หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นในฐานะหลักประกัน DeFi จะมาถึงก่อนที่ความเสี่ยงในการกู้ยืมจะได้รับการแก้ไข

โปรโตคอล Venus ได้เปลี่ยนการใช้หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นให้เป็นหลักประกัน DeFi โดยผ่านการทดสอบบน BNB Chain ในปี 2026 ด้วยการเพิ่มตลาด bStocks เข้าไปใน Core Pool ซึ่งช่วยสร้างวิธีประเมินการควบคุมความเสี่ยงในการให้กู้ยืม ก่อนที่การกู้ยืมแบบ active จะกลายเป็นประเด็นหลัก

การเปิดตัวเมื่อเดือนมิถุนายน ครั้งนี้ครอบคลุม bStocks ที่เชื่อมโยงกับ Tesla, Nvidia และ SpaceX: TSLAB, NVDAB และ SPCXB การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยให้ผู้ใช้ที่มีสิทธิ์สามารถนำสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับหุ้นเข้าสู่ตลาดหลักประกัน bStocks ภายในกรอบการให้กู้ยืมของ Venus ขณะที่ยังคงอนุญาตให้กู้ยืม stablecoin แบบ active อยู่นอกเหนือจากการเปิดตัวที่ได้รับการตรวจสอบแล้ว

Guardrails สร้าง พารามิเตอร์ของตลาด ที่ระบุปัจจัยและเพดานของหลักประกัน และแสดงให้เห็นว่าการกู้ยืมถูกระงับ โดยเพดานการกู้ยืมถูกตั้งไว้ที่ 0 ณ ตอนเปิดตัว

Venus เปิดตัวกรอบหลักประกันก่อน โดยความต้องการการกู้ยืมจริง การใช้ stablecoin และพฤติกรรมการชำระบัญชียังต้องได้รับการพิสูจน์หลังจากเปิดตัว

โปรไฟล์ความเสี่ยงแตกต่างจากการลงรายการโทเค็นปกติ หลักประกันหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นขึ้นอยู่กับผู้ออกโทเค็น ขอบเขตอำนาจที่ได้รับอนุญาต การเข้าถึงตลาด การกำหนดราคาในเวลาที่ไม่ใช่เวลาทำการ การออกแบบ oracle ปัจจัยหลักประกัน เพดานการจัดหา และกฎเกณฑ์การชำระบัญชี

Venus กำลังทดสอบว่าโทเค็นที่เชื่อมโยงกับหุ้นสามารถใช้เป็นหลักประกันที่มีประสิทธิผลในตลาดเงินคริปโตได้หรือไม่ ก่อนที่โครงสร้างด้านกฎระเบียบและตลาดสำหรับหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นจะได้รับการวางรากฐานเรียบร้อยแล้ว

[

บทความที่เกี่ยวข้อง

Kraken ขยาย xStocks สู่ BNB Chain ทำให้สามารถเข้าถึงหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นได้ทั่วโลก

การขยายตัวนี้เปิดประตูให้นักลงทุนทั่วโลกสามารถซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นได้

9 ก.ค. 2025 · Oluwapelumi Adejumo

](https://cryptoslate.com/kraken-expands-xstocks-to-bnb-chain-enabling-global-access-to-tokenized-equities/)

Venus เริ่มต้นด้วยหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเป็นหลักประกัน DeFi ก่อนเปิดให้กู้ยืมแบบเปิด

สินทรัพย์เริ่มต้นมีชื่อเสียงมากพอที่จะดึงดูดความสนใจ แต่พารามิเตอร์ความเสี่ยงกลับส่งสัญญาณที่ชัดเจนกว่า ข้อเสนอของ Venus ระบุ TSLAB และ NVDAB ด้วยปัจจัยหลักประกัน 60% และ SPCXB ด้วยปัจจัยหลักประกัน 50% พร้อมกับเพดานและตัวกระตุ้นการป้องกันจาก oracle

ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าตลาดถูกออกแบบมาเพื่อให้การเข้าถึงที่ควบคุม มากกว่าจะเป็นการเชิญชวนให้กู้ยืมทันทีโดยไม่มีข้อจำกัดเกี่ยวกับหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น

Venus ได้สร้างพื้นที่ที่สินทรัพย์เหล่านี้สามารถใช้เป็นหลักประกันได้ ในขณะที่บันทึกการเปิดตัวที่ได้รับการตรวจสอบแล้วสนับสนุนให้ระมัดระวังเกี่ยวกับข้ออ้างที่ว่าผู้ใช้กำลังกู้ยืม USDT หรือ USDC ผ่านตลาด bStocks อยู่แล้ว

Stablecoin ยังคงเป็นหมวดหมู่สินทรัพย์ที่มีแนวโน้มจะถูกกู้ยืมจริง เพราะเป็นเส้นทางสภาพคล่องหลักใน DeFi

งานนั้นยากขึ้นเมื่อหลักประกันอ้างอิงถึงการถือครองหุ้น แทนที่จะเป็นโทเค็นที่ซื้อขายได้ในแพลตฟอร์มคริปโตทั่วไป

ตลาดหลักประกัน DeFi มักเริ่มต้นด้วยสินทรัพย์ที่เป็น native crypto หรือ stablecoin เพราะตลาดเหล่านี้ซื้อขายกันอย่างต่อเนื่องและมีสภาพคล่องในระบบ blockchain ที่ลึกซึ้ง

หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นนำเสนอช่วงเวลาและความพึ่งพาผู้ออกที่แตกต่างออกไป ตำแหน่งที่เชื่อมโยงกับหุ้นสหรัฐฯ สามารถแสดงผลใน blockchain ได้ตลอด 24 ชั่วโมง ในขณะที่ตลาดหุ้นพื้นฐาน อนุญาตจากผู้ออก และ feed ราคาอาจมีพฤติกรรมที่แตกต่างจากสินทรัพย์คริปโตที่ซื้อขาย 24 ชั่วโมง

กรอบหลักประกันต้องคำนึงถึงความไม่ตรงกันนี้ก่อนที่ผลิตภัณฑ์จะถูกปฏิบัติเหมือนกับโทเค็นที่มีสภาพคล่องอื่นๆ

[

](https://cryptoslate.com/rwa-tokenization-defi-composability-gap/)

[บทความที่เกี่ยวข้อง

การแปลง RWA เป็นโทเค็นใกล้แตะ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ DeFi ยังคงคว้าส่วนแบ่งเพียงเล็กน้อย

18 พ.ค. 2026 · Gino Matos

](https://cryptoslate.com/rwa-tokenization-defi-composability-gap/)

กฎเกณฑ์ผู้ออกโทเค็นอยู่ภายในชุดการให้กู้ยืมแล้ว

สินทรัพย์ที่ Venus เพิ่มเข้ามาแยกออกจากหุ้นสามัญทั่วไป Binance อธิบาย bStocks ว่าเป็นหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นแบบ 1:1 ที่รองรับผู้ใช้ที่มีสิทธิ์ในเขตอำนาจที่ได้รับอนุญาต และเอกสารผลิตภัณฑ์ของ Binance ระบุ BTech Holdings Limited เป็นผู้ออกโทเค็น

ผู้ใช้ควรปฏิบัติตามโทเค็นเหล่านี้ในฐานะการถือครองที่เชื่อมโยงกับหุ้น มากกว่าการถือครองหุ้น Tesla, Nvidia หรือ SpaceX โดยตรง โครงสร้างผลิตภัณฑ์ กฎเกณฑ์การมีสิทธิ์ และการควบคุมจากผู้ออกยังคงเป็นส่วนหนึ่งของโปรไฟล์ความเสี่ยงของสินทรัพย์

Binance ได้ประกาศรายชื่อ pair spot ของ TSLAB และ NVDAB เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน และเพิ่ม SPCXB ตามมาไม่นานหลังจากนั้น สร้างชั้นการเข้าถึงแลกเปลี่ยนก่อนที่ Venus จะเพิ่มชั้นตลาดหลักประกัน

BNB Chain ได้กำหนดให้ bStocks เป็นหลักทรัพย์สหรัฐฯ ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น BEP-20 ที่สามารถนำไปใช้ในโปรโตคอล DeFi โดยระบุชัดเจนว่า Venus เป็นหนึ่งในผู้บูรณาการใน โพสต์เปิดตัว bStocks

เส้นทางการกระจายยังมีน้ำหนักในเชิงปฏิบัติอีกด้วย PancakeSwap ให้เส้นทางการซื้อขายแบบกระจายศูนย์สำหรับ bStocks ในขณะที่ Trust Wallet ให้การเข้าถึงผ่านกระเป๋าเงิน

การบูรณาการเหล่านี้ช่วยให้โทเค็นเคลื่อนย้ายจากแหล่งการซื้อขายแบบรวมศูนย์ไปสู่กระเป๋าเงินแบบ self-custody และอินเทอร์เฟซ DeFi การเข้าถึงผ่านกระเป๋าเงินหรือ DEX ยังคงมีข้อจำกัดด้านสิทธิ์ ผู้ออก และโครงสร้างตลาดที่เชื่อมโยงกับโทเค็นที่เชื่อมโยงกับหุ้น

การทดสอบการให้กู้ยืมจะเป็นว่าเส้นทางเหล่านั้นสามารถรองรับตลาดที่ประโยชน์ของหลักประกันใหม่ๆ มากกว่าข้อจำกัดที่เพิ่มเข้ามาได้หรือไม่ ตลาดหลักประกันจำเป็นต้องมีราคาที่เชื่อถือได้ เส้นทางการชำระบัญชีที่คาดการณ์ได้ มีสภาพคล่องเพียงพอที่จะขายหลักประกันเมื่อจำเป็น และเข้าใจชัดเจนว่าใครสามารถถือครองหรือแลกเปลี่ยนผลิตภัณฑ์พื้นฐานได้

เงื่อนไขเหล่านี้ง่ายต่อการตอบสนองสำหรับ BTC, ETH, BNB หรือ stablecoin หลัก มากกว่าโทเค็นที่เชื่อมโยงกับผลิตภัณฑ์หุ้น ซึ่งมีข้อจำกัดด้านเขตอำนาจและผู้ออก

นั่นทำให้การกระจายของ BNB Chain เป็นมากกว่าแค่ตัวชี้วัดการเข้าถึง หาก bStocks สามารถเคลื่อนย้ายระหว่างการเข้าถึงแลกเปลี่ยน กระเป๋าเงิน DEX และอินเทอร์เฟซการให้กู้ยืม โดยยังคงรักษาสิทธิ์และการควบคุมความเสี่ยงไว้ได้ พวกมันจะกลายเป็นบททดสอบที่จริงจังยิ่งขึ้นสำหรับความสามารถในการประกอบกันของหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น

หากชั้นใดชั้นหนึ่งล้มเหลว ตลาดอาจยังคงเป็นเพียงการลงรายการหลักประกันที่มีกิจกรรมหนี้จำกัด

การทดสอบเปลี่ยนจากความเข้าถึงไปสู่การใช้งานจริง

CryptoSlate ได้ติดตามการผลักดันที่กว้างขึ้นในการนำหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นและสินทรัพย์ในโลกจริงเข้าสู่ DeFi รวมถึงการขยาย BNB Chain ของ xStocks และช่องว่างระหว่างการออกสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นกับความสามารถในการประกอบกันจริงใน DeFi

การเปิดตัวของ Venus เข้ากับรูปแบบที่กว้างขึ้นนี้ เพราะมันมอบงานที่ท้าทายมากกว่าการถือครองในกระเป๋าเงินหรือการซื้อขายผ่าน DEX ให้กับหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น นั่นทำให้การเปิดตัวเป็นการทดสอบเบื้องต้นสำหรับหลักประกันสินทรัพย์ในโลกจริงในตลาดเงินคริปโตที่ใช้งานจริง

ช่วงเวลาดังกล่าวยังทำให้ Venus อยู่กลางการสนทนาด้านกฎระเบียบที่ยังไม่แน่นอน ตามที่ CryptoSlate รายงานเมื่อเร็วๆ นี้ว่าการแปลงเป็นโทเค็นยังไม่มีคำตอบที่ชัดเจนเกี่ยวกับการปฏิบัติตามหลักทรัพย์

[

บทความที่เกี่ยวข้อง

หัวหน้า SEC Crypto Task Force เตือนว่าสินทรัพย์ยังคงเป็นหลักทรัพย์ไม่ว่าจะถูกแปลงเป็นโทเค็นหรือไม่

Hester Peirce จาก SEC กล่าวว่าศักยภาพของการแปลงเป็นโทเค็นนั้นน่าหลงใหล แต่มันไม่สามารถเปลี่ยนธรรมชาติของสินทรัพย์พื้นฐานได้ด้วยวิเศษ

9 ก.ค. 2025 · Gino Matos

](https://cryptoslate.com/sec-crypto-task-force-head-warns-assets-remain-securities-regardless-of-tokenization/)

สำหรับการให้กู้ยืมหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น นั่นสร้างการทดสอบสองส่วน โปรโตคอลมุ่งเน้นไปที่กลไกการชำระบัญชี ในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลและผู้ออกโทเค็นมุ่งเน้นไปที่ใครสามารถเข้าถึงเครื่องมือได้ และสิทธิ์ที่โทเค็นนั้นแสดงถึงอะไร

Tether's USDT และ USD Coin ยังคงเป็นเส้นทางสภาพคล่องหลักในตลาดคริปโต การเปิดตัว bStocks ถือเป็นช่วงแรก ไม่ใช่สิ่งสำคัญในระดับระบบในวันแรก แต่มันวางการทดสอบไว้ในพื้นที่และ ecosystem ของ chain ที่ใหญ่พอที่ผลลัพธ์จะมีน้ำหนักหากปริมาณและยอดการกู้ยืมพัฒนาขึ้นในภายหลัง

สัญญาณต่อไปนี้ชัดเจน ประการแรก ว่า Venus จะเปิดให้กู้ยืมผ่านตลาดเฉพาะเหล่านี้ได้หรือไม่ และสินทรัพย์ใดจะพร้อมใช้งาน ประการที่สอง ว่าปริมาณหลักประกันจะมาถึงโดยไม่พึ่งพาแรงจูงใจเป็นหลักหรือไม่

ประการที่สาม ว่า feed ราคาและกฎเกณฑ์การชำระบัญชีจะยังคงทำงานได้เมื่อคริปโตซื้อขายอย่างต่อเนื่อง แต่การถือครองหุ้นที่เชื่อมโยงกับตลาดนอก blockchain ขึ้นอยู่กับโครงสร้างตลาดนอก blockchain ประการสุดท้าย ว่า Venus จะขยาย beyond TSLAB, NVDAB และ SPCXB โดยยังคงรักษาเพดานและมาตรการป้องกันที่คล้ายคลึงกันไว้หรือไม่

บันทึกที่ได้มาแสดงให้เห็นขั้นตอนแรกที่เผยให้เห็น: Venus ได้สร้างชั้นแรกของตลาดหลักประกันสำหรับโทเค็นที่เชื่อมโยงกับหุ้น และ guardrails เบื้องต้นแสดงให้เห็นว่าต้องมีอะไรบ้างที่จะทำให้การถือครองนั้นสามารถใช้เป็นหลักประกัน DeFi ที่มีประสิทธิผลได้

โพสต์ หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเป็นหลักประกัน DeFi มาถึงก่อนที่ความเสี่ยงในการกู้ยืมจะได้รับการแก้ไข ปรากฏครั้งแรกที่ CryptoSlate