SpaceX กำลังเริ่มต้นสัปดาห์แรกในฐานะบริษัทมหาชน โดยดูเหมือนจะไม่ใช่การเปิดตัวในตลาดหุ้นแบบเดิมๆ อีกต่อไป แต่กลับกลายเป็นสินทรัพย์คริปโตที่มีเลเวอเรจสูง
หุ้นของบริษัทที่นำโดย Elon Musk ซึ่งซื้อขายภายใต้สัญลักษณ์ SPCX ได้ขยายการพุ่งขึ้นหลัง IPO เมื่อวันอังคาร เนื่องจากนักลงทุนแห่เข้าซื้อหุ้นที่มีจำนวนน้อยที่สุดเท่าที่เคยมีมาสำหรับบริษัทที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์
ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นสูงสุดถึง 13% เป็น 210 ดอลลาร์ในการซื้อขายช่วงแรก ตามข้อมูลจาก Yahoo Finance data
ความคลั่งไคล้นี้ยังได้ขยายไปสู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล โดยฟิวเจอร์สตลอดกาลที่เชื่อมโยงกับ SPCX ได้กลายเป็นหนึ่งในสัญญาที่มีการซื้อขายมากที่สุดบนแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโต
หุ้นจำนวนน้อยทำให้ความต้องการกลายเป็นแรงผลักดัน
การพุ่งขึ้นของ SpaceX หลัง IPO ถูกกระตุ้นด้วยจำนวนหุ้นที่มีให้ซื้อขายในตลาดสาธารณะที่น้อยผิดปกติ
บริษัทขายหุ้น IPO จำนวน 555.6 ล้านหุ้น ระดมทุนได้ 75,000 ล้านดอลลาร์ การขายเพิ่มเติมขยายเป็น 638.9 ล้านหุ้น และรายได้ประมาณ 85,700 ล้านดอลลาร์ หลังผู้จัดจำหน่ายใช้สิทธิ์การจัดสรรเพิ่มเติม
แม้จะมีหุ้นเพิ่มเติมแล้ว แต่หุ้นที่เข้าสู่ตลาดสาธารณะกลับมีเพียงส่วนน้อยเท่านั้น เนื่องจากบริษัทมีหุ้นหมุนเวียนอยู่ราว 13,000 ล้านหุ้น หมายความว่า IPO ปล่อยหุ้นออกมาเพียงส่วนเล็กน้อยของหุ้นทั้งหมด
ดังนั้น Musk และผู้เกี่ยวข้องคนอื่นๆ ยังคงควบคุมบริษัทส่วนใหญ่ ในขณะที่ข้อตกลงล็อกอัพจำกัดปริมาณหุ้นที่สามารถเข้าสู่ตลาดได้ในระยะใกล้
Thierry Borgeat ผู้ร่วมก่อตั้ง Arvy กล่าว ว่าโครงสร้างดังกล่าวทำให้เกิดอุปทานที่ตึงตัวอย่างยิ่งสำหรับบริษัทขนาด SpaceX โดยกองทุนดัชนี นักเทรดรายย่อย และนักซื้อที่เน้นโมเมนตัมต่างก็แย่งชิงหุ้นที่มีจำนวนจำกัด
นักวิเคราะห์คริปโต Colin Talks Crypto เปรียบเทียบไว้คล้ายกับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ระบุ ว่า SPCX กำลังแสดงพฤติกรรมเหมือนโทเค็นที่มีกำหนดการปล่อยที่จำกัดอย่างมาก
เขากล่าวว่าหุ้นที่มีสภาพคล่องน้อยสามารถช่วยผลักดันให้ราคาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงแรก แต่เตือนว่าการปลดล็อกในภายหลังอาจสร้างแรงกดดันให้เกิดการขายเมื่อมีหุ้นเพิ่มขึ้นในตลาด
การปลดล็อกหุ้น SpaceX (ที่มา: Colin Talks Crypto)
ความไม่สมดุลดังกล่าวทำให้แรงต้องการแต่ละครั้งมีพลังมากขึ้น เมื่อฝ่ายขายธรรมชาติมีน้อย นักลงทุนรายย่อย กองทุนที่เชื่อมโยงกับดัชนี และนักเทรดเก็งกำไรสามารถผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้นได้อย่างรวดเร็ว
Jim Cramer จาก CNBC ชี้ให้เห็นถึงประเด็นนี้ กล่าว ว่าหุ้นนี้กำลังแสดงพฤติกรรมเหมือนหุ้นกระแส เพราะ "ไม่มีฝ่ายขายเลย"
ด้วยเหตุนี้ แรงกดดันดังกล่าวช่วยให้ SpaceX เพิ่มขึ้นกว่า 50% จากราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์ เพียงไม่กี่วันหลังจากการเปิดตัวที่ทำสถิติ
แพลตฟอร์มคริปโตเปลี่ยนการพุ่งขึ้นให้เป็นการซื้อขายแบบเลเวอเรจ
แรงกดดันด้านอุปทานเดียวกันที่ผลักดันให้ SpaceX เพิ่มขึ้นในตลาดหุ้นได้ลุกลามไปสู่อนุพันธ์คริปโต โดยนักเทรดใช้สัญญาเลเวอเรจเพื่อไล่ล่าการพุ่งขึ้นตลอด 24 ชั่วโมง
SPCX เทรดที่ 222.52 ดอลลาร์ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา เพิ่มขึ้น 48.12 ดอลลาร์ หรือ 27.6% ตามข้อมูลจาก CoinGlass data ปริมาณฟิวเจอร์สพุ่งขึ้น 501.5% สู่เกือบ 9 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดเปิดสถานะเพิ่มขึ้นเป็น 813 ล้านดอลลาร์ บ่งบอกถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมากทั้งในด้านการซื้อขายและเงินทุนที่เข้าสู่ตลาด
สัญญาเหล่านี้ให้นักเทรดมี Exposure ทางอ้อมต่อราคาหุ้น SpaceX ผ่านผลิตภัณฑ์ที่รองรับคริปโตโดยตรง ซึ่งซื้อขายได้ตลอดเวลาและให้เลเวอเรจ โครงสร้างนี้เปลี่ยนการพุ่งขึ้นหลัง IPO ให้กลายเป็นวงจรเก็งกำไร 24 ชั่วโมง ขยายความคลั่งไคล้ในตลาดหุ้นออกไปนอกเวลาทำการปกติ
สำหรับหุ้นอย่าง SpaceX ที่อุปทานสาธารณะมีจำกัด และโซเชียลมีเดียช่วยกำหนดเรื่องราวแบบ Real-time ตลาดประเภทนี้สามารถเพิ่มความผันผวนของราคาได้อย่างรุนแรง
เลเวอเรจได้บังคับให้เกิดการปรับฐานอย่างรวดเร็วแล้ว ข้อมูลจาก CoinGlass data แสดงให้เห็นว่ามีการชำระบัญชีตำแหน่ง SPCX มากกว่า 30 ล้านดอลลาร์ภายใน 24 ชั่วโมง เนื่องจากความผันผวนของราคาทะลุ 35% การชำระบัญชี Short มีสัดส่วนประมาณ 19 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับการชำระบัญชี Long ที่ประมาณ 12 ล้านดอลลาร์
การชำระบัญชี SpaceX (ที่มา: CoinGlass)
รูปแบบการชำระบัญชีนี้แสดงให้เห็นว่าการพุ่งขึ้นได้เสริมแรงกันเองอย่างไร เมื่อนักขาย Short ถูกบังคับให้ออก ตลาดแลกเปลี่ยนจะซื้อคืน Exposure เพื่อปิดสถานะของพวกเขา
การซื้อคืนนี้อาจผลักดันราคาให้สูงขึ้น บังคับให้นักเทรดที่มองขาลงต้องออกจากตลาด กลไกเดียวกันนี้ได้ผลักดันการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงใน Bitcoin, Ethereum และโทเค็นขนาดเล็กในช่วงที่มีการจัดตำแหน่งหนาแน่น
สำหรับ SpaceX ตอนนี้เห็นภาพชัดเจนแล้ว หุ้นที่มีจำนวนน้อยในตลาดสาธารณะผลักดันราคาให้สูงขึ้น ราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นดึงดูดนักเทรดเข้าสู่ฟิวเจอร์สตลอดกาลมากขึ้น การชำระบัญชี Short เพิ่มการซื้อที่ถูกบังคับ ตลาดอนุพันธ์จึงยิ่งตอกย้ำความเชื่อว่าการพุ่งขึ้นยังมีโมเมนตัมอยู่
รวมกันแล้ว ตลาดเหล่านี้ได้เปลี่ยนสัปดาห์แรกของ SpaceX ในฐานะบริษัทมหาชนให้กลายเป็นการซื้อขายแบบ Cross-Asset ที่มีโมเมนตัมสูง
การพุ่งขึ้นได้รับแรงสนับสนุนเพิ่มเติมหลังจาก SpaceX ประกาศข้อตกลงซื้อกิจการ Anysphere บริษัทซอฟต์แวร์ผู้พัฒนาเครื่องมือเขียนโค้ด AI อย่าง Cursor ด้วยมูลค่า 60,000 ล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าการซื้อขายจะเสร็จสมบูรณ์ในไตรมาสที่สามของปี 2026
บริษัท ระบุ:
“SpaceX ได้ใช้สิทธิ์ซื้อ Cursor ในรูปแบบการแลกเปลี่ยนหุ้นทั้งหมด โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างโมเดล AI ที่มีประโยชน์ที่สุดในโลก ช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา SpaceXAI ได้ร่วมกันฝึกอบรมโมเดลกับ Cursor ซึ่งจะเปิดตัวใน Cursor และ Grok Build เร็วๆ นี้
Quinn Thompson หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Lekker Capital กล่าวถึงข้อตกลงนี้ว่าเป็นการใช้มูลค่าหุ้นที่เพิ่งเพิ่มขึ้นของ SpaceX อย่างชาญฉลาด
เขาบอกว่าบริษัทใช้ราคาหุ้นที่มีสภาพคล่องต่ำและถูกบิดเบือนจากนักลงทุนรายย่อย เพื่อซื้อธุรกิจจริงก่อนที่ระยะเวลาล็อกอัพจะหมดอายุ เรียกว่าเป็นวิธีสร้างสรรค์ที่เปลี่ยนโมเมนตัมหลัง IPO ให้กลายเป็นอำนาจในการซื้อกิจการ
นอกจากนี้ ข้อตกลงนี้ยังทำให้นักลงทุนมีเหตุผลใหม่ที่จะมอง SpaceX ในฐานะแพลตฟอร์มเทคโนโลยีที่กว้างขึ้น แทนที่จะเป็นแค่บริษัทที่มีจุดเด่นเฉพาะจรวดและดาวเทียม
Musk ได้ขยายธุรกิจไปสู่บริการปล่อยดาวเทียม, Starlink, ระบบป้องกันประเทศ, โครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ และซอฟต์แวร์องค์กร
เอกลักษณ์ที่กว้างขึ้นนี้ช่วยอธิบายว่าทำไมนักลงทุนบางส่วนถึงพร้อมสนับสนุนมูลค่าที่ดูเหมือนจะสูงเกินไปเมื่อเทียบกับรายได้ปัจจุบัน พวก Bull มองไกลกว่ายอดขายในวันนี้ และเดิมพันว่า SpaceX จะกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญในหลายตลาดใหญ่พร้อมกัน
ข้อตกลง Anysphere เข้ากับมุมมองนี้ Cursor ได้กลายเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์เขียนโค้ด AI ที่ถูกจับตามองมากที่สุด แข่งขันในตลาดที่ OpenAI, Anthropic, Google และบริษัทเทคโนโลยีอื่นๆ กำลังแข่งขันกันเพื่อทำให้การพัฒนาซอฟต์แวร์เป็นระบบอัตโนมัติ
การนำ Cursor เข้าสู่ SpaceX จะเพิ่มการเข้าถึง AI สำหรับองค์กรของ Musk ในขณะที่อาจทำให้ Anysphere เข้าถึงทรัพยากรคอมพิวเตอร์ที่มากขึ้น
สำหรับนักเทรด ผลกระทบในทันทีนั้นง่ายกว่า ข้อตกลงนี้ช่วยให้เรื่องราวการเติบโตขยายต่อไป ในขณะที่ราคาหุ้นยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการค้นหาราคา
ในตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยความขาดแคลน เลเวอเรจ และโมเมนตัมจากโซเชียลมีเดียอยู่แล้ว การซื้อกิจการ AI ครั้งใหญ่ทำให้นักซื้อได้เหตุผลใหม่ที่จะอยู่ต่อ และนักขาย Short ก็มีความเสี่ยงที่ต้องจัดการเพิ่มขึ้น
การประเมินมูลค่าทดสอบการพุ่งขึ้น
คำถามที่ยากขึ้นตอนนี้คือ SpaceX จะรักษาการประเมินมูลค่าไว้ได้หรือไม่ เมื่อนักลงทุนเปลี่ยนจากการซื้อขายแบบโมเมนตัมไปสู่พื้นฐาน
Henrik Zeberg นักกลยุทธ์มหภาคจาก Swissblock เตือนว่าการพุ่งขึ้นดูเหมือนจะเป็นการเก็งกำไรในช่วงปลายมากกว่าการเริ่มต้นของตลาดกระทิงที่ยั่งยืน เขา กล่าว:
“นี่ไม่ใช่สิ่งที่คุณเห็นในช่วงเริ่มต้นตลาดกระทิง นี่คือช่วงสุดท้ายของตลาดกระทิง และคนที่เก็งกำไรใน SpaceX จะเสียเงินจำนวนมาก... น่าเสียดาย!”
ความสงสัยนี้ถูกยกระดับขึ้นด้วยขนาดมูลค่าของ SpaceX Charlie Bilello หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดจาก Creative Planning ชี้ว่ามูลค่าตลาดของบริษัทพุ่งสูงกว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ แซงหน้า Amazon และใกล้เคียงกับ Microsoft
การเปรียบเทียบนี้ชัดเจนเพราะบริษัทเหล่านั้นสร้างรายได้และกำไรประจำปีที่มากกว่ามาก ในขณะที่ SpaceX ยังคงขาดทุนอยู่
มูลค่า SpaceX เทียบกับบริษัทชั้นนำอื่นๆ ของสหรัฐฯ (ที่มา: Charlie Bilello)
จากข้อเท็จจริงนี้ Bilello กล่าวว่า:
“SpaceX เป็นบริษัทที่ยอดเยี่ยมและจะทำสิ่งที่ยิ่งใหญ่ต่อไป แต่ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เราจะมองย้อนกลับไปที่ช่วงนี้ว่าเป็นช่วงที่เกิดความคลั่งไคล้สูงสุด นักลงทุนกำลังประเมินราคาหุ้น SpaceX เหมือนอนาคตได้เกิดขึ้นแล้ว”
นั่นทำให้นักลงทุนต้องจ่ายเงินล่วงหน้าเป็นปีเพื่อการดำเนินงาน หาก SpaceX ยังเติบโตอย่างรวดเร็ว ชนะสัญญาใหญ่ และเปลี่ยนการผลักดัน AI ให้กลายเป็นสายธุรกิจที่มีความหมาย พรีเมียมนี้อาจยังคงอยู่
แต่หากการเติบโตชะลอตัว ขาดทุนยังคงอยู่ หรือหุ้นที่ถูกล็อกอัพเริ่มเข้าสู่ตลาด โครงสร้างเดียวกันที่ผลักดันการพุ่งขึ้นอาจเริ่มทำงานในทางกลับกัน
โพสต์ SpaceX กำลังซื้อขายเหมือนหุ้นกระแส $2T หลัง IPO ที่ทำสถิติ ปรากฏครั้งแรกที่ CryptoSlate