Ви ніколи не бачите найважливішої частини будь-якого з ваших платежів. Коли додаток повідомляє, що ваші гроші перейшли, на екрані змінюється число, і транзакція виглядає та відчувається завершеною.
Але під цими інтерфейсами знаходиться окремий, невидимий ланцюг банківських резервів, розрахункових рахунків та інфраструктури ФРС, який визначає, коли ваші кошти справді проходять розрахунки, хто контролює ці розрахунки і які установи взагалі мають право брати участь у них.
Для криптовалютних платежів ця базова система була недоступною. Біржі та криптокомпанії мусили направляти всі свої доларові платежі через банки-партнери, які проводили фактичні розрахунки з Федеральною резервною системою від їхнього імені. Коли ці відносини розвалилися під час краху Silvergate та Signature Bank у 2023 році, стало очевидним, наскільки хрупкими були ці відносини, і з того часу галузь активно наполягає на прямому доступі до ФРС.
Цього тижня два збігаючі події довели це питання до критичної точки. У грудні 2025 року ФРС офіційно запросила громадські коментарі щодо нового «платіжного рахунку», який дозволить відповідним небанківським установам проводити розрахунки та здійснювати платежі через інфраструктуру ФРС без отримання всього набору привілеїв, доступних традиційним банківським головним рахункам.
Потім, 19 травня, президент Трамп підписав указ під назвою “Інтеграція фінансових технологічних інновацій у регуляторні рамки”, який доручив ФРС протягом 120 днів надати комплексний огляд своєї платіжної інфраструктурної схеми та встановити прозорі процедури подання заявок протягом 90 днів. Цей указ не може примусити ФРС діяти, але політична підтримка такого рівня зазвичай дає зрозуміти, куди спрямована увага інституцій.
Kraken надав перший реальний дані ще в березні. Федеральний резервний банк Канзас-Сіті затвердив обмежений головний рахунок для Kraken Financial, дочірньої банківської компанії Kraken, зареєстрованої у Вайомінгу, 4 березня, що зробило його першою криптокомпанією в США, яка отримала пряме підключення до основної платіжної системи ФРС після більш ніж п'яти років регуляторного взаємодії.
[
Пов’язане читання
Kraken засмутився чекати на TradFi, тому створив власний банк для доступу до ФРС — і це просто спрацювало
Головний рахунок Kraken може переосмислити шляхи для криптокомпаній, які прагнуть отримати пряме підключення до платіжних каналів Федеральної резервної системи.
4 березня 2026 р. · Oluwapelumi Adejumo
Цей рахунок підключає Kraken Financial безпосередньо до Fedwire, мережі грубих розрахунків у реальному часі, яка обробляє трильйони доларів транзакцій щоденно, виключаючи посередницькі банки, які раніше проводили доларові розрахунки від імені Kraken.
Проте це обмежене рішення: біржа не отримує відсотків за резерви і не має доступу до дисконтного вікна чи внутрішньоденній кредитній допомозі від ФРС. Те, що вона отримала, — це незалежність від кореспондентської банківської системи, і для компанії, що обробляє великі обсяги інституційних транзакцій, це величезний структурний зсув.
Ripple, яка подала заявку на власний головний рахунок у ФРС і підтримує обмежену структуру рахунків для свого стейблкоїну RLUSD, є одним з найочевидніших наступних бенефіціарів. Circle, чия управління резервами USDC сильно залежить від швидкості доларових розрахунків, також має сильні бізнес-підстави для отримання прямого доступу.
Затвердження Kraken тепер є живим тестовим випадком, і компанії з сфер платіжних послуг та стейблкоїнів слідкують за розвитком експерименту, перш ніж вирішувати, наскільки активно наполягати на своїх власних заявках.
Що саме зробить запропонований ФРС рахунок?
Платіжний рахунок, який ФРС запропонувала у грудні, структурно відрізняється від повного головного рахунку. Повний головний рахунок дозволяє регульованій депозитарній установі тримати баланси в ФРС, отримувати відсотки за ці резерви, мати доступ до внутрішньоденного кредиту та позичати з дисконтного вікна у періоди ліквідності.
Запропонований платіжний рахунок виключає все це. Відповідні установи могли б проводити розрахунки через Fedwire, FedNow та Національну розрахункову службу, тримати обмежені резервні баланси та обробляти платежі через інфраструктуру ФРС, але ФРС була точна, що новий тип рахунку не розширюватиме та не змінюватиме законне право на користування її послугами. Більшість заявників все ж потребуватимуть відповідності вже існуючим критеріям, і на баланси буде накладено обмеження.
Криптокомпанії та фінтех-компанії все ж отримають практичні переваги. Біржі та емітенти стейблкоїнів зараз залежать від банківських посередників для доларових розрахунків, що концентрує операційний ризик. Коли банк-партнер стикається з регуляторними проблемами або відмовляється від криптоклієнтів, це може вплинути на кілька платформ одночасно.
Прямий доступ до розрахункової інфраструктури ФРС зменшує цей вплив і дає компаніям більший контроль над своєю доларовою ліквідністю у періоди високих обсягів. Особливо для емітентів стейблкоїнів здатність швидко та прогнозовано переміщати резерви у періоди масових викупів може стати різницею між організованим та неорганізованим ринком.
Губернатор ФРС Крістофер Уоллер сказав, що спрощений платіжний рахунок має запрацювати до кінця 2026 року, що вказує на те, що центральний банк розглядає це як терміновий результат, а не як довгострокову мету.
Чому банки борються проти ФРС і про що вони насправді турбуються?
Опозиція банківської галузі щодо платіжної інфраструктурної схеми була досить гучною та організованою. Також варто уважно її розглянути, бо вона поєднує обґрунтовані побоювання щодо ризиків із тим, що можна описати лише як конкурентну тривогу.
Інститут банківської політики, підтриманий JPMorgan, Bank of America та іншими великими установами, стверджував, що навіть обмежений прямий доступ до Fedwire для криптокомпаній та фінтехів може загрожувати фінансовій стабільності та створювати вразливості для відмивання грошей.
Губернатор ФРС Майкл Барр висловив невдоволення грудневою пропозицією з приводу нелегального фінансування, сказавши, що вона не має достатніх захистів. Головний рахунок Kraken одразу зазнав критики з боку банківських торгових груп, які заявили, що затвердження ФРС у Канзас-Сіті не має прозорості щодо накладених ризикових обмежень.
Частині з цих аргументів є підстави. Небанківські установи, що працюють на Fedwire, робитимуть це за іншою схемою нагляду, ніж застраховані банки, а звітність щодо AML у криптокомпаніях та фінтехах традиційно була менш детально перевірена. Потенційні проблеми з ліквідністю також варто серйозно розглядати: якщо кошти швидше перетікають з застрахованих банківських депозитів на небанківські платформи з прямим доступом до розрахунків, потік депозитів стає більш нестабільним. Операційна помилка у підключених небанківських установах у період ринкового стресу може спричинити розрахункові збої, що поширюються далеко за межі цієї компанії.
Конкурентний аспект обговорюється менш відкрито. Біржі та інші криптовалютні платформи зараз платять банкам за кореспондентський доступ, необхідний для роботи в доларах, а прямий розрахунок через ФРС переструктурує цю схему, надаючи незалежність у розрахунках компаніям, які раніше платили за це. Для великих установ, що підтримують кампанію проти, ризик втратити цей посередницький бізнес, ймовірно, є принаймні таким же мотивуючим фактором, як ризик системного збою.
Проект ФРС намагається знайти баланс: обмежені рахунки, відсутність підтримки, немає функціональної рівнозначності з застрахованими банками, а вимоги до кваліфікації більшість заявників автоматично не задовольнять.
Чи витримає ця конструкція одночасний тиск з боку криптокомпаній, що вимагають більше, та банківських груп, що вимагають нічого, справді поки що неясно. Обмежений рахунок Kraken все ще є живим експериментом, грудневий період коментарів триває, а виконавчий указ Трампа діє менше тижня.
Вперше аргумент про те, хто має право проводити доларові розрахунки в рамках Федеральної резервної системи, перевіряється на практиці, а не обговорюється в теорії.
Публікація ФРС може відкрити прямі розрахункові канали для криптокомпаній, поки банки попереджають про ризик ліквідності вперше з’явилася на CryptoSlate.