Елон Маск і його компанія SpaceX перетворили один з найбільших у світі кластерів штучного інтелекту на комерційний обчислювальний продукт, створивши нову проблему для майнерів Біткоїна, які намагаються перепрофілюватися на компанії з інфраструктури ШІ.
Anthropic повідомила, що досягла домовленості про використання повної обчислювальної потужності установки Colossus 1 компанії SpaceX у Мемфісі, штат Теннессі, надавши розробнику Claude більше 220 тисяч процесорів Nvidia та 300 мегават нової потужності протягом місяця.
Додана потужність допомогла Anthropic подвоїти ліміти швидкості Claude Code для платних планів, прибрати обмеження на використання в піковий час для облікових записів Pro та Max, а також різко збільшити обсяг запитів розробників на свої моделі Claude Opus.
Угода дає SpaceX престижного клієнта зі сфери ШІ, оскільки компанія намагається продемонструвати інвесторам, що її інфраструктурні амбіції виходять за рамки ракет і супутників.
Це також напряму виходить на ринок, куди намагалися увійти майнери Біткоїна: гонка за забезпеченням електроенергією дата-центрів для компаній зі ШІ, яким потрібна електрика швидше, ніж може поставити мережа.
Для майнерів проблемою тепер є не лише ціна Біткоїна, складність мережі чи наступне поділення. Нове питання — чи зможуть вони конкурувати з технологічними гігантами, неоклаудами та інфраструктурними платформами, пов’язаними з Маском, у гонці за перетворення електроенергії на доходи від ШІ.
Майнери рухаються до обчислень
Майнери Біткоїна протягом останнього року переконували, що їхню майбутнє буде формувати не стільки блочні винагороди, скільки потужні сайти, довгострокові оренди та попит на обчислення ШІ.
Цей перехід прискорився після поділу Біткоїна 2024 року, який скоротив блочну субсидію, що виплачується майнерам, і посилив уже важку маржу.
CoinShares заявила, що четвертий квартал 2025 року став найскладнішим періодом для майнерів після поділу, оскільки корекція ціни Біткоїна та майже рекордна хешрейт підштовхнули хешпрейс до п'ятирічних мінімумів.
Фірма заявила, що хешпрейс у першому кварталі впав ще далі до приблизно 29 доларів за петахеш в секунду на день, посилюючи тиск на операторів зі старими машинами та вищими витратами на енергію.
Як результат, економіка BTC-майнінгу спонукала декількох публічних майнерів переходити до ШІ та високопродуктивних обчислень.
CoinShares заявила, що листкові майнери до кінця цього року можуть отримувати до 70% доходу від ШІ, порівняно з приблизно 30% сьогодні. Фірма також повідомила, що публічні майнери оголосили більше 70 мільярдів доларів у загальних угодах про колокацію GPU та хмарні послуги з гіперскалерами та клієнтами ШІ до 2025 і початку 2026 року.
Цей перехід вже помітний на корпоративній карті сектору. Такі BTC-майнери, як TeraWulf, Core Scientific, Cipher і Hut 8, все частіше стають операторами дата-центрів, які все ж майнять Біткоїн.
Інші майнери, зокрема IREN і Bitfarms, використовують майнінг як місток до високопродуктивних обчислень, тоді як деякі оператори залишаються більш тісно пов’язаними з майнінгом Біткоїна та стратегіями низької вартості енергії.
Відмінність стала ключовою для оцінки інвесторів. CoinShares заявила, що майнери з гарантованими контрактами на HPC торгуються за мультиплікатором вартості підприємства до продажів наступних 12 місяців у 12,3 рази, порівняно з 5,9 разів для чистих майнерів.
Результат — розділення сектору на компанії з інфраструктури з експозицією на ШІ та компанії з майнінгу, чий прибуток все ще більше залежить від ціни Біткоїна та хешпрейсу.
Енергія стає товаром
Розробники ШІ потребують чіпів, але чіпи корисні лише тоді, коли їх можна встановити на об'єктах з енергією, охолодженням та підключенням до мережі. Це змістило увагу ринку на об'єкти з енергією, здатні підтримувати щільні обчислювальні навантаження.
Artemis, аналітична фірма з блокчейну, заявила, що торговельна операція з ШІ може бути більше про енергію, ніж про чіпи, вказуючи на прогнозований дефіцит енергії для дата-центрів США приблизно 50 гігават до 2028 року.
Фірма також описала BTC-майнерів, таких як IREN, Core Scientific і TeraWulf, як компанії з інфраструктури ШІ, що ховаються на очах усіх.
Водночас Artemis зазначила, що тема BTC-майнерів з ШІ зросла на 56% за останній місяць, обігнавши кошики, пов’язані з чіпами ШІ, дата-центрами, енергією та іншими інфраструктурними сегментами.
Тема BTC-майнерів з ШІ перевершує ширший ринок (джерело: Artemis)
Ця цінова динаміка відображає ринок, який все більше готовий оцінювати майнерів за їхні портфелі енергії, а не лише за виробництво Біткоїна.
Дослідження Modular Capital показує ту саму обмеженість. Фірма заявила, що завдання ШІ потребують постійної високої щільності енергії в масштабах, які існуюча система підключення до мережі не може забезпечити швидко.
Вона оцінила, що дата-центри, які зараз становлять близько 3–4% від загального споживання мережі США, можуть досягти 12% до 2028 року, оскільки капіталовкладення гіперскалерів цього року наближаються до 650 мільярдів доларів.
Черга в мережі робить дефіцит ще гострішим. Modular заявила, що терміни підключення великих навантажень можуть затягнутися на чотири роки або більше, тоді як ERCOT, оператор мережі Техасу, має близько 458 гігават заявок у черзі.
У PJM, регіоні мережі, що охоплює Вірджинію, Огайо, Пенсильванію та більшу частину Північного Сходу, нове підключення великих навантажень загалом зависло після того, як доступна потужність зменшилася на 20% за чотири роки. Великі трансформатори можуть займати два-три роки на закупівлю, а підстанції для навантажень понад 100 мегават можуть додати ще 18–24 місяці.
Такі затримки пояснюють, чому BTC-майнери стали привабливими кандидатами для інфраструктури ШІ. Багато з них вже мали гарантовані контракти на енергію до посилення будівництва ШІ. Деякі вже мають землю, підключення та досвід експлуатації енергії промислового масштабу.
Однак майнінговому об'єкту все ж потрібно значно попрацювати, перш ніж він зможе приймати передові завдання ШІ, але найціннішим активом може бути його місце в черзі на енергію.
Маск входить у гонку
Угода SpaceX з Colossus змінює конкурентну карту, оскільки показує, що торгівля енергією приваблює компанії з більш глибокими капіталовими ресурсами та ширшими технологічними платформами.
Неоклауд-оператори купують або беруть в оренду великі пули GPU та орендують обчислювальну потужність розробникам ШІ. BTC-майнери намагалися вийти на цей ринок, пропонуючи потужні оболонки, колокацію, а в деяких випадках — хмарні послуги.
Екосистема Маска може наблизитися до того самого ринку з іншого боку, будуючи масштабні кластери ШІ для внутрішнього використання, а потім орендуючи потужність, коли навантаження переміщаються куди інше.
Для контексту, Маск нібито заявив, що SpaceX перенесла свої зусилля з навчання ШІ на Colossus 2 і надаватиме обчислювальну потужність іншим компаніям з ШІ, які роблять подібні зусилля на користь людства.
Цей коментар вказує, що Colossus 1 став доступним, оскільки власні навчальні роботи SpaceX вже перенесли на новий сайт, що дозволило компанії монетизувати вже існуючий актив, не відмовляючись від своїх ширших амбіцій у ШІ.
Це інший вид конкуренції для BTC-майнерів. Перетворений майнінговий сайт може запропонувати дешеву енергію та швидший вихід на ринок, ніж новий проект дата-центру. Colossus пропонує миттєвий масштаб, передових клієнтів у ШІ та платформу, пов’язану з ширшими амбіціями Маска в ШІ, космосі та інфраструктурі.
Anthropic також заявила, що зацікавлена у співпраці з SpaceX над кількома гігаватами орбітальних дата-центрів — концепцією далекого діапазону, яка використовуватиме сонячну енергію в космосі та потребуватиме значних технічних та капіталовкладень.
Це розширює конкурентне поле для BTC-майнерів, оскільки вони більше не пропонують перетворення на ШІ лише іншим майнерам. Вони конкурують з гіперскалерами, неоклаудами, розробниками енергії, інфраструктурними фондами та технологічними платформами, які можуть будувати або перерозподіляти потужність у величезному масштабі.
Публікація BTC-майнерам, що використовують ШІ як план втечі від медвежого ринку, щойно з’явився новий суперник у вигляді Елона Маска вперше з’явилася на CryptoSlate.