ФРС залишила процентні ставки незмінними 17 червня, а біткоїн все ще відчував посилення політичних очікувань під собою.
Комітет з монетарної політики проголосував за те, щоб тримати цільовий діапазон на рівні від 3,50% до 3,75%, але 9 із 18 поданих прогнозів точок тепер вказують на принаймні один підвищення ставки до кінця року, проти 8, які залишаються на поточному середньому рівні, і лише 1 все ще виступає за зниження.
Біткоїн знизився приблизно на 2%, торгуючись біля $64 300 з внутрішньоденним мінімумом у $63 950, утримуючись у своєму недавньому діапазоні, оскільки трейдери сприйняли політичні очікування, які за три місяці змінилися від зниження ставок до їх підвищення.
Зупинка, що нагадувала попередження
Засідання КМП 17 червня стало першим для Кевіна Ворша на посаді голови комітету, і він вирішив не подавати особисту точку, залишивши опубліковані прогнози на рівні 18, що на одну менше від звичного повного числа.
Ринки ставок одразу ж зреагували на зміну тону, з трейдерами, що оцінюють 72% ймовірності підвищення до жовтня, тоді як дані CME, що відстежуються MarketWatch, показали, що ймовірність підвищення у грудні зросла приблизно до 78%, щойно точки перетнули лінію.
Три місяці тому на торгових столах відкритим питанням було, коли саме ФРС знизить ставки, а недавні прогнози перевернули це питання догори дном.
Відкат біткоїна відповідав формі ширшого руху від ризиків, який торкнувся кожного основного класу активів. Dow впав на 1,01%, S&P 500 — на 1,28%, а Nasdaq — на 1,45%, тоді як доходність 10-річних казначейських облігацій піднялася до 4,467%, а долар посилався.
SPY торгувався зі зниженням приблизно на 1,2%, а QQQ просів близько 1%, оскільки акції, облігації та криптовалюти всі переоцінили ту саму ястребину сигналку того самого дня.
| Ринкова сигнальна система | Останній крок / читання | Чому це важливо |
|---|---|---|
| Цільовий діапазон ФРС | 3,50%–3,75%, без змін | ФРС не підвищила ставки, але політичні очікування посилилися. |
| Прогноз точок | 9 з 18 прогнозів вказують на принаймні одне підвищення | Показує, що комітет розділений, і ризик підвищення знову на порядку денному. |
| Ймовірність підвищення у жовтні | ~72% | Трейдери швидко почали оцінювати сценарій підвищення найближчим часом. |
| Ймовірність підвищення у грудні | ~78% | Ринок тепер бачить підвищення до кінця року як домінуючий шлях. |
| Біткоїн | Знизився ~2%, біля $64 300 | BTC торгувався як актив з високою бета-віддачею. |
| S&P 500 | Знизився ~1,28% | Підтверджує, що рух був ширшим від ризиків, а не конкретно криптовалютним. |
| Nasdaq | Знизився ~1,45% | Активи з ростом і високою бета-віддачею постраждали сильніше. |
| Доходність 10-річних казначейських облігацій | 4,467% | Вища доходність посилила фінансові умови. |
| Долар | Посилився | Створив додатковий тиск на ризикові активи, включаючи біткоїн. |
Чому зупинка все ще мала значення
Метт Мена, старший стратег з крипто-досліджень у 21Shares, у своїй записці охарактеризував рішення про незміну як формальність, що оточує реальний сигнал.
Медіана точок тепер вказує на можливе підвищення пізніше цього року, що є різким зворотним рухом від знижень, які ринки все ще планували три місяці тому, адже інфляція знаходиться на трьохрічному максимумі, а сплеск енергії, пов’язаний з конфліктом із Іраном, працює через ціни.
Мена звернув увагу на те, що Банк Японії підвищив свою політичну ставку до 1% лише день тому як додаткову силу, що оживляє побоювання щодо розпродажу єн-кредитної торгівлі, яка протягом кількох місяців тихо підтримувала ризикові активи.
Він також зазначив відмінний профіль Ворша на ринках цифрових активів, оскільки він перший голова ФРС з особистими зв’язками з криптовалютами, включаючи ранні інвестиції у кілька проектів, і публічну симпатію до біткоїна, що відрізняється від тону його попередників.
Зниження приблизно на 2% під час засідання утримало біткоїн у зоні від $64 000 до $65 000, не порушуючи її, перетворюючи цю смугу на негайну лінію захисту ринку.
Мена бачить $70 000 як рівень, який біткоїн має пройти з переконанням перед повторним тестуванням $75 000 і пробігом до $80 000, той самий шлях, який актив пройшов у травні, з метою третього кварталу біля $100 000, що знаходиться на кінцевому етапі цього булішного шляху.
| Рівень | Роль | Що це буде означати |
|---|---|---|
| $60 000 | Нижній діапазон / зона стресу | Повторне тестування вкаже, що шок від ФРС переважив відновлення після перемир’я. |
| $64 000–$65 000 | Негайна зона захисту | Утримання тут підтримує тезу «крихкого стабілізації». |
| $68 000 | Група негативної гамми | Цінова дія тут може стати більш нестабільною, коли хеджування дилерів посилюється. |
| $70 000 | Тригер пробою | Чистий рух вище цього рівня відкриє шлях $75 000–$80 000 знову. |
| $72 600 | Вартість для короткострокових власників | Нові покупці наближаються до беззбитковості вище цієї зони. |
| $77 200 | Справжній середній ринок Glassnode | Структурний поріг, що відокремлює умови медведя від території до буля. |
| $80 000 | Мета булішного моментуму | Підтверджує сильнішу віднову, якщо досягнуто після повернення $70 000. |
| $100 000 | Мета булішного третього кварталу | Агресивний сценарій зростання, а не базовий. |
Джері О’Ші, керівник глобальних ринкових інсайтів у Hashdex, запропонував більш стримане тлумачення тих самих даних.
Він очікує, що біткоїн продовжить торгуватися в діапазоні від $60 000 до $70 000 у найближчі тижні, якщо не буде великого каталізатора, називаючи потенційне прийняття акту CLARITY чи подальше деескалаційне розв’язання конфлікту США з Іраном як розвитки, що можуть порушити діапазон.
Настрій залишався слабким, оскільки помітні IPO та акції ШІ відволікали увагу від криптовалют, на його думку, хоча він очікує, що капітал повернеться, коли інституційний інтерес зросте і регуляторна ясність офіційно закріпиться навколо стейблкоінів та токенізації.
Що додають ончейн-дані
Останній щотижневий звіт Glassnode дає найчіткішу картину того, чому жоден аналітик не називає це чистою ситуацією для пробою.
Біткоїн торгувався приблизно на 15% нижче справжнього середнього ринку, який зараз близько $77 200, що є розривом, який Glassnode розглядає як найчистіший сигнал, що відокремлює структурний булішний режим від структурного медвежого.
Спот стоїть біля $65 600 поруч із цим порогом, і звіт прямо каже, що ончейн-режим залишається твердо на медвежій стороні цієї лінії попри недавній відскок.
Короткостроковий власник MVRV відновився від 0,81 до 0,90 за останній тиждень, все ще недостатньо до рівня беззбитковості 1,0, причому імпліцитна вартість групи близько $72 600, а нові покупці в середньому на 10% у збитку.
Це залишає постійний запас потенційних продавців, коли ралі наближається до їх ціни входу. Рух капіталу розповідає схожу історію, оскільки Realized Cap скоротився на 1,45% за останні 90 днів до $1,07 трильйона, хоча зміна за 7 днів майже вирівнялася до мінус 0,18%, що є затримкою, яка відривається від постійного спаду минулих тижнів.
Під цими все ще медвежими порогами мікроструктура ринку виглядає здоровішою, ніж була кілька тижнів назад.
Glassnode виявляє, що книги замовлень на споті відновлюються на стороні заявок, з пасивними покупцями, які поглинають пропозицію ефективніше, ніж під час спаду до $60 000.
Імпліцитна волатильність різко нормалізувалася по всіх термінах, скін ризику зменшився з крайніх значень, які були під час розпродажу, а премія за волатильність стала негативною, оскільки реальна волатильність тепер вище, ніж ціни, які встановлюють опціонні ринки.
Найбільша група негативної гамми знаходиться біля $68 000, з короткою гаммою від $66 000 до $71 000, тоді як позитивна гамма знаходиться значно вище, у високих $70 000-х.
| Метрика Glassnode | Поточне читання | Необхідна булішна підтвердження | Тлумачення |
|---|---|---|---|
| Справжній середній ринок | ~$77 200 | Біткоїн повертає цей рівень | Біткоїн залишається структурно нижче порогу булішного режиму. |
| Відстань від справжнього середнього ринку | ~15% нижче | Розрив звужується або стає позитивним | Спот-ціна не відновилася достатньо, щоб підтвердити зміну режиму. |
| Короткостроковий власник MVRV | 0,90 | Вище 1,0 | Нові покупці все ще у збитку. |
| Вартість STH | ~$72 600 | Біткоїн торгувався вище | Повернення цього рівня зменшить надлишкову пропозицію від нових покупців. |
| Realized Cap | $1,07 трлн | Зростання за 90 днів стає позитивним | Капітал все ще скорочується, хоча темп сповільнюється. |
| Зміна Realized Cap за 90 днів | -1,45% | Позитивна тенденція | Підтверджує, чи повертається свіжий капітал. |
| Зміна Realized Cap за 7 днів | -0,18% | Стабілізується або стає позитивним | Свідчить про те, що відток капіталу сповільнюється. |
| Ліквідність споту | Покращується | Глибина заявок відновлюється | Пасивні покупці поглинають пропозицію ефективніше. |
| Скін опціонів | Нормалізується | Захист від попиту залишається в межах | Змушений медвежий хеджувальний тиск послаблюється. |
Два шляхи звідси
Булішний шлях передбачає, що біткоїн пройде $70 000 з достатньою переконливістю, щоб повторно протестувати $75 000 і покарати $80 000, той самий рух, який Мена виділив з травневого патерну.
Такий ріст також розпочнеться з того, що короткостроковий власник MVRV повернеться вище 1,0, Realized Cap стане позитивним за 90-денними показниками, а спот зрештою протестує справжній середній ринок $77 200, який зараз відокремлює медведя від території до буля.
Зниження ймовірності підвищення або подальше деескалаційне розв’язання в Ірані може забезпечити каталізатор, про який говорить О’Ші, що зараз бракує діапазону.
Більш обережний шлях утримує біткоїн у діапазоні від $60 000 до $70 000, який описує О’Ші, з ястребиними точками ФРС і доходністю казначейських облігацій близько 4,5% що обмежує будь-яке ралі, перш ніж воно досягне гамми $68 000, яка вже приваблює хеджування дилерів.
По цьому шляху короткострокові власники залишаються у збитку, Realized Cap продовжує скорочуватися, навіть як темп сповільнюється, а капітал, який інакше міг би потрапити в біткоїн, продовжує переслідувати IPO та акції ШІ, на які О’Ші вказує як на поточну конкуренцію за увагу інвесторів.
Реакція біткоїна на ФРС виглядає як захищений рівень, а дані Glassnode вказують на те, що ремонт все ще триває. Актив торгувався в середніх $60 000, коли повернулися пасивні покупці, волатильність нормалізувалася, а примусовий продаж зник.
Доки він не поверне собі вартість найновіших покупців і не повернеться до справжнього середнього ринку $77 200, більш точним описом стану біткоїна є крихка стабілізація.
Публікація Біткоїн тільки тримає $64 000 після того, як ФРС відродила ризик підвищення, але один рівень все ще вирішує, чи реальний ремонт з’явилася спочатку на CryptoSlate.