เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่เดิมเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน และบิทคอยน์ยังคงรู้สึกได้ถึงแนวโน้มนโยบายที่เข้มงวดขึ้นภายใต้การดำเนินงานของตน
คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ลงมติให้คงช่วงเป้าหมายไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% แต่ 9 จาก 18 จุดคาดการณ์ที่ส่งมาล่าสุดระบุว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี เทียบกับ 8 จุดที่ยังคงอยู่ในระดับกลางปัจจุบัน และมีเพียง 1 จุดที่ยังสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย
บิทคอยน์ลดลงประมาณ 2% โดยซื้อขายใกล้ 64,300 ดอลลาร์ พร้อมกับจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ 63,950 ดอลลาร์ โดยยังคงอยู่ในช่วงราคาล่าสุด เนื่องจากนักลงทุนซึมซับแนวโน้มนโยบายที่เปลี่ยนจากมาตรการลดดอกเบี้ยไปสู่การปรับขึ้นดอกเบี้ยภายในระยะเวลาเพียงสามเดือน
การคงอัตราที่เหมือนคำเตือน
การประชุม FOMC เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน เป็นครั้งแรกที่เควิน วอร์ช ดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมการ และเขาเลือกที่จะไม่ส่งจุดคาดการณ์ส่วนตัว ทำให้จำนวนจุดคาดการณ์ที่เผยแพร่มีเพียง 18 จุด ซึ่งขาดไปหนึ่งจุดจากจำนวนปกติทั้งหมด
ตลาดดอกเบี้ยตอบสนองทันทีต่อการเปลี่ยนแปลงทางวาจา โดยนักลงทุนประเมินโอกาส 72% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนตุลาคม ในขณะที่ข้อมูลจาก CME ที่ติดตามโดย MarketWatch แสดงให้เห็นว่าโอกาสการปรับขึ้นในเดือนธันวาคมพุ่งสูงขึ้น ไปอยู่ที่ราว 78% เมื่อจุดคาดการณ์ผ่านเส้นสาย
สามเดือนที่แล้ว คำถามที่เปิดกว้างบนโต๊ะเทรดคือเฟดจะปรับลดดอกเบี้ยเร็วแค่ไหน และการคาดการณ์ล่าสุดกลับพลิกคำถามนั้นกลับหัวกลับหาง
การปรับตัวลงของ บิทคอยน์ สอดคล้องกับการเคลื่อนไหวแบบหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่ขยายวงกว้างและกระทบสินทรัพย์สำคัญทุกประเภท ดาวโจนส์ลดลง 1.01% ดัชนี S&P 500 ลดลง 1.28% และ แนสแด็ก ลดลง 1.45% ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.467% และค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น
SPY ลดลงประมาณ 1.2% และ QQQ ลดลงราว 1% เนื่องจากหุ้น พันธบัตร และคริปโตทั้งหมดปรับราคาใหม่ตามสัญญาณเชิงรุกเดียวกันในช่วงบ่ายวันเดียวกัน
| สัญญาณตลาด | การเคลื่อนไหว / การอ่านล่าสุด | ทำไมมันถึงสำคัญ |
|---|---|---|
| ช่วงเป้าหมายของเฟด | 3.50%–3.75% ไม่เปลี่ยนแปลง | เฟดไม่ได้ปรับขึ้นดอกเบี้ย แต่แนวโน้มนโยบายกลับเข้มงวดขึ้น |
| แผนภาพจุดคาดการณ์ | 9 จาก 18 จุดคาดการณ์ชี้ไปที่การปรับขึ้นอย่างน้อยหนึ่งครั้ง | แสดงให้เห็นว่าคณะกรรมการแบ่งแยกกัน โดยความเสี่ยงในการปรับขึ้นกลับมาอยู่บนโต๊ะอีกครั้ง |
| โอกาสการปรับขึ้นในเดือนตุลาคม | ~72% | นักลงทุนรีบปรับราคาเพื่อคาดการณ์การปรับขึ้นในระยะใกล้ |
| โอกาสการปรับขึ้นในเดือนธันวาคม | ~78% | ตลาดมองว่าการปรับขึ้นปลายปีเป็นเส้นทางหลัก |
| บิทคอยน์ | ลดลง ~2% ใกล้ 64,300 ดอลลาร์ | BTC ซื้อขายเหมือนสินทรัพย์เสี่ยงที่มี beta สูง |
| S&P 500 | ลดลง ~1.28% | ยืนยันว่าการเคลื่อนไหวนี้เป็นการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในวงกว้าง ไม่ใช่เฉพาะคริปโต |
| แนสแด็ก | ลดลง ~1.45% | สินทรัพย์ที่เติบโตและมี beta สูงได้รับผลกระทบหนักกว่า |
| ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี | 4.467% | ผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้สภาพการเงินตึงเครียดมากขึ้น |
| ค่าเงินดอลลาร์ | แข็งค่าขึ้น | เพิ่มแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงบิทคอยน์ |
ทำไมการคงอัตราจึงยังมีน้ำหนัก
แมตต์ เมนา นักยุทธศาสตร์การวิจัยคริปโตอาวุโสจาก 21Shares กล่าวถึงการลงมติไม่เปลี่ยนแปลงว่าเป็นเพียงพิธีกรรมที่ห่อหุ้มสัญญาณจริงในหมายเหตุ
จุดคาดการณ์เฉลี่ยตอนนี้ชี้ไปที่การปรับขึ้นที่อาจเกิดขึ้นในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งเป็นการพลิกกลับอย่างชัดเจนจากที่ตลาดยังคาดการณ์การลดดอกเบี้ยเมื่อสามเดือนก่อน เนื่องจากอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงสุดในรอบสามปี ขณะที่ภาวะราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากความขัดแย้งในอิหร่านกำลังส่งผลต่อ ราคา
เมนาชี้ไปที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นที่ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1% เพียงหนึ่งวันก่อนหน้านั้น ซึ่งเป็นแรงเสริมที่ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการถอนตัวของการเทรด carry trade ของเงินเยนที่ช่วยหนุนสินทรัพย์เสี่ยงมาหลายเดือนอย่างเงียบๆ
เขายังตั้งข้อสังเกตถึงโปรไฟล์ที่โดดเด่นของวอร์ชในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล เนื่องจากเขาเป็นประธานเฟดคนแรกที่มีความสัมพันธ์ส่วนตัวกับคริปโต รวมถึงการลงทุนในโครงการหลายแห่งตั้งแต่เริ่มต้น และการแสดงความชื่นชอบต่อบิทคอยน์อย่างเปิดเผย ซึ่งแตกต่างจากท่าทีของผู้นำก่อนหน้า
การลดลงราว 2% ระหว่างการประชุมทำให้บิทคอยน์ยังคงอยู่ในโซน 64,000 ถึง 65,000 ดอลลาร์โดยไม่ทะลุผ่าน ทำให้โซนนี้กลายเป็นแนวป้องกันทันทีของตลาด
เมนาเห็นว่า 70,000 ดอลลาร์เป็นระดับที่บิทคอยน์จำเป็นต้องผ่านไปอย่างมั่นใจ ก่อนจะทดสอบ 75,000 ดอลลาร์อีกครั้งและพุ่งสู่ 80,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นลำดับเดียวกับที่สินทรัพย์เคยทำในเดือนพฤษภาคม โดยมีเป้าหมายไตรมาสสามที่ใกล้ 100,000 ดอลลาร์อยู่ปลายเส้นทางขาขึ้นนี้
| ระดับ | บทบาท | สิ่งที่มันจะส่งสัญญาณ |
|---|---|---|
| 60,000 ดอลลาร์ | โซนต่ำสุด / โซนความเครียด | การทดสอบซ้ำจะบ่งบอกว่าแรงกระแทกจากเฟดเอาชนะการฟื้นตัวหลังหยุดยิง |
| 64,000–65,000 ดอลลาร์ | โซนป้องกันทันที | การยืนหยัดที่นี่สนับสนุนสมมติฐาน "การทรงตัวที่เปราะบาง" |
| 68,000 ดอลลาร์ | กลุ่ม gamma เชิงลบ | การเคลื่อนไหวของราคาที่นี่อาจผันผวนมากขึ้นเมื่อการป้องกันของผู้ค้าเข้มข้นขึ้น |
| 70,000 ดอลลาร์ | จุดเริ่มต้นการทะลุ | การเคลื่อนไหวที่สะอาดเหนือระดับนี้จะเปิดเส้นทาง 75,000–80,000 ดอลลาร์อีกครั้ง |
| 72,600 ดอลลาร์ | ฐานต้นทุนผู้ถือระยะสั้น | ผู้ซื้อล่าสุดเข้าใกล้จุดคุ้มทุนเหนือบริเวณนี้ |
| 77,200 ดอลลาร์ | ค่า Mean ตลาดที่แท้จริงของ Glassnode | เกณฑ์โครงสร้างที่แยกภาวะขาลงออกจากเขตขาขึ้นก่อนหน้า |
| 80,000 ดอลลาร์ | เป้าหมายโมเมนตัมขาขึ้น | ยืนยันการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งหากผ่าน 70,000 ดอลลาร์ได้สำเร็จ |
| 100,000 ดอลลาร์ | เป้าหมายไตรมาสสามในกรณีขาขึ้น | สถานการณ์ขาขึ้นที่รุนแรง ไม่ใช่กรณีพื้นฐาน |
เจอร์รี โอ'ชี หัวหน้าฝ่ายข้อมูลตลาดโลกจาก Hashdex ให้ความเห็นเกี่ยวกับข้อมูลเดียวกันนี้ในเชิงระมัดระวังมากขึ้น
เขาคาดว่าบิทคอยน์จะยังคงซื้อขายในช่วง 60,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า หากไม่มีปัจจัยกระตุ้นสำคัญ โดยยกตัวอย่างการผ่านกฎหมาย CLARITY Act หรือการลดความตึงเครียดเพิ่มเติม ในความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ว่าเป็นพัฒนาการที่อาจทำให้ช่วงนี้หลุดออกไป
ความรู้สึกของตลาดยังคงอ่อนแอ เนื่องจากการเสนอขาย IPO และหุ้น AI ที่โดดเด่นดึงความสนใจไปจากคริปโต ตามความเห็นของเขา แต่เขาคาดหวังว่าเงินทุนจะกลับมาหมุนเวียนอีกครั้งเมื่อความสนใจของสถาบันเพิ่มขึ้น และ กฎระเบียบชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับ เหรียญ stablecoin และการแปลงโทเค็น
ข้อมูล on-chain เพิ่มอะไรเข้ามา
รายงานประจำสัปดาห์ล่าสุดจาก Glassnode ให้ภาพที่ชัดเจนที่สุดว่าทำไมนักวิเคราะห์ทั้งสองคนไม่เรียกการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็นการทะลุที่ชัดเจน
บิทคอยน์ซื้อขายต่ำกว่าค่า Mean ตลาดที่แท้จริงราว 15% โดยปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 77,200 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นช่องว่างที่ Glassnode ถือว่าเป็น สัญญาณที่ชัดเจนที่สุด ที่แยกภาวะขาขึ้นเชิงโครงสร้างออกจากภาวะขาลงเชิงโครงสร้าง
ราคา spot อยู่ที่ประมาณ 65,600 ดอลลาร์เมื่อเทียบกับเกณฑ์นั้น และรายงานระบุชัดเจนว่าระบบ on-chain ยังคงอยู่ในฝั่งขาลงอย่างมั่นคง แม้จะมีการดีดตัวขึ้นล่าสุดก็ตาม
MVRV ของผู้ถือระยะสั้นฟื้นตัวจาก 0.81 เป็น 0.90 ในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ยังต่ำกว่าจุดคุ้มทุนที่ 1.0 โดยฐานต้นทุนที่คาดการณ์ไว้อยู่ที่ประมาณ 72,600 ดอลลาร์ และผู้ซื้อล่าสุดอยู่ในภาวะขาดทุนเฉลี่ยราว 10%
นั่นทำให้ยังมีกลุ่มผู้ขายที่มีศักยภาพอยู่เสมอเมื่อการฟื้นตัวเข้าใกล้ราคาที่พวกเขาซื้อมา กระแสเงินทุนก็เล่าเรื่องที่คล้ายกัน โดย Realized Cap หดตัวลง 1.45% ในช่วง 90 วันที่ผ่านมาเหลือ 1.07 ล้านล้านดอลลาร์ แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงใน 7 วันจะแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ -0.18% ซึ่งเป็นการชะงักที่แตกต่างจากการลดลงอย่างต่อเนื่องในสัปดาห์ก่อนหน้า
ภายใต้เกณฑ์ที่ยังเป็นขาลงเหล่านี้ โครงสร้างตลาดขนาดเล็กดูดีขึ้นกว่าที่เคยเป็นมาหลายสัปดาห์
Glassnode พบว่าหนังสือคำสั่งซื้อ spot กำลังกลับมาสร้างใหม่ในฝั่งเสนอซื้อ โดยผู้ซื้อแบบพาสซีฟดูดซับซัพพลายได้อย่างมีประสิทธิภาพกว่าช่วงที่ราคาร่วงลงไปถึง 60,000 ดอลลาร์
ความผันผวนที่คาดการณ์ไว้ได้ปรับตัวเข้าสู่ภาวะปกติในทุกอายุสัญญา ความเอียงของออปชันลดลงจากจุดสูงสุดในช่วงที่ราคาตก และพรีเมียมความเสี่ยงด้านความผันผวนกลับมาเป็นลบ เนื่องจากความผันผวนที่แท้จริงสูงกว่าที่ตลาดออปชัน ประเมินไว้
กลุ่ม gamma เชิงลบใหญ่ที่สุดอยู่ที่ประมาณ 68,000 ดอลลาร์ โดย exposure ของ gamma ขาลงอยู่ระหว่าง 66,000 ถึง 71,000 ดอลลาร์ ขณะที่ gamma ขาขึ้นอยู่สูงกว่ามากในช่วง 70,000 ดอลลาร์
| ตัวชี้วัด Glassnode | การอ่านปัจจุบัน | ต้องการการยืนยันขาขึ้น | การตีความ |
|---|---|---|---|
| Mean ตลาดที่แท้จริง | ~77,200 ดอลลาร์ | บิทคอยน์กลับมาผ่านระดับนี้อีกครั้ง | บิทคอยน์ยังคงต่ำกว่าเกณฑ์ขาขึ้นเชิงโครงสร้าง |
| ระยะห่างจาก Mean ตลาดที่แท้จริง | ~15% ต่ำกว่า | ช่องว่างลดลงหรือกลับเป็นบวก | ราคา spot ยังไม่ได้ฟื้นตัวเพียงพอที่จะยืนยันการเปลี่ยนแปลงของระบบที่แท้จริง |
| MVRV ของผู้ถือระยะสั้น | 0.90 | สูงกว่า 1.0 | ผู้ซื้อล่าสุดยังอยู่ในภาวะขาดทุน |
| ฐานต้นทุน STH | ~72,600 ดอลลาร์ | บิทคอยน์ซื้อขายเหนือระดับนี้ | การกลับมาผ่านระดับนี้จะลดซัพพลายที่มีต้นทุนสูงจากผู้ซื้อล่าสุด |
| Realized Cap | 1.07 ล้านล้านดอลลาร์ | การเติบโตใน 90 วันกลับมาเป็นบวก | เงินทุนยังคงหดตัว แต่ความเร็วเริ่มชะลอลง |
| การเปลี่ยนแปลง Realized Cap ใน 90 วัน | -1.45% | แนวโน้มเป็นบวก | ยืนยันว่าเงินทุนใหม่กำลังกลับมาหรือไม่ |
| การเปลี่ยนแปลง Realized Cap ใน 7 วัน | -0.18% | ทรงตัวหรือกลับมาเป็นบวก | บ่งชี้ว่าการไหลออกของเงินทุนกำลังชะลอลง |
| สภาพคล่อง spot | ดีขึ้น | ความลึกของคำสั่งซื้อเริ่มกลับมาสร้างใหม่ | ผู้ซื้อแบบพาสซีฟดูดซับซัพพลายได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น |
| ความเอียงของออปชัน | ปรับตัวเข้าสู่ภาวะปกติ | ความต้องการป้องกันความเสี่ยงยังคงอยู่ในขอบเขต | แรงกดดันการป้องกันความเสี่ยงขาลงที่ถูกบังคับเริ่มเบาลง |
สองเส้นทางจากจุดนี้
เส้นทางขาขึ้นคือบิทคอยน์ผ่าน 70,000 ดอลลาร์ด้วยความมั่นใจเพียงพอที่จะทดสอบ 75,000 ดอลลาร์อีกครั้งและท้าทาย 80,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวเดียวกับที่เมนาชี้ให้เห็นจากแพทเทิร์นเดือนพฤษภาคม
การพุ่งขึ้นแบบนั้นจะเริ่มต้นด้วย MVRV ของผู้ถือระยะสั้นที่กลับมาสูงกว่า 1.0, Realized Cap กลับมาเป็นบวกในรอบ 90 วัน และราคา spot ที่สุดท้ายจะทดสอบ Mean ตลาดที่แท้จริงที่ 77,200 ดอลลาร์ ซึ่งปัจจุบันแยกภาวะขาลงออกจากเขตขาขึ้นก่อนหน้า
โอกาสการปรับขึ้นที่ลดลงหรือการลดความตึงเครียดเพิ่มเติมในอิหร่านอาจเป็นตัวกระตุ้นที่โอ'ชีกล่าวว่าช่วงนี้ยังขาดหายไป
เส้นทางที่ระมัดระวังกว่าคือบิทคอยน์ยังคงอยู่ในช่วง 60,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์ตามที่โอ'ชีอธิบาย โดยจุดคาดการณ์เชิงรุกของเฟดและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ใกล้ 4.5% จะจำกัดการฟื้นตัวก่อนที่จะไปถึงกลุ่ม gamma ที่ 68,000 ดอลลาร์ ซึ่งกำลังดึงดูดการป้องกันความเสี่ยงของผู้ค้าอยู่แล้ว
ตามเส้นทางนี้ ผู้ถือระยะสั้นยังคงอยู่ในภาวะขาดทุน, Realized Cap ยังคงหดตัวแม้จะชะลอตัวลง และเงินทุนที่อาจไหลเข้าสู่บิทคอยน์กลับไปไล่ตาม IPO และหุ้น AI ที่โอ'ชีชี้ว่าเป็นการแข่งขันในปัจจุบันเพื่อความสนใจของนักลงทุน
ปฏิกิริยาของบิทคอยน์ต่อเฟดดูเหมือนระดับที่ได้รับการปกป้อง และข้อมูลจาก Glassnode ชี้ว่าการฟื้นตัวยังคงอยู่ในระหว่างดำเนินการ สินทรัพย์ซื้อขายในช่วงกลาง 60,000 ดอลลาร์ขณะที่ผู้ซื้อแบบพาสซีฟกลับมา ความผันผวนปรับตัวเข้าสู่ภาวะปกติ และการขายที่ถูกบังคับเริ่มลดลง
จนกว่าบิทคอยน์จะกลับมาผ่านฐานต้นทุนของผู้ซื้อล่าสุดและกลับไปที่ Mean ตลาดที่แท้จริงที่ 77,200 ดอลลาร์ คำอธิบายที่แม่นยำกว่าสำหรับสถานะของบิทคอยน์คือการทรงตัวที่เปราะบาง
โพสต์ บิทคอยน์เพิ่งยืนหยัดที่ 64,000 ดอลลาร์หลังเฟดฟื้นความเสี่ยงการปรับขึ้น แต่ระดับหนึ่งยังคงตัดสินว่าการฟื้นตัวนั้นจริงหรือไม่ ปรากฏครั้งแรกที่ CryptoSlate