Bitcoin ถูกออกแบบมาเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อ แต่ทุกครั้งที่มีรายงานเงินเฟ้อพุ่งสูงในปีที่ผ่านมา ราคาของมันกลับลดลง และข้อมูลเมื่อวันพฤหัสบดีก็ไม่ต่างกัน ดัชนีราคาผู้ผลิต (Producer Price Index) เพิ่มขึ้น 1.1% ในเดือนพฤษภาคม ส่งผลให้การเพิ่มขึ้นรายปีอยู่ที่ 6.5% ซึ่งเป็นอัตราเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022 และสูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 0.7% ต่อเดือน อย่างมาก
พลังงานสร้างความเสียหายส่วนใหญ่ โดยสินค้าที่มีความต้องการปลายทางเพิ่มขึ้น 2.8% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เริ่มเก็บข้อมูลในเดือนธันวาคม 2009 โดยราคาพลังงานเพิ่มขึ้น 10.7% และราคาน้ำมันเบนซินพุ่งขึ้น 23.4% เนื่องจากความขัดแย้งในอิหร่านทำให้ปริมาณน้ำมันยังคงตกอยู่ในความเสี่ยง แม้จะลบอาหาร พลังงาน และบริการการค้าออกไปแล้ว ดัชนีก็ยังเพิ่มขึ้น 0.8% ในเดือนและ 5.1% ในรอบปี ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นพื้นฐานที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022
คนส่วนใหญ่ไม่สามารถบอกได้ว่า PPI วัดอะไร เพราะมันติดตามการทำธุรกรรมที่ผู้บริโภคไม่เคยเห็น ดัชนีราคาผู้ผลิตวัดการเปลี่ยนแปลงเฉลี่ยของราคาที่ผู้ผลิตในสหรัฐฯ ได้รับสำหรับสินค้า บริการ และการก่อสร้างที่พวกเขาขาย
CPI บันทึกเงินเฟ้อจากฝั่งผู้ซื้อ ในขณะที่ PPI บันทึกจากฝั่งผู้ขาย ซึ่งหมายความว่า PPI มักจะจับแรงกดดันด้านราคาได้ก่อนที่ครัวเรือนจะรู้สึกถึงมันหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน
สำนักงานสถิติแรงงาน สร้างดัชนีจากกลุ่มตัวอย่างที่เป็นความลับและใช้หลักความน่าจะเป็นจากผู้ผลิตใน 50 รัฐและวอชิงตัน ดี.ซี. โดยครอบคลุมเกือบทั้งหมดในภาคเหมืองแร่และการผลิต และครอบคลุมอย่างมากในภาคบริการ
ตัวเลขที่รายงานคือ PPI ความต้องการปลายทาง ซึ่งครอบคลุมทุกสิ่งที่ขายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล การลงทุนทางทุน การซื้อของรัฐบาล และการส่งออก ในขณะที่ดัชนีความต้องการกึ่งกลางอีกกลุ่มหนึ่งติดตามวัตถุดิบที่ธุรกิจขายระหว่างกัน
PPI ใน 60 วินาที
| คำถาม | คำตอบ |
|---|---|
| ย่อมาจากอะไร | ดัชนีราคาผู้ผลิต |
| ใครเป็นผู้เผยแพร่ | สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ รายเดือน |
| ติดตามอะไร | ราคาที่ผู้ผลิตสหรัฐฯ ได้รับสำหรับสินค้า บริการ และการก่อสร้าง |
| แตกต่างจาก CPI อย่างไร | CPI วัดราคาที่ผู้บริโภคจ่าย; PPI วัดราคาที่ผู้ผลิตได้รับ |
| ทำไมถึงควรติดตาม | มันสามารถบ่งชี้แรงกดดันเงินเฟ้อก่อนที่จะส่งผลกระทบต่อราคาครัวเรือน |
| ทำไม Bitcoin ถึงสนใจ | PPI ที่ร้อนแรงทำให้ความหวังในการลดดอกเบี้ยอ่อนแอลง และกระชับความคาดหมายด้านสภาพคล่อง |
| สิ่งที่เพิ่งเกิดขึ้น | PPI เดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 1.1% ทำให้อัตราประจำปีอยู่ที่ 6.5% โดยราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 23.4% |
รายงานราคาขายส่งไปถึงใบเสร็จรับเงินในซูเปอร์มาร์เก็ตและอัตราดอกเบี้ยจำนองของคุณได้อย่างไร?
เมื่อผู้ผลิตได้รับราคาสูงขึ้น ในที่สุดก็จะมีใครสักคนต้องจ่ายค่าใช้จ่ายนั้นในภายหลัง บริษัทที่เผชิญกับค่าน้ำมันเบนซินที่เพิ่มขึ้น 23.4% และค่าดีเซลที่เพิ่มขึ้น 15.7% อาจเลือกที่จะรับภาระนี้โดยลดกำไรลง หรือส่งต่อไปยังลูกค้า หรือแบ่งเบาภาระกัน
ทางเลือกแรกจะกดดันผลประกอบการ การจ้างงาน และราคาหุ้น ทางเลือกที่สองจะสะท้อนออกมาในราคาบนชั้นวาง ค่าขนส่ง ค่าเครื่องบิน และค่าธรรมเนียมการจัดส่ง รายงานเดือนพฤษภาคมแสดงให้เห็นว่าการส่งต่อราคาเริ่มดำเนินไปแล้ว เนื่องจากแรงกดดันต่อราคาขยายไปไกลกว่าแค่เชื้อเพลิง
ราคาสินค้าแปรรูปที่ขายระหว่างธุรกิจเพิ่มขึ้น 13.3% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายปีที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2022 ซึ่งหมายความว่าต้นทุนที่ส่งผลต่อราคาผู้บริโภคในอนาคตเพิ่มขึ้นเร็วกว่าราคาที่ผู้บริโภคจ่ายในปัจจุบัน
ความสัมพันธ์ระหว่าง PPI กับ CPI ไม่สมบูรณ์แบบ ภาษี ราคาสินค้านำเข้า กำไรปลีก และกลยุทธ์การกำหนดราคาของบริษัทล้วนอยู่ระหว่างราคาที่ผู้ผลิตได้รับกับราคาที่ผู้ซื้อจ่าย ดังนั้นเดือนที่ PPI ร้อนแรงจึงไม่ได้รับประกันอะไรเกี่ยวกับตัวเลขผู้บริโภคในเดือนถัดไป
งานวิจัยจาก ธนาคารกลางริชมอนด์ แสดงให้เห็นว่าราคาผู้ผลิตไหลเข้าสู่ราคาผู้บริโภคด้วยระยะเวลาที่แตกต่างกันอย่างมากตามประเภทสินค้า พลังงานเคลื่อนที่เร็ว เนื่องจากผู้กลั่นส่งต่อต้นทุนไปยังปั๊มน้ำมันภายในไม่กี่สัปดาห์ ในขณะที่บริการเคลื่อนที่ช้าเพราะสัญญาค่าจ้างและสัญญาเช่าตั้งใหม่ทุกปี รายงาน CPI เดือนพฤษภาคม เมื่อวันพุธ แสดงให้เห็นแล้วว่าน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 40.5% เมื่อเทียบรายปี และข้อมูลผู้ผลิตเมื่อวันพฤหัสบดีชี้ว่าสายส่งยังมีอีกมากที่จะส่งมอบ
การตัดสินใจด้านนโยบายขึ้นอยู่กับตัวเลขเหล่านี้ แม้ว่ารายงานเดียวจะไม่ได้ส่งผลทันทีก็ตาม ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำหนดเป้าหมายที่ดัชนีราคา PCE แต่ส่วนประกอบหลายอย่างของ PPI ส่งตรงเข้าสู่การคำนวณ PCE ดังนั้นนักเศรษฐศาสตร์จึงใช้ข้อมูลผู้ผลิตเพื่อคาดการณ์ดัชนีที่ธนาคารกลางเฝ้าดูจริงๆ
ตัวเลข PCE เดือนเมษายนที่ 3.8% ใกล้จะเป็นสองเท่าของเป้าหมาย 2% ของ Fed แล้วก่อนที่แรงกระแทกจากพลังงานในเดือนพฤษภาคมจะมาถึง นอกจากนโยบายการเงินแล้ว ดัชนี PPI ยังถูกนำไปใส่ในสัญญาจัดหาสินค้าระยะยาวในฐานะเงื่อนไขการเพิ่มขึ้น ถูกใช้โดยนักสถิติเพื่อแยกการเติบโตของผลผลิตจริงออกจากการเพิ่มขึ้นของราคา และถูกใช้โดยนักการเมืองในการโต้เถียงเรื่องนโยบายพลังงาน ภาษีศุลกากร และการใช้จ่าย ตัวเลขเงินเฟ้อผู้ผลิตที่ 6.5% ต่อปีทำให้ทุกคนในวอชิงตันมีกระสุนใหม่
ผู้ถือ Bitcoin ติดตาม PPI เพราะสภาพคล่อง (และความขาดแคลน) กำหนดราคา
เงินเฟ้อขายส่งเชื่อมโยงกับสินทรัพย์กระจายอำนาจอย่าง Bitcoin ผ่านความคาดหมายอัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อผู้ผลิตสูงทำให้ Fed ลดดอกเบี้ยได้น้อยลง อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรรัฐบาลและกองทุนตลาดเงินน่าสนใจขึ้น ดอลลาร์แข็งค่า และจำนวนเงินทุนที่พร้อมจะไล่ล่าสินทรัพย์ผันผวนลดลง
CryptoSlate ได้ บันทึกไว้ว่า Bitcoin ตอนนี้ติดตามวงจรสภาพคล่องอย่างแน่นหนา แซงการลดครึ่งหนึ่งในฐานะตัวขับเคลื่อนราคาที่โดดเด่น นั่นคือเหตุผลที่สถิติของรัฐบาลเกี่ยวกับน้ำมันดีเซลและกำไรขายส่งสามารถขยับสินทรัพย์ที่ผู้ผลิตไม่มีวันยอมรับที่ประตูโรงงานได้
คณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลางจะประชุมในวันที่ 16 และ 17 มิถุนายน การประชุมครั้งแรกที่นำโดย Kevin Warsh นับตั้งแต่เขาเข้ารับตำแหน่งแทน Jerome Powell ในเดือนพฤษภาคม และ ตลาดคาดการณ์ ประเมินว่าการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในช่วง 3.50% ถึง 3.75% เป็นความเป็นไปได้เกือบ 100%
ความหวังในการลดดอกเบี้ยถูกทำลายตลอดทั้งปี ตั้งแต่ แรงกระแทกเงินเฟ้อบริการในเดือนมกราคม จนถึง การปรับราคาในเดือนมีนาคมที่โอกาสลดดอกเบี้ยเป็นศูนย์ และการที่ Bitcoin ร่วงลงจากราคาสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ไปสู่ระดับต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์ ได้ติดตามการเสื่อมถอยนี้พร้อมกับกระแสการไหลออกของ ETF ที่สูงถึงประมาณ 3.45 พันล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม มีความละเอียดอ่อนสำคัญที่ทำงานในประโยชน์ของ Bitcoin ในระยะยาว เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อทำลายอำนาจซื้อของเงินสดและพันธบัตร ซึ่งเป็นสิ่งที่อุปทานคงที่ของ Bitcoin ถูกสร้างขึ้นมาเพื่อแก้ไข และ CryptoSlate ได้โต้แย้งว่า BTC ถูกออกแบบมาเพื่อเติบโตในทศวรรษที่มีภาวะเงินเฟ้อชะงักงัน สิ่งที่เราเห็นตอนนี้คือเงินเฟ้อกำลังสนับสนุนทฤษฎีระยะยาว ในขณะที่มาตรการตอบสนองต่อเงินเฟ้อกลับกระทบราคาในระยะสั้น
สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปจะเป็นตัวตัดสินว่าแรงใดจะชนะ คอยดูว่า CPI เดือนมิถุนายนยืนยันการส่งต่อราคาหรือไม่ รายงาน PCE ในวันที่ 25 มิถุนายนจะขยับดัชนีที่ Fed ชอบให้ห่างจากเป้าหมายมากขึ้นหรือไม่ น้ำมันจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากข่าวอิหร่านหรือไม่ และ Warsh จะนำเสนอการพุ่งขึ้นของพลังงานอย่างไรในการแถลงข่าวครั้งแรกของเขา
รายงานเพียงฉบับเดียวไม่สามารถจบข้อถกเถียงเรื่องเงินเฟ้อได้ แต่สินทรัพย์ที่ถูกโฆษณาว่าเป็นประกันเงินเฟ้อเพิ่งโดนเตือนเรื่องเงินเฟ้อ และจนกว่า Fed จะสามารถรับประกันได้อย่างน่าเชื่อถือว่าเงินจะง่ายขึ้น ความขัดแย้งนี้มีแนวโน้มจะกำหนด Bitcoin ในปี 2026 ต่อไป
โพสต์ เงินเฟ้อขายส่งกลับมาเป็นที่สนใจอีกครั้ง นี่คือความหมายของ PPI ต่อเงินของคุณและ Bitcoin ปรากฏครั้งแรกที่ CryptoSlate