ราคาบิทคอยน์ต้องเผชิญกับการทดสอบต่อเนื่องในสัปดาห์นี้ โดยดัชนีราคาการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของเดือนพฤษภาคมจะประกาศออกมาในวันพฤหัสบดี เวลา 8:30 น. ตามเวลา EDT และ ออปชันบิทคอยน์มูลค่ากว่า 10,000 ล้านดอลลาร์ จะหมดอายุบน Deribit เวลา 08:00 UTC ของวันศุกร์ ในสัญญาไตรมาสที่จะปิดไตรมาสที่สอง
บิทคอยน์ซื้อขายใกล้ระดับ 62,500 ดอลลาร์ หลังจากเดือนมิถุนายนที่ยากลำบากซึ่งทำให้ราคากลับลงไปต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์ชั่วครู่ และทำให้ราคายังคงเคลื่อนไหวระหว่าง 62,000 ถึง 67,000 ดอลลาร์
ข่าวประหลาดใจเกี่ยวกับตัวเลขเงินเฟ้ออาจเกิดขึ้นในขณะที่สัญญาหลายพันล้านดอลลาร์กำลังเข้าสู่การชำระบัญชีแล้ว โดยการป้องกันความเสี่ยงที่ตามมาอาจทำให้เกิดการเคลื่อนไหวที่รุนแรงกว่าที่ข้อมูลเพียงอย่างเดียวจะสร้างขึ้นได้
แผนภูมิแสดงปริมาณการเปิดตำแหน่งสำหรับออปชันบิทคอยน์บน Deribit แยกตามวันหมดอายุ ณ วันที่ 23 มิถุนายน 2026 (ที่มา: Deribit)
เราเคยเห็นการเล่นแบบนี้มาแล้วหนึ่งครั้งในปีนี้ เมื่อวันที่ 27 มีนาคม ออปชันบิทคอยน์มูลค่า 14.1 พันล้านดอลลาร์และสัญญาอีเธอเรียมมูลค่า 2.2 พันล้านดอลลาร์ หมดอายุในตลาดที่ถูกกระทบจากภาวะน้ำมันตกต่ำ ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น และความหวังในการลดดอกเบี้ยที่จางหายไป บิทคอยน์ลดลงสู่ระดับ 66,200 ดอลลาร์ในเช้าวันนั้น เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงของผู้ค้าเปลี่ยนการลดลงปกติให้กลายเป็นการลดลงที่รวดเร็วยิ่งขึ้น
ฉากหลังเงินเฟ้อ PCE ที่ร้อนแรง
รายงาน PCE ล่าสุดช่วยให้เฟดสามารถรักษาความเข้มงวดไว้ได้ โดยตัวเลข PCE รวม เพิ่มขึ้น 3.8% ในเดือนเมษายน เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเกือบสองเท่าของเป้าหมาย 2% และตัวเลขพื้นฐานอยู่ที่ 3.3% ซึ่งสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023
การประกาศในวันพฤหัสบดีครอบคลุมข้อมูลเดือนพฤษภาคม และตามมาด้วย การพุ่งขึ้น 6.5% ต่อปีของราคาผู้ผลิต ซึ่งเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022 โดยมีแรงหนุนจากต้นทุนพลังงานที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในอิหร่าน ซึ่งมักจะส่งผลให้เงินเฟ้อผู้บริโภคเพิ่มขึ้นตามมาด้วยความล่าช้า
เฟดได้ใช้ข้อมูลนี้มาโดยตลอด ในการประชุมครั้งแรกของเควิน วอร์ช เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน คณะกรรมการได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%-3.75% ลดคำพูดที่สนับสนุนการผ่อนคลายนโยบายลง และ เพิ่มคาดการณ์ PCE สิ้นปีเป็น 3.6% จาก 2.7%
สิ่งนี้ทำให้โอกาสที่จะลดดอกเบี้ยในปี 2026 ลดลงเหลือศูนย์ และโอกาสที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้นเป็น 85% โดย CPI เดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 4.2% แล้ว ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.22% และค่าเงินดอลลาร์อยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี
PCE ส่งผลต่อบิทคอยน์เพราะมัน รีเซ็ตราคาสภาพคล่อง ดังนั้นตัวเลขที่สูงขึ้นจะทำให้การบรรเทาจากเฟดแทบไม่สามารถประเมินราคาได้ ผลตอบแทนจริงและค่าเงินดอลลาร์จะเพิ่มขึ้น และพันธบัตรจะดูน่าสนใจกว่าสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน
เงินทุนสถาบันกำลังถอนตัวออกไปแล้ว โดยกองทุนบิทคอยน์สดสูญเสียเงินเป็นสถิติ 4.4 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 13 วันทำการปลายเดือนพฤษภาคมและต้นเดือนมิถุนายน และยังคงไหลออกต่อเนื่องนับจากนั้น ข้อมูล Farside แสดงให้เห็นว่า ETFs ลดลงประมาณ 2.27 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายนจนถึงวันที่ 18 โดยเกือบทั้งหมดมาจาก IBIT ของ BlackRock
สิ่งนี้ทำให้แหล่งความต้องการที่สม่ำเสมอหายไปในขณะที่ตลาดกำลังต้องการผู้ซื้อ และเป็นสาเหตุหนึ่งที่ทำให้การดิ่งลงถูกซื้ออย่างไม่กระตือรือร้นเหมือนช่วงต้นปี ตัวเลขที่อ่อนแอลงจะกลับแรงกดดัน ทำให้ผลตอบแทนและค่าเงินดอลลาร์ลดลง และเปิดทางให้คริปโตบูลล์กลับมาซื้อได้อีกครั้งตามที่พวกเขาต้องการตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิ
ทำไมการหมดอายุออปชันถึงขยายการเคลื่อนไหว?
การชำระบัญชีในวันศุกร์ใหญ่ที่สุดในปีนี้ และประมาณ 80% ของปริมาณการเปิดตำแหน่ง อยู่นอกเงิน หลังการดิ่งลงในเดือนมิถุนายน โดยสัญญาอีเธอเรียมจะหมดอายุในเช้าวันเดียวกัน
การหมดอายุรายไตรมาสมีมูลค่าทางทฤษฎีมากกว่ารายสัปดาห์หรือรายเดือน จึงเป็นเหตุผลที่ทำให้ครั้งนี้ใหญ่ที่สุดในปี 2026 ระดับความเจ็บปวดสูงสุดอยู่ที่ประมาณ 74,000 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคา spot ราว 15% ในขณะที่ข้อมูล Deribit แสดงให้เห็นว่า Put ที่ 60,000 ดอลลาร์เป็นแนวรับด้านล่าง และ Call ที่ 80,000 ดอลลาร์เป็นแนวต้านด้านบน โดยอัตราส่วน Put to Call อยู่ที่ 0.87
แผนภูมิแสดงปริมาณการเปิดตำแหน่งตามราคาสัญญาสำหรับออปชัน Deribit ที่จะหมดอายุในวันที่ 26 มิถุนายน 2026 (ที่มา: Deribit)
ผู้ค้าที่อยู่อีกด้านหนึ่งของสัญญาเหล่านั้นจะป้องกันความเสี่ยงในตลาด spot และฟิวเจอร์ส กระแสเงินนี้อาจดึงบิทคอยน์ไปสู่ราคาสัญญาที่เต็มไปด้วยผู้ซื้อและตรึงไว้ที่นั่น หรือ เร่งการเคลื่อนไหว เมื่อราคาหลุดออกจากกรอบ ซึ่งเป็นเหตุผลที่บิทคอยน์ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบจำกัดตลอดช่วงปลายปี 2025
ตัวเลขที่ร้อนแรงจะดันบิทคอยน์ไปสู่ กลุ่ม Put ที่ 60,000 ดอลลาร์ และบังคับให้ผู้ค้าต้องป้องกันความเสี่ยงใหม่เพื่อเข้าสู่การชำระบัญชี ตัวเลขที่อ่อนแออาจกระตุ้นการฟื้นตัว แม้ว่าระดับความเจ็บปวดสูงสุดที่ 74,000 ดอลลาร์และแนวต้าน Call ที่ 80,000 ดอลลาร์จะอยู่เหนือราคา spot และอาจจำกัดการขึ้นของราคาในช่วงแรกก่อนที่สัญญาจะหมดอายุ
การระดมทุนในสัญญา perpetual มีแนวโน้มเป็นบวกเพียงเล็กน้อย ดังนั้นเลเวอเรจจึงไม่ถูกยืดออกไป ทำให้เหลือพื้นที่สำหรับข่าวประหลาดที่อาจทำให้ตลาดเคลื่อนไหวอย่างรุนแรง
Deribit จะชำระบัญชีเวลา 08:00 UTC ของวันศุกร์ ดังนั้นการเคลื่อนไหวที่รุนแรงในช่วงเวลานั้น จะส่งผลต่อราคาโดยตรง และเมื่อสัญญาหมดอายุ นักเทรดจะเข้าสู่สภาพคล่องที่บางเบาในช่วงสุดสัปดาห์ ซึ่งอาจขยายการเคลื่อนไหวออกไปอีก
PCE เป็นตัวกำหนดแรงกระตุ้นทางเศรษฐกิจ การหมดอายุจะตัดสินว่าจะตรึงหรือขยายการเคลื่อนไหว และสุดสัปดาห์จะตัดสินว่าจะดำเนินต่อหรือไม่ ทำให้ช่วงราคาระหว่างนี้ของบิทคอยน์เป็นการเตรียมการสำหรับการเคลื่อนไหวที่น่าจะเริ่มต้นจากตัวเลขในวันพฤหัสบดีและจบลงในช่วงเวลาออปชันของวันศุกร์
โพสต์ ราคาบิทคอยน์เผชิญแรงกดดันกลางสัปดาห์ที่จะตัดสินว่า 60,000 ดอลลาร์จะยืนหยัดได้หรือไม่ ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate