มอร์แกน สแตนลีย์ ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของ Circle Internet (CRCL) เหลือระดับ underweight โดยลดราคาเป้าหมายจาก 106 ดอลลาร์เหลือ 38 ดอลลาร์ สาเหตุมาจากแนวโน้มกำไรระยะยาวที่อ่อนแอลง หุ้นร่วงลง 6% ตามข่าวดังกล่าว และตั้งแต่ต้นปีหุ้นเสียไปแล้วประมาณ 30%
เจมส์ โฟเชตต์ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการเติบโตของ USDC จะชะลอตัวลง เนื่องจากแรงกดดันต่อรายได้จากเงินสำรองและการเปลี่ยนแปลงธุรกิจของ Circle ไปสู่รายได้จากการทำธุรกรรมที่มีอัตรากำไรต่ำกว่า ธนาคารได้ปรับลดคาดการณ์การเสนอ USDC ลงประมาณ 33% สำหรับปี 2027 และ 44% สำหรับปี 2028 ซึ่งทำให้ค่า EPS ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตลาด 3% และ 20% ตามลำดับ
แรงกดดันเพิ่มเติมคือการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากกองทุนตลาดเงินแบบโทเคนและเงินฝากแบบโทเคน รวมถึงการเปิดตัว Open USD ที่มีระบบบริหารจัดการแบบกระจายอำนาจและเศรษฐกิจเงินสำรอง ซึ่งอาจทำให้ Circle มีต้นทุนสูงขึ้นในการสนับสนุนแรงจูงใจด้านการแจกจ่าย USDC
มอร์แกน สแตนลีย์ ยังมองแง่ลบต่อการขยายธุรกิจของ Circle ในด้านการชำระเงินผ่านตัวแทน โดยปริมาณการทำธุรกรรมลดลงเหลือราว 41,900 ดอลลาร์ต่อวัน ขณะที่ธุรกรรมเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 24 เซ็นต์ ซึ่งแสดงถึงการยอมรับทางการค้าที่จำกัด
นี่เป็นการปรับลดอันดับครั้งที่สองติดต่อกัน: ก่อนหน้านี้ JPMorgan ระบุว่าข้อตกลงที่ปรับปรุงใหม่ระหว่าง Circle และ Hyperliquid ได้ลดทอนประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจของ USDC สร้าง "ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก" ระหว่าง Circle และ Coinbase ในการแข่งขันเพื่อชิงการกระจายเหรียญ USDC