ขณะนี้วอลล์สตรีทกำลังเร่งควบคุมการเปลี่ยนไปใช้สเตเบิลคอยน์มูลค่า 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ เพื่อไม่ให้สูญเสียฐานลูกค้า

Standard Chartered คาดการณ์เมื่อเดือนมกราคมว่า สกุลเงินสเตเบิลคอยน์อาจดึงเงินฝากจากธนาคารสหรัฐฯ ราว 500,000 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028

ธนาคารระดับภูมิภาค ดูเหมือนจะเสี่ยงมากเป็นพิเศษ เนื่องจากพวกเขามีความพึ่งพาอย่างมากต่อส่วนต่างระหว่างดอกเบี้ยที่จ่ายให้ผู้ฝากและดอกเบี้ยที่ได้รับจากการปล่อยสินเชื่อ

ขณะนี้ สถาบันการเงินรายใหญ่ 21 แห่ง รวมถึง Bank of America, Citi, Goldman Sachs และ Wells Fargo ได้ให้คำมั่นเมื่อวันที่ 1 กันยายนว่าจะสร้างสกุลเงินดังกล่าวขึ้นมา

กลุ่มดังกล่าวประกาศแผนการจัดตั้งบริษัทในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 เปิดตัวสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ที่อิงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในครึ่งแรกของปี 2027 และปฏิบัติตามทั้ง พระราชบัญญัติ GENIUS และ MiCA

โครงการนี้เริ่มต้นจากการสำรวจของธนาคาร 10 แห่งเกี่ยวกับเงินดิจิทัลที่มีทุนสำรองรองรับในเดือนตุลาคม 2025 และตั้งแต่นั้นมาได้ขยายไปสู่สถาบัน 21 แห่งทั่วอเมริกาเหนือ ยุโรป เอเชีย แอฟริกา และตะวันออกกลาง

กรณีการใช้งานที่ระบุไว้รวมถึงกิจกรรมการค้าส่งและสถาบัน การชำระเงินข้ามพรมแดน การชำระบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัล และตลาดค้าปลีกที่สามารถเพิ่มประโยชน์ให้แก่ลูกค้าได้

ทำไมเงินฝากและสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ถึงแข่งขันกันเพื่อดอลลาร์เดียวกัน

เงินฝากธนาคารเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับการปล่อยสินเชื่อและกิจกรรมบนงบดุล โดยธนาคารจะได้รับรายได้จากส่วนต่างระหว่างดอกเบี้ยที่จ่ายให้ผู้ฝากและดอกเบี้ยที่ได้รับจากการปล่อยสินเชื่อ

สกุลเงินสเตเบิลคอยน์ทำงานเป็นโทเค็นที่มีทุนสำรองเต็มจำนวนซึ่งเก็บไว้ในรูปแบบเงินสด ยอดเงินในบัญชีธนาคาร และพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น โดย พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ คิดเป็นส่วนใหญ่ ของทุนสำรองของ Tether และ Circle

เงินดอลลาร์ที่ย้ายจากบัญชีธนาคารไปยังสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ยังคงเป็นเงินดอลลาร์ในทุกความหมายทางปฏิบัติ แม้ว่าจะเปลี่ยนแปลงผู้ควบคุมความสัมพันธ์กับลูกค้า เศรษฐศาสตร์ทุนสำรอง และโครงข่ายการชำระเงินที่อยู่เบื้องหลังก็ตาม

การเปลี่ยนแปลงการควบคุมนั่นเองที่เป็นประเด็นที่ Standard Chartered เตือนไว้

การครอบครองการโยกย้ายสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ดีกว่าการสูญเสียความสัมพันธ์

สกุลเงินสเตเบิลคอยน์ที่สนับสนุนโดยธนาคาร ลูกค้าที่ย้ายเงินจากบัญชีฝากปกติไปยังโทเค็นที่มีทุนสำรองเต็มจำนวนยังคงลดฐานเงินทุนแบบดั้งเดิมของธนาคารลง

สิ่งที่สกุลเงินสเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยธนาคารสามารถรักษาไว้ได้คือทุกสิ่งที่สร้างขึ้นรอบๆ เงินฝากนั้น: ความสัมพันธ์ด้านการกระจาย ชั้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ธุรกิจการชำระบัญชี และส่วนแบ่งของเศรษฐศาสตร์ทุนสำรอง

ธนาคารดูเหมือนจะยอมรับการกินเนื้อตัวของโมเดลเดิมบางส่วน เพื่อไม่ให้ต้องสูญเสียความสัมพันธ์กับลูกค้าทั้งหมดให้กับคู่แข่งที่เป็นคริปโตโดยธรรมชาติ

มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินสเตเบิลคอยน์อยู่ที่ประมาณ 303.7 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก DefiLlama โดยเฉพาะ USDT ของ Tether คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 60%

งานวิจัยของ Citi ในปี 2030 คาดการณ์ กรณีพื้นฐานที่มีการออกสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ และกรณีกระทิงที่ 4 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงการออกสกุลเงินเพิ่มเติมราว 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ถึง 3.7 ล้านล้านดอลลาร์จากปัจจุบัน

กรณีพื้นฐานของ Citi ยังคาดการณ์ธุรกรรมสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ต่อปีไว้ที่ประมาณ 100 ล้านล้านดอลลาร์ ด้วยความเร็ว 50 เท่า และอาจเพิ่มขึ้นเป็น 200 ล้านล้านดอลลาร์ในกรณีกระทิง

กลุ่มพันธมิตรกำลังวางตำแหน่งเพื่อให้ได้ส่วนแบ่งของการออกและการทำธุรกรรมในอนาคต ซึ่งเป็นรางวัลที่ใหญ่กว่าส่วนแบ่งใดๆ ของ Tether และยอดคงเหลือของ Circle ในปัจจุบัน

ธนาคารที่ผลิตการคาดการณ์การเติบโตของสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ที่ก้าวร้าวที่สุดแห่งหนึ่งในอุตสาหกรรม ขณะเดียวกันก็กำลังช่วยสร้างบริษัทที่ออกแบบมาเพื่อแข่งขันภายในการคาดการณ์นั้น โดยถือว่าการคาดการณ์ของตนเป็นโอกาสทางการตลาดที่ควรเข้าร่วมจริงๆ

เงินดิจิทัลหลายรูปแบบสามารถอยู่ร่วมกันได้

ทั้งหมดนี้ไม่ได้หมายความว่าธนาคารจะเลิกใช้เงินฝากแบบโทเค็นเพื่อแลกกับสกุลเงินสเตเบิลคอยน์บนบล็อกเชนสาธารณะ งานวิจัยของ Citi คาดการณ์อย่างชัดเจนว่า สกุลเงินสเตเบิลคอยน์ เงินฝากแบบโทเค็น โทเค็นเงินฝาก และสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางจะอยู่ร่วมกันได้ และคาดการณ์ว่าปริมาณธุรกรรมระหว่างธนาคารกับโทเค็นอาจแซงหน้าการหมุนเวียนของสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ภายในปี 2030 แม้ว่าการออกสกุลเงินสเตเบิลคอยน์เองจะขยายตัวต่อไปก็ตาม

การอ่านที่ถูกต้องมากขึ้นคือธนาคารต้องการความเสี่ยงในทุกรูปแบบที่เป็นไปได้ของเงินดอลลาร์ดิจิทัลพร้อมกัน Qivalis ซึ่งเป็นกลุ่มพันธมิตรแยกต่างหากที่ประกอบด้วย 37 สถาบันและกำลังสร้างสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับยูโร แสดงให้เห็นว่าสภาพการแข่งขันกำลังแยกออกตามสกุลเงินและโครงสร้าง รวมถึงผู้ออกสกุลเงินด้วย

พระราชบัญญัติ GENIUS มีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 18 มกราคม 2027 หรือ 120 วันหลังจากหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางกำหนดกฎระเบียบเสร็จสมบูรณ์ แล้วแต่ว่าจะถึงก่อนในระยะเวลา 18 เดือนหลังจากประกาศใช้ในเดือนกรกฎาคม 2025

เป้าหมายของกลุ่มพันธมิตรในครึ่งแรกของปี 2027 ทับซ้อนกับเกณฑ์นั้น กฎหมายเดียวกันที่ให้ความแน่นอนด้านกฎระเบียบแก่ผู้ออกสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ที่มีอยู่ ยังเปิดช่องทางที่ชัดเจนและสอดคล้องสำหรับธนาคารที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดให้เข้าสู่หมวดหมู่นี้ได้โดยตรง

นั่นทำให้จุดสำคัญด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับผู้ดำรงตำแหน่งกลายเป็นจุดเริ่มต้นในการแข่งขันสำหรับคู่แข่งใหม่ล่าสุดของพวกเขา

สัญญาณเตือนหนึ่งสำหรับสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยธนาคารคือโทเค็นที่รองรับดอลลาร์ของ Societe Generale ซึ่งมีการหมุนเวียนเพียง 12.5 ล้านดอลลาร์เท่านั้น

การกระจายตัวยังคงเป็นบททดสอบที่ยากกว่า

ความไว้วางใจของสถาบันและโครงสร้างพื้นฐานด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบไม่ได้ผลิตปริมาณการผลิตเหรียญ สภาพคล่องในตลาดรอง การจดทะเบียนในกระดานแลกเปลี่ยน การสนับสนุนกระเป๋าเงิน และความต้องการจากผู้ค้าที่ทำให้สกุลเงินสเตเบิลคอยน์มีประโยชน์โดยลำพัง

Tether และ Circle สร้างการกระจายตัวแบบนั้นมาหลายปี และกลุ่มพันธมิตรธนาคารไม่สามารถทำซ้ำได้แค่การประกาศเท่านั้น

ไม่ว่าการเดิมพันจะประสบความสำเร็จหรือผลิตโทเค็นที่สอดคล้องแต่ไม่มีใครต้องการ

กรณีกระทิงมีสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ใกล้เคียงกับสถานการณ์ 4 ล้านล้านดอลลาร์ของ Citi โดยโทเค็นที่สนับสนุนโดยธนาคารจะกลายเป็นหนึ่งในรูปแบบเงินดิจิทัลที่โดดเด่นที่ใช้ในด้านการชำระเงิน คลังและชำระบัญชี

ภายใต้เส้นทางนั้น การแทนที่เงินฝากจะกลายเป็นปัญหาด้านการเงินเชิงโครงสร้างที่แท้จริงสำหรับธนาคารที่อยู่ข้างสนาม สถาบันในกลุ่มพันธมิตรจะได้รับค่าธรรมเนียมการชำระบัญชี ความสัมพันธ์ในการดูแลรักษา และรายได้จากทุนสำรองในตลาดที่ใหญ่กว่าปัจจุบันหลายเท่า

กรณีหมีมีกลุ่มพันธมิตรสร้างสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ที่สอดคล้องและมีทุนสำรองเต็มที่ แต่ไม่สามารถดึงดูดสภาพคล่องได้ ซึ่งตรงกับรูปแบบเดียวกับที่โทเค็นของ Societe Generale แสดงให้เห็นอยู่แล้ว

ในสถานการณ์นั้น ความตึงเครียดของเงินฝากยังคงจำกัด เพราะสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ไม่เคยขยายตัวจนเกินกว่ากลุ่มเฉพาะที่มีอยู่ สถาบัน 21 แห่งจบลงด้วยการใช้เวลาและทุนจริงในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ผู้ออกสกุลเงินคริปโตและระบบเงินฝากแบบโทเค็นยังคงเอาชนะได้ในด้านการใช้งาน

ธนาคารใช้เวลาหลายเดือนเตือนว่าสกุลเงินสเตเบิลคอยน์อาจทำให้ธุรกิจบางส่วนของพวกเขาซบเซา คำตอบของพวกเขาคือการทำให้แน่ใจว่าหากเงินดอลลาร์ยังคงเคลื่อนไปบนโครงข่ายที่โปรแกรมได้ บางแบรนด์ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดจะควบคุมโครงข่ายที่เงินดอลลาร์เคลื่อนไป

โพสต์ วอลล์สตรีทกำลังแข่งขันเพื่อควบคุมการเปลี่ยนแปลงสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ เพื่อไม่ให้สูญเสียฐานลูกค้า ปรากฏครั้งแรกที่ CryptoSlate