ร่างกฎหมาย CLARITY Act ซึ่งเป็นร่างกฎหมายที่สำคัญที่สุดของอุตสาหกรรมคริปโตในสภาคองเกรส กำลังเสื่อมความนิยมลงเพียงไม่กี่สัปดาห์หลังจากผ่านการพิจารณาของคณะกรรมาธิการวุฒิสภาชุดสำคัญ ทำให้เกิดความเสี่ยงที่กฎระเบียบด้านสินทรัพย์ดิจิทัลฉบับแรกของวอชิงตันจะล่าช้าไปมากขึ้นในช่วงปีเลือกตั้ง
Galaxy Digital ลดประมาณการว่า ร่างกฎหมาย CLARITY Act จะกลายเป็นกฎหมายในปี 2026 เหลือเพียง 60% จากเดิม 75% โดยอ้างถึงปฏิทินวุฒิสภาที่เริ่มแคบลง และความคืบหน้าที่มองเห็นได้น้อยในประเด็นขัดแย้งที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขเกี่ยวกับจริยธรรมและการเงินผิดกฎหมาย
ที่สำคัญ นักวิเคราะห์จาก JPMorgan ออกคำเตือนคล้ายกันในสัปดาห์นี้ โดยระบุว่าช่องทางในการออกกฎหมายได้แคบลงแล้ว เนื่องจากฝ่ายนิติบัญญัติใกล้เข้าสู่การเลือกตั้งกลางเทอมมากขึ้น
การปรับลดครั้งนี้ถือเป็นการกลับลำสำหรับร่างกฎหมายที่เมื่อไม่นานมานี้ดูเหมือนจะมีเส้นทางที่ชัดเจนที่สุดแล้ว โดย ร่างกฎหมาย CLARITY Act ผ่านการพิจารณาของคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภา เมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม ด้วยคะแนนเสียง 15-9
ร่างกฎหมาย CLARITY Act เป็นลำดับความสำคัญทางกฎหมายหลักของอุตสาหกรรมคริปโต เพราะจะสร้างกรอบการทำงานของรัฐบาลกลางที่ครอบคลุมสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นครั้งแรกในสหรัฐฯ
ผู้สนับสนุนกล่าวว่า ร่างกฎหมายนี้จะช่วยชี้แจงว่าเมื่อใดที่คริปโตเคอร์เรนซีอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) หรือ สำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (CFTC) โดยแทนที่นโยบายที่ขับเคลื่อนด้วยการบังคับใช้ในหลายปีที่ผ่านมาด้วยกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับผู้ออกเหรียญ ตลาดแลกเปลี่ยน และนักลงทุน
แต่ร่างกฎหมายนี้ยังคงต้องผ่านการพิจารณาของวุฒิสภาทั้งหมด ปรับสมดุลกับร่างกฎหมายของสภาผู้แทนราษฎร และได้รับการลงนามโดยประธานาธิบดี
ลำดับขั้นตอนนี้เริ่มยากขึ้นที่จะบรรจุลงในตารางฤดูร้อนที่แน่นขนัด
ปฏิทินวุฒิสภาพลิกกลับมาต่อต้านร่างกฎหมาย
ในหมายเหตุล่าสุดถึงลูกค้า Galaxy อธิบายว่าการประเมินใหม่ของบริษัทมีพื้นฐานมาจากเวลาเป็นหลัก ไม่ใช่เพราะการสนับสนุนร่างกฎหมายลดลง
อเล็กซ์ ธอร์น หัวหน้าฝ่ายวิจัยของบริษัท ชี้ให้เห็นว่าวุฒิสภาเหลือวันที่ใช้งานได้ไม่มากนักก่อนพักฤดูร้อนในเดือนสิงหาคม ซึ่งกำหนดไว้ให้เริ่มปลายเดือนกรกฎาคม
ตามเขา ร่างกฎหมายนี้ต้องผ่านขั้นตอนทางกระบวนการหลายขั้นตอนก่อนที่จะกลายเป็นกฎหมาย ซึ่งรวมถึงการต้องได้รับคะแนนเสียง 60 เสียงในวุฒิสภา การผ่านการอภิปรายและแก้ไขในที่ประชุม การปรับให้สอดคล้องกับข้อความของคณะกรรมาธิการเกษตรวุฒิสภาที่แยกออกมา และการผ่านสภาผู้แทนราษฎร
นั่นหมายความว่าผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภา จอห์น ธูน อาจจำเป็นต้องจัดสรรเวลาในเดือนกรกฎาคมเพื่อให้กระบวนการนี้เสร็จทันก่อนที่สมาชิกสภานิติบัญญัติจะออกจากวอชิงตัน
อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลาที่มีอยู่ได้แคบลงในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากวุฒิสภาต้องเสียเวลาไปกับการต่อสู้เรื่องกองทุนต่อต้านอาวุธของฝ่ายบริหาร ซึ่งใช้พื้นที่ในการทำงานเกี่ยวกับแพ็คเกจเงินทุนสำหรับ ICE และหน่วยลาดตระเวนชายแดน
สภาฯ ยังล้มเหลวในการผลักดันการต่ออายุมาตรา 702 ของพระราชบัญญัติการเฝ้าระวังข่าวกรองต่างประเทศ ด้วยคะแนนเสียง 47-52 ซึ่งทำให้เกิดการแข่งขันอีกครั้งก่อนที่อำนาจการเฝ้าระวังจะหมดลงในวันที่ 12 มิถุนายน
นั่นสร้างปัญหาเชิงปฏิบัติสำหรับร่างกฎหมายที่ยังต้องการการสนับสนุนจากทั้งสองพรรค ผู้นำวุฒิสภาแทบไม่มีเหตุผลที่จะใช้เวลาหนึ่งสัปดาห์ที่มีจำกัดไปกับร่างกฎหมาย เว้นแต่พวกเขาจะเชื่อว่าคะแนนเสียงพร้อมแล้ว
ประเด็นที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขยังคงมีอยู่มาก พรรคเดโมแครตที่นำโดยวุฒิสมาชิก รูเบน กัลเลโก ได้ผลักดันให้มี บทบัญญัติเกี่ยวกับจริยธรรม ที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ กลุ่มนักปราบปรามการเงินผิดกฎหมายต้องการมาตรการคุ้มครองที่เข้มงวดกว่าเดิมเกี่ยวกับการฟอกเงินและความเสี่ยงจากการคว่ำบาตร คณะกรรมาธิการการธนาคารและเกษตรของวุฒิสภาเองก็ยังต้องผสานแนวทางของพวกเขากันต่อไป
นักวิเคราะห์จาก JPMorgan นำโดยนิโคลาอุส ปาไนจิร์ซอกลู กล่าวว่าปฏิทินกลางเทอมอาจชะลอความคืบหน้าในการปฏิรูปโครงสร้างตลาดคริปโตในปีนี้
ขณะเดียวกัน ช่วงเวลาที่เหมาะสมอาจส่งผลต่อข้อตกลงขั้นสุดท้ายด้วย เพราะข้อตกลงที่บรรลุก่อนการเลือกตั้งอาจดูแตกต่างจากข้อตกลงที่เจรจาหลังจากนั้น เมื่อแรงจูงใจทางการเมืองและการควบคุมของสภาคองเกรสอาจเปลี่ยนแปลงไป
ธนาคารยังคงกดดันผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์
ปัญหาด้านปฏิทินกำลังชนกับการต่อสู้อย่างต่อเนื่องของธนาคารเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ โทเค็นดิจิทัลที่ออกแบบมาเพื่อติดตามค่าเงินดอลลาร์และเคลื่อนย้ายผ่านเครือข่ายบล็อกเชน
สำหรับธนาคาร คำถามที่ละเอียดอ่อนที่สุดคือ บริษัทคริปโตสามารถเสนอ ผลตอบแทนจากยอดคงเหลือสเตเบิลคอยน์ ได้หรือไม่
กลุ่มธนาคารเตือนว่าการจ่ายดอกเบี้ยแบบเดียวกับเงินฝากอาจดึงเงินออกจากบัญชีกระแสรายวันและบัญชีออมทรัพย์ ในขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงกฎเกณฑ์ที่บังคับใช้กับธนาคารที่ได้รับการควบคุม
CryptoSlate รายงานก่อนหน้านี้ว่าร่างกฎหมายนี้มีเป้าหมายห้ามผลตอบแทนแบบพาสซีฟ ซึ่งหมายถึงการจ่ายเงินเพียงเพื่อถือครองสเตเบิลคอยน์ อย่างไรก็ตาม ร่างกฎหมายยังคงอนุญาตให้มีรางวัลที่เชื่อมโยงกับกิจกรรม เช่น การชำระเงิน การทำธุรกรรม โปรแกรมสะสมคะแนน และสิ่งจูงใจในการซื้อขาย
ความแตกต่างนี้อาจกำหนดว่าสเตเบิลคอยน์จะยังคงเป็นเครื่องมือในการชำระเงินและชำระบัญชี หรือกลายเป็นสิ่งทดแทนเงินฝากธนาคาร
บริษัทคริปโตได้ผลักดันให้มีความยืดหยุ่น โดยอ้างว่ารางวัลที่เชื่อมโยงกับกิจกรรมเป็นส่วนหนึ่งของการพัฒนาการชำระเงินและการยอมรับจากผู้บริโภค
อุตสาหกรรมกล่าวว่าข้อจำกัดที่เข้มงวดเกินไปจะปกป้องธนาคารจากการแข่งขัน และลดความน่าสนใจของผลิตภัณฑ์เงินดอลลาร์ดิจิทัลที่สามารถชำระเงินได้รวดเร็วกว่าระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิม
ธนาคารโต้แย้งว่าผู้ออกสเตเบิลคอยน์และแพลตฟอร์มคริปโตไม่ควรได้รับอนุญาตให้เสนอผลิตภัณฑ์ที่เหมือนธนาคารโดยไม่มีข้อผูกพันเหมือนธนาคาร
อันที่จริง ผลสำรวจที่สนับสนุนโดยสมาคมธนาคารแห่งอเมริกา (ABA) ระบุเมื่อเร็วๆ นี้ว่า "ผู้บริโภคสนับสนุนอย่างมากในการปกป้องการปล่อยสินเชื่อท้องถิ่นและระบบการเงินจากความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการอนุญาตให้มีผลตอบแทนแบบดอกเบี้ยบนสเตเบิลคอยน์"
ข้อโต้แย้งนี้ได้รับแรงผลักดันทางการเมืองมากขึ้นเมื่อสเตเบิลคอยน์เติบโตเป็นส่วนสำคัญมากขึ้นในระบบการเงินดิจิทัล และเมื่อตลาดแลกเปลี่ยนรายใหญ่พยายามหาวิธีใหม่ๆ ในการเปลี่ยนยอดคงเหลือของลูกค้าให้กลายเป็นกิจกรรมการชำระเงิน สิ่งจูงใจในการซื้อขาย และผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับผลตอบแทน
โดยพื้นฐานแล้ว ข้อพิพาทนี้ยังคงเป็นหนึ่งในอุปสรรคสำคัญต่อการผลักดันร่างกฎหมายให้ผ่านไป เนื่องจากทั้งธนาคารและผู้บริหารคริปโตต่างล็อบบี้เพื่อผลประโยชน์ของตนเอง
อะไรต่อไปสำหรับร่างกฎหมาย CLARITY Act?
Galaxy Digital ระบุว่าเส้นทางของร่างกฎหมายอาจดีขึ้นหากผู้นำวุฒิสภาให้คำมั่นว่าจะจัดสรรเวลาในช่วงต้นถึงกลางเดือนกรกฎาคม หากฝ่ายนิติบัญญัติสามารถยุติข้อพิพาทเรื่องจริยธรรมและการเงินผิดกฎหมายได้ และหากคณะกรรมาธิการการธนาคารและเกษตรผลิตแพ็คเกจรวมที่พร้อมสำหรับการอภิปราย
สัญญาณเหล่านี้จะแสดงให้เห็นว่าร่างกฎหมายมีทั้งคะแนนเสียงและพื้นที่ในปฏิทินที่จำเป็นต่อการเดินหน้าต่อไป
หากไม่มีสิ่งเหล่านี้ เส้นทางน่าจะเปลี่ยนไปสู่เดือนกันยายน ซึ่งการเมืองในช่วงหาเสียงและวาระการประชุมในฤดูใบไม้ร่วงที่แน่นขนัดอาจเปลี่ยนแปลงร่างกฎหมายหรือผลักดันให้เข้าสู่สภาคองเกรสชุดถัดไป
ขณะนี้ ร่างกฎหมาย CLARITY Act ยังคงมีชีวิตอยู่แต่อ่อนแอลง โอกาสที่จะผ่านร่างกฎหมายลดลงเนื่องจากวุฒิสภามีเวลาน้อยลง ธนาคารยังคงต่อสู้เรื่องเงินดอลลาร์ดิจิทัล และอุตสาหกรรมคริปโตมีเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ที่จะพิสูจน์ว่าร่างกฎหมายสามารถผ่านวอชิงตันได้ก่อนที่การเมืองในช่วงเลือกตั้งจะเข้ามาครอบงำ
โพสต์ โอกาสผ่านร่างกฎหมาย CLARITY Act ในปีนี้ลดลงเหลือ 60% ตามที่ Galaxy Digital ระบุ ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate