ตลาดพยากรณ์มูลค่าเกือบ 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐได้กลายเป็นความวุ่นวาย หลังจากที่แพลตฟอร์ม Polymarket ปฏิเสธการจ่ายเงินรางวัลให้กับนักเทรดที่คาดการณ์อย่างแม่นยำว่าบริษัททรัสตีขององค์กร Strategy จะขายส่วนหนึ่งของถือครอง Bitcoin ของตน
ข้อพิพาทเกิดจากความไม่สอดคล้องกันพื้นฐานระหว่างช่วงเวลาที่เหตุการณ์เกิดขึ้นและช่วงเวลาที่มีการเปิดเผยต่อสาธารณะ ซึ่งเผยให้เห็นข้อบกพร่องเชิงโครงสร้างในวิธีการที่ ตลาดพยากรณ์แบบกระจายอำนาจ ดำเนินการแก้ไขการเดิมพันมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ขณะนี้นักเดิมพันกำลังตกอยู่ในข้อพิพาทอันขมขื่นเกี่ยวกับข้อเท็จจริงเล็กๆ น้อยๆ ที่อาจทำให้เงินรางวัลหลายล้านดอลลาร์ที่นักเทรดเคยเชื่อมั่นว่าจะได้รับถูกยกเลิกไป
เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน Strategy บริษัทข้อมูลเชิงธุรกิจที่เคยรู้จักกันในชื่อ MicroStrategy ซึ่งถือครองสินทรัพย์คริปโตชั้นนำเกือบ 60,000 ล้านดอลลาร์ ได้ยื่นเอกสารกฎระเบียบ ยืนยันว่าได้ขาย Bitcoin จำนวน 32 เหรียญ มูลค่าประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์ ระหว่างวันที่ 26 พฤษภาคมถึง 31 พฤษภาคม
[
บทความที่เกี่ยวข้อง
Strategy ขาย BTC 32 เหรียญเพื่อจ่ายเงินปันผล – แต่ความเสี่ยงที่แท้จริงคือจะเกิดอะไรขึ้นหากต้องขาย Bitcoin เพิ่มเติม
การขาย Bitcoin ครั้งแรกของ Strategy ในรอบเกือบสี่ปีแสดงให้เห็นว่าทรัสตีของบริษัทอาจกลายเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับผลิตภัณฑ์สินเชื่อที่สร้างขึ้นรอบตัวมัน
2 มิ.ย. 2026 · Oluwapelumi Adejumo
สำหรับผู้เข้าร่วมในสัญญา Polymarket ที่ถามว่า Strategy จะขาย Bitcoin ของตนภายในวันที่ 31 พฤษภาคมหรือไม่ การยื่นเอกสาร 8-K ดูเหมือนจะเป็นหลักฐานที่ชัดเจนว่าคำตอบคือ "ใช่"
อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ตลาดกำลังอยู่ในกระบวนการแก้ไขข้อพิพาทที่สนับสนุนคำตอบ "ไม่" เป็นอย่างมาก
ผู้ดูแล Polymarket ออกประกาศชี้แจงภายหลังกำหนดเวลาที่ระบุไว้ว่า เนื่องจากการยืนยันการขายต่อสาธารณะเกิดขึ้นในวันที่ 1 มิถุนายน ทำให้การทำธุรกรรมนี้ไม่เข้าเกณฑ์ตามธรรมเนียมปฏิบัติของแพลตฟอร์ม
สถานการณ์นี้ได้กระตุ้นข้อกล่าวหาอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับการบิดเบือนตลาด ซึ่งทำให้กลไกการเดิมพันแบบกระจายอำนาจถูกตรวจสอบอย่างเข้มข้นในช่วงเวลาที่แพลตฟอร์มพยากรณ์กำลังพยายามสร้างความชอบธรรมทางการเงินในวงกว้าง
ลำดับเวลาของการซื้อขาย Polymarket ที่เป็นข้อพิพาท
ข้อพิพาทที่กำลังดำเนินอยู่มาจากข้อความเฉพาะในสัญญา ซึ่งระบุว่าตลาดจะตัดสินใจเป็น "ใช่" หาก Strategy ขาย Bitcoin ใดๆ ของตน ภายในเวลา 23:59 น. ตามเวลามาตรฐานตะวันออกของวันที่ 31 พฤษภาคม
กฎระเบียบระบุชัดเจนว่าการเปิดเผยข้อมูลต่อสาธารณะของบริษัทและข้อมูลบนบล็อกเชนเป็นแหล่งข้อมูลหลักในการตัดสินใจ
สัญญาการขาย Bitcoin ที่เป็นข้อพิพาทของ Strategy บน Polymarket (ที่มา: Polymarket)
เมื่อ Strategy ยื่นเอกสาร 8-K ที่จำเป็นในวันที่ 1 มิถุนายน ตลาดยังคงเปิดให้ซื้อขายอยู่ หลังจากที่พบว่าบริษัทได้ดำเนินการขายจริงก่อนเส้นตายวันที่ 31 พฤษภาคม นักเทรดหลายคนจึงรีบเข้ามาใช้ประโยชน์จากสิ่งที่พวกเขาเห็นว่าเป็นความไม่มีประสิทธิภาพของราคา
ผู้เข้าร่วมตลาดรายหนึ่งที่ใช้นามแฝงว่า willo2 วางเดิมพัน 527,000 ดอลลาร์ในคำตอบ "ใช่" หลังจากอ่านเอกสารกฎระเบียบ เพราะตลาดประเมินโอกาสการขายไว้ที่ราว 80 เซนต์ต่อเหรียญแม้หลังการเปิดเผยข้อมูล นักเทรดคาดหวังโอกาส arbitrage 20%
[
บทความที่เกี่ยวข้อง
Strategy วางขาย Bitcoin เพื่อซื้อคืน – แต่จะส่งผลกระทบต่อราคา BTC หรือไม่?
การขาย Bitcoin มูลค่า 1.38 พันล้านดอลลาร์น่าจะสามารถบริหารจัดการได้หากทำนอกตลาด ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าคือกอง Bitcoin ของ Strategy ถูกกำหนดให้เป็นแหล่งเงินทุนอย่างชัดเจนแล้ว
16 พ.ค. 2026 · Gino Matos
แทนที่จะได้กำไร นักเทรดกลับสูญเสียเงินต้นครึ่งล้านดอลลาร์ทั้งหมด หลังจากกระแสเงินทุนไหลเข้า ทาง Polymarket ได้เพิ่มคำชี้แจงลงในคำอธิบายตลาด โดยระบุว่าการยืนยันที่เกิดขึ้นนอกช่วงเวลาที่กำหนดจะไม่ถือเป็นที่ยอมรับ
เมื่อพูดถึงเหตุการณ์เหล่านี้ Willo เขียนบน X ว่า:
"นี่ไม่ใช่ส่วนหนึ่งของกฎเลย มันไม่ได้ถูกเขียนไว้ในตลาด และมันก็ไม่สมเหตุสมผล – ที่สำคัญที่สุดคือ Polymarket เองก็ไม่เชื่อในเรื่องนี้ด้วยซ้ำ ทำไมล่ะ? เพราะถ้ามันเป็นความจริง ตลาดจะปิดไปตั้งแต่วันที่ 31 พฤษภาคมแล้ว แต่ตลาดไม่ได้ปิดเลย"
นักวิเคราะห์ตลาดต่างประณามลำดับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นอย่างกว้างขวาง Jeff Dorman ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของบริษัทบริหารสินทรัพย์ดิจิทัล Arca ชี้ให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องเชิงตรรกะที่สำคัญในการจัดการลำดับเวลาของแพลตฟอร์ม
Dorman ระบุว่าหากข้อกำหนดที่เข้มงวดของสัญญาบอกว่าตลาดจะต้องปิดลงตรงเวลาเที่ยงคืนวันที่ 31 พฤษภาคม แพลตฟอร์มควรหยุดการซื้อขายทันทีในช่วงเวลานั้น
ตามเขา การปล่อยให้ผู้เข้าร่วมซื้อหุ้นต่อไปในวันที่ 1 มิถุนายน ขณะที่บังคับใช้การยืนยันวันที่ 31 พฤษภาคมย้อนหลัง ทำให้เกิดกับดักสำหรับนักเทรดที่อาศัยการตีความสัญญาตามกฎหมายแบบดั้งเดิม
Jonatan Pallesen นักวิทยาศาสตร์ข้อมูลที่ติดตามแพลตฟอร์มแบบกระจายอำนาจ อธิบายพฤติกรรมของแพลตฟอร์มว่าเป็นการฉ้อโกงโดยการละเว้น
Pallesen โต้แย้งว่าแม้การกำหนดให้ข่าวสารต้องสอดคล้องกับเส้นตายของเหตุการณ์จะเป็นมาตรการปกป้องที่สมเหตุสมผลจากความล่าช้าของตลาดที่ไม่มีกำหนด แต่การไม่บัญญัติข้อกำหนดนั้นไว้ในกฎสัญญาอย่างชัดเจนกลับเป็นการเอาเปรียบนักเดิมพันรายย่อย
นักเทรดสถาบันที่คุ้นเคยกับธรรมเนียมที่ไม่ได้เขียนไว้ของแพลตฟอร์มสามารถดึงเงินทุนจำนวนมากจากผู้ใช้ที่เข้าใจผิดว่าการขายเสร็จสมบูรณ์หมายถึงการชนะรางวัล
ช่องโหว่ของ oracle UMA
ข้อพิพาทของ Strategy ได้ขยายจากสัญญาเดียวไปสู่การลงคะแนนเสียงเพื่อตัดสินใจเกี่ยวกับสถาปัตยกรรมการชำระเงินที่อยู่เบื้องหลังของ Polymarket
แตกต่างจากตลาดการเงินแบบดั้งเดิมที่พึ่งพาศูนย์กลางการชำระเงินและแผนกควบคุมทางกฎหมายในการชำระสัญญาอนุพันธ์ Polymarket มอบหมายงานหาความจริงให้กับ Universal Market Access (UMA)
UMA ทำงานในฐานะ "oracle ที่มองโลกในแง่ดี" ซึ่งเป็นเครือข่ายแบบกระจายอำนาจที่ผู้ถือโทเค็นลงคะแนนเสียงเพื่อตัดสินผลลัพธ์ที่เป็นข้อพิพาท
ภายใต้กรอบนี้ ผู้ใช้ทุกคนสามารถท้าทายการชำระเงินที่เสนอโดยวางพันธบัตร 750 ดอลลาร์ หากผลลัพธ์ถูกโต้แย้งหลายครั้ง การตัดสินใจจะเปลี่ยนเป็นการลงคะแนนเสียง โดยผู้ถือครองเหรียญคริปโตของ UMA
การจ่ายเงินรางวัลขั้นสุดท้ายจะถูกกำหนดโดยน้ำหนักของโทเค็นที่ลงคะแนน ไม่ใช่การพิจารณาข้อเท็จจริงโดยศาลที่เป็นกลาง
นักวิจารณ์โต้แย้งว่าระบบนี้มีความ เสี่ยงต่อการถูกบิดเบือน Eric Conner นักวิเคราะห์คริปโตที่โด่งดังระบุว่าโมเดลการลงคะแนนเสียงด้วยโทเค็นมีข้อบกพร่องเชิงโครงสร้าง
Conner โต้แย้งว่าผู้ถือโทเค็นรายใหญ่ ซึ่งมักเรียกกันว่า "ปลาวาฬ" สามารถใช้กฎสัญญาที่คลุมเครือเป็นอาวุธเพื่อปกป้องตำแหน่งทางการเงินของตนเองและลบล้างความจริงเพื่อป้องกันการขาดทุนมหาศาล
ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนข้อกังวลเหล่านี้ การสอบสวนของ WSJ เกี่ยวกับกลไกการลงคะแนนเสียงของแพลตฟอร์ม พบว่ากระเป๋าเงินที่ใหญ่ที่สุดสิบแห่งคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของคะแนนเสียงในข้อพิพาทส่วนใหญ่ของ Polymarket
นอกจากนี้ ผู้ลงคะแนนเสียง UMA ที่ใช้งานอยู่ราว 60% เชื่อมโยงโดยตรงกับบัญชี Polymarket ที่เปิดใช้งาน และหนึ่งในห้าของตลาดที่มีข้อพิพาทมีผู้ลงคะแนนเสียงที่มีส่วนได้ส่วนเสียทางการเงินโดยตรงในผลลัพธ์ที่พวกเขากำลังตัดสิน
Polymarket ได้บันทึกตลาดที่มีข้อพิพาทไปแล้วกว่า 1,150 รายการในช่วงห้าเดือนแรกของปี 2026 ซึ่งแซงยอดรวมทั้งปีก่อนหน้า
แพลตฟอร์มเองมีข้อจำกัดในการแก้ไขปัญหา เนื่องจากโครงสร้างแบบกระจายอำนาจทำให้การบริหารภายในไม่สามารถยกเลิกการลงคะแนนเสียง ของโทเค็น UMA ที่ได้รับการตัดสินแล้ว
การเติบโตกระแสหลักเผชิญแรงเสียดทานแบบกระจายอำนาจ
ช่วงเวลาของข้อพิพาทมูลค่า 150 ล้านดอลลาร์นี้ถือว่าอันตรายสำหรับ ภาคตลาดพยากรณ์ ซึ่งได้ขยายพื้นที่เข้าสู่การเงินแบบดั้งเดิมและสื่ออย่างแข็งขันในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
ในช่วงเวลานี้ แพลตฟอร์ม Polymarket และ Kalshi ได้พยายามแยกตัวออกจากคำว่า "คาสิโนคริปโต" ที่ไม่มีการควบคุม
อย่างไรก็ตาม พวกเขาเห็นปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจนทะลุ 10,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้นสิบเท่าจากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ตามข้อมูลจาก DeFiLlama
ปริมาณตลาดพยากรณ์ (ที่มา: DeFiLlama)
ในขณะเดียวกัน พวกเขาได้สร้างข้อตกลงด้านเนื้อหาและข้อมูลร่วมกับสถาบันสำคัญๆ รวมถึง ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก, Dow Jones, The Associated Press และ Fox News
การเข้าสู่ระบบสถาบันอย่างรวดเร็วนี้เกิดขึ้นหลังจากความขัดแย้งด้านกฎระเบียบอย่างหนักในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ในปี 2022 คณะกรรมการกำกับดูแลสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (CFTC) บังคับให้ Polymarket ปิดการดำเนินงานในสหรัฐฯ และย้ายไปต่างประเทศ
ต่อมา Kalshi ได้เข้าสู่การต่อสู้ทางกฎหมายกับ CFTC อย่างยาวนานเกี่ยวกับสิทธิ์ในการจัดการสัญญาเหตุการณ์ทางการเมือง และในที่สุดก็ชนะคดีสำคัญในศาลรัฐบาลกลางเมื่อปลายปี 2024
อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบเปลี่ยนแปลงไปหลังการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2024 ซึ่งแพลตฟอร์มคาดการณ์ถูกต้องว่าจะเป็นชัยชนะของ โดนัลด์ ทรัมป์
ตั้งแต่นั้นมา แพลตฟอร์มต่างๆ ได้รับ การสนับสนุนด้านกฎระเบียบอย่างมาก โดย Polymarket ได้รับใบอนุญาตการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์จากรัฐบาลกลาง และ CFTC ยังยืนยันสิทธิ์ในการควบคุม ตลาดเหล่านี้อย่างเด็ดขาด
Michael S. Selig ประธาน CFTC กล่าวว่า:
“สัญญาเหตุการณ์ช่วยให้ธุรกิจและบุคคลทั่วไปสามารถป้องกันความเสี่ยงที่เกิดจากเหตุการณ์ต่างๆ ช่วยให้นักลงทุนบริหารความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ และให้ข้อมูลแก่สาธารณชนเกี่ยวกับผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในอนาคต สินค้าเหล่านี้เป็นอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์และอยู่ภายใต้ขอบเขตการกำกับดูแลของ CFTC อย่างชัดเจน”
แม้จะได้รับการสนับสนุนด้านกฎระเบียบ แต่กลไกพื้นฐานของตลาดพยากรณ์แบบกระจายอำนาจยังคงเป็นการทดลองอย่างมาก
ในตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมสภาพคล่องที่ลึกและกฎระเบียบที่เข้มงวดมักจะทำให้ราคาสินทรัพย์สะท้อนความจริงที่แท้จริง
บนแพลตฟอร์มที่ปกครองด้วยระบบการลงคะแนนเสียงแบบโทเค็น คำนิยามของความจริงยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอยู่
จนกว่ากลไกการแก้ไขข้อพิพาทเชิงโครงสร้างเหล่านี้จะพัฒนาไปถึงขั้นที่สมบูรณ์ นักเทรดที่เคลื่อนไหวในเศรษฐกิจตลาดพยากรณ์ที่เติบโตอย่างรวดเร็วจะยังคงอยู่ในชะตากรรมของกฎที่ไม่ได้เขียนไว้และคณะลูกขุนแบบกระจายอำนาจ
โพสต์ ทำไมการเดิมพัน Polymarket มูลค่า 150 ล้านดอลลาร์อาจจ่ายให้กับฝ่ายที่ดูเหมือนจะแพ้ ปรากฏครั้งแรกที่ CryptoSlate