Біткоїн агресивно пробив підтримку на рівні $70 000, що змінило ситуацію на ринку від дебатів про купівлю на корекціях до більш оборонного питання: наскільки далеко тепер трейдерам потрібно застрахуватися від наступного спаду.
Дані від CryptoSlate показали, що найбільша криптовалюта опустилася до мінімуму в $65 404 протягом останнього дня, спровокувавши ліквідації на суму $1,8 млрд і знищивши бичачий кредитний плече, який формувався на надіях на швидке відновлення.
Ліквідація на крипторинку (джерело: CoinGlass)
Цей невдалої відкат підштовхнув трейдерів до захисту на рівнях, які ще недавно здавалися далекими.
Позиціонування опціонів зараз демонструє зростання попиту навколо страйків $60 000 і $50 000 — ознака того, що інвестори готуються до глибшого перезапуску, адже перша за роки продаж біткоїна від Strategy, відрахування з ETF, обертання капіталу через ШІ та нерозв’язаний макрофактор послаблюють джерела підтримки, що підтримували ринок на початку року.
Як невдала відбій біткоїна перетворила $70 000 на опір
Аналітики BIT Official зазначили, що біткоїн уже торгувався оборонно після просідання до $72 000 минулого тижня, коли геополітична напруга пов'язана з Протокою Гормуз спричинила масовий відтік з ризикових активів.
Фірма зазначила, що коротка передих з'явилася після того, як президент Дональд Трамп запропонував США зняти морську блокаду, а базова інфляція PCE у квітні відповідала очікуванням — 3,3% у річному вимірі.
Ці дані й політичне розвиток зменшили безпосередню макроекономічну тривогу і змусили перевантажені ведмеді покрити свої короткі позиції.
У результаті біткоїн на короткий час злетів до $73 400 у вихідні, даючи бичам можливість стверджувати, що злив закінчився.
Однак ця версія розвалилася, коли відновлення не змогло привабити значний обсяг спотових покупок.
Коли МЗС Ірану відкрито заперечило ядерні переговори, оскаржило заяву Трампа про уран і наголосило, що протока відкриється строго за власним графіком, геополітична схема зникла. Без офіційного деескалації біткоїн залишився абсолютно відкритим.
Тому ринок швидко повернувся до $70 000 — критичної точки, де зійшлися позиції опціонів, психологія ринку та собівартість коротких позицій.
Справді, цей рівень служив як психологічне дно для бичів, так і головною метою для ведмедів, що шукали примусові ліквідації.
Як тільки біткоїн пробив цю підтримку, автоматизовані механізми ліквідації почали агресивно розгорнути недоукладені довгі позиції.
Спад ще більше прискорився в вакуумі, оскільки спотові покупці не хотіли поглинати тиск продажів.
Продаж Strategy дає ведмедям чистіший сценарій
Спад BTC нижче $70 000 також прийшов у вкрай вразливий момент, коли фінансова стратегія компанії розкололася.
На цьому тижні Strategy підтвердила, що продала 32 BTC за $2,5 млн, щоб профінансувати грошові розподіли та дивіденди з високодоходних постійних пріоритетних акцій.
Продаж став несподіванкою для ринку, оскільки Strategy позиціонувала себе як ключовий корпоративний представник для торгівлі з накопичення біткоїна.
Протягом останніх років модель бізнесу компанії під керівництвом Майкла Сейлора сильно залежала від емісії акцій, пріоритетних акцій та необмеженого доступу до капіталу, щоб створити найбільший у світі публічний біткоїновий казначей.
Для ширшого ринку компанія була не просто великим власником, а й символом постійного, незалежного від ціни попиту.
Однак тепер це сприйняття знаходиться під величезним тиском, оскільки компанія, яка асоціювалася з філософією «ніколи не продавати», розпродала монети, щоб виконати звичайне грошове зобов'язання.
Джефф Дорман, CIO Arca, зазначив:
“З точки зору настроїв, як ви думаєте, відреагує середньостатистичний інвестор у біткоїн, коли кожне провідне ЗМІ та соціальний медіа-інфлюенсер почнуть писати, що “MicroStrategy тепер продавець BTC”? Ця компанія купила понад $50 млрд біткоїнів і зараз володіє приблизно 4% від загального обсягу 21 мільйона випущених.
Цей поворот надав ведмедям чистий і простий аргумент саме тоді, коли біткоїн опустився нижче основної підтримки.
Ринкові спостерігачі стверджують, що продаж ускладнює базове припущення ринку про те, що Strategy буде безперервним покупцем у всіх макроекономічних умовах.
Навіть деякі припускають, що компанія може зробити більше продажів у майбутньому, щоб активно керувати своїм балансом.
Обертання ліквідності через ШІ лишає біткоїн без захисту від ETF
Цей структурний зсув настроїв співпадає з випаровуванням найбільш надійного захисту біткоїна: інституційного попиту з ETF, що підтримував ранні етапи бичачого ринку.
Згідно з даними SoSoValue, ETF на біткоїн втратили більше $4 млрд за останні чотири тижні. Це найагресивніший цикл відкупу з моменту появи спотових продуктів, що позбавляє ринок постійних надходжень, необхідних для поглинання звичайних зливів.
Відрахування з ETF на біткоїн (джерело: SoSoValue)
Ринкові аналітики приписують цей сильний відтік капіталу поколінню обертання в штучний інтелект.
Інституційні розподільники активно ліквідовують криптопозиції, щоб звільнити сухий порох для наближаючої хвилі технологічних мега-IPO, насамперед націлені на високоростові проєкти, такі як SpaceX, Anthropic та OpenAI.
П'єр Рошар, генеральний директор Bitcoin Bond Company, підкреслив, що цей бум ШІ додав $19 трильйонів до ринкової капіталізації топ-50 публічних акцій за останні 12 місяців, що приблизно в 13 разів перевищує загальну ринкову вартість біткоїна.
Він сказав, що цикл капітальних витрат забирає ліквідність і увагу від біткоїна, що робить стійкість активу помітною навіть при тиску.
Незалежний аналітик біткоїна Метью Кейс описав цей крок як «вакуум ліквідності IPO через ШІ», стверджуючи, що інституції, які раніше вкладалися в біткоїн і криптоактиви, тепер мають рідкісну можливість підготуватися до великих приватних ринків та перед-IPO можливостей, пов'язаних з SpaceX, Anthropic і OpenAI.
Це обертання капіталу агресивно позбавляє біткоїн мінімального покупця. У періоди активних надходжень з ETF інституційний попит виступає як амортизатор, згладжуючи удар від макроекономічного тертя, геополітичних новин та волатильності деривативів.
З раптовим відставанням цього попиту ринок стає небезпечно відкритим; стандартний технічний спад може розпочатися значно далі, перш ніж зустріти сильну спотову підтримку.
$60 000 стає наступним страхувальним рівнем ринку
Тому трейдери принципово перепозиціонували свої моделі ризику. Ринок більше не побудований на високовантажених ставках, що очікують швидкого повернення до $70 000.
Натомість капітал агресивно переорієнтується на реальність, що наступна стійка лінія захисту біткоїна може знаходитися значно нижче.
Дані Deribit показують, що трейдери сформували близько $1,2 млрд відкритого інтересу навколо страйку $60 000, тоді як страйк $50 000 привернув приблизно половину цієї суми. У сукупності $1,8 млрд відкритого інтересу знаходяться на цих страйках.
Позиціонування трейдерів біткоїна на ринку опціонів (джерело: Deribit)
Це позиціонування позначає зміну структури, яка домінувала на початку ралі. Коли надходження з ETF були сильними і Strategy залишалася беззаперечною покупцем, корекції розглядалися як можливості для збільшення векселів.
Після хвилі ліквідації, відрахувань з ETF і продажу Strategy ті ж корекції розглядаються як події, які треба застрахувати.
У результаті трейдери з істотним векселем біткоїна переходять до путів і коларних конструкцій, розроблених для збереження частини зростання, одночасно обмежуючи збитки, якщо спад прискориться.
Публікація Спад біткоїна до $65 000 змушує трейдерів платити за захист від падіння до $50 000 вперше з'явилася на CryptoSlate.