หุ้น SK Hynix ฟื้นตัวเมื่อวันอังคาร เนื่องจากหุ้นชิปของเกาหลีใต้กลับมาฟื้นตัวจากภาวะขาดทุนในช่วงแรก แต่การเปลี่ยนแปลงสู่หน่วยความจำแบนด์วิดธ์สูงรุ่นถัดไปกำลังสร้างคำถามใหม่ให้กับนักลงทุน
หุ้นเพิ่มขึ้นประมาณ 1.9% มาอยู่ที่ 1.706 ล้านวอน ณ เวลา 10:30 น. ในกรุงโซล หลังจาก ลดลงราว 9% ในเดือนที่ผ่านมา นักลงทุนต่างชาติขายหุ้น SK Hynix ไปประมาณ 5.98 ล้านล้านวอนในช่วงเวลาดังกล่าว
ภาวะอ่อนแอดูเหมือนจะผิดปกติเมื่อราคาหน่วยความจำพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก
ราคาส่งออก HBM ทะลุสถิติที่ 76.13 ดอลลาร์ต่อหน่วย ขณะที่ราคาส่งออก DRAM แบบดั้งเดิมพุ่งขึ้น 24.3% ในเดือนกรกฎาคม ความกังวลคือใครจะเป็นผู้คว้ากำไรเหล่านั้นไป
Samsung กำลังกลายเป็นทางเลือกที่น่าเชื่อถือสำหรับ HBM4
SK Hynix สร้างความเป็นผู้นำด้วยการเข้าสู่ตลาด HBM ตั้งแต่เนิ่นๆ และกลายเป็นซัพพลายเออร์สำคัญสำหรับเครื่องเร่ง AI แต่ Samsung Electronics กำลังก้าวหน้าเร็วกว่า กับ HBM4 ทำให้ลูกค้ามีแหล่งจัดหาที่สองที่แข็งแกร่งกว่า
LS Securities ประเมินว่าส่วนแบ่งของ HBM4 ในยอดส่งมอบ HBM ของ Samsung เพิ่มขึ้นจากประมาณ 5% ในไตรมาสแรก เป็นราว 35% ในไตรมาสที่สอง โดยผลตอบแทนรวมของ HBM ก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 5 จุดเปอร์เซ็นต์เช่นกัน
จอง อู-ซอง นักวิเคราะห์จาก LS Securities บอกกับ Seoul Economic Daily ว่า การเปลี่ยนแปลงนี้ "ไม่ได้หมายความว่าการเติบโตของตลาด HBM จะชะลอตัว" แต่เขาอธิบายว่าเป็นการปรับสมดุลของการแข่งขันระหว่างซัพพลายเออร์
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เนื่องจากลูกค้าเทคโนโลยีรายใหญ่มักชอบซัพพลายเออร์ที่มีคุณสมบัติหลายราย เพราะช่วยลดความเสี่ยงด้านอุปทานและเสริมสร้างอำนาจในการเจรจาต่อรองของพวกเขา
หาก Samsung สามารถส่งมอบ HBM4 ได้อย่างน่าเชื่อถือในระดับใหญ่ SK Hynix อาจยังคงรักษาการเติบโตของการส่งมอบได้อย่างแข็งแกร่ง ขณะเดียวกันก็อาจสูญเสียอำนาจในการกำหนดราคาที่เคยมีเพราะทางเลือกที่จำกัด
ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าอาจอยู่ที่อัตรากำไร ไม่ใช่ความต้องการ
นั่นกำลังเปลี่ยนสมมติฐานของนักวิเคราะห์แล้ว
LS Securities ลดราคาเป้าหมายหุ้น SK Hynix ลง 27.3% เหลือ 2.4 ล้านวอน จาก 3.3 ล้านวอน โดยยังคงคำแนะนำซื้อไว้ ที่สำคัญกว่านั้นคือ บริษัทได้ลดคาดการณ์อัตรากำไรจากการดำเนินงานของ HBM ในปีหน้าเหลือประมาณ 60% จากเดิมราว 80%
บริษัทนายหน้าระบุว่า HBM มีสัดส่วนในมูลค่าภายในของ SK Hynix สูงกว่าสองเท่าเมื่อเทียบกับ Samsung ตามการประเมินของพวกเขา นั่นทำให้การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในความสามารถในการทำกำไรของ HBM มีความสำคัญต่อการประเมินมูลค่าของ SK Hynix มากขึ้น
LS Securities ยังมองว่าการเพิ่มราคาหน่วยความจำอย่างรุนแรงต่อไปมีข้อจำกัด แม้อุปทานจะยังคงตึงตัว แต่ต้นทุนหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้นกำลังกินส่วนแบ่งที่ใหญ่ขึ้นของค่าใช้จ่ายเซิร์ฟเวอร์ของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่
หน่วยความจำ AI ยังคงแข็งแกร่ง แต่พรีเมียมอาจแคบลง
ธนาคารแห่งอเมริกาเชื่อว่ารายได้จาก DRAM ทั่วโลกอาจเติบโตเกิน 80% ในปี 2027 หากความต้องการ AI ยังคงขยายตัว ขณะที่ผู้ผลิตยังคงควบคุมกำลังการผลิตหน่วยความจำแบบดั้งเดิม
UBS ยังคาดการณ์ว่า SK Hynix จะครองส่วนแบ่งการส่งมอบบิต HBM มากที่สุดในปีนี้ที่ประมาณ 48% แต่คาดว่า Samsung จะแซงหน้าในปีหน้าด้วยส่วนแบ่งราว 41% เทียบกับ 39% ของ SK Hynix
นั่นจะแสดงถึงตลาดการแข่งขันที่สมดุลมากขึ้น ไม่ใช่จุดจบของกระแสความนิยมหน่วยความจำ AI
โพสต์ หุ้น SK Hynix ฟื้นตัว แต่ความเสี่ยงใหม่จาก HBM4 กำลังยากที่จะละเลย ปรากฏครั้งแรกบน Invezz