กองทุนรวมของสหราชอาณาจักรอาจได้รับอนุญาตให้ถือครอง ETN คริปโตในเร็วๆ นี้ แต่ต้องมีข้อจำกัดไม่เกิน 10% เท่านั้น

สำนักงานกำกับดูแลการเงินแห่งสหราชอาณาจักรกำลังพิจารณากฎเกณฑ์ที่จะอนุญาตให้โครงการ UCITS และโครงการขายปลีกส่วนใหญ่ที่ไม่ใช่ UCITS ถือครองบันทึกซื้อขายแลกเปลี่ยนสกุลเงินคริปโต โดยจำกัดไว้ที่ 10% ของทรัพย์สินของโครงการ

ข้อเสนอซึ่งระบุไว้ใน เอกสารรับฟังความคิดเห็น CP26/17 ของ FCA จะทำให้การลงทุนในคริปโตเข้าไปอยู่ในโครงสร้างพื้นฐานของกองทุนที่มีการควบคุมมากขึ้น นักลงทุนรายย่อยได้เส้นทางเข้าถึง ETN คริปโตในฐานะผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนแบบแยกต่างหากแล้ว

คำถามใหม่คือ บันทึกเหล่านั้นสามารถกระจายไปได้ไกลแค่ไหนภายในพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายที่บริหารโดยผู้จัดการกองทุนที่ได้รับอนุญาต

คำตอบคือมีข้อจำกัดชัดเจน FCA จะอนุญาตให้มีช่องทาง ETN ที่จำกัดเฉพาะกรณีที่ตรงกับวัตถุประสงค์และโปรไฟล์ความเสี่ยงที่เปิดเผยของกองทุน

การถือครองโดยตรงของ Bitcoin, Ether หรือคริปโตอื่นๆ เพื่อวัตถุประสงค์ในการลงทุนยังคงอยู่นอกข้อเสนอนี้ ความคิดเห็นเกี่ยวกับบทกองทุนต้องส่งภายในวันที่ 13 กรกฎาคม 2026

ข้อกำหนดเพดานจะอนุญาตอะไรบ้าง

กฎที่เสนอจะให้โครงการ UCITS ของสหราชอาณาจักร และโครงการขายปลีกที่ไม่ใช่ UCITS (ยกเว้นบางกรณี) มีช่องทางการจัดสรรที่จำกัด เพดานดังกล่าวจะใช้ในระดับทรัพย์สินของโครงการ หมายความว่าสูงสุด 10% ของทรัพย์สินของกองทุนอาจประกอบด้วยหลักทรัพย์ที่สามารถโอนได้ซึ่งเป็น ETN ของคริปโต

เพดานนี้ทำให้การลงทุนในคริปโตเป็นไปได้แต่ยังคงเป็นสิ่งรองลงมา กองทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์หลากหลายประเภทอย่างสมดุลอาจใช้สิทธิ์นี้เป็นการจัดสรรแบบดาวเทียม

กองทุนที่ทำการตลาดในฐานะพอร์ตโฟลิโอขายปลีกแบบดั้งเดิมจะยังคงอยู่ภายใต้กรอบกองทุนขายปลีกที่ได้รับอนุญาต โดยการลงทุนในคริปโตจะถูกจำกัดผ่านห่อหุ้ม ETN และเพดานเปอร์เซ็นต์

FCA ยังกำหนดเส้นแบ่งระหว่างประเภทกองทุนอีกด้วย โครงการสำหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม ซึ่งจำหน่ายให้แก่ลูกค้ามืออาชีพและนักลงทุนที่มีความซับซ้อน จะอยู่นอกเพดานกองทุนขายปลีกที่เสนอ

กองทุนสินทรัพย์ระยะยาวและ NURS ที่ดำเนินการในฐานะกองทุนรวมเพื่อการลงทุนทางเลือก จะเผชิญกับข้อห้ามที่เสนอในการถือครอง ETN คริปโต โดย FCA ขอความคิดเห็นเกี่ยวกับแนวทางนี้

การแยกแยะนี้ทำให้ข้อเสนอมีรูปร่าง: การเข้าถึงสามารถขยายผ่านกฎหมายหลักทรัพย์และกฎเกณฑ์กองทุน ในขณะที่การเก็บรักษาเหรียญยังคงอยู่นอกพอร์ตโฟลิโอของกองทุน

กองทุนอาจได้รับการลงทุนในคริปโตที่เชื่อมโยงราคาผ่านหลักทรัพย์ที่ซื้อขายในสถานที่ที่มีการควบคุม สินทรัพย์คริปโตที่อยู่เบื้องหลังจะยังคงอยู่นอกการลงทุนของกองทุนที่ได้รับอนุญาต

ข้อเสนอนี้ตามมาจากการตัดสินใจก่อนหน้านี้ของ FCA ที่จะ เปิดโอกาสให้ผู้บริโภคขายปลีกเข้าถึง ETN คริปโต ที่ซื้อขายบนตลาดแลกเปลี่ยนการลงทุนที่ได้รับการยอมรับในสหราชอาณาจักร

[

บทความที่เกี่ยวข้อง

FCA เปิดประตูให้ผู้ลงทุนรายย่อยในสหราชอาณาจักรเข้าถึงบันทึกซื้อขายแลกเปลี่ยนคริปโต

การเปลี่ยนแปลงนโยบายของ FCA เกิดขึ้นท่ามกลางความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นในความ成熟ของตลาดและโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่ง

1 ส.ค. 2025 · Oluwapelumi Adejumo

](https://cryptoslate.com/fca-opens-door-for-uk-retail-investors-in-crypto-exchange-traded-notes/)

การเปลี่ยนแปลงนั้นซึ่งมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 8 ตุลาคม 2025 อนุญาตให้ผู้บริโภคขายปลีกเข้าถึง cETN ผ่านตลาดแลกเปลี่ยนการลงทุนในสหราชอาณาจักรที่ได้รับการอนุมัติจาก FCA โดยมีกฎเกณฑ์การส่งเสริมการเงินและการคุ้มครอง Consumer Duty บังคับใช้

มาตรการคุ้มครองเหล่านั้นทำให้ cETN อยู่ในหมวดหมู่ความเสี่ยงสูง FCA ระบุว่า cETN สำหรับผู้บริโภคขายปลีกไม่อยู่ในขอบเขตความคุ้มครองของ Financial Services Compensation Scheme และยังคงมีข้อห้ามเกี่ยวกับอนุพันธ์คริปโตสำหรับผู้บริโภคขายปลีกอยู่

[

บทความที่เกี่ยวข้อง

FCA คลายทางให้ผู้ลงทุนรายย่อยในสหราชอาณาจักรซื้อขาย ETF คริปโต—แบบหนึ่ง

FCA มุ่งหวังที่จะสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตของตลาดและการปกป้องผู้บริโภคด้วยการเปิดโอกาสให้เข้าถึง ETN คริปโต

6 มิ.ย. 2025 · Liam 'Akiba' Wright

](https://cryptoslate.com/fca-clears-path-for-uk-retail-crypto-etf-trading-kind-of/)

ท่าทีของหน่วยงานกำกับดูแลคือตลาดได้พัฒนาจนเพียงพอที่จะอนุญาตให้เข้าถึงอย่างควบคุมได้ ในขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาฉลากความเสี่ยงสูงสำหรับการลงทุนที่อยู่เบื้องหลัง

ตรรกะเดียวกันนี้ยังคงอยู่ในข้อเสนอเกี่ยวกับกองทุน ETN คริปโตได้กลายเป็นหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนในสหราชอาณาจักรแล้ว โดยตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนได้บรรยายถึงส่วนของผลิตภัณฑ์นี้หนึ่งปีหลังจากการเปิดตัว

อย่างไรก็ตาม สำหรับกองทุนแล้ว ห่อหุ้มนี้สร้างความรับผิดชอบอีกชั้นหนึ่ง ผู้จัดการต้องตัดสินใจว่าบันทึกที่จดทะเบียนนั้นเหมาะสมหรือไม่ และการลงทุนนั้นสอดคล้องกับวัตถุประสงค์ของกองทุน โปรไฟล์สภาพคล่อง ข้อจำกัดความเสี่ยง และการเปิดเผยข้อมูลต่อผู้บริโภคหรือไม่

FCA ระบุว่าผู้จัดการกองทุนควรมีความรู้และความเข้าใจเพียงพอเกี่ยวกับสินทรัพย์ที่กองทุนลงทุน ดำเนินการตรวจสอบอย่างรอบคอบในการเลือกลงทุน และติดตามการปฏิบัติตามวัตถุประสงค์ กลยุทธ์ ข้อจำกัดความเสี่ยง และโปรไฟล์สภาพคล่องของกองทุน

ยังระบุอีกว่าผู้จัดการควรพิจารณาว่าคริปโตและ cETN จะยังคงสภาพคล่องในภาวะที่มีความตึงเครียดหรือไม่

เพดานนี้คือการควบคุมที่มองเห็นได้ การเปิดเผยข้อมูลและสภาพคล่องอาจเป็นตัวกำหนดว่าสิทธิ์นี้จะใช้งานได้จริงแค่ไหน

FCA วางแผนที่จะอาศัยกฎการเปิดเผยข้อมูลที่มีอยู่สำหรับกองทุนที่ได้รับอนุญาตที่ถือ cETN โดยชี้ให้ผู้จัดการกลับไปยังกฎเกณฑ์เกี่ยวกับวัตถุประสงค์ของกองทุน นโยบายการลงทุน การสื่อสารทางการตลาด Consumer Duty และบทสรุปความเสี่ยงสำหรับคริปโตและ cETN

ยังระบุอีกว่าผู้จัดการ UCITS ต้องใส่คำแถลงความผันผวนที่ชัดเจนในกรณีที่กองทุนมีหรือคาดว่าจะมีความผันผวนสูงในมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ

ผู้จัดการที่ใช้สิทธิ์นี้จะต้องอธิบายการลงทุนในเอกสารกองทุนและเอกสารที่เกี่ยวข้องกับผู้บริโภค โดยยังคงรักษาลักษณะของผลิตภัณฑ์ให้ชัดเจน

การจัดสรรขนาดเล็กอาจยังคงเป็นคุณสมบัติสำคัญของกลยุทธ์ เมื่อการลงทุนนั้นมากกว่าระดับที่ไม่มีนัยสำคัญจริงๆ เพราะ ETN คริปโตมีความเสี่ยงที่แตกต่างจากหลักทรัพย์ที่สามารถโอนได้แบบดั้งเดิมหลายชนิด

FCA ยังขอให้ผู้จัดการประเมินการถือครอง cETN เทียบกับพอร์ตโฟลิโอโดยรวม รวมถึงสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงอื่นๆ การลงทุนในคริปโตทางอ้อมผ่านกองทุนอื่นๆ และสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กับคริปโต เช่น ผู้ออกตราสารคลังคริปโต

ดังนั้น ข้อจำกัด 10% ของ cETN จึงยังคงเปิดคำถามแยกต่างหากเกี่ยวกับพฤติกรรมของตลาดคริปโตที่เหลือในกองทุน

สำหรับนักลงทุนรายย่อย ผลกระทบที่แท้จริงคือคริปโตสามารถเข้าใกล้พอร์ตโฟลิโอเริ่มต้นได้มากขึ้น ในขณะเดียวกันก็ยังคงมองเห็นได้อยู่ หากมีการนำมาใช้ กฎนี้จะอนุญาตให้กองทุนรวมถึง cETN โดยการเปิดเผย การติดตาม และการประเมินการลงทุนนั้นจะทำควบคู่ไปกับส่วนอื่นๆ ของพอร์ตโฟลิโอ

[

บทความที่เกี่ยวข้อง

สหราชอาณาจักรยกเลิกข้อห้ามขายปลีก ETN คริปโต ปลดล็อกการเข้าถึงตลาดมูลค่า 800 พันล้านปอนด์

ด้วยการอนุมัติ ISA ที่ใกล้เข้ามา ตลาดอาจเห็นความต้องการที่ยังไม่ได้ใช้จำนวนมหาศาลสำหรับการลงทุนในคริปโต

10 ต.ค. 2025 · Oluwapelumi Adejumo

](https://cryptoslate.com/uk-lifts-retail-ban-on-crypto-etps-unlocking-access-to-a-800b-market/)

การทดสอบการยอมรับที่แท้จริง

ข้อเสนอนี้สร้างโอกาสการเข้าถึง แต่ความต้องการยังขึ้นอยู่กับผู้จัดการกองทุน แพลตฟอร์ม ผู้รับฝาก และผู้จัดจำหน่ายที่จะตัดสินใจว่าการลงทุนที่จำกัดนี้คุ้มค่ากับการทำงานด้านเอกสาร การกำกับดูแล และความเหมาะสมหรือไม่

หนึ่งเส้นทางคือการยอมรับที่มีความหมายและจำกัด ผู้จัดการอาจใช้ cETN เป็นเครื่องมือจัดสรรขนาดเล็กภายในกองทุนที่หลากหลาย

ในกรณีนั้น กฎของ FCA จะเป็นการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริง: การลงทุนในคริปโตจะพ้นจากแค่การตัดสินใจขายปลีกแบบเดี่ยวหรือผลิตภัณฑ์สำหรับนักลงทุนมืออาชีพ และกลายเป็นสิ่งที่กองทุนกระแสหลักสามารถรวมเข้าไปได้พร้อมกับการควบคุมความเสี่ยงรอบตัว

อีกเส้นทางหนึ่งคือการเป็นเพียงสัญลักษณ์ ผู้จัดการอาจตัดสินใจว่าเพดาน 10% หน้าที่การเปิดเผย คำถามด้านสภาพคล่อง และความเสี่ยงด้านชื่อเสียงนั้นมากกว่าประโยชน์ที่ได้รับ

สิทธิ์นี้จะยังคงเป็นสะพานที่มีผลิตภัณฑ์ไม่กี่ตัวข้ามผ่าน สร้างการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายที่มีการจัดสรรเพียงเล็กน้อย

นั่นคือเหตุผลที่ข้อเสนอนี้ควรอ่านว่าเป็นการปรับโครงสร้างตลาดคริปโตอย่างค่อยเป็นค่อยไป แทนที่จะเป็นการเปิดพอร์ตโฟลิโอในวงกว้าง

FCA ยอมรับว่า ETN คริปโตได้รับการยอมรับมากพอที่จะเข้าสู่กองทุนที่ได้รับอนุญาตบางแห่ง ในขณะเดียวกันก็ยังพยายามหยุดไม่ให้การลงทุนนั้นกลายเป็นความเสี่ยงหลักในพอร์ตโฟลิโอขายปลีก

สัญญาณต่อไปจะเป็นพฤติกรรมของผู้จัดสรร การยื่นเอกสารอัปเดต และเอกสารของแพลตฟอร์ม

ผู้จัดการสินทรัพย์ในสหราชอาณาจักรจะต้องเขียนเอกสารชี้แจง บทสรุปผลิตภัณฑ์ และเอกสารแพลตฟอร์มใหม่เพื่อเปิดพื้นที่ให้กับ cETN หลังจากปิดการรับฟังความคิดเห็น หรือเพดาน 10% จะทำหน้าที่เป็นสะพานเชิงสัญลักษณ์เป็นหลัก จนกว่าจะถึงตอนนั้น คริปโตสามารถเคลื่อนไหวภายในห่อหุ้มกองทุนได้โดยยังคงอยู่ภายใต้ข้อจำกัด

โพสต์ กองทุนรวมในสหราชอาณาจักรอาจได้รับอนุญาตให้ถือ ETN คริปโตในไม่ช้า แต่ต้องอยู่ภายใต้ข้อจำกัด 10% ปรากฏครั้งแรกที่ CryptoSlate