ธนาคารสหรัฐฯ กำลังดำเนินการล็อบบี้อย่างแข็งขันเพื่อชะลอร่างกฎหมาย CLARITY Act แม้ว่าสมาชิกสภานิติบัญญัติสำคัญของสหรัฐฯ จะส่งสัญญาณถึงกำหนดเวลาที่เร่งรัดเพื่อให้ร่างกฎหมายนี้ถูกส่งไปยังโต๊ะทำงานของประธานาธิบดีก่อนวันที่ 4 กรกฎาคม
ความขัดแย้งทางกฎหมายมุ่งเน้นไปที่ ร่างกฎหมายความชัดเจนในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งเป็นกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมและผ่านสภาผู้แทนราษฎรด้วยเสียงสนับสนุนจากพรรคสองฝ่ายเมื่อเดือนกรกฎาคม 2025
เป็นเวลาหลายเดือนที่ร่างกฎหมายนี้ติดขัดอยู่ในวุฒิสภา เนื่องจากบทบัญญัติที่มีข้อถกเถียงอย่างมากเกี่ยวกับเหรียญสเตเบิลคอยน์ และคำถามว่าบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลสามารถเสนอผลตอบแทนให้แก่ลูกค้าได้หรือไม่
แม้ว่าจะมีข้อตกลงร่วมระหว่างพรรคสองฝ่ายเมื่อเร็วๆ นี้เพื่อแก้ไขปัญหานี้ แต่ภาคการธนาคารกลับออกมาปฏิเสธข้อความที่ร่างไว้อย่างเปิดเผย โดยอ้างว่าข้อความดังกล่าวคุกคามพื้นฐานของการปล่อยสินเชื่อในท้องถิ่นและเสี่ยงต่อการหลบหนีของเงินทุนในวงกว้าง
แม้จะมีแรงเสียดทาน แต่ผู้สนับสนุนร่างกฎหมายบนแคปิตอลฮิลล์ยังคงแสดงความมั่นใจ โดยได้รับแรงสนับสนุนจากคาดการณ์ว่ารัฐบาลทรัมป์จะให้การสนับสนุน ผู้เจรจาในวุฒิสภาจึงยืนหยัดต่อต้านล็อบบี้ของธนาคาร พร้อมเตรียมการสำหรับการพิจารณาในคณะกรรมาธิการที่สำคัญ ซึ่งอาจเกิดขึ้นในสัปดาห์ที่ 11 พฤษภาคม
ช่องโหว่ผลตอบแทนเหรียญสเตเบิลคอยน์และความหวั่นวิตกต่อการหลบหนีเงินฝาก
หัวใจสำคัญของข้อพิพาทอยู่ที่วิธีการควบคุมเหรียญสเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทนในการชำระเงินตามร่างกฎหมาย CLARITY Act
กลุ่มการค้าขนาดใหญ่ รวมถึงสมาคมธนาคารอเมริกัน สถาบันนโยบายธนาคาร สมาคมธนาคารผู้บริโภค ฟอรัมบริการการเงิน และสมาคมธนาคารชุมชนอิสระแห่งอเมริกา ออกแถลงการณ์ร่วมในสัปดาห์นี้ โดยวิพากษ์วิจารณ์ข้อความที่ร่างโดยวุฒิสมาชิก Thom Tillis และ Angela Alsobrooks
แม้ว่ากลุ่มธนาคารจะยอมรับเป้าหมายเชิงนโยบายโดยรวมของวุฒิสมาชิกที่จะห้ามการจ่าย ผลตอบแทนและดอกเบี้ยโดยตรงสำหรับเหรียญสเตเบิลคอยน์ แต่พวกเขายังอ้างว่าข้อความในมาตรา 404 ที่ร่างไว้ขณะนี้เต็มไปด้วยช่องโหว่
กลุ่มการค้าโต้แย้งว่ากฎหมายยังอนุญาตให้กระดานแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลและตัวกลางแจกจ่ายรางวัลที่เกี่ยวข้องกับโปรแกรมสมาชิก หากไม่ได้คำนวณหรือแจกจ่ายในลักษณะเดียวกับดอกเบี้ยธนาคารแบบดั้งเดิม
สำหรับภาคการเงินดั้งเดิม นี่คือความแตกต่างที่ไม่มีความแตกต่างจริงๆ
กลุ่มการค้าโต้แย้งว่าการอนุญาตให้บริษัทคริปโตคำนวณรางวัลที่อนุญาตได้ตามระยะเวลาการใช้งานของลูกค้า ยอดเงินในบัญชี และระยะเวลาการเป็นสมาชิก เป็นการส่งเสริมให้มีการถือครองเหรียญสเตเบิลคอยน์แบบเฉยชาอย่างชัดเจน สถาบันดั้งเดิมอาศัยเงินที่ถือครองเฉยๆ เหล่านี้ในบัญชีเงินฝากเพื่อสนับสนุนการเติบโตของชุมชน
จากการวิจัยภายในของกลุ่มการค้า พบว่าการแพร่หลายของเหรียญสเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทนอาจดูดซับสภาพคล่องจนลดปริมาณเงินทุนที่มีอยู่สำหรับสินเชื่อผู้บริโภค ธุรกิจขนาดเล็ก และเกษตรกรรมลงได้ถึง 20%
ในขณะเดียวกัน ข้อมูลจากตลาดชี้ให้เห็นถึงความแตกแยกที่เพิ่มขึ้นในภาคการเงินโดยรวมเกี่ยวกับการต่อต้านนี้
แม้ว่าธนาคารขนาดใหญ่ที่ให้บริการผู้บริโภคและสถาบันการเงินชุมชนจะยังคงคัดค้านข้อตกลงนี้อย่างแข็งขัน แต่สถาบันที่ไม่มีฐานเงินฝากผู้บริโภคขนาดใหญ่กลับแสดงท่าทีสบายใจขึ้นกับกรอบการทำงานของ Tillis-Alsobrooks
ผู้เจรจาในวุฒิสภาไม่ยอมถอย
เมื่อเผชิญกับโอกาสที่ข้อตกลงของพวกเขาอาจล่มสลาย บรรดาสมาชิกสภานิติบัญญัติจึงต่อต้านข้อเรียกร้องของล็อบบี้ธนาคาร
วุฒิสมาชิก Tillis ผู้นำในการร่างบทบัญญัติเหรียญสเตเบิลคอยน์ ปกป้องข้อความที่ร่างไว้ในฐานะผลิตภัณฑ์ที่ต่อสู้อย่างหนักและสมดุล ซึ่งสามารถลดทอนภัยคุกคามเฉพาะของการหลบหนีเงินฝากได้โดยไม่ทำให้การสร้างสรรค์ของอุตสาหกรรมถูกบดบัง
Tillis ระบุว่าภาคการธนาคารไม่ได้ถูกเซอร์ไพรส์จากข้อความนี้ โดยกล่าวว่าผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทางการเงินดั้งเดิมได้มีส่วนร่วมในการเจรจาเป็นเวลาหลายเดือนเพื่อให้ข้อเสนอแนะโดยตรง
ข้อความปัจจุบัน ตามที่เขาอ้าง ห้ามไม่ให้รางวัลเหรียญสเตเบิลคอยน์เลียนแบบดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารอย่างแท้จริง
แม้ว่าจะอนุญาตให้บริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลใช้โครงสร้างรางวัลอื่นๆ ในการดำเนินงาน แต่ Tillis เตือนว่าการไล่ตามร่างกฎหมายที่สมบูรณ์แบบอาจทำให้ความแน่นอนด้านกฎระเบียบในภาพรวมที่อุตสาหกรรมต้องการอย่างยิ่งถูกขัดขวาง
คำกล่าวของวุฒิสมาชิกชี้ให้เห็นถึง ความหงุดหงิดที่เพิ่มขึ้นบนแคปิตอลฮิลล์ กับการเปลี่ยนแปลงเป้าหมายของภาคการธนาคาร
เขาเสนอว่าบางกลุ่มในภาคการเงินดั้งเดิมอาจต่อต้านการผ่านร่างกฎหมาย CLARITY Act อย่างสิ้นเชิง โดยมองว่าการถกเถียงเรื่องผลตอบแทนเหรียญสเตเบิลคอยน์ไม่ใช่ข้อบกพร่องทางนโยบาย แต่เป็นกลไกที่สะดวกในการชะลอร่างกฎหมายออกไปอย่างไม่มีกำหนด
นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมคริปโตสะท้อนความคิดเห็นนี้ Alex Thorn หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Galaxy Digital ระบุว่า Tillis ได้รับเสียงวิพากษ์วิจารณ์อย่างมากจากภาคสินทรัพย์ดิจิทัลที่นำธนาคารเข้าสู่กระบวนการเจรจาตั้งแต่แรก
เมื่อกลุ่มธนาคารปฏิเสธข้อแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้น Thorn โต้แย้งว่าการเคลื่อนไหวนี้เผยให้เห็นกลยุทธ์ที่ซ่อนอยู่ในการขัดขวาง
ความเห็นที่แพร่หลายในหมู่นักวิเคราะห์ตลาดคริปโตคือ ล็อบบี้ธนาคารมีเป้าหมายหลักคือการชะลอและปฏิเสธกรอบการกำกับดูแลโดยสิ้นเชิง แทนที่จะปรับปรุงแก้ไขอย่างสร้างสรรค์
นาฬิกาที่เดินเร็วสำหรับการดำเนินการของวุฒิสภา
ขณะที่การต่อสู้ทางล็อบบี้ทวีความรุนแรงขึ้นนอกพื้นที่ประชุม กำหนดเวลาในการผลักดันร่างกฎหมายกลับเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว
วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis ประธานคณะอนุกรรมการด้านการธนาคารของวุฒิสภาเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล เพิ่งออกคำเรียกร้องที่ชัดเจน เรียกร้องให้ยุติความคลุมเครือทางกฎระเบียบมานานหลายปีที่บังคับให้บริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลในประเทศต้องดำเนินงานอยู่ในเงามืด
Lummis เน้นย้ำว่าข้อความเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดในภาพรวม รวมถึงบทบัญญัติเหรียญสเตเบิลคอยน์ที่เป็นข้อถกเถียงนั้นได้รับการพิจารณาเสร็จสิ้นแล้ว เธอ กล่าว:
“อุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลรอคอยมานานพอแล้ว ธุรกิจต่างๆ กำลังตัดสินใจว่าจะสร้างอะไรตอนนี้ และหากไม่มีกฎเกณฑ์ที่ชัดเจน หลายแห่งจะย้ายไปต่างประเทศ เราต้องทำให้เกิดความชัดเจนตอนนี้ อนาคตทางการเงินของอเมริกาขึ้นอยู่กับมัน”
ที่น่าสนใจคือ วุฒิสมาชิก Tim Scott ประธานคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาได้ ยืนยันว่าบรรดาสมาชิกสภานิติบัญญัติกำลัง "พยายามหาข้อตกลงร่วมกันในเดือนพฤษภาคมเพื่อผลักดันโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล"
ความเร่งด่วนนี้ได้รับการยืนยันจากวุฒิสมาชิก Bernie Moreno ระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ที่งาน Solana Accelerate USA เมื่อเร็วๆ นี้
โดยชี้ถึงโมเมนตัมทางกฎหมายที่เกิดจากการผ่าน ร่างกฎหมาย GENIUS Act อย่างประสบความสำเร็จ Moreno คาดการณ์ว่าวุฒิสภาจะผลักดันร่างกฎหมาย CLARITY Act ผ่านคณะกรรมาธิการในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เป้าหมายสูงสุดของเขาคือการประสานงานเขตอำนาจศาลข้ามคณะกรรมาธิการที่จำเป็น และส่งมอบแพ็คเกจกฎหมายที่เสร็จสมบูรณ์ไปยังโต๊ะทำงานของประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ ก่อนสิ้นเดือนมิถุนายน
Moreno มองว่าการพิจารณาในคณะกรรมาธิการที่กำลังจะมาถึงนี้เป็นช่วงเวลาสำคัญสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยระบุว่าการรวมบทบัญญัติกำกับดูแลต่างๆ เข้าเป็นแพ็คเกจเดียวที่พร้อมใช้งานยังคงเป็นอุปสรรคขั้นตอนสุดท้ายที่สำคัญ
ความหวังในตลาดและความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง
ความเสี่ยงสำหรับระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ นั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง
ร่างกฎหมาย CLARITY Act ออกแบบมาเพื่อปรับโครงสร้างใหม่เกี่ยวกับวิธีที่รัฐบาลมีปฏิสัมพันธ์กับตลาดดิจิทัล โดยกำหนดขอบเขตอำนาจที่รอคอยมานานระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และสำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (CFTC)
นอกจากกฎระเบียบเหรียญสเตเบิลคอยน์แล้ว ร่างกฎหมายยังพยายามกำหนดมาตรฐานการดำเนินงานที่ชัดเจนสำหรับผู้ดูแลสินทรัพย์ ผู้เข้าร่วมการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) และแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน โดยเสนอที่พักพิงที่สำคัญสำหรับผู้ตรวจสอบเครือข่ายและผู้ดำเนินการโหนด
ผู้สนับสนุนร่างกฎหมายโต้แย้งว่าการไม่ผ่านร่างกฎหมายนี้ก่อนช่วงพักฤดูร้อนอาจนำไปสู่การหลบหนีเงินทุนอย่างถาวร ซึ่งเท่ากับการสูญเสียความเป็นผู้นำของสหรัฐฯ ในด้านสินทรัพย์ดิจิทัลให้กับเขตอำนาจศาลต่างประเทศ
แม้จะมีแรงเสียดทานจากล็อบบี้ธนาคาร แต่ความคิดเห็นของตลาดกลับมีแนวโน้มเป็นบวกอย่างมาก ผู้บริหารระดับสูงในอุตสาหกรรม รวมถึง Brad Garlinghouse ซีอีโอ Ripple และ Brian Armstrong ซีอีโอ Coinbase ต่างระบุเมื่อเร็วๆ นี้ถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างครั้งใหญ่ในความหวังทางกฎหมาย
ความคิดเห็นนี้สะท้อนในตลาดพยากรณ์ดิจิทัล ซึ่งปัจจุบันประเมินโอกาสที่ร่างกฎหมาย CLARITY Act จะกลายเป็นกฎหมายในปี 2026 ไว้ที่กว่า 60%
เมื่อการพิจารณาในวันที่ 11 พฤษภาคมใกล้เข้ามา สัปดาห์ข้างหน้าจะเป็นบททดสอบว่าโมเมนตัมจากพรรคสองฝ่ายจะสามารถเอาชนะแรงต้านจากภาคการเงินดั้งเดิมได้หรือไม่
โพสต์ ล็อบบี้ธนาคารพยายามสกัดกั้นความก้าวหน้าของ CLARITY Act เหรียญสเตเบิลคอยน์ ขณะที่การพิจารณาในวันที่กำหนดไว้สำหรับสัปดาห์หน้า ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate