Потоки ETF біткоїна щойно зазнали першого серйозного макрошоку за сім тижнів, і вихідні потоки ETF біткоїна минулого тижня можуть стати тимчасовим відходом капіталу або початковим кроком ширшого циклу зниження ризиків для інституцій.
CoinShares повідомила про виведення понад 1 мільярда доларів з інвестиційних продуктів у цифрові активи — це перший негативний тиждень за останні сім тижнів і третій найбільший щотижневий відтік за 2026 рік.
На продукти біткоїна припадало 982 мільйони доларів з цього загального обсягу, на продукти Ethereum — 249 мільйонів доларів, а загальна кількість криптовалютних ETP-активів під управлінням знизилася до 157 мільярдів доларів з 159 мільярдів доларів. Разом взяті, потоки ETF біткоїна перейшли від стабільного попиту до стрес-тесту на готовність інституцій до ризиків.
CoinShares прямо пов’язала зворотний рух зі зниженням ризиків, пов’язаних з Іраном, подавши його як кінець шеститижневої позитивної серії, тоді як Bitfinex описала біткоїн як такий, що стикається з зниженням попиту на ETF біткоїна, підвищенням цін на нафту та довгостроковою ситуацією зі ставками.
Інвестори з США спричинили виведення 1,14 мільярда доларів, що перевищило глобальний чистий обсяг. Кан-Лука Коймен, стратег з інвестицій у банку Sygnum, зазначив у своїй записці:
“Якщо виключити США, картина змінюється: Швейцарія, Німеччина, Нідерланди та Канада всі зафіксували чистий приток. XRP отримав 67,6 мільйона доларів глобально, Solana — 55,1 мільйона доларів, а 11 окремих активів залучили значний приток.
З огляду на те, що BTC значно зростав у квітні, Коймен вважає частину минулотижневих відтоків раціональним фіксуванням прибутку у момент стресу — капітал, що забрав прибутки, може повернутися на нижчі точки входу.
Прогрес щодо Закону CLARITY, додає він, також послабив загальний тон на межі, зберігаючи конструктивний регуляторний фон для криптовалют навіть при погіршенні макрофону.
Біткоїн втратив 982 мільйони доларів, а Ethereum — 249 мільйонів доларів у щотижневому відтоку ETP, тоді як XRP і Solana залучили разом 122,7 мільйона доларів.
Макроцикл, що змінив потоки ETF біткоїна
Ескалація в Ірані підштовхнула Brent до вище 110 доларів, оскільки трейдери слідкували за ризиками зупинки в районі Ормузької протоки, а нафта на таких рівнях знову підвищила очікування інфляції, адже 10-річна ставка зросла до 4,687% перед тим, як стабілізуватися близько 4,65%, а 30-річна — до 5,131%.
Коли доходності зросли, ринкові шанси на підвищення ставок ФРС зросли, причому грудневі ціни наблизилися до 40% на підвищення на 25 базисних пунктів і до 14% на підвищення на 50 базисних пунктів. Таке поєднання зробило настрій ризикованим для ліквідних активів, і біткоїн першим зазнав продажів.
Bitfinex вказав на 80–83 тисячі доларів як зону опору, що повернула продавців назад; біткоїн завершив тиждень на 4,6% нижче, а щотижневі чисті відтоки US spot Bitcoin ETF наблизилися до 1 мільярда доларів.
Інституційна впевненість не встигла відповісти на макрошоки та волатильність ставок на поточних рівнях потоків. Запит на ETF, що відступає при стрибку доходностей і зростанні цін на нафту, розглядається алокаціонерами як дискреційне розподілення ризиків.
Ескалація в Ірані підштовхнула нафту вище 110 доларів, змусила доходності казначейства досягти максимумів, підвищила шанси на підвищення ставок ФРС і спричинила майже 1 мільярд доларів відтоків ETF біткоїна.
Glassnode визначив безпосередню підтримку біткоїна близько 76 900 доларів на 30-денній основі витрат і недалеку зону опору близько 86 900 доларів, виходячи з діапазону накопичення з листопада по лютий.
Його реалізована капіталізація за 30 днів змінилася на 2,8 мільярда доларів на місяць, коли BTC піднявся вище 80 тисяч доларів, але ця цифра значно нижча за рівні понад 10 мільярдів доларів, пов’язані з більш сильними бичачими ринковими розширеннями.
Біткоїн торгувався близько 77 тисяч доларів 19 травня, всередині цієї зони стресу, а короткострокова рамка Bitfinex поміщає BTC у діапазон 72–80 тисяч доларів, поки він не відновить реалізовану ціну короткострокових власників і справжній ринковий середній показник біля попередньої зони відмови на 80–83 тисячі доларів.
Коймен зазначив, що вибрані ставки постійного фінансування альткоїнів стали позитивними під час розпродажу, навіть коли ставки фінансування біткоїна та Ethereum залишалися негативними, хоча обидва демонстрували ознаки відновлення.
Біткоїн відреагував на геополітичний ризик, зміцнення долара та вищі доходності, тоді як вибрані альткоїни та криптосектори працювали на відмінних каталізаторах, що убезпечували їх від макрофакторів, характерних для біткоїна, які спричинили відкликання US Bitcoin ETF.
Де вирішують нафта та доходності
Якщо напруженість з Іраном зменшиться, нафта відступить від рівня вище 110 доларів, а ціни на підвищення ставок ФРС зникнуть, ті ж самі алокаціонери, що скоротили минулого тижня, зможуть швидко відновити експозицію, оскільки шеститижневий потік створив достатньо міцну базу, щоб витримати один шок.
Потоки ETF можуть відновитися протягом одного-двох тижнів, BTC відновить зону ремонту 80–83 тисячі доларів, а відтік понад 1 мільярд доларів стане однотижневою макро повітряною кишкою.
Зона опору Glassnode на 86 900 доларів стане наступною метою після того, як зона ремонту зникне, а рамка Коймена щодо фіксування прибутку підкреслює, що відтоки частково були спричинені раціональним управлінням позиціями, що має власний верхній поріг.
| Сценарій | Макроумови | Сигнал потоку ETF / ETP | Технічний сигнал BTC | Інтерпретація ринку |
|---|---|---|---|---|
| Макро повітряна кишка | Напруженість з Іраном зменшується; Brent відходить від 110+ доларів; 10-річна доходність відходить від піку 4,687%; ціни на підвищення ставок ФРС зникають | Відтоки сповільнюються або повертаються до притоку протягом 1–2 тижнів | BTC утримує підтримку 76 900–78 000 доларів і відновлює 80 000–83 000 доларів | Відтік понад 1 мільярд доларів був тактичним фіксуванням прибутку та поглинанням макрошоку, а не структурним відходом інституцій |
| Цикл зниження ризиків для інституцій | Нафта залишається вище 110 доларів; 10-річна доходність повертається до піку 4,687%; тиск реальних ставок зберігається; готовність до ризиків залишається слабкою | Ще один тиждень великих відкликань ETF / ETP, особливо в американських продуктах біткоїна | BTC втрачає 76 900–78 000 доларів і торгуючи глибше в коридорі Bitfinex 72 000–80 000 доларів | Інституції не відмовляються від криптовалют, але продовжують скорочувати бюджет ризиків біткоїна поза один шоковий тиждень |
Якщо нафта залишиться вище 110 доларів, а 10-річна доходність повернеться до піку 4,687%, тиск реальних ставок на біткоїн збережеться без макрокатализатора для зворотного руху.
Алокаціонери, що скоротили минулого тижня, не мають причин відновлювати, а слабкість BTC нижче 76 900 доларів спричинить додаткові відкликання ETF від інвесторів, що керують експозицією маркет-та-маркет.
Ще один тиждень великих відтоків ETF підтвердить, що зниження ризиків для інституцій виходить за межі одноразового відповідного шоку, відправляючи BTC у нижчий діапазон торгівлі Bitfinex 72–80 тисяч доларів.
Місячна норма притоку капіталу Glassnode, яку вона зафіксувала до минулого тижня, під час тривалих щотижневих відкликань на рівні понад 1 мільярд доларів погіршуватиметься, позбавляючи структурну модель попиту фактичного анкора.
Якщо BTC утримає підтримку Glassnode на 76 900 доларів, а відтоки сповільняться, це підтвердить, що алокаціонери закінчили скорочення, а якщо BTC втратить її, а відкликання продовжаться, це підтвердить, що цикл зниження ризиків має більше запасу.
Передовий тест для ETF біткоїна
Наступний тиждень даних про потоки CoinShares та потоки US spot Bitcoin ETF дають найчистіше уявлення про те, який шлях розгортається.
Якщо відтоки сповільнюються, а BTC утримує 76 900–78 000 доларів, це означатиме, що минулий тиждень був шоком, що був поглинений на підтримці, а якщо відтоки продовжуються, а BTC втрачає високі 70 тисячі доларів, то шеститижнева серія притоків стане точкою входу в ширший цикл зниження ризиків для інституцій.
Коймен сказав, що короткострокові потоки ETF біткоїна становлять один даний у більшій картині алокації, де європейські потоки, притоки альткоїнів і відновлення деривативів залишаються незмінними, навіть коли американські продукти продавалися того самого тижня.
Запит на ETF біткоїна є макрочутливим, і наступний звіт CoinShares визначить, чи ця чутливість викликала сплеск чи цикл.
Публікація Потоки ETF біткоїна виявляють розбіжність у 1-мільярдовому відтіку криптовалют вперше з'явилася на CryptoSlate.