Strategy (เดิมคือ MicroStrategy) ระดมทุนได้ 335.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขายหุ้นสามัญเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จากนั้นนำเงินที่ได้เกือบ 90% ไปไว้ในรูปแบบเงินสด แทนที่จะเป็นบิทคอยน์ เนื่องจากบริษัทต้องการเสริมสภาพคล่องให้กับหลักทรัพย์ประเภทที่มีสิทธิพิเศษซึ่งใช้ในการซื้อบิทคอยน์
บริษัทขายหุ้น MSTR ประมาณ 2.71 ล้านหุ้นระหว่างวันที่ 15 ถึง 21 มิถุนายน และเพิ่มเงินสำรองสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐอีก 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้กองทุนเพิ่มขึ้นเป็น 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนเงินที่เหลือ 34.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทนำไปซื้อบิทคอยน์จำนวน 520 BTC
การจัดสรรดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากหุ้นประเภท STRC ของ Strategy ปรับตัวลดลงอย่างหนัก โดยราคาหุ้นดิ่งลงแตะระดับต่ำสุดรายวันที่ 82.50 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ STRC ถูกออกแบบมาให้ซื้อขายใกล้กับมูลค่าที่ระบุไว้ที่ 100 ดอลลาร์สหรัฐ และกลายเป็นแหล่งทุนสำคัญที่สุดของบริษัทในการซื้อบิทคอยน์
ในช่วงสัปดาห์นี้ Strategy ไม่ได้ขายหุ้นประเภทที่มีสิทธิพิเศษเลย โดยอาศัยโปรแกรมการขายหุ้นสามัญที่ดำเนินการอยู่ในตลาดเท่านั้น การดำเนินการนี้ทำให้ผู้ถือหุ้น MSTR ถูก dilute แต่กลับเพิ่มเงินสดที่มีอยู่เพื่อรองรับการจ่ายเงินปันผลและดอกเบี้ยในโครงสร้างทุนที่ขยายตัวของบริษัท
[
บทความที่เกี่ยวข้อง
Strategy’s STRC draws bearish options bets as it falls to new all-time low
ราคาต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ของ STRC ทำให้เกิดการตรวจสอบอย่างเข้มข้นต่อเส้นทางการจ่ายเงินปันผลของบริษัทและความสามารถในการสนับสนุนการซื้อบิทคอยน์ต่อไป
18 มิ.ย. 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/strategys-strc-draws-bearish-options-bets-as-it-falls-to-new-all-time-low/)
หุ้นสามัญ MSTR จะกลายเป็นหลักประกันให้กับ STRC?
การตัดสินใจด้านการเงินแสดงให้เห็นว่า Strategy สามารถใช้ทุนส่วนของหุ้นสามัญได้อย่างไรเมื่อความต้องการหลักทรัพย์ประเภทที่มีสิทธิพิเศษลดลง
STRC มีมูลค่าที่ระบุไว้ราว 10.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และจ่ายเงินปันผลต่อปีที่ 11.5% โดยปกติ Strategy จะขายหุ้น STRC ใหม่เมื่อราคาซื้อขายอยู่ที่หรือสูงกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐ เพื่อนำเงินที่ได้ไปซื้อบิทคอยน์หรือใช้ตอบสนองความต้องการอื่นๆ ของบริษัท
ช่องทางดังกล่าวปิดตัวลงอย่างมีประสิทธิภาพเมื่อ STRC ลดลงต่ำกว่ามูลค่าที่ระบุไว้ การขายหุ้นเพิ่มเติมในราคาลดลงจะทำให้ได้เงินสดน้อยลง ในขณะเดียวกันก็เพิ่มภาระการจ่ายเงินปันผลที่คำนวณจากมูลค่าเต็ม 100 ดอลลาร์สหรัฐ
แทนที่จะทำเช่นนั้น Strategy ออกหุ้น MSTR และนำเงินส่วนใหญ่ไปเพิ่มสภาพคล่องในสำรอง
ควินน์ ทอมป์สัน หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนที่ Lekker Capital กล่าว ว่าการตัดสินใจครั้งนี้เป็นสัญญาณล่าสุดที่แสดงว่า Strategy เข้าใจความกังวลของนักลงทุนและพร้อมที่จะแก้ไขปัญหา
ทอมป์สันเคยเรียกร้องให้บริษัทใช้การออกหุ้นสามัญเพื่อสร้างเงินสดและเสริมสร้างฐานะการเงิน แทนที่จะนำเงินทุนใหม่ทั้งหมดไปที่บิทคอยน์ เขากล่าวว่า:
“นี่คือสิ่งที่เราสนับสนุนมาโดยตลอด—ใช้การออกหุ้น MSTR เพื่อระดมทุนเสริมสร้างฐานะการเงิน”
เขาเสริมว่าการดำเนินการนี้ควรสนับสนุนหลักทรัพย์ประเภทที่มีสิทธิพิเศษและสิทธิอื่นๆ ที่อยู่เหนือหุ้นสามัญในโครงสร้างทุนของ Strategy นอกจากนี้ยังอาจลดความเสี่ยงที่บริษัทจะต้องขายบิทคอยน์ในอนาคตเพื่อชำระหนี้
ทอมป์สันเตือนว่า Strategy ยังมีงานอีกมากที่ต้องทำ และการออกหุ้นสามัญเพิ่มเติมอาจเพิ่มแรงกดดันต่อหุ้น MSTR
จริงๆ แล้ว การยื่นเอกสารล่าสุดแสดงให้เห็นว่า จำนวนหุ้นที่ถูก dilute ของ Strategy เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 388.6 ล้านหุ้น จาก 386.1 ล้านหุ้นเมื่อสัปดาห์ก่อน ผลตอบแทน BTC ประจำปีของบริษัท ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่วัดการเปลี่ยนแปลงของการถือครองบิทคอยน์เทียบกับหุ้นที่ถูก dilute ลดลงเหลือ 11.8% จาก 13% เมื่อสี่สัปดาห์ก่อน
ตัวชี้วัดสำคัญของบิทคอยน์ของ Strategy (ที่มา: Strategy)
การลดลงสะท้อนถึงต้นทุนในการออกหุ้นสามัญ โดยเงินที่ได้ส่วนใหญ่ถูกนำไปใช้เป็นเงินสด แทนที่จะเป็นบิทคอยน์เพิ่มเติม
STRC ฟื้นตัวแต่ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน
STRC เริ่มฟื้นตัวเหนือ 91 ดอลลาร์สหรัฐหลังประกาศสำรองเงินสด จากนั้นปิดตลาดวันจันทร์ที่ 88.64 ดอลลาร์สหรัฐ หุ้น MSTR ก็ปรับตัวขึ้นในช่วงแรกของการซื้อขาย แต่กลับลดลง โดยปิดท้ายที่ 109.52 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 2.7%
การเคลื่อนไหวของราคาแสดงให้เห็นว่าการเพิ่มเงินสดช่วยบรรเทาความกังวลในระยะสั้น แต่ไม่ได้ทำให้ STRC กลับสู่ช่วงที่ Strategy สามารถออกหลักทรัพย์ดังกล่าวได้อย่างสะดวกสบาย
Bitwise Europe ระบุว่าการชำระบัญชีบังคับโดยนักลงทุนที่ใช้เลเวอเรจมีส่วนทำให้เกิดการขายทิ้ง มากกว่าการเสื่อมถอยอย่างฉับพลันในความสามารถของ Strategy ในการปฏิบัติตามภาระผูกพัน
อย่างไรก็ตาม การลดลงนี้เผยให้เห็นความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความอ่อนไหวของหุ้นประเภทที่มีสิทธิพิเศษต่อราคาบิทคอยน์ สภาพคล่องของตลาด และอัตราดอกเบี้ย STRC ไม่มีวันครบกำหนด และนักลงทุนไม่ได้รับประกันว่าจะกลับไปที่ 100 ดอลลาร์สหรัฐ
ฝ่ายสนับสนุนโต้แย้งว่าส่วนลดเองอาจดึงดูดนักลงทุน เพราะ เงินปันผลประจำปี 11.50 ดอลลาร์สหรัฐของ STRC แสดงถึงผลตอบแทนที่แท้จริงสูงกว่าเมื่อหลักทรัพย์ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ระบุไว้
แซมสัน โมว ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทบิทคอยน์ JAN3 อธิบายว่าคุณสมบัตินี้เป็น "กลไกการซ่อมแซมตัวเอง" เขาบอกว่า Strategy หลีกเลี่ยงการออกหุ้นประเภทที่มีสิทธิพิเศษใหม่ต่ำกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ผลตอบแทนที่สูงขึ้นและโอกาสในการได้กำไรจากทุนที่อาจเกิดขึ้นจากการฟื้นตัว สร้างแรงจูงใจให้กับนักลงทุน
ที่ราคาซื้อ 90 ดอลลาร์สหรัฐ เงินปันผลประจำปี 11.50 ดอลลาร์สหรัฐของ STRC จะมีผลตอบแทนที่แท้จริงประมาณ 12.8% นักลงทุนยังจะได้กำไรจากทุน 11.1% หากหุ้นกลับไปที่ 100 ดอลลาร์สหรัฐ
การคำนวณนี้สมมติว่าเงินปันผลไม่เปลี่ยนแปลง และ STRC ฟื้นตัวภายในหนึ่งปี Strategy ไม่จำเป็นต้องไถ่ถอนหุ้นตามมูลค่าที่ระบุไว้
ผู้บริหารระดับสูงของ Strategy โพง เล เปิดเผยว่า เขาซื้อ STRC มูลค่า 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงที่ราคาลดลง และวางแผนจะถือหุ้นนี้จนกว่าจะถึง 100 ดอลลาร์สหรัฐ และอาจถือต่อไปอีกนาน
การชะลอตัวอาจกระทบตลาดบิทคอยน์
สถานการณ์ของ STRC ส่งผลกระทบไปไกลกว่าผู้ถือหุ้นประเภทที่มีสิทธิพิเศษของ Strategy เนื่องจากหลักทรัพย์นี้เป็นแหล่งเงินทุนสำหรับการซื้อบิทคอยน์จำนวนมากของบริษัทในปี 2026
Strategy ซื้อบิทคอยน์ไปแล้วประมาณ 174,300 BTC ในปีนี้ ตามการประเมินของ Bitwise คาดการณ์ อังเดร ดรากอช หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Bitwise ยุโรป ประเมินว่าประมาณ 96,000 BTC หรือ 55% ของจำนวนทั้งหมด ถูกสนับสนุนด้วยการออกหุ้น STRC ส่วนที่เหลือถูกสนับสนุนด้วยการขายหุ้นสามัญ
การซื้อขายเหล่านี้ทำให้ Strategy เป็นหนึ่งในแหล่งความต้องการสถาบันที่ใหญ่ที่สุดสำหรับบิทคอยน์ ในช่วงเวลาที่ผลิตภัณฑ์ซื้อขายผ่านตลาดโลกมีการไหลออกสุทธิ
ดรากอชกล่าวว่าการซื้อของ Strategy ช่วยชดเชยความต้องการเชิงลบจากผลิตภัณฑ์การลงทุนบิทคอยน์ในปีนี้ไปได้มาก การลดลงยาวนานของ STRC อาจส่งผลให้การซื้อขายลดลงจนกว่าหุ้นประเภทที่มีสิทธิพิเศษจะฟื้นตัว บริษัทเพิ่มเงินปันผล หรืออัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลลดลงพอที่จะทำให้หลักทรัพย์นี้แข่งขันได้มากขึ้น
ที่สำคัญ ธุรกรรมล่าสุดของบริษัทสะท้อนข้อจำกัดดังกล่าว Strategy ยังคงซื้อบิทคอยน์ต่อไป แต่ใช้เงินทุนเพียงประมาณ 10% ของที่ระดมได้ในสัปดาห์นี้ไปกับคริปโตเคอร์เรนซี
การซื้อ 520 โทเคนนั้นยังเล็กกว่าการซื้อบิทคอยน์ 1,587 BTC เมื่อสัปดาห์ก่อนอย่างมาก
Strategy ยังมีศักยภาพในการระดมทุนอยู่มาก โดยการยื่นเอกสารแสดงว่ามีเงินทุนประมาณ 25.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่สามารถใช้ได้ภายใต้โครงการออกหุ้น MSTR และ 17.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายใต้โครงการ STRC
อย่างไรก็ตาม ศักยภาพของ STRC ไม่น่าจะถูกใช้อย่างจริงจังในขณะที่ราคาหุ้นยังต่ำกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐ
นั่นทำให้ MSTR กลายเป็นแหล่งเงินทุนที่สำคัญที่สุดของบริษัท ตราบใดที่หุ้นสามัญยังซื้อขายในระดับพรีเมียมที่เพียงพอต่อมูลค่าสินทรัพย์ของ Strategy
โพสต์ Strategy ใช้เงิน 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการ dilute หุ้น MSTR เพื่อสนับสนุนเครื่องซื้อบิทคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate