บิตคอยน์ลดลงต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ชั่วครู่ แต่นักเทรดออปชันกำลังเดิมพันว่าการปรับตัวลดลงนี้จะไม่ยืดเยื้อ

บิทคอยน์ ร่วงลงชั่วคราวต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ได้เผยให้เห็นถึงตลาดที่เปราะบางมากขึ้น หลังจากที่ตลาดเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องมาหลายสัปดาห์ แต่นักเทรดออปชันยังไม่ได้ถือว่าการปรับตัวลดลงนี้เป็นจุดเริ่มต้นของการทรุดตัวที่ลึกซึ้ง

ตามข้อมูลจาก CryptoSlate การปรับตัวลดลงดังกล่าวได้ลบล้างส่วนหนึ่งของแรงดีดตัวที่ทำให้บิทคอยน์เพิ่มขึ้นประมาณ 37% นับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน เมื่อนักเทรดเริ่มกลับมาเพิ่มการถือครองอีกครั้งหลังจากไตรมาสแรกที่ยากลำบาก BTC ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 80,360 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียนข่าว

อย่างไรก็ตาม การเจาะลึกไปที่ราคาออปชัน ตัวชี้วัดความผันผวน และพฤติกรรมบนเชน แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังรวมตัวมากกว่าจะพ่ายแพ้

ต่างจากการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงในอดีต ซึ่งมักถูกกระตุ้นโดย แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค การลดลงในสัปดาห์นี้ดูเหมือนจะเป็นผลพลอยได้ทางกลไกจาก โครงสร้างตลาดภายในของคริปโตเคอร์เรนซี

ด้วยหุ้นแบบดั้งเดิม เช่น S&P 500 และ Nasdaq Composite ที่ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ความอ่อนแอเฉพาะจุดของบิทคอยน์ชี้ให้เห็นถึงการผสมผสานระหว่างความเหนื่อยล้า การขายทำกำไร และการลดตำแหน่งซื้อที่มีเลเวอเรจสูงเกินไป

โครงสร้างตลาดของบิทคอยน์ที่ผลักดันให้ราคาร่วงต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์

การร่วงลงชั่วคราวของบิทคอยน์ต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ ไม่ได้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของความคิดเห็นในระดับมหภาค แต่เกิดจากแรงกดดันภายในตลาดคริปโตเอง

แรงกดดันแรกมาจากแรงขายทำกำไร หลังจากที่บิทคอยน์ดีดตัวขึ้นราว 37% จากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายน กลุ่มนักลงทุนจำนวนมากที่เพิ่งเข้ามาซื้อได้กลับมาทำกำไรแล้ว ส่งผลให้นักเทรดที่เคยขาดทุนมาหลายเดือนมีเหตุผลที่จะลดการถือครอง

ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่านักลงทุนได้ทำกำไรจากบิทคอยน์จำนวน 14,600 เหรียญในวันที่ 4 พฤษภาคม ซึ่งเป็นการขายทำกำไรรายวันที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2025 อัตราส่วนกำไรของผู้ถือครองระยะสั้น ซึ่งติดตามว่าผู้ซื้อที่เพิ่งเข้ามา กำลังขายเหรียญด้วยกำไรหรือขาดทุน เพิ่มขึ้นเป็น 1.016 และยังคงสูงกว่า 1 ตั้งแต่กลางเดือนเมษายน

กำไรที่แท้จริงของบิทคอยน์ (แหล่งที่มา: CryptoQuant)

การเปลี่ยนแปลงนี้มีความสำคัญ เพราะแสดงให้เห็นว่าผู้ถือครองใหม่ๆ ไม่ได้ขายเพราะความทุกข์ใจอีกต่อไป แต่พวกเขากลับขายเข้าสู่ช่วงที่ตลาดแข็งแกร่ง

พฤติกรรมดังกล่าวสะท้อนถึงความเสียหายที่เกิดจากการปรับตัวลดลงในไตรมาสแรก

ในช่วงเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม นักเทรดระยะสั้นจำนวนมากถือครองขาดทุนที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขอยู่ที่ 20% ถึง 30% การฟื้นตัวในเดือนเมษายนได้ซ่อมแซมความเสียหายส่วนใหญ่ไปแล้ว ทำให้เกิดจุดออกที่เป็นธรรมชาติสำหรับนักลงทุนที่รอคอยจะกลับมาคืนทุนหรือรักษาผลกำไรเล็กน้อยไว้

ขณะเดียวกัน รูปแบบเดียวกันนี้ยังปรากฏในกำไรที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข นักเทรดบิทคอยน์ตอนนี้มีกำไรสะสมอยู่ที่ประมาณ 18% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2025

CryptoQuant ระบุว่าระดับที่คล้ายกันนี้ในอดีตเคยเกิดขึ้นพร้อมกับการกระจายตัวที่หนักหน่วง เนื่องจากนักเทรดใช้แรงดีดตัวเพื่อถอนเงินออกมาจากตลาด

อย่างไรก็ตาม การขายยังไม่ได้พัฒนาไปสู่การกระจายตัวของผู้ถือครองขนาดใหญ่ กระแสเงินเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนยังคงเบาบาง ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ถือครองรายใหญ่ยังไม่ได้เคลื่อนย้ายเหรียญเข้าสู่แพลตฟอร์มรวมศูนย์อย่างจริงจัง นั่นจำกัดสัญญาณขาลงจากการขายทำกำไรล่าสุด และชี้ไปที่ตลาดที่กำลังย่อยกำไรหลังจากการดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว

ขณะเดียวกัน แรงกดดันอีกทางหนึ่งมาจากตลาดอนุพันธ์ โดยการดีดตัวของบิทคอยน์ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคมถูกขับเคลื่อนด้วยการกลับมาอย่างรวดเร็วของเลเวอเรจในตลาดฟิวเจอร์สแบบถาวร

ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่า ปริมาณการถือครองที่เปิดอยู่ของ BTC หรือมูลค่ารวมของสัญญาอนุพันธ์ที่ยังไม่ได้ชำระบัญชี ได้เพิ่มขึ้นมากที่สุดในปี 2026 การขยายตัวนี้ยิ่งใหญ่กว่าการสะสมตัวที่เกิดขึ้นรอบระดับสูงสุดตลอดกาลของบิทคอยน์ในปี 2025

Binance ยังคงเป็นศูนย์กลางของกิจกรรมนี้ โดยคิดเป็นประมาณ 34% ของตลาด โดยมีปริมาณการถือครองที่เปิดอยู่เฉลี่ยต่อเดือนสูงถึง 2.5 พันล้านดอลลาร์ Gate.io และ Bybit ก็มีกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน สะท้อนถึงการกลับมาของความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในตลาดซื้อขายหลัก

ปริมาณการถือครองที่เปิดของบิทคอยน์ในตลาดแลกเปลี่ยน (แหล่งที่มา: CryptoQuant)

เลเวอเรจดังกล่าวช่วยผลักดันการดีดตัวขึ้น แต่ก็ทำให้การเคลื่อนไหวนั้นมีความเปราะบางมากขึ้นเช่นกัน

นักวิเคราะห์ IT Tech จาก CryptoQuant ระบุ ว่าอัตราเงินทุนของ BTC ลดลงเหลือ -0.031% ต่อชั่วโมงระหว่างวันที่ 2 ถึง 4 พฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ภาวะความตึงเครียดในตลาดหลังโควิดในปี 2020 การเงินที่ติดลบอย่างมากแสดงให้เห็นว่านักเทรดแห่กันเข้าสู่ตำแหน่งขายในขณะที่สภาพคล่องกำลังเพิ่มขึ้นเหนือตลาด

เมื่อบิทคอยน์ทะลุ 78,600 ดอลลาร์ ตำแหน่งขายเหล่านั้นถูกบังคับให้ปิดสถานะ ตั้งแต่วันที่ 4 ถึง 6 พฤษภาคม มีการชำระบัญชีตำแหน่งขายประมาณ 535 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเร่งให้ราคาร่วงลงไปที่ช่วง 82,000 ถึง 83,000 ดอลลาร์

ปริมาณการถือครองที่เปิดเพิ่มขึ้นจาก 26.5 พันล้านดอลลาร์เป็น 29.1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงที่เกิดการบีบตัว แสดงให้เห็นว่าการดีดตัวขึ้นนั้นถูกขับเคลื่อนโดยการวางตำแหน่งอนุพันธ์มากกว่าความต้องการ Spot ที่สม่ำเสมอ

การเคลื่อนไหวต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์เป็นอีกด้านหนึ่งของกระบวนการนี้

เมื่อการบีบตัวลดลง ปริมาณการถือครองที่เปิดก็เย็นลงกลับมาที่ประมาณ 26.7 พันล้านดอลลาร์ การลดลงนี้ได้ชะล้างส่วนหนึ่งของการสะสมความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจากการซื้อขายที่มีการคาดการณ์สูง และลดความเสี่ยงจากเลเวอเรจในระยะสั้นลง

นักเทรดออปชันไม่สนใจการปรับตัวลดลง

ในขณะที่ตลาด Spot กำลังย่อยแรงกดดันจากการขาย ตลาดออปชัน กลับบอกเล่าเรื่องราวที่มองโลกในแง่ดีมากขึ้น ความผันผวนที่เคยถูกบีบจนต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 กำลังปรับตัวสูงขึ้นอย่างรุนแรง

ตามข้อมูลจาก Glassnode ข้อมูล การเพิ่มขึ้นของความผันผวนนี้ถูกขับเคลื่อนโดยส่วนหน้าของเส้นโค้งอย่างเต็มที่ ความผันผวนที่คาดการณ์ไว้ในหนึ่งสัปดาห์พุ่งสูงขึ้นอย่างมากจากจุดต่ำสุดที่ผ่านมา บ่งชี้ถึงความต้องการใหม่สำหรับออปชันระยะสั้น

ขณะเดียวกัน ความลาดเอียง 25 delta ซึ่งเป็นตัวชี้วัดความแตกต่างของต้นทุนระหว่างออปชันซื้อที่เป็นบวกและออปชันขายที่เป็นลบ กำลังปรับตัวเข้าสู่ภาวะปกติอย่างแข็งขัน หลังจากที่เคยแสดงส่วนต่าง 5% สำหรับออปชันขาย ความลาดเอียงส่วนหน้ากำลังกลับมาสู่ภาวะเป็นกลาง

ความลาดเอียง 25 Delta ของบิทคอยน์ (แหล่งที่มา: Glassnode)

ดัชนีความลาดเอียงในวงกว้าง ซึ่งประเมินเส้นโค้งออปชันทั้งหมด ให้ภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้น: การประกันความเสี่ยงขาลงกำลังถูกยกเลิกอย่างแข็งขัน และความต้องการความเสี่ยงขาขึ้นกำลังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ตลาดกำลังส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่าแม้ว่านักเทรดจะยังคงรักษาการป้องกันขั้นต้นไว้ แต่พวกเขามองว่าการร่วงลงชั่วคราวต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์เป็นเพียงการเบี่ยงเบนชั่วคราว ไม่ใช่การทรุดตัวเชิงโครงสร้าง

สิ่งที่ทำให้การเคลื่อนไหวของราคาซับซ้อนยิ่งขึ้นคือกลุ่ม Gamma ขาลงขนาดใหญ่ที่วางตัวใกล้กับราคาตั้งต้น 82,000 ดอลลาร์ ด้วยมูลค่ารวมเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์ ความเข้มข้นนี้บังคับให้ ผู้ค้าออปชัน ต้องป้องกันความเสี่ยงในพอร์ตอย่างมีพลวัต

ในทางปฏิบัติ หมายความว่าผู้ค้าจำเป็นต้องซื้อในช่วงที่ตลาดแข็งแกร่งและขายในช่วงที่ตลาดอ่อนแอ ซึ่งเป็นปฏิกิริยาเชิงกลที่ขยายความผันผวนของราคาในช่วงการซื้อขายเฉพาะนี้

ปริมาณการซื้อขายสนับสนุนแนวคิดของการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้น ข้อมูลจาก Blockscholes แสดงให้เห็นว่าปริมาณอนุพันธ์รายวัน ซึ่งเคยอยู่ระหว่าง 800 ล้านถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์ ได้พุ่งทะยานสูงกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงที่ราคาร่วงไปถึง 83,000 ดอลลาร์

ปริมาณออปชันของบิทคอยน์ (แหล่งที่มา: Blockscholes)

แม้ราคาร่วงลงหลังจากนั้น ดัชนีความเสี่ยงภายในของ Blockscholes ยังคงแข็งแกร่งอย่างมาก โดยมีค่า +1.1720

เส้นทางสู่ 88,000 ดอลลาร์

เมื่อพิจารณาจากข้างต้น คำถามสำคัญของตลาดคือ ลำดับเหตุการณ์ทั้งหมดนี้เป็นจุดเริ่มต้นของ การขึ้นสู่ตลาดกระทิงในระดับมหภาคที่ยั่งยืน หรือเป็นเพียงการสูดลมหายใจสุดท้ายที่เต็มไปด้วยความตื่นเต้นของตลาดหมีที่ยาวนาน

คำตอบน่าจะอยู่ที่พฤติกรรมของกลุ่มต้นทุน

ข้อมูล จาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าอายุของธุรกรรมที่ยังไม่ได้ใช้ (UTXOs) ให้แผนที่ว่ากลุ่มผู้ซื้อแต่ละกลุ่มได้เหรียญมาที่ไหน

ขณะนี้ กำลังเกิดการแยกตัวที่เป็นบวกอย่างมาก ต้นทุนของกลุ่มผู้ถือครองหนึ่งถึงสี่สัปดาห์พุ่งขึ้นจาก 67,000 ดอลลาร์เป็น 76,000 ดอลลาร์ โดยล่าสุดแซงกลุ่มผู้ถือครองหนึ่งถึงสามเดือนที่ 68,000 ดอลลาร์

ราคาที่แท้จริงของบิทคอยน์แบ่งตามช่วงอายุ (แหล่งที่มา: CryptoQuant)

ในเชิงเทคนิค นี่คือการข้ามทองคำเชิงโครงสร้างสำหรับความรู้สึกบนเชน ผู้ถือครองระยะสั้นคือเครื่องยนต์ที่ไม่มีใครสงสัยของโมเมนตัมตลาด

เมื่อตำแหน่งรวมของพวกเขาติดลบ พวกเขาก็จะสร้างแรงกดดันในการขายอย่างไม่หยุดยั้ง แต่เมื่อตำแหน่งของพวกเขาเริ่มทำกำไรจากด้านล่างขึ้นไป พวกเขาก็จะกลายเป็นฐานรากของแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืน

การจัดตำแหน่งพื้นฐานนี้กำลังเกิดขึ้นอย่างแน่นแฟ้น วางพื้นฐานสำหรับสมรภูมิทางจิตวิทยาและเทคนิคครั้งใหญ่ครั้งต่อไป: 88,000 ดอลลาร์ ระดับนี้เป็นต้นทุนของกลุ่มผู้ถือครองสามถึงหกเดือน และเป็นแนวต้านสูงสุด

หากความต้องการอนุพันธ์ยังคงรองรับ การขายทำกำไร Spot และบิทคอยน์สามารถกลับมาและรักษา 88,000 ดอลลาร์ไว้ได้สำเร็จ มันจะผลักดันให้กลุ่มผู้ถือครองระยะสั้นทุกกลุ่มทำกำไรพร้อมกัน

ในอดีต จุดกระตุ้นเฉพาะนี้เคยเป็นตัวเร่งที่ไม่อาจปฏิเสธได้สำหรับการกลับตัวของเทรนด์จริง ซึ่งเปลี่ยนความหวังที่ระมัดระวังให้กลายเป็นความตื่นเต้นของผู้บริโภคทั่วไป

โพสต์ บิทคอยน์ร่วงต่ำกว่า 80,000 ชั่วคราว แต่นักเทรดออปชันกำลังเดิมพันว่าการร่วงลงนี้จะไม่ยืนยาว ปรากฏครั้งแรกที่ CryptoSlate