Інститут досліджень Solana, дослідницька група, що підтримує Solana, використала пост від 14 серпня, щоб оживити липневий відкритий лист Ангуса Скотта до Управління з фінансового нагляду Великобританії та інших регуляторів. SRI повідомив про приблизно 18 мільярдів доларів ліквідацій протягом 14 годин під час кризи криптовалют 10 жовтня 2025 року, у тому числі 3,21 мільярда доларів за одну хвилину, і стверджував, що непрозорі централізовані платформи провалилися, тоді як прозоре фінансування на блокчейні продовжувало працювати.
Записи про крах вказують на більш конкретний висновок. Публічні дані дозволили відтворити великий випадок автопозбавлення боргу на Hyperliquid, а також дефіцити та затримки оракулів у Aave. ESMA пізніше заявила, що внутрішнє ціноутворення застав на Binance посилювало примусову продаж. Прозорість виявила механізми стресу через всі ринкові структури; вона не перетворила одну категорію платформ у proxy для безпеки.
Автопозбавлення боргу, або ADL, — це механізм деривативів останньої інстанції, який зменшує позиції прибуткових трейдерів, коли ліквідації та буфери ризику не можуть підтримувати платформу в стані ліквідності. Він відрізняється від звичайної ліквідації, яка закриває втрачену позицію після того, як застава опускається нижче потрібного порогу. Регуляторам потрібні порівняльні записи, щоб відокремити кожен з цих механізмів від простої відключення, затримки оракула чи помилки ціноутворення на конкретній платформі.
Інститут досліджень Solana: Що приховує загальна сума ліквідацій у 18 мільярдів доларів
У дописі Інституту досліджень Solana загальна сума 18 мільярдів доларів поєднується з піком у 3,21 мільярда доларів за одну хвилину. Аналіз Amberdata на шести біржах також встановив пік у 3,21 мільярда доларів о 21:15 UTC і заявив, що 93,5% ліквідацій цієї хвилини було обумовлено примусовими продажами. Проте за весь 14-годинний період Amberdata повідомила про 9,89 мільярда доларів, у тому числі 6,93 мільярда доларів за 40 хвилин з 20:50 до 21:30 UTC.
Інститут досліджень Solana оголосив цифру 18 мільярдів доларів, але його лист від 23 липня не надає спільного універсуму платформ чи методу агрегації, який би зіставив його з 9,89 мільярдами доларів від Amberdata. Наявні записи встановлюють розрив у вимірюваннях, а не помилку в обчисленнях. Огляд ESMA окремо навів ринкові оцінки приблизно 19 мільярдів доларів автоматизованих ліквідацій деривативів за день.
Ці цифри описують різні масштаби. Денна ринкова оцінка, 14-годинна вибірка з шести бірж, пік за одну хвилину та механізм втрат на конкретній платформі відповідають різним питанням. Зведення їх у єдину суму затьмарює ринкову систему, яку має викрити політична дискусія.
[
Пов’язане читання
Вихідні «Крипто Чорна п’ятниця»: що насправді сталося?
Дані перш за все: посмертний аналіз ліквідацій, фінансування та покупців ETF на корекції.
14 жовтня 2025 р. · Джино Матос
](https://cryptoslate.com/weekend-crypto-black-friday-liquidation-cascade-what-actually-happened/)
Постmortem Binance ілюструє проблему. Біржа заявила, що її двигуни збігу спотових та ф'ючерсних контрактів і API-трейдинг залишилися в робочому стані, тоді як деякі модулі збоїли після 21:18 UTC, внутрішні переведення та викуп Earn затрималися, а локальні ціни заставних активів, включаючи USDe, BNSOL і WBETH, змістилися після 21:36 UTC. Binance заявила, що два компенсаційні пакети для користувачів, ліквідованих через ці деpegи, склали близько 283 мільйонів доларів.
ESMA заявила, що використання Binance внутрішніх цін застав дозволило локальним деpegам знищити вартість застав, запустивши примусові ліквідації та каскадні продажі. Регулятор не повідомив про помітне поширення на традиційні ринки, але його звіт визначає дизайн платформи як посилювач, який загальна сума ліквідацій на ринку не може ізолювати.
Наведений звіт Binance не дає загальної суми ADL для конкретного події. Тому централізовані ліквідації не можна вважати домінуючим системним провалом кризи за наявними даними. Натомість запис розділяє затримки модулів, обмеження трансферів, зміщення ціноутворення застав та звичайні примусові ліквідації.
Публічні записи також виявили стрес на блокчейні
Hyperliquid і Aave розкривають різні ризикові двигуни, знаменники та результати втрат. Їхні записи роблять порівняння можливим лише після того, як ці відмінності залишаються видимими.
| Платформа чи система | Виявлений механізм | Звітна міра | Обмеження розкриття |
|---|---|---|---|
| Binance | Затримки модулів, обмеження внутрішніх трансферів та локальні деpegи застав | Близько 283 мільйонів доларів у вигляді описаної компенсації | Наданий постмортем не дає загальної суми ADL для конкретного події |
| Hyperliquid | Автопозбавлення боргу на блокчейні | Близько 2,10 мільярда доларів за 34 983 окремі виконання ADL приблизно за 12 хвилин | Не рецензована реконструкція механізму деривативів |
| Aave | Ліквідації кредитування, дефіцити та затримки оновлення цін | Близько 180 мільйонів доларів ліквідованих та близько 500 000 доларів у вигляді проблемної заборгованості й очікуваного дефіциту | Результати кредитування, а не ADL для деривативів |
Числа Hyperliquid походять з нечерез рецензію дослідження, що використовує публічні дані платформи. Вони підтверджують, що масштабні ADL також відбулися на платформі деривативів на блокчейні, залишаючи при цьому дизайн та результати відмінними від Binance.
[
Пов’язане читання
Трейдер, що торгував під тарифами Трампа, втратив 100 мільйонів доларів, знищивши всі здобутки 10/10 після падіння цін
З масштабними перп-ліквідаціями на блокчейні видимий леверидж може перетворити великі позиції на магніти для толоки та цілі для ліквідації.
30 січня 2026 р. · Джино Матос
У звіті Chaos Labs про Aave говориться, що деякі ринки зазнали затримок оновлення цін на п’ять блоків. Chaos Labs оцінив, що комісії за ліквідацію та доходи від SVR залишили протокол приблизно на 1,5 мільйона доларів чистого позитиву після повідомлених дефіцитів.
Публічні записи зробили частини розподілу втрат Hyperliquid та стресу кредитування Aave вимірюваними. Ті самі записи документували ADL, затримки оракулів та проблемну заборгованість. Прозорість дала стороннім кращий слід для перевірки, хоча самі механізми все ще накладали втрати та операційні ризики.
Швидші торговельні дані все ще залишають ланцюг втрат розрізненим. Інститут досліджень Solana каже, що його лист на 33 сторінках був після обговорень між FCA та Фондом Solana, хоча доступний матеріал не містить незалежного підтвердження від FCA. Лист охоплює сім сфер, включаючи ідентичність, стійкість, депозитарій, зловживання ринком, системний ризик та обережний капітал. Криза 10 жовтня є одним з випадків у рамках цієї ширшої дискусії.
FCA вже вирішила частину проблеми з прозорістю. Її фінальна рамка для криптоактивів від червня 2026 року вимагає від британських кваліфікованих платформ торгівлі криптоактивами та головних дилерів публікувати постторговельну інформацію якнайближче до реального часу і не пізніше однієї хвилини. Більші оператори платформ у Великобританії також зіткнуться з вимогами до преторгової прозорості.
[
Пов’язане читання
FCA фіналізує правила криптовалют у Великобританії, поки компанії стикаються з терміном доступу 2027 року
Нова система FCA змусить біржі, депозитарії та компанії зі стейблкоінів вирішити, чи варто отримувати повний процес авторизації FSMA для доступу до Великобританії, навіть якщо вони вже мають реєстрацію AML.
30 червня 2026 р. · Ліам «Акіба» Райт
](https://cryptoslate.com/fca-finalizes-uk-crypto-rules-as-firms-face-2027-access-deadline/)
Рамка поширюється на DeFi, де чітка контролююча особа здійснює регульовану діяльність з криптоактивів. Справжня децентралізована діяльність може вийти за межі периметра, і очікується окрема консультація щодо керівництва DeFi.
Зазначена фінальна рамка не вимагає стандартизованої звітності міжплатформних обсягів ліквідацій, використання ADL чи задержок втрат. Швидші торговельні дані покращують зображення виконання, але записи 10 жовтня показують, як операційні затримки, помилки ціноутворення та механізми розподілу втрат можуть залишатися важкими для порівняння після загального шоку.
Політичний випадок Інституту досліджень Solana найсильніший, коли зосереджується на цьому розриві спостережуваності. Криза показала, що публічні записи можуть зробити провали платформ вимірюваними, включно з провалами на прозорих платформах. Порівнянні відкриття подій могли б допомогти регуляторам відрізнити звичайні контрольні заходи ліквідності від операційних чи ціноутвореннявих збоїв на конкретній платформі, не вважаючи саму прозорість доказом безпеки.
Пост Ліквідації криз криптовалют стикаються з величезним розривом у даних, оскільки публічні записи суперечать твердженню Solana про 18 мільярдів доларів вперше з’явився на CryptoSlate.