การยื่นเอกสาร IPO ของ SpaceX และการเปิดเผยถึงการถือครองบิตคอยน์ได้ให้นักลงทุนคริปโตได้มาตรฐานอย่างเป็นทางการสำหรับบริษัทที่พวกเขาเริ่มซื้อขายกันแล้ว ก่อนที่ตลาดสาธารณะจะได้รับเอกสารชี้แจง
เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม บริษัทได้ยื่นเอกสาร S-1 เอกสารยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) โดยระบุถึงผลประกอบการทางการเงิน ปัจจัยความเสี่ยง และความทะเยอทะยานในการเติบโตของบริษัทจรวด ดาวเทียม และปัญญาประดิษฐ์ของ อีลอน มัสก์ ก่อนการเสนอขายหุ้นในตลาดภายใต้สัญลักษณ์ SPCX
การเสนอขายหุ้นที่อาจเกิดขึ้นนี้อาจประเมินมูลค่าของ SpaceX ไว้ที่ประมาณ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นหนึ่งใน IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาด นอกจากนี้ยังอาจทำให้มัสก์กลายเป็นมหาเศรษฐีพันล้านคนแรกของโลก
ด้วยมูลค่าทรัพย์สินส่วนตัวขนาดนี้ ความมั่งคั่งของมัสก์จะสูงกว่ามูลค่ารวมของสินทรัพย์คริปโต 10 อันดับแรก ไม่รวม บิตคอยน์ จากตารางมูลค่าตลาดปัจจุบันของ CryptoSlate ซึ่งรวม เอธิเรียม, เทเธอร์, BNB, XRP, USDC, โซลาร์นา, Tron, Hyperliquid และ Dogecoin ซึ่งรวมกันอยู่ที่ราว 807 พันล้านดอลลาร์
SpaceX vs อีลอน มัสก์ vs มูลค่าตลาดคริปโต (ที่มา: CryptoSlate)
อย่างไรก็ตาม ความเกี่ยวข้องกับคริปโตในเอกสารยื่นนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ความมั่งคั่งของมัสก์หรือมูลค่าโดยปริยายของ SpaceX
เอกสารนี้ช่วยให้ผู้ค้าเห็นภาพที่ชัดเจนขึ้นในสามด้านที่ทับซ้อนกับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ได้แก่ การถือครองบิตคอยน์ของ SpaceX, การเดินหน้าของ X ในด้านการชำระเงินและการธนาคาร และกลยุทธ์ศูนย์ข้อมูลที่อาจแข่งขันกับแนวคิดโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่สนับสนุนหุ้นเหมืองบิตคอยน์ในขณะนี้
งบดุลบิตคอยน์ของ SpaceX
การเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่ชัดเจนที่สุดของ SpaceX ปรากฏบนงบดุล ซึ่งคลายข้อสงสัยที่เกิดขึ้นในอุตสาหกรรมมานานหลายปี โดยเฉพาะจากข้อมูลวิเคราะห์กระเป๋าเงินและคำพูดของผู้บริหารที่ไม่เป็นทางการ
ตามเอกสาร S-1 SpaceX ถือครองบิตคอยน์จำนวน 18,712 เหรียญ ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 บริษัทเปิดเผยมูลค่าตลาดที่เหมาะสมของตำแหน่งนี้อยู่ที่ประมาณ 1.29 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับต้นทุนในอดีตที่ 661 ล้านดอลลาร์ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าราคาเฉลี่ยที่ซื้อเข้ามาอยู่ที่ราว 35,324 ดอลลาร์ต่อเหรียญ
การถือครองบิตคอยน์ของ SpaceX (ที่มา: Bitcoin Treasuries.net)
การเปิดเผยนี้ยืนยันให้ SpaceX อยู่ในกลุ่มผู้ถือครองบิตคอยน์รายใหญ่ที่สุด 10 อันดับแรกของโลก สะท้อนถึงแนวทางการบริหารคลังทรัพย์สินที่ได้รับความนิยมจากบริษัทอย่าง Strategy (เดิมคือ MicroStrategy) ซึ่งถือครองบิตคอยน์มากที่สุดที่ 843,738 BTC และ Tesla บริษัทพี่สาวของมัสก์ ที่ถือครองบิตคอยน์อยู่ที่ 11,509 BTC
แตกต่างจากการบริหารคลังทรัพย์สินแบบเฉพาะเจาะจงของบริษัทอื่นๆ SpaceX มองการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลของตนเป็นการเปิดเผยในงบดุลที่เป็นอิสระ แต่มาตรฐานบัญชีของตลาดสาธารณะหมายความว่าการถือครองเหล่านี้จะส่งผลกระทบต่อรายได้สุทธิของผู้ถือหุ้น SPCX อย่างมีนัยสำคัญ
ภายใต้ แนวทางการบัญชีคริปโตแบบมูลค่าตลาด ที่ใช้อยู่ในปัจจุบัน องค์กรสาธารณะต้องประเมินมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลที่เข้าเกณฑ์ตามราคาตลาดทุกไตรมาส โดยนำกำไรและขาดทุนที่ยังไม่ได้รับรู้ไปบันทึกในรายงานผลประกอบการของบริษัทโดยตรง
ผลกระทบเชิงโครงสร้างของกฎนี้ชัดเจนในตัวชี้วัดผลประกอบการไตรมาสแรกของบริษัท SpaceX รายงานว่าสินทรัพย์สำรองบิตคอยน์จำนวน 18,712 เหรียญยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเลยตั้งแต่สิ้นปี 2025 จนถึงไตรมาสแรกของปี 2026
อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคาบิตคอยน์ลดลงมาอยู่ที่ระดับ 70,000 ดอลลาร์ในช่วงเวลาดังกล่าว จากจุดสูงสุดในอดีตที่สูงกว่า 126,000 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดที่รายงานจึงลดลงจาก 1.64 พันล้านดอลลาร์เหลือเพียง 1.29 พันล้านดอลลาร์
การลดลงนี้ทำให้รายได้ที่รายงานหายไปหลายร้อยล้านดอลลาร์ โดยที่ไม่มีการขายเหรียญแม้แต่เหรียญเดียว
บริษัทระบุว่าเหรียญเหล่านี้ถูกเก็บรักษาไว้กับผู้ดูแลภายนอกที่ไม่เปิดเผยชื่อ และไม่ได้เปิดเผยแผนการซื้อหรือขายเพิ่มเติมแต่อย่างใด
เป้าหมาย 'แอปทุกอย่าง' ของ X
เอกสารชี้แจงยังระบุถึงเส้นทางการเติบโตของ โซเชียลมีเดีย X (เดิมคือ Twitter) โดยเผยให้เห็นแผนปฏิบัติการที่ทับซ้อนกับแนวคิดการใช้งานของผู้บริโภคที่โครงการชำระเงินคริปโตสนับสนุน
เอกสารระบุว่า X เป็นแพลตฟอร์มที่กำลังพัฒนาสู่ โมเดลแอปทุกอย่าง ที่รวมข้อมูลแบบเรียลไทม์ การสื่อสาร สื่อ การชำระเงิน การธนาคาร การค้า และฟีเจอร์ AI เข้าไว้ในประสบการณ์ผู้บริโภคเพียงหนึ่งเดียว
นอกจากนี้ยังชี้ไปที่ Money ผลิตภัณฑ์ที่เปิดตัวในเบต้าเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามขยายประโยชน์ของแพลตฟอร์มผ่านการชำระเงินและบริการทางการเงิน
สิ่งนี้ทำให้ X เข้าใกล้สนามแข่งขันที่มีผู้ออกเหรียญ stablecoin กระเป๋าเงินคริปโต และแอปการเงินเพื่อผู้บริโภค
บริษัท stablecoin กำลังพยายามชนะปริมาณการชำระเงินด้วยการเสนอการชำระเงินที่รวดเร็วขึ้น ค่าใช้จ่ายที่ต่ำลง และเงินที่สามารถโปรแกรมได้ ขณะที่ผู้ให้บริการกระเป๋าเงินพยายามเป็นอินเทอร์เฟซสำหรับยอดเงิน ตัวตน การเก็บโทเค็น การชำระเงินให้ผู้สร้าง และการโอนเงินระหว่างกัน
X กำลังเข้าใกล้กิจกรรมเดียวกัน ในแง่ของการกระจายตัว โดยเริ่มจากโซเชียลมีเดียและเพิ่มเครื่องมือทางการเงินเข้าไปในประสบการณ์ผู้ใช้
สำหรับระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัล โมเดลนี้นำเสนอภาพเชิงโครงสร้างที่มีสองด้าน หากผู้บริโภคสามารถเก็บเงิน ชำระธุรกรรม และจ่ายค่าตอบแทนให้ผู้สร้างได้ภายในแพลตฟอร์มโซเชียลกระแสหลัก แรงจูงใจของผู้บริโภคที่จะต้องผ่านความซับซ้อนในการใช้งานกระเป๋าเงินคริปโตแยกต่างหากก็จะลดลง
ในทางกลับกัน โครงสร้างพื้นฐานยังคงมีทางเลือกมากมาย หากในที่สุด X นำระบบสินทรัพย์ดิจิทัลหรือการชำระเงินด้วย stablecoin เข้ามาในชั้นการชำระเงินที่ควบคุมอยู่แล้ว จะกลายเป็นหนึ่งในเครือข่ายการกระจายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกทันที
SpaceX นำทุนที่ลึกซึ้งเข้าสู่การค้า AI สำหรับเหมืองบิตคอยน์
บางทีภัยคุกคามที่สำคัญที่สุดต่อเรื่องราวคริปโตในปัจจุบันอยู่ที่ความทะเยอทะยานด้านปัญญาประดิษฐ์ของ SpaceX ซึ่งทับซ้อนกับการเปลี่ยนแปลงไปสู่ "พลังงานและคอมพิวเตอร์" ที่สนับสนุน หุ้นเหมืองบิตคอยน์
เผชิญกับ ความยากลำบากในการขุดที่เพิ่มขึ้นและความกดดันจากการลดครึ่งหนึ่ง ผู้ขุดบิตคอยน์สาธารณะใช้เวลาสองปีที่ผ่านมาปรับโครงสร้างโรงงานใหม่เพื่อรองรับ โหลดงานปัญญาประดิษฐ์ ผู้ขุดได้โน้มน้าวให้นักลงทุนสถาบันเห็นถึงคุณค่าของสิทธิ์ในที่ดินบนโลก สถานีไฟฟ้าแรงสูง และระบบทำความเย็นเชิงอุตสาหกรรม
ข้อมูลจากบริษัทอย่าง CoinShares คาดการณ์ว่าผู้ขุดสาธารณะอาจมีรายได้สูงถึง 70% จากการโฮสต์ข้อมูล AI ภายในสิ้นปีนี้ โดยได้เซ็นสัญญา GPU colocation และคลาวด์รวมกว่า 70,000 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปี 2026
เอกสารชี้แจงของ SpaceX ท้าทายเรื่องราวนี้ด้วยการเข้าสู่ตลาดเดียวกันพร้อมทุนจำนวนมาก เอกสารประเมินว่าโอกาสทางการตลาดโลกสำหรับโครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวเตอร์ AI จะสูงถึงประมาณ 2.4 ล้านล้านดอลลาร์ เนื่องจากความต้องการเชิงโครงสร้างที่เพิ่มขึ้นแบบทวีคูณ
เมื่อพิจารณาถึงสิ่งนี้ SpaceX กำลังมองหาโอกาสในการคว้าตลาดโครงสร้างพื้นฐานมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ด้วยการเสนอศูนย์ข้อมูลให้กับคู่แข่ง
ที่สำคัญ SpaceX กำลังสร้างรายได้จากโครงสร้างพื้นฐานนี้อย่างเต็มรูปแบบผ่านการควบรวมกิจการล่าสุดกับ xAI และการสร้างคลัสเตอร์คอมพิวเตอร์ขนาดใหญ่
เอกสารกำกับดูแลเปิดเผยว่าผู้พัฒนา AI Anthropic ได้ลงนามในข้อตกลงผูกพันที่จะจ่ายเงินให้ SpaceX เกือบ 45,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงสามปีข้างหน้า เพื่อให้ได้รับกำลังการประมวลผลโดยเฉพาะสำหรับโมเดล AI Claude
สัญญาดังกล่าวกำหนดให้จ่ายรายเดือน 1.25 พันล้านดอลลาร์จนถึงเดือนพฤษภาคม 2029 โดยมีส่วนลดช่วงเริ่มต้นในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน 2026 ทั้งสองฝ่ายสามารถยกเลิกข้อตกลงได้ด้วยการแจ้งล่วงหน้า 90 วัน
เอกสารระบุว่า SpaceX วางแผนที่จะลงนามในสัญญาเช่าทรัพยากรคอมพิวเตอร์ที่เหมือนกันกับองค์กรภายนอกอื่นๆ ในอนาคต โดยสร้างคลัสเตอร์ GPU ภายในขนาดใหญ่และให้เช่ากำลังการผลิตส่วนเกินแก่ผู้พัฒนาภายนอกเมื่อปริมาณงานฝึกอบรมภายในเปลี่ยนแปลง
กรอบการทำงานนี้เปลี่ยนแปลงพลวัตการแข่งขันสำหรับพอร์ตหุ้นสินทรัพย์ดิจิทัล
สำหรับผู้ขุดบิตคอยน์ SpaceX ไม่ใช่ตัวแทนทดแทนทันทีสำหรับศูนย์ข้อมูลบนโลก ผู้ขุดยังคงได้เปรียบในด้านการเข้าถึงโครงข่ายที่มีอยู่ สถานที่ที่พัฒนาแล้ว และระยะเวลาการเปลี่ยนแปลงที่สั้นกว่า
อย่างไรก็ตาม SpaceX มาพร้อมโปรไฟล์การแข่งขันที่แตกต่าง มีฐานทุนที่ใหญ่กว่า แพลตฟอร์มเทคโนโลยีที่กว้างขวางกว่า และมีเป้าหมายระยะยาวในการติดตั้งศูนย์ข้อมูลพลังงานแสงอาทิตย์ในวงโคจรโดยตรง ใช้เครือข่ายดาวเทียม Laser-Mesh ของ Starlink เพื่อข้ามข้อจำกัดของโครงข่ายบนโลกทั้งหมด
สิ่งนี้สร้างแรงกดดันใหม่ให้กับหุ้นเหมืองบิตคอยน์ กรณีการลงทุนสำหรับผู้ขุดดีขึ้นเพราะลูกค้า AI ต้องการพลังงานและกำลังการประมวลผลนอกเหนือจากโครงข่ายไฮเปอร์สเคลอร์แบบดั้งเดิม SpaceX แสดงให้เห็นว่าภาวะขาดแคลนเดียวกันนี้กำลังดึงดูดบริษัทที่มีงบดุลที่ลึกซึ้งและระบบนิเวศเทคโนโลยีที่ใหญ่กว่า
ผู้ขุดจะต้องพิสูจน์ว่าพวกเขามีข้อได้เปรียบด้านต้นทุน ความเร็ว หรือความน่าเชื่อถือที่คู่แข่งรายใหญ่ไม่สามารถเทียบได้ง่าย ไม่เช่นนั้นการเปลี่ยนไปสู่ AI ที่เคยช่วยสนับสนุนมูลค่าหุ้นของพวกเขาอาจกลายเป็นการแข่งขันที่คับคั่งมากขึ้น
โพสต์ เอกสาร IPO ของ SpaceX มอบวิธีใหม่ให้นักลงทุนคริปโตประเมินมูลค่าการถือครองบิตคอยน์ การชำระเงินของ X และการประมวลผล AI ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate