Світові дохідності облігацій досягли рівнів, які востаннє спостерігалися в липні 2008 року. У той час біткойн (BTC) ще не існував. Актив ніколи раніше не торгувався за таких високих вартостей запозичень, і наразі не отримує вигоди від цієї ситуації.
Золото зросло на 32% за останній рік. Біткойн знизився на 46%. Інвестори, які очікували, що дефіцит ліквідності підвищить ціну дефіцитного активу, обрали не ту позицію.
Дохідності облігацій повертаються до рівнів, яких біткойн ніколи не бачив
Дохідність облігації – це те, що держава сплачує за залучення капіталу. Поточний рівень витрат на обслуговування боргу є найвищим за майже 20 років.
Індикатор Bloomberg для довгострокового державного боргу у травні досяг пікових показників з липня 2008 року. В індекс входять суверенні облігації зі строком погашення від 10 років.
🚨 BOND MARKET CRISIS IS HITTING THE ENTIRE WORLD
The Bloomberg Global Long Bond Index yield has surged to around 4.2%, its highest level since July 2008.
Long term government borrowing costs are now back at levels last seen during the global financial crisis.
With governments… pic.twitter.com/z8D28IloN0
— Bull Theory (@BullTheoryio) August 16, 2026
Whitepaper біткойна з’явився лише в жовтні того ж року. Перший блок було здобуто 3 січня 2009 року, через пів року після досягнення максимуму.
Сатоші Накамото позначив цей блок фразою з газети.
«The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks», джерело — генезис-блок.
Біткойн створювався як відповідь на провальні державні фінанси. Ці фінанси знову під тиском. Але наразі реакція активу – падіння.
Тенденція глобальна, однак проявляється нерівномірно. 10-річні облігації Великої Британії приносять 5,05% – це максимум серед основних ринків. Німеччина – 3,21%, для неї це рекорд з 2011 року.
Японія після десятиліть біля нуля наразі виплачує 2,88%.
«Ми спостерігаємо масштабне переоцінювання вартості тривалості, зумовлене фіскальними реаліями, постійними інфляційними ризиками та політичною невизначеністю», – повідомило Bloomberg із посиланням на стратега Barclays Патріка Коффі, який описав причину прориву індексу.
Чому підвищені реальні дохідності обмежують біткойн
Зіставлення двох епох дає чітку картину. 2 січня 2009 року 10-річні казначейські облігації США давали 2,46% (згідно з даними казначейства). Зараз їхня ставка — 4,69%. Довший край кривої змістився ще сильніше: 30-річка у перший тиждень після запуску біткойна – 2,83%.
Казначейство розмістило $25 млрд тих же облігацій 13 серпня під 5,216% – це максимум з 2001 року.
💰 The US Treasury just sold 10-year debt at the highest yield in nearly 20 years. Why are bond markets sending a different message from the Fed? Hear more on the Reuters Morning Bid podcast https://t.co/aOp9iaAbk2 pic.twitter.com/hTZaodXfrL
— Reuters (@Reuters) August 13, 2026
Попит був слабким – частина глобального розпродажу облігацій. На аукціоні заявки покрили обсяг у 2,39 раза за середнього показника 2,43. Дилери змушені були взяти на себе 11,6% випуску замість стандартних 10,6%.
Реальна дохідність переводить тиск у специфічні цифри. Реальний дохід – це виплата за облігацією з урахуванням інфляційного фактору. 14 серпня 10-річна реальна ставка сягнула 2,41%. Два роки тому вона становила 1,77%.
Саме цю планку має подолати біткойн. Інвестор наразі долає інфляцію, тримаючи державний борг із майже нульовим ризиком. Біткойн прибутковості не забезпечує. На момент написання BTC торгувався на рівні $63 072, а ринкова капіталізація склала $1,27 трлн — мінус 46% за 12 місяців.
Зростання дохідності держоблігацій за межами США вдаряє так само. Інвестори з Японії й Європи вперше за довгий час отримують повернення в національних активах, що зменшує загальний ризикований пул, з якого зазвичай привертають увагу криптоактиви. Витрати Японії на держоблігаціях також зростають.
Що може змінити розстановку сил
Деталі причин формують підсумки. Зростання дохідності, спровоковане економічним піднесенням, працює проти біткойна. Якщо ж драйвером стане кризова довіра до держфінансів — тоді дефіцитну альтернативу можуть почати переоцінювати.
Золото відпрацювало відповідну роль. Метал котирується на рівні $4 376 станом на дату написання матеріалу, після зростання на 32% за рік, попри стійке зростання вартості обслуговування боргу США.
Краще стежити за аукціонами облігацій, а не лише за графіками. Посилення уваги до довгострокового боргу зможе знизити тиск на ціну біткойна.
Поки ситуація незмінна, критерій простий: біткойн задумувався для моментів подібного штибу. Проте перевірки на стійкість в умовах нинішньої дохідності ще не відбувалося.
The post Біткойн вперше стикається з такими високими світовими облігаційними доходностями appeared first on BeInCrypto Ukrainian.