначити, наскільки агресивно ці закони застосовуються.
Для криптокомпаній цей різниця добре знайома. Галузь роками переконувала, що SEC за колишнього голови Гарі Генслера використовувала правоохоронні заходи для визначення політики, не надаючи практичних правил.
Нинішня адміністрація рухається в протилежному напрямку, з регуляторами, які обіцяють більш чіткі категорії цифрових активів та більшу координацію між SEC і CFTC.
Рішення Верховного суду може зробити такий поворот політики легшим у виконанні.
SEC і CFTC вже знаходяться в центрі криптовалютної політики
Час проведення рішення робить його важливішим для цифрових активів.
SEC і CFTC вже намагаються більш тісно координуватися щодо нагляду за криптовалютами. Голова SEC Пол Аткінс та голова CFTC Майкл Селіг провели спільний захід у січні, щоб обговорити гармонізацію між агентствами та їхню роль у формуванні фінансового лідерства США в епоху криптовалют.
SEC заявила, що цей захід пов’язаний зі спробами виконати обіцянку Трампа зробити США «криптовалютною столицею світу».
Ця мова ознаменувала чіткий розрив з попередньою регуляторною позицією. Замість того, щоб громадською власністю конкурувати за юрисдикцію або покладатися переважно на виконання, агентства виявили бажання мати чіткіші класифікації активів, координоване нагляд і нормативні акти, які забезпечать біржам, брокерам, депозитаріям та емітентам токенів чіткіший шлях до виконання.
Однак Маркус Левін, співзасновник XYO, сказав CryptoSlate, що хоча рішення Верховного суду не змінює законної влади SEC чи CFTC над криптовалютами, воно може надати майбутнім адміністраціям більше впливу на те, як ці агентства виконують свої завдання.
За його словами, Білий дім, що підтримує цифрові активи, може швидше рухатися вперед щодо правил ринкової структури, політики стейблкоїнів та ініціатив з токенізації, тоді як менш підтримуюча адміністрація може повернути агентства до виконання чи затримати впровадження.
Це означає, що президент, який може легше звільняти членів комісії, може більше узгоджувати агентства з політичними цілями адміністрації.
Хоча це може зменшити внутрішній опір, як це було під час прийняття крипто-дружніх нормативних актів за нинішньої адміністрації, це також може дати майбутній адміністрації більше простору для зворотного руху.
Левін додав:
Галузь має турбуватися, чи переважають переваги швидшого прийняття політики над ризиком більшого політичного впливу на фінансових регуляторів. Бізнес та інституційні інвестори цінують регуляторні рамки, які залишаються послідовними через адміністрації. Якщо впровадження криптовалютних правил все більше формуватиметься політичними циклами, компанії можуть витрачати стільки ж часу на адаптацію до змінних пріоритетів, скільки на виконання самих правил.
_
Маркус Левін Співзасновник • XYO
[Поділитися в](https://x.com/intent/tweet?text=%22Що%20галузь%20має%20турбуватися,%20це%20те,%20чи%20переваги%20швидшого%20прийняття%20політики%20переважають%20ризик%20більшого%20політичного%20впливу%20на%20фінансових%20регуляторів.%20Бізнеси%20та%20інституційні%20інвестори%20цінують%20регуляторні%20рамки,%20які%20залишаються%20послідовними%20через%20адміністрації.%20Якщо%20впровадження%20криптовалютних%20правил%20стає%20все%20більше%20формуватися%20політичними%20циклами,%20компанії%20можуть%20витрачати%20стільки%20ж часу%20на%20адаптацію%20до%20змінних%20пріоритетів,%20скільки%20на%20виконання%20самих%20правил.%22%20-%20Маркус%20Левін%20%40OfficialXYO&via=cryptoslate&url=https%3A%2F%2Fcryptoslate.com%2Fsec-and-cftc-crypto-plans-face-new-risk-from-supreme-court-ruling%2F "Поділитися в X") Переглянути профіль_
Закон CLARITY підвищує ставки
Рішення Верховного суду випадає на той час, коли Конгрес обговорює Закон CLARITY про ринок цифрових активів, найважливіший законопроект про ринкову структуру, що зараз проходить через Вашингтон.
Комітет з банківської справи Сенату підтримав законопроект у травні голосуванням 15–9. Законопроект покликаний розділити нагляд за цифровими активами між SEC і CFTC, водночас встановлюючи правила щодо розкриття інформації, реєстрації та захисту клієнтів для частин крипторинку.
У широкому сенсі законопроект надасть CFTC більшу роль у цифрових товарах та спотовій торгівлі, водночас зберігаючи владу SEC над інвестиційними контрактами та цифровими активами, пов’язаними з цінними паперами.
Ця структура має на меті усунути роки невизначеності щодо того, який регулятор контролює листинг токенів, торгові платформи та посередники.
Хоча рішення Верховного суду не вирішує, чи пройде CLARITY, воно змінює інституційне середовище навколо законопроекту.
Якщо Конгрес надасть SEC і CFTC чіткіші завдання щодо криптовалют, керівники цих агентств стануть ще важливішими.
Члени комісії та голови будуть відповідальні за написання правил, надання винятків, затвердження реєстрацій, нагляд за біржами та вирішення, скільки гнучкості надавати компаніям, що переходять з офшорних чи державних структур у федеральний режим.
За старою моделлю, поступові терміни та захист від звільнення мали сповільнити різкі зміни в напрямку агентства. Рішення суду послаблює цей буфер.
Криптовалютна політика, що сильно залежить від виконання SEC і CFTC, може стати більш відкритою до президентської політики.
Тим не менше, це не робить рішення простою перемогою чи поразкою для галузі.
У найближчій перспективі криптокомпанії можуть отримати користь, якщо нинішній Білий дім використає свій вплив, щоб спонукати регуляторів до швидшого прийняття нормативних актів, менших боротьб за політику, заснованих на виконанні, та ширшого прийняття токенізованих ринків. Спонсори ETF, біржі, емітенти стейблкоїнів та інституційні трейдингові компанії можуть всі отримати користь від більш координованого федерального підходу.
Ризик полягає в тому, що та сама структура може діяти в зворотньому напрямку. Майбутня адміністрація, скептична до цифрових активів, може замінити керівництво агентств, сповільнити чекаючі правила, повторно відкрити теорії виконання чи звузити винятки, на які галузь уже почала покладатися.
Ця перспектива важлива для компаній, що роблять довгострокові інвестиції в інфраструктуру США.
Адже біржам, депозитаріям та управителям активів потрібні правила, достатньо стійкі, щоб підтримувати плани виконання, капіталовкладення та запуск продуктів через виборчі цикли.
Публікація Криптовалютні плани SEC і CFTC стикаються з новим ризиком через рішення Верховного суду вперше з’явилася на CryptoSlate.