Bitcoin ราคาพุ่งแตะ 70,000 ดอลลาร์ หลังจาก Strategy บริษัทผู้ถือครองสกุลเงินคริปโตชั้นนำรายใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของโลก ได้ขายส่วนหนึ่งของทรัพย์สิน BTC ในคลังเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022
ข้อมูลจาก CryptoSlate แสดงให้เห็นว่า ราคา BTC ลดลง 4% ตามข่าวจนแตะระดับต่ำสุดที่ 69,690 ดอลลาร์ ก่อนจะฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ 70,120 ดอลลาร์ ณ เวลาที่รายงาน นี่ถือเป็นระดับราคาต่ำสุดในรอบหกสัปดาห์
การเคลื่อนไหวของราคาครั้งนี้เกิดขึ้นเมื่อ Strategy เปิดเผยเมื่อวันที่ 1 มิถุนายนว่าได้ขาย Bitcoin จำนวน 32 เหรียญระหว่างวันที่ 26 พฤษภาคมถึง 31 พฤษภาคม โดยการขายครั้งนี้สร้างรายได้ประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์ ด้วยราคาเฉลี่ยในการดำเนินการที่ 77,135 ดอลลาร์
การขายสินทรัพย์ดิจิทัลนี้คิดเป็นเพียง 0.0038% ของปริมาณการถือครองทั้งหมด ซึ่งมีจำนวนรวม 843,706 Bitcoin โดยซื้อมาด้วยราคาเฉลี่ย 75,699 ดอลลาร์
Strategy Key Metrics (แหล่งที่มา: Strategy)
นักสังเกตการณ์ตลาดต่างเร่งชี้ให้เห็นถึงความสำคัญของการ ตัดสินใจขายของ Strategy ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างเป็นทางการจากหลักคำสอนเดิมของผู้ก่อตั้ง ไมเคิล เซย์เลอร์ ที่เน้นการถือครองแบบสมบูรณ์ CNBC รายการ Mad Money ดำเนินรายการโดยจิม แครเมอร์ กล่าว:
“Strategy (Micro) ขาย Bitcoin ได้ 2.5 ล้านดอลลาร์ อาจต้องทบทวนท่าทีสนับสนุน Bitcoin อีกครั้ง เนื่องจาก Strategy ได้สนับสนุน Bitcoin มาอย่างยาวนาน เป็นเหมือนแท่นกระโดดสำคัญมาหลายปี บางคนบอกว่ามีการควบคุม แต่ผมคิดว่าแรงไปหน่อย”
ที่สำคัญกว่านั้น การขายครั้งนี้ทำให้ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่ซ่อนอยู่ปรากฏชัดขึ้น เพราะ Strategy กำลังพึ่งพาสินทรัพย์ที่ผันผวนมากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อใช้เป็นแหล่งเงินทุนสำหรับหนี้สินของบริษัทที่กำหนดไว้เป็นเงินดอลลาร์
STRC ดึง Strategy เข้าสู่ตลาดเครดิตมากขึ้น
ตามเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงาน Strategy ระบุว่าได้ขาย BTC ที่ถือครองไว้ "เพื่อใช้เป็นทุนในการจ่ายเงินปันผลหุ้นประเภทพิเศษ"
ในปีที่ผ่านมา Strategy ได้เปิดตัวหุ้นประเภทพิเศษแบบไม่มีกำหนดอายุที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์หลายตัว รวมถึง STRK, STRC, STRF และ STRD เพื่อให้ผลตอบแทนแบบรายได้คงที่ควบคู่ไปกับการดำเนินงานของ คลัง Bitcoin
หุ้นที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือ STRC ซึ่งเป็นหุ้นประเภทพิเศษแบบไม่มีกำหนดอายุ ที่เปิดตัวในเดือนกรกฎาคม 2025 ภายใต้ชื่อเล่นว่า Stretch
[
บทความที่เกี่ยวข้อง
Strategy’s STRC hits record trading volume after massive $1B Bitcoin purchase as market cap doubles since Friday
STRC ช่วยให้ Strategy สามารถซื้อ BTC ได้มากกว่า 13,000 เหรียญโดยแทบไม่มีการเปลี่ยนแปลงของราคา—ตอนนี้นักวิเคราะห์เตือนแล้วว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากดนตรีหยุดเล่น
14 เม.ย. 2026 · Oluwapelumi Adejumo
ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ความปลอดภัยได้กลายเป็นหัวใจสำคัญในความพยายามของเซย์เลอร์ที่จะเปลี่ยนการถือครอง Bitcoin ของบริษัทจากที่เก็บสำรองแบบเฉยๆ ให้กลายเป็นแพลตฟอร์มการระดมทุนที่สามารถดึงดูดนักลงทุนที่มองหาผลตอบแทน แทนที่จะเป็นการลงทุนโดยตรงในโทเค็น
เซย์เลอร์กล่าวว่า Strategy ต้องการให้ STRC กลายเป็นหนึ่งในตราสารหนี้ชั้นนำในตลาดโลก ซึ่งเป้าหมายนี้ขึ้นอยู่กับการรักษาความมั่นคงของผลิตภัณฑ์ให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม เพื่อให้ทำงานเหมือนกับแหล่งรายได้มากกว่าหุ้นที่ผันผวนและเชื่อมโยงกับคริปโต
STRC จ่ายเงินปันผลรายเดือน และปัจจุบันมีอัตราเงินปันผลต่อปีอยู่ที่ 11.5% ซึ่งเป็นระดับที่ Strategy รักษามาตลอดสี่เดือนติดต่อกัน อัตราดังกล่าวจะถูกตรวจสอบทุกเดือนและสามารถปรับเปลี่ยนได้เพื่อให้ราคาหุ้นใกล้เคียงกับมูลค่าพาร์ที่ 100 ดอลลาร์
การวางราคานี้มีความสำคัญต่อแผนการระดมทุนในภาพรวมของบริษัท
เมื่อ STRC ยังคงอยู่ใกล้กับมูลค่าพาร์ Strategy จะสามารถออกหุ้นเพิ่มเติมผ่านโครงการ at-the-market ในเงื่อนไขที่ดีกว่า ซึ่งช่วยระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม ชำระหนี้เงินปันผล และบริหารหนี้สิน
อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์นี้กลับพบความตึงเครียดในช่วงที่ผ่านมา STRC ไม่ได้ซื้อขายที่มูลค่าพาร์ตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคม และเคยลดลงไปถึง 97.11 ดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ก่อนจะฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ราว 99.10 ดอลลาร์ แม้กระนั้น ผลิตภัณฑ์นี้ก็ยังช่วยระดมทุนซื้อ Bitcoin ไปแล้วกว่า 122,000 เหรียญ
Strategy's STRC Bitcoin Purchases (แหล่งที่มา: Bitcoin For Corporations)
ขณะเดียวกัน ราคาหุ้นอาจเข้าใกล้ 100 ดอลลาร์ก่อนวัน ex-dividend วันที่ 15 มิถุนายน ซึ่งนักลงทุนจะต้องถือหุ้นเพื่อรับเงินปันผลครั้งถัดไป
รูปแบบการซื้อขายแบบนี้ได้ดึงความสนใจไปที่กลไกเบื้องหลังโมเดลใหม่ของ Strategy
STRC จะทำงานได้ดีที่สุดเมื่อความต้องการของนักลงทุนช่วยให้ตราสารนี้อยู่ใกล้กับมูลค่าพาร์ หากแรงสนับสนุนนี้อ่อนแอลง บริษัทอาจต้องพึ่งพาผลตอบแทนที่สูงขึ้น การออกหุ้นใหม่ หรือคลัง Bitcoin มากขึ้น เพื่อให้โครงสร้างดำเนินไปได้อย่างราบรื่น
คำถามที่ยากกว่าไม่ใช่ว่า Bitcoin สามารถขายได้หรือไม่
Strategy และผู้สนับสนุนได้เสนอการขาย Bitcoin 32 เหรียญนี้เป็นวิธีแสดงให้เห็นว่าคลังของพวกเขาไม่ได้ถูกปิดกั้นจากตลาด
บริษัทอ้างว่าสามารถขายได้เมื่อการดำเนินการนี้ช่วยเสริมฐานะการเงิน ปรับปรุงตัวชี้วัดต่อหุ้น หรือช่วยชำระหนี้ที่เกี่ยวข้องกับตราสารที่ออกมารอบๆ การถือครอง Bitcoin
อย่างไรก็ตาม นักวิจารณ์กลับมองว่าคำอธิบายดังกล่าวตอบโจทย์แค่บางส่วนของความกังวลที่กำลังเกิดขึ้นกับบริษัท
เกล็น คาเมรอน หัวหน้าฝ่ายสถาบันทั่วโลกของ Onramp Bitcoin ระบุว่าสภาพคล่องของ Bitcoin ไม่เคยเป็นข้อสงสัยหลักสำหรับนักลงทุนสถาบัน สินทรัพย์นี้ซื้อขายอย่างต่อเนื่องในตลาดทั่วโลก และมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยหลายหมื่นล้านดอลลาร์ต่อวัน
เขาเห็นว่าคำถามที่ยากกว่าคือ Strategy สามารถพึ่งพาสภาพคล่องนั้นได้หรือไม่ในช่วงที่มีการปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง เมื่อการชำระเงินดอลลาร์คงที่ยังคงครบกำหนด และช่องทางการระดมทุนอื่นๆ อาจไม่ดึงดูดเท่าเดิม
เขาเขียนว่าโมเดลของบริษัทส่วนหนึ่งอาศัยแนวคิดที่ว่า Bitcoin จะต้องเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 2.3% ต่อปีเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายเงินปันผลของ STRC ที่คาดการณ์ไว้ในระยะยาว
ตามเขา การคำนวณนี้อิงจากค่าใช้จ่ายเงินปันผลเมื่อเทียบกับมูลค่าที่ระบุในปัจจุบันของ การถือครอง Bitcoin ของ Strategy ณ ราคาปัจจุบัน การเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยในคลังอาจดูเพียงพอที่จะชดเชยต้นทุนเงินสดในการจ่ายเงินปันผล
อย่างไรก็ตาม เงินปันผลไม่ได้จ่ายด้วยกำไรจากการประเมินมูลค่าตลาด แต่ต้องใช้เงินดอลลาร์ ความแตกต่างนี้จะยิ่งสำคัญเมื่อมูลค่าของคลังที่รองรับลดลง
หากราคา Bitcoin ลดลงครึ่งหนึ่ง ภาระเงินปันผลเดิมจะกินสัดส่วนที่มากขึ้นของฐานทรัพย์สินของบริษัท
อย่างไรก็ตาม หาก Strategy ยังคงออกหุ้นประเภทพิเศษต่อไป ภาระเงินสดก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน อัตราจุดคุ้มทุนที่สามารถจัดการได้ในตลาดขาขึ้นอาจกลายเป็นเรื่องที่ท้าทายมากขึ้นเมื่อคลังทรัพย์ลดลงและภาระเงินปันผลยังคงที่
นี่คือเหตุผลที่การขาย Bitcoin 32 เหรียญมีความสำคัญมากกว่าขนาดที่เห็น ทำเนียมการซื้อขายครั้งนี้ไม่ได้ทดสอบ ความสามารถของ Strategy ในการขาย Bitcoin จำนวนมาก แต่แสดงให้เห็นว่าคลังสามารถนำไปใช้ได้เมื่อภาระเงินสดที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างหุ้นประเภทพิเศษมาถึงกำหนด
ภาวะขาลงจะจำกัดทางเลือกของ Strategy
ในตลาดที่เอื้ออำนวย Strategy สามารถใช้ช่องทางการระดมทุนหลายช่องทางพร้อมกัน การออกหุ้นสามัญสามารถระดมทุนได้ หุ้นประเภทพิเศษสามารถซื้อขายใกล้กับมูลค่าพาร์ การขาย Bitcoin สามารถจำกัดและนำเสนอเป็นการบริหารจัดการฐานะการเงินที่เลือกได้ ราคา Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นยังช่วยเสริมมูลค่าของคลังที่รองรับโครงสร้างอีกด้วย
เงื่อนไขเหล่านี้จะยากขึ้นเมื่อตลาดขาลง ราคาหุ้นสามัญที่อ่อนแอลงทำให้การออกหุ้นใหม่ลดคุณค่าลง ราคา STRC ที่ต่ำลงอาจบังคับให้บริษัทต้องเสนอผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อฟื้นความต้องการ
ในขณะเดียวกัน การจ่ายเงินปันผลยังคงต้องใช้เงินสด ไม่ว่า Bitcoin จะซื้อขายที่ไหนก็ตาม
นี่คือสถานการณ์ที่นักวิเคราะห์กำลังพิจารณา หากตลาดทุนยังคงเปิดอยู่ Strategy สามารถระดมทุนเพื่อชำระหนี้ได้โดยไม่ต้องพึ่งพาคลัง Bitcoin มากนัก หากการเข้าถึงตลาดถูกจำกัด คลังจะกลายเป็นแหล่งสภาพคล่องที่ชัดเจนขึ้น
การขายซ้ำๆ ในตลาดที่ลดลงจะมีความเสี่ยงของตัวเอง ราคา Bitcoin ที่ต่ำลง จะต้องใช้เหรียญมากขึ้น เพื่อให้ตรงกับภาระดอลลาร์เดิม ในขณะที่การขายแต่ละครั้งอาจเพิ่มความกังวลของนักลงทุนว่าโครงสร้างหุ้นประเภทพิเศษกำลังเริ่มกินทรัพย์สินที่ควรจะสนับสนุนอยู่หรือไม่
เจฟฟ์ ดอร์แมน หัวหน้าฝ่ายการลงทุนของ Arca โต้แย้งว่าการขายครั้งเล็กๆ อาจเตรียมนักลงทุนให้พร้อมสำหรับการขายครั้งใหญ่ในอนาคต
เขายังเตือนด้วยว่าคลังเงินสด 900 ล้านดอลลาร์ของ Strategy คลังเงินสด ครอบคลุมภาระเงินปันผลเพียงประมาณห้าเดือน ทำให้โครงสร้างหุ้นประเภทพิเศษมีความเสี่ยงมากขึ้นหากการออกหุ้นยากขึ้น
ดอร์แมนอธิบายว่าโครงสร้างนี้เป็นเหมือน "ระเบิดเวลา" โดยกล่าวว่าผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นสามัญ ผู้ถือหุ้นประเภทพิเศษ และนักลงทุน Bitcoin อาจไม่ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันเมื่อการจ่ายเงินสดคงที่ถูกเพิ่มเข้าไปในคลังที่ผันผวน
ขณะเดียวกัน ความตึงเครียดนี้ขยายออกไปนอกเหนือจาก Strategy บริษัทคลัง Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ไม่ใช่แค่ผู้ถือครองสินทรัพย์สำรองอีกต่อไป
เมื่อพวกเขาออกตราสารที่ให้ผลตอบแทนและพึ่งพาตลาดทุนแบบดั้งเดิม พวกเขาก็มีภาระผูกพันต่อผู้ถือหุ้นและผู้ให้ทุนที่อาจทำให้กลยุทธ์การถือครองแบบผันผวนบริสุทธิ์ซับซ้อนขึ้น
ไซมอน ดิกสัน นักวิเคราะห์ Bitcoin กล่าวว่านักลงทุนควรตระหนักว่าผู้บริหารของบริษัทคลังที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์กำลังดำเนินงานภายในโครงสร้างการเงินที่กว้างขึ้น เขา กล่าว:
“ผู้ที่ใส่ใจ Bitcoin ควรเข้าใจว่าอดัม เซย์เลอร์ และคนอื่นๆ ที่บริหารบริษัทคลัง Bitcoin กำลังทำงานเพื่อใครในตอนนี้ และปรับความคาดหวังให้เหมาะสม”
Strategy ได้เปลี่ยน Bitcoin ให้กลายเป็นชั้นพื้นฐานของกลยุทธ์เครดิตองค์กร คำถามตอนนี้คือโครงสร้างนี้จะปฏิบัติอย่างไรหากตลาดหยุดให้เงื่อนไขที่ทำให้มันทำงานได้: ราคา Bitcoin ที่เพิ่มขึ้น ความต้องการของนักลงทุนที่คงที่ และการเข้าถึงทุนใหม่ที่เปิดกว้าง
โพสต์ Strategy ขาย Bitcoin 32 เหรียญเพื่อจ่ายเงินปันผล—แต่ความเสี่ยงจริงๆ คืออะไรหากต้องขาย Bitcoin เพิ่มขึ้น ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate