Суверенний фонд Норвегії в розмірі 2,3 трильйона доларів пропонує суттєве зміщення у своєму портфелі фіксованих доходів, що може скоротити його запаси казначейських паперів США приблизно на 75 мільярдів доларів, оскільки фонд прагне диверсифікувати ризики та покращити прибутковість.
Norges Bank Investment Management, який керує фондом, рекомендував зменшити частку державних облігацій у портфелі облігацій до 50% з 70%.
Пропонована зміна поступово зменшить запаси казначейських паперів США з 34,1% від алокації державних облігацій фонду до 21,9%.
Казначейські папери зазнають найбільшого скорочення
Цей перехід матиме найбільший вплив на державний борг США.
За розрахунками Bloomberg, скорочення державних облігацій загалом складе близько 58 мільярдів доларів, тоді як запаси казначейських паперів США можуть знизитися приблизно на 75 мільярдів доларів.
Фонд також зменшить свою експозицію на державні облігації єврозони, знижуючи алокацію з 16,8% до 14,1%.
Державні облігації Японії стануть одними з головних бенефіціарів.
NBIM запропонував збільшити їх частку з 4,6% до 7,4%, що, за оцінками Bloomberg, становитиме збільшення приблизно на 20 мільярдів доларів.
NBIM заявив, що 50%-ва алокація державних облігацій все ж забезпечуватиме достатню ліквідність у періоди ринкової турбулентності, водночас дозволяючи фонду шукати вищі прибутки в інших місцях.
Фонд також хоче змінити метод вагування своїх запасів державних облігацій. Замість того, щоб базувати алокації переважно на валовому внутрішньому продукті, він хоче використовувати ринкову вартість, посилаючись на високий борговий навантаження практично у всіх розвинених економіках.
Ринок казначейських паперів під тиском
Пропонована перерозподіл відбувається в чутливий час для ринку казначейських паперів США.
Довгострокові ставки казначейських паперів зросли до багаторічних максимумів, оскільки інвестори все більше турбуються про фіскальні перспективи США та зростання державного боргу.
Ставка 10-річних казначейських паперів була близько 4,7541%, тоді як двохрічна ставка становила 4,3390%. Ставка 30-річних казначейських паперів трималася біля 5,2328%.
Інвестори уважно слідкують за серпневими даними про несільськогосподарські зарплати та безробіття, щоб отримати підказки про здоров’я ринку праці США та прогнози Федрезерву щодо процентних ставок.
Економісти, опитані Reuters, очікують, що роботодавці додадуть 56 000 робочих місць у серпні після несподіваного зниження на 23 000 у липні. Очікується, що рівень безробіття залишиться на рівні 4,2%.
Звіт йде слідом за слабшими, ніж очікувалося, даними про приватні зарплати від ADP, які показали, що компанії США додали 38 000 працівників у серпні проти очікувань у 47 000.
Ринки також звернуть увагу на нові дані про інфляцію наступного тижня, коли інвестори оцінять перспективи засідання Федрезерву 15–16 вересня.
Фонд дивиться далі за межі державного боргу
Пропоновані зміни відображають масштаби портфеля фіксованих доходів, яким керує фонд багатства Норвегії.
Близько 30% фонду було інвестовано в облігації станом на 30 червня, що становить понад 615 мільярдів доларів у активах фіксованих доходів.
Близько 59,5% цих активів було інвестовано в державні облігації, згідно з останніми даними фонду.
Тому алокація державних облігацій значно зменшиться, якщо пропозиція NBIM буде затверджена.
Заснований у 1998 році для інвестування нафтових доходів Норвегії, суверенний фонд все більше користується експозицією на американські та азіатські технологічні компанії та інших бенефіціарів буму штучного інтелекту.
Для ринку казначейських паперів ця пропозиція також підкреслює, як побоювання щодо державних запозичень та довгострокових ставок все більше впливають на рішення про алокацію серед деяких найбільших інституційних інвесторів світу.
Публікація Норвегія: фонд багатства в 2,3 трильйона доларів може скоротити запаси казначейських паперів США на 75 мільярдів доларів вперше з’явилася на Invezz