การตั้งค่ามหภาคของบิทคอยน์กำลังเชื่อมโยงกับปัจจัยเดียวกันที่ผลักดันให้ S&P 500 พุ่งสูงขึ้นไปถึงระดับสูงสุดใหม่: สภาพคล่อง ความเข้มข้น คาดการณ์อัตราดอกเบี้ย และความอดทนของนักลงทุนต่อการประเมินมูลค่าที่ขยายตัว
โครงสร้างปัจจุบันของ S&P 500 แสดงให้เห็นว่าดัชนียังคงเคลื่อนไหวในแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวอย่างแข็งแกร่ง โดยราคาอยู่ใกล้ระดับ 7,365 ในแผนภูมิรายสัปดาห์ ขณะที่ตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าอยู่ในพื้นที่ที่สูงเป็นประวัติการณ์
การผสมผสานดังกล่าวสร้างพื้นหลังเชิงบวกสำหรับบิทคอยน์ในระยะใกล้ โดยมีเงื่อนไขที่ชัดเจนตามมา
BTC ได้ประโยชน์ในขณะที่แนวโน้มหุ้นยังคงอยู่ในสภาพเดิม
ความเปราะบางเพิ่มขึ้นหากหุ้นที่มีราคาสูงเริ่มปรับตัวลดลงภายใต้น้ำหนักของอัตราดอกเบี้ย แรงกดดันจากกำไร หรือความผันผวน
ระบอบตลาดปัจจุบันเข้าใจได้ดีที่สุดผ่านสามชั้นของแผนภูมิ S&P 500 ด้านล่าง
ผลการดำเนินงานของ S&P 500 ตั้งแต่ปี 2019
ชั้นแรกคือราคา
ดัชนียังคงอยู่ในภาวะขาขึ้นแบบถาวร โดยมีจุดสูงสุดและต่ำสุดที่สูงขึ้นซึ่งรอดพ้นจากการล่มสลายของดอทคอม วิกฤตการเงินโลก แรงกระแทกจากโควิด รอบการคุมเข้มในปี 2022 และระยะล่าสุดของการกระจุกตัวของหุ้นที่ขับเคลื่อนโดย AI
ชั้นที่สองคือสัญญาณแบบพรีเมียมความเสี่ยงของหุ้น ซึ่งแสดงโดยค่า SPX ECY ที่ใกล้ 0.70
ระดับดังกล่าวบ่งชี้ว่านักลงทุนยอมรับค่าตอบแทนที่น้อยลงในการถือครองหุ้นเมื่อเทียบกับสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ย
ชั้นที่สามคือการประเมินมูลค่า
เครื่องวิเคราะห์ CAPE Z-score ที่ปรับให้เป็นมาตรฐานแสดงให้เห็นค่า CAPE ประมาณ 38.34 และ Z-score ใกล้ 2.26 ซึ่งทำให้ตลาดอยู่ในโซนที่แผนภูมิระบุว่ามีการประเมินมูลค่าสูงเกินไป
ข้อมูล CAPE ที่เป็นอิสระ รวมถึง Shiller PE ratio ก็แสดงบริบทกว้างๆ เดียวกัน: หุ้นสหรัฐฯ มีราคาแพงเมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์ระยะยาว
สำหรับบิทคอยน์ ข้อสรุปนี้ชัดเจน
การตั้งค่าหุ้นในปัจจุบันยังคงสนับสนุนสินทรัพย์ที่มี beta สูง ตราบใดที่นักลงทุนยังคงมองว่าการประเมินมูลค่าที่สูงเป็นคุณสมบัติของระบบที่เติบโตอย่างยั่งยืน
BTC อยู่ในจุดที่มีความเสี่ยงมากกว่า S&P 500 และ Nasdaq
เมื่อความเชื่อมั่นในระดับมหภาคเพิ่มขึ้น บิทคอยน์มักจะได้รับกระแสเงินทุนที่ขยายตัวตาม
เมื่อความเชื่อมั่นในระดับมหภาคลดลง บิทคอยน์มักจะรับผลกระทบจากแรงขายที่ขยายตัวตาม
การประเมินมูลค่าหุ้นขยายตัวในขณะที่แนวโน้มยังสนับสนุนความต้องการความเสี่ยงของบิทคอยน์
แผนภูมิ S&P 500 แสดงให้เห็นว่าตลาดกลายเป็นตลาดที่มีราคาสูงขึ้นแต่ยังคงควบคุมแนวโน้มได้
ความแตกต่างนี้สำคัญสำหรับบิทคอยน์
ผลการดำเนินงานของ S&P 500 ตั้งแต่ปี 1979
ตลาดที่มีราคาสูงสามารถเพิ่มขึ้นได้เป็นเวลานาน หากกำไร สภาพคล่อง และพลังของเรื่องราวยังคงสอดคล้องกัน
ช่วงปลายทศวรรษ 1990 แสดงให้เห็นว่าวงจรที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีสามารถขยายตัวได้ไกลแค่ไหนก่อนที่กฎเกณฑ์การประเมินมูลค่าจะกลับมา
วงจรปี 2020 และ 2021 แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์เสี่ยงสามารถเคลื่อนที่ได้ไกลแค่ไหนเมื่อสภาพคล่องขยายตัว ผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง และเงินทุนเก็งกำไรรวมตัวกัน
วงจรปี 2022 แสดงให้เห็นอีกด้านหนึ่งของกรอบการทำงาน เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นทำให้สินทรัพย์ที่มีอายุยาวหดตัวและเผยให้เห็นตำแหน่งที่แออัด
การตั้งค่าปัจจุบันได้รับแรงบันดาลใจจากทั้งสามช่วงเวลา
เช่นเดียวกับยุคดอทคอม ความเป็นผู้นำกระจุกตัวอยู่รอบธีมเทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลง ฉันยังได้ เน้นย้ำ การเปรียบเทียบและสัญญาณเตือนที่อาจเกิดขึ้นในบทความล่าสุด
[
การอ่านที่เกี่ยวข้อง
ความเข้มข้นของหุ้น AI ส่งสัญญาณเตือนดอทคอมขณะที่การเปลี่ยนแปลงของเหมืองบิทคอยน์เผชิญบททดสอบ
การเปิดเผย AI ได้กลายเป็นบททดสอบด้านงบการเงินสำหรับเหมืองที่ขายให้นักลงทุนถึงการเติบโตของ HPC ก่อนที่บิทคอยน์จะได้รับการบรรเทาใดๆ
29 เม.ย. 2026 · Liam 'Akiba' Wright
ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 อินเทอร์เน็ตเป็นเหตุผลหลักที่สนับสนุนการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น
ทุกวันนี้ AI ทำหน้าที่นั้น
ดัชนีเริ่มพึ่งพาบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่กลุ่มเล็กๆ มากขึ้นเรื่อยๆ โดยกลุ่มที่เรียกว่า Magnificent Seven มีส่วนแบ่งใหญ่ในผลการดำเนินงานและน้ำหนักของ S&P 500
ความเข้มข้นนี้ทำให้ดัชนีมีโอกาสขึ้นสูงเมื่อผู้นำทำงานได้ดี
นอกจากนี้ยังลดขอบเขตความผิดพลาดหากผู้นำอ่อนแอลง
อย่างไรก็ตาม ผู้นำในปัจจุบันมีฐานรายได้ขนาดใหญ่ มาร์จิ้นสูง และกระแสเงินสดฟรีจำนวนมาก ซึ่งทำให้วงจรหุ้นในปัจจุบันมีพื้นฐานด้านกำไรที่แข็งแกร่งกว่าฟองสบู่อินเทอร์เน็ตที่เก็งกำไร
แม้กระนั้น สัญญาณตลาดเชิงปฏิบัติยังคงอยู่ในช่วงปลายของวงจร
S&P 500 กำลังเพิ่มขึ้นในขณะที่การสนับสนุนการประเมินมูลค่ายังเบาบาง ค่าตอบแทนพรีเมียมความเสี่ยงถูกบีบลง และดัชนีพึ่งพาความเชื่อมั่นของตลาดในอนาคตเกี่ยวกับการเพิ่มผลผลิตมากขึ้น
บิทคอยน์มักจะทำผลงานได้ดีในสภาพแวดล้อมแบบนั้นพอดี
เมื่อนักลงทุนหุ้นยอมรับการประเมินมูลค่าที่ขยายตัวแลกกับการเติบโตในอนาคต นักลงทุนคริปโตมักจะเคลื่อนที่ไปตามเส้นโค้งเดียวกันมากขึ้น
นั่นคือเหตุผลที่การตั้งค่า S&P 500 ในปัจจุบันเป็นเชิงบวกสำหรับ BTC มากกว่าจะเป็นเชิงลบทันที
แผนภูมิแสดงให้เห็นว่าตลาดมีราคาที่เหมาะสมสำหรับการดำเนินการ
บิทคอยน์เติบโตได้ดีเมื่อความเสี่ยงในการดำเนินการถูกประเมินต่ำกว่า ยังมีสภาพคล่องเหลือเฟือ และนักลงทุนเชื่อว่าระยะต่อไปของการเติบโตจะคุ้มค่ากับพรีเมียมการประเมินมูลค่าในปัจจุบัน
ในระบบนั้น BTC ไม่ได้ทำหน้าที่เป็นประกันทางป้องกันมากนัก แต่เป็นการแสดงออกที่มี beta สูงของความเชื่อมั่นในระดับมหภาค
ดังนั้น ผลกระทบในระยะใกล้จึงเป็นบวก
หาก S&P 500 ยังคงรักษาแนวโน้มรายสัปดาห์ไว้ ความผันผวนยังคงอยู่ในขอบเขต และคาดการณ์กำไรที่ขับเคลื่อนด้วย AI ยังคงดึงดูดเงินทุนสถาบัน บิทคอยน์ควรได้รับการสนับสนุนต่อไป
ตลาดหุ้นที่เพิ่มขึ้นในระดับการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นยังสามารถดึงดูด BTC ให้สูงขึ้นได้ เพราะผู้จัดสรรเริ่มเต็มใจที่จะไล่หาความผันผวน
การขึ้นของบิทคอยน์ในสถานการณ์นั้นอาจสูงกว่าการเคลื่อนไหวของหุ้น เพราะมีฐานเงินทุนที่เล็กกว่า ความสะท้อนกลับที่แข็งแกร่งกว่า และเชื่อมโยงกับความคาดหวังด้านสภาพคล่องโดยตรง
บิทคอยน์ตอนนี้ซื้อขายผ่านช่องทางสภาพคล่องเดียวกับเทคโนโลยีที่มี beta สูง
ความไวของบิทคอยน์ต่อหุ้นเปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลา
วงจรก่อนหน้านี้แยกตัวมากกว่า ขับเคลื่อนด้วยเรื่องราวการลดจำนวนครั้ง แรงเลเวอเรจนอกประเทศ สภาพคล่องแบบคริปโต กระแสเงินไหลผ่านแลกเปลี่ยน และการเก็งกำไรของผู้ปล่อยปละละเลย
ปัจจัยเหล่านั้นยังคงมีอยู่ แต่โครงสร้างตลาดสถาบันตอนนี้ใหญ่ขึ้น
การอนุมัติผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนบิทคอยน์แบบ spot ในเดือนมกราคม 2024 โดย SEC เปลี่ยนแปลงชั้นการเข้าถึง
BTC กลายเป็นสิ่งที่ถือได้ง่ายขึ้นในพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิม ง่ายต่อการจำลองเป็นการจัดสรรในระดับมหภาค และง่ายต่อการซื้อขายเป็นส่วนหนึ่งของตะกร้าความเสี่ยงที่กว้างขึ้น
การเปลี่ยนแปลงนั้นมีผลสองประการ
ประการแรก บิทคอยน์มีช่องทางความต้องการเชิงโครงสร้างที่แข็งแกร่งกว่าวงจรก่อนหน้า เพราะการเข้าถึง ETF ทำให้มีกลุ่มผู้ซื้อที่มีศักยภาพมากขึ้น
ประการที่สอง บิทคอยน์มีความเสี่ยงที่จะถูกกระทบจากตัวแปรมหภาคเดียวกันที่ขับเคลื่อนพอร์ตโฟลิโอของสถาบัน
นักลงทุนคนเดียวกับที่ใช้ S&P 500, Nasdaq, ทองคำ, สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกระทรวงการคลัง และผลิตภัณฑ์ความผันผวนเพื่อแสดงมุมมองมหภาค ตอนนี้สามารถใช้ ETF บิทคอยน์แบบ spot ในชุดการจัดสรรเดียวกันได้
นั่นทำให้ BTC มีสภาพคล่องมากขึ้น ถูกต้องตามกฎหมายมากขึ้น และเชื่อมโยงกับเงื่อนไขข้ามสินทรัพย์มากขึ้น
ดังนั้น สัญญาณการประเมินมูลค่าของ S&P 500 จึงมีความสำคัญต่อบิทคอยน์ เพราะแสดงให้เห็นว่าความต้องการความเสี่ยงอยู่ที่ไหนในระบบพอร์ตโฟลิโอที่กว้างขึ้น
ค่า CAPE ที่ใกล้ 38 และ Z-score ที่สูงกว่า 2 ทำให้หุ้นอยู่ในพื้นที่การประเมินมูลค่าที่หายาก
นั่นไม่ได้เป็นสัญญาณขายอัตโนมัติ
แต่ลดความอดทนของตลาดต่อความผิดหวัง
ณ ระดับเหล่านี้ นักลงทุนต้องการกำไรเพื่อยืนยันราคา อัตราดอกเบี้ยเพื่อหลีกเลี่ยงแรงกดดันที่กลับมา และสภาพคล่องที่ยังคงมีอยู่
บิทคอยน์ได้ประโยชน์หากเงื่อนไขเหล่านั้นยังคงอยู่
ความเปราะบางเพิ่มขึ้นหากหนึ่งในปัจจัยสนับสนุนเหล่านั้นอ่อนแอลง
ช่องทางอัตราดอกเบี้ยมีความสำคัญเป็นพิเศษ
บิทคอยน์ทำผลงานได้ดีที่สุดเมื่อผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง สภาพคล่องขยายตัว และต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยลดลง
กรอบอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งเห็นได้จากชุดข้อมูล เช่น Federal Funds Target Range ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับสินทรัพย์ที่มีความไวต่อระยะเวลาทั้งหมด
เมื่อตลาดคาดการณ์นโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้น BTC มักจะพุ่งขึ้นก่อนที่มาตรการผ่อนคลายจะมาถึง
เมื่อมาตรการยังคงเข้มงวดนานขึ้น สินทรัพย์เก็งกำไรจะสูญเสียการสนับสนุนการประเมินมูลค่าบางส่วน
แผนภูมิหุ้นปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์เสี่ยงสามารถไต่ขึ้นได้แม้จะอยู่ในระบบที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง
นั่นเป็นสัญญาณที่สำคัญ
มันบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังมองว่ากำไรที่แข็งแกร่ง การใช้จ่ายด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI และผลผลิตในอนาคตมีความแข็งแกร่งพอที่จะชดเชยแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ย
บิทคอยน์ตีความสภาพแวดล้อมนั้นว่าเป็นสภาพที่เอื้ออำนวย
BTC ไม่จำเป็นต้องมีอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์เพื่อให้ขึ้นได้ หากเงินทุนยังคงไหลเข้าสู่ธีมการเติบโตที่มีความเชื่อมั่นสูง และนักลงทุนสถาบันยังคงมองหาสินทรัพย์ที่มี upside แบบไม่สมมาตร
การเข้าถึง ETF ช่วยเสริมแรงขึ้นของบิทคอยน์ในขณะที่เชื่อมโยงกับความเครียดในระดับมหภาคมากขึ้น
BTC ยังคงเป็นเชิงบวกได้แม้หุ้นจะขยายตัว เพราะตลาดไม่ได้อยู่ในระบบที่มีสภาพคล่องแบบปี 2020 และ 2021 ที่แท้จริงอีกต่อไป เมื่อมาตรการกระตุ้นและอัตราดอกเบี้ยต่ำสุดครอบงำแทบทุกปัจจัยอื่น
การตั้งค่าปัจจุบันมีความเฉพาะเจาะจงมากขึ้น
เงินทุนกำลังให้รางวัลแก่สินทรัพย์ที่อยู่ในจุดตัดระหว่างความขาดแคลน เทคโนโลยี สภาพคล่อง และการยอมรับจากสถาบัน
บิทคอยน์เข้าข่ายในกรอบนั้น
ความเสี่ยงของมันคือการยอมรับจากสถาบันเดียวกันที่ทำให้มันน่าเชื่อถือมากขึ้น แต่ก็ทำให้ขายได้ง่ายขึ้นเมื่อผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอลดความเสี่ยงลงทั้งหมด
เครื่องหมายทางประวัติศาสตร์ของแผนภูมิให้กรอบที่เป็นประโยชน์สำหรับบิทคอยน์
ช่วงดอทคอมแสดงให้เห็นว่าเรื่องราวเทคโนโลยีสามารถผลักดันการประเมินมูลค่าให้สูงกว่าระดับความสบายแบบดั้งเดิมได้มากแค่ไหนก่อนที่วงจรจะหมดลง
วิกฤตการเงินปี 2008 แสดงให้เห็นว่าการประเมินมูลค่าและเลเวอเรจสามารถกลายเป็นอันตรายได้เมื่อระบบการเงินพื้นฐานล่มสลาย
ช่วงปี 2020 และ 2021 แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องสามารถผลักดันบิทคอยน์ให้สูงขึ้นอย่างมากเมื่อความต้องการความเสี่ยงขยายตัว
ช็อกเงินเฟ้อปี 2022 แสดงให้เห็นว่า BTC สามารถปรับราคาได้อย่างรวดเร็วเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น สภาพคล่องตึงตัว และนักลงทุนหยุดจ่ายพรีเมียมสำหรับสินทรัพย์ที่มีอายุยาว
สภาพแวดล้อมปัจจุบันใกล้เคียงกับการผสมผสานระหว่างความเข้มข้นของดอทคอม ความต้องการความเสี่ยงหลังโควิด และการควบคุมอัตราดอกเบี้ยหลังปี 2022
การผสมผสานนี้ไม่ธรรมดา
หุ้นราคาสูง แต่ดัชนียังคงเติบโต
อัตราดอกเบี้ยยังคงสูงกว่ายุคดอกเบี้ยเป็นศูนย์ แต่นักลงทุนยังคงเต็มใจซื้อหุ้นที่เติบโต
AI ได้เข้ามาแทนที่สภาพคล่องฉุกเฉินในฐานะเหตุผลหลักที่สนับสนุนการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น
บิทคอยน์ได้แทนที่การเก็งกำไรที่ขับเคลื่อนโดยผู้ปล่อยปละละเลยด้วยช่องทางความต้องการที่มีสถาบันมากขึ้น
นั่นชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มบิทคอยน์ที่เป็นบวกในขณะที่แนวโน้ม S&P 500 ยังคงอยู่ในสภาพเดิม
หากหุ้นยังคงเพิ่มขึ้น BTC น่าจะดึงดูดเงินทุนด้วยเหตุผลสามประการ
- นักลงทุนเริ่มสบายใจที่จะเคลื่อนออกไปในเส้นโค้งความเสี่ยงมากขึ้น
- บิทคอยน์เสนอการแสดงออกที่มีความผันผวนมากกว่าหุ้นขนาดใหญ่ในด้านความเชื่อมั่นของสภาพคล่อง
- ช่องทาง ETF ที่เป็นโครงสร้างช่วยให้กระแสเงินทุนจากสถาบันเข้าถึง BTC ได้โดยไม่มีแรงเสียดทานเชิงปฏิบัติที่กำหนดวงจรก่อนหน้า
สัญญาณตลาดที่สำคัญที่สุดคือ S&P 500 จะยังคงมีราคาสูงและมีแนวโน้มขึ้น หรือมีราคาสูงแต่ล้มเหลว
เงื่อนไขแรกสนับสนุนบิทคอยน์
เงื่อนไขที่สองคือภัยคุกคามต่อเขา
แนวโน้ม SPX รายสัปดาห์ที่ยังคงผลักดันไปสู่จุดสูงสุดบ่งชี้ว่านักลงทุนยังคงเต็มใจรับความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่า
การทะลุไม่สำเร็จ ความกว้างที่ลดลง ความผันผวนที่เพิ่มขึ้น และความอ่อนแอในความเป็นผู้นำด้าน AI จะเปลี่ยนสัญญาณ
บิทคอยน์จะมีโอกาสน้อยลงที่จะซื้อขายเหมือนทองคำดิจิทัล และมีโอกาสสูงขึ้นที่จะซื้อขายเหมือน high beta ที่มีสภาพคล่อง
บิทคอยน์ยังคงเป็นบวกในขณะที่โมเมนตัมหุ้นยังคงอยู่
พฤติกรรมนี้เคยเกิดขึ้นมาก่อน
ในเดือนมีนาคม 2020 BTC ลดลงในช่วงที่เกิดภาวะคลั่งไคล้สภาพคล่อง ก่อนที่จะกลายเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์สูงสุดจากมาตรการตอบสนองของภาครัฐ
ในปี 2022 บิทคอยน์ลดลงอย่างมากเมื่อแรงกดดันจากเงินเฟ้อและรอบการคุมเข้มของเฟดบีบสินทรัพย์เก็งกำไร
ในช่วงปลายปี 2020 และต้นปี 2021 BTC เหนือกว่าหุ้นเมื่อสภาพคล่องขยายตัวดันเงินทุนเข้าสู่สินทรัพย์ที่มีการสะท้อนกลับมากที่สุด
เหตุการณ์เหล่านี้แสดงให้เห็นว่าเรื่องราวความขาดแคลนระยะยาวของบิทคอยน์สามารถอยู่ร่วมกับการชำระบัญชีมหภาคระยะสั้นได้
ในภาวะเครียด สภาพคล่องมาเป็นอันดับแรก
ตอนนี้ แผนภูมิสนับสนุนการต่อเนื่องมากกว่าการวางตำแหน่งป้องกันทันที
โครงสร้างราคาของ S&P 500 ยังคงเป็นขาขึ้น
การประเมินมูลค่าขยายตัว แต่การขยายตัวเพียงอย่างเดียวไม่ค่อยจบวงจร
ตลาดต้องการตัวเร่งที่เปลี่ยนการประเมินมูลค่าที่ขยายตัวให้เป็นการปรับราคาอย่างแข็งขัน
ตัวเร่งนั้นอาจมาจากความผิดหวังด้านกำไร แรงกดดันเงินเฟ้อที่กลับมา แนวทางของเฟดที่สูงขึ้นและยาวนานขึ้น ความตึงเครียดด้านเครดิต หรือการลดลงของความเป็นผู้นำด้าน AI ขนาดใหญ่
จนกว่าตัวเร่งนั้นจะปรากฏ บิทคอยน์ยังมีพื้นที่ที่จะได้รับประโยชน์จากความเชื่อมั่นในระดับมหภาคที่ผลักดันหุ้น
สัญญาณเชิงปฏิบัติคือ BTC ยังคงอยู่ในระบบที่ดีแต่เปราะบาง
กรณีขาขึ้นแข็งแกร่งที่สุดเมื่อ SPX ยังคงมีแนวโน้ม ความผันผวนยังคงอยู่ในขอบเขต และความคาดหวังด้านสภาพคล่องยังคงทรงตัวหรือดีขึ้น
ในสภาพแวดล้อมนั้น บิทคอยน์สามารถเอาชนะได้เพราะอยู่ในจุดที่มี beta สูงสุดของเส้นโค้งความเสี่ยงเดียวกัน
กรณีความเสี่ยงเริ่มต้นเมื่อ S&P 500 เลิกมองว่าการประเมินมูลค่าสูงเป็นสิ่งที่ยั่งยืน และเริ่มปรับราคาให้เป็นจุดอ่อน
จนกว่าจะถึงตอนนั้น แผนภูมิหุ้นชี้ไปที่ความต้องการความเสี่ยงที่ยังคงมีอยู่ และบิทคอยน์เป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์ที่ชัดเจนที่สุดจากความต้องการนั้น
โพสต์ การบูมของ AI ดูเหมือนความคลั่งไคล้ดอทคอม แต่กระทิงบิทคอยน์มีเหตุผลที่ทำกำไรให้ซื้อต่อ ปรากฏครั้งแรกที่ CryptoSlate