Біткоїн був розроблений як захист від інфляції, але кожен останній звіт про гарячу інфляцію протягом минулого року знижував його ціну, і дані четверга не стали винятком. Індекс цін виробників зріс на 1,1% у травні, підвищивши річне зростання до 6,5%, що є найшвидшим темпом з листопада 2022 року та значно перевищує місячне зростання в 0,7%, яке економісти очікували.
Енергетика завдала більшості шкоди, оскільки товари кінцевого попиту зросли на 2,8%, що є найбільшим місячним зростанням з початку серії в грудні 2009 року, при цьому ціни на енергоносії зросли на 10,7%, а бензин — на 23,4%, оскільки конфлікт із Іраном підтримує ризик постачання нафти. Навіть після вилучення продуктів харчування, енергетики та торгових послуг індекс зросла на 0,8% за місяць і на 5,1% за рік, що є найрізкішим основним показником з жовтня 2022 року.
Більшість людей не зможуть сказати вам, що саме вимірює PPI, оскільки він відслідковує операції, які споживачі ніколи не бачать. Індекс цін виробників вимірює середнє зміщення цін, які отримують виробники в США за товари, послуги та будівництво, що продаються.
CPI фіксує інфляцію з боку покупця, тоді як PPI — з боку продавця, що означає, що PPI часто виявляє ціновий тиск за кілька тижнів чи місяців до того, як домогосподарства відчувають його.
Бюро статистики праці формує індекс із конфіденційної вибірки виробників, заснованої на ймовірності, по всіх 50 штатах та Вашингтоні, округ Колумбія, з майже повним охопленням у галузях видобутку та виробництва і значним охопленням у сферах послуг.
Звітна цифра — це PPI кінцевого попиту, який охоплює все, що продається для особистого споживання, капітальних інвестицій, державних закупівель та експорту, тоді як окрема група індексів проміжного попиту відслідковує вхідні матеріали, які бізнес продає один одному.
PPI за 60 секунд
| Питання | Відповідь |
|---|---|
| Що це означає | Індекс цін виробників |
| Хто його публікує | Бюро статистики праці США, щомісячно |
| Що він відслідковує | Ціни, які отримують виробники США за товари, послуги та будівництво |
| Як він відрізняється від CPI | CPI вимірює те, що платять споживачі; PPI вимірює те, що отримують виробники |
| Чому варто слідкувати | Він може сигналізувати про інфляційний тиск до того, як він вплине на ціни домогосподарств |
| Чому біткоїну важливо | Гарячий PPI послаблює надії на зниження ставок і загострює очікування ліквідності |
| Що тільки сталося | Травневий PPI зріс на 1,1%, підвищивши річний показник до 6,5%, при цьому бензин подорожчав на 23,4% |
Як звіт про оптові ціни потрапляє до вашого рахунку за продукти та до вартості іпотеки?
Коли виробники отримують вищі ціни, хтось згодом має заплатити за це. Компанія, що стикається з 23,4%-м зростанням витрат на бензин і 15,7%-м зростанням дизеля, може або збити удар через зменшення маржі, передати його клієнтам, або розділити різницю.
Перший варіант тисне на прибутки, наймання та ціни акцій. Другий відображається пізніше у цінах на полицях, платах за доставку, авіаквитках та додаткових зборах за перевезення. Травневий звіт свідчить, що передача вже триває, оскільки тиск на ціни поширюється далеко за межі пального.
Ціни на перероблені товари, що продаються між компаніями, зросли на 13,3% за останні 12 місяців, що є найбільшим річним зростанням з серпня 2022 року, а це означає, що витрати, що формують майбутні ціни для споживачів, зростають швидше, ніж ціни, які споживачі платять зараз.
Зв’язок між PPI та CPI не є ідеальним. Податки, ціни на імпорт, роздрібні маржі та корпоративна цінова стратегія всі знаходяться між тим, що отримує виробник, і тим, що платить покупець, тому гарячий місяць PPI нічого не гарантує щодо наступного місяця споживчого звіту.
Дослідження Федрезерву Річмонда показує, що ціни виробників переходять у ціни споживачів з затримками, які сильно варіюються залежно від категорії. Енергетика рухається швидко, оскільки переробники передають витрати на заправки протягом тижнів, тоді як послуги рухаються повільно через щорічні переговори про зарплати та оренду. Середа травневого звіту CPI уже показала, що бензин подорожчав на 40,5% в рік, а четвергові дані виробників вказують, що трубопровід ще має багато чого передати.
Рішення політики залежать від цих цифр, хоча жоден звіт автоматично нічого не запускає. Федеральний резерв цілиться на індекс цін PCE, але декілька компонентів PPI безпосередньо входять у обчислення PCE, тому економісти використовують дані виробників для прогнозування показника, який фактично спостерігає центральний банк.
Квітневий показник PCE в 3,8% вже був майже вдвічі вище мети Федрезерву в 2% до того, як травневий енергетичний шок вдарив. Крім грошово-кредитної політики, індекси PPI вписуються в довгострокові контракти про постачання як клазули зростання, використовуються статистиками для відокремлення реального зростання випуску від зростання цін, а також використовуються політиками, що сперечаються про енергетичну політику, тарифи та витрати. 6,5%-й річний рівень інфляції виробників дає всім у Вашингтоні нові аргументи.
Власники біткоїнів слідкують за PPI, оскільки ліквідність (та її відсутність) визначає ціну
Оптову інфляцію пов'язано з децентралізованими активами, такими як біткоїн, через очікування процентних ставок. Висока інфляція виробників робить менш ймовірним зниження ставок Федрезервом; вищі ставки роблять казначейські векселі та фонди грошового ринку більш привабливими; долар залишається сильним; і кількість капіталу, готового гнатися за волатильними активами, скорочується.
CryptoSlate зафіксував, як біткоїн тепер точно відслідковує цикли ліквідності, обійшовши відсічення як домінуючий фактор ціни. Саме тому урядова статистика про дизельне паливо та оптові маржі може зрушити актив, який виробники ніколи не приймуть на заводських воротах.
Федеральний комітет з відкритого ринку засідає 16 та 17 червня, перше засідання під головуванням Кевіна Уорша з моменту його приходу на заміну Джерому Пауеллу у травні, і ринки прогнозів оцінюють збереження ставок у діапазоні від 3,50% до 3,75% як майже впевненість.
Надії на зниження ставок знижувалися весь рік, починаючи з травневого шоку інфляції послуг до березневого пересвідчення про нульову ймовірність зниження ставок, і просідання біткоїна з рекорду жовтня 2025 року до нижчих $60 000 відслідковувало це погіршення разом із рекордним відтоком з ETF на суму близько $3,45 млрд.
Тут є важливий нюанс, який на користь біткоїна в довгостроковій перспективі. Постійна інфляція знижує купівельну спроможність готівки та облігацій, саме це було основною метою створення фіксованого пропозиції біткоїна, і CryptoSlate стверджував, що BTC структурований так, щоб процвітати протягом десятиріччя стагфляції. Те, що ми зараз бачимо, — це інфляція допомагає довгостроковій теорії, тоді як політична реакція на інфляцію шкодить ціні в короткостроковій перспективі.
Те, що станеться далі, вирішить, яка сила переможе. Слідкуйте, чи підтвердить травневий CPI передачу, чи змістить випуск PCE 25 червня відхилення від мети Федрезерву, чи продовжить нафта дорожчати через новини про Іран, і як Уорш сформулює сплеск енергії на своїй першій пресконференції.
Один звіт ніколи не вирішує дебати про інфляцію, але актив, який позиціонується як страховка від інфляції, щойно отримав попередження про інфляцію, і поки Федрезерв не зможе переконливо пообіцяти легші гроші, цей парадокс, ймовірно, і надалі визначатиме біткоїн 2026 року.
Публікація Оптову інфляцію знову в центрі уваги. Ось що PPI означає для ваших грошей та біткоїна вперше з’явилася на CryptoSlate.