สหภาพยุโรปกำลังเร่งดำเนินการให้ทันตามเส้นตายที่กำหนดไว้เอง เพื่อปฏิบัติตามส่วนของตนในข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ-สหภาพยุโรปที่มีอยู่ โดยรอบการเจรจาไตรภาคีอย่างเป็นทางการครั้งถัดไปจะจัดขึ้นที่เมืองสตราสบูร์กในวันที่ 19 พฤษภาคม
ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ขู่เมื่อวันที่ 2 พฤษภาคมว่าจะเพิ่มภาษีรถยนต์และรถบรรทุกจากสหภาพยุโรปเป็น 25% จาก 15% ซึ่งสถาบันเศรษฐศาสตร์โลกเคียลประเมินว่าอาจทำให้เยอรมนีสูญเสียผลผลิตเกือบ 1.5 หมื่นล้านยูโรในระยะใกล้
Bitcoin มีความเสี่ยงจากการต่อสู้ทางการค้าครั้งนี้ผ่านอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ และความต้องการรับความเสี่ยงระหว่างสินทรัพย์ต่างๆ
รัฐสภายุโรปได้ผ่านกฎหมายรองรับการดำเนินการเมื่อวันที่ 26 มีนาคม โดยมีเงื่อนไข sunrise clause ที่ผูกการลดภาษีของสหภาพยุโรปไว้กับการปฏิบัติตามของสหรัฐฯ, sunset clause ที่จะยุติสิทธิพิเศษในวันที่ 31 มีนาคม 2028 และกลไกการระงับหากวอชิงตันละเมิดข้อตกลงหรือหากการนำเข้าจากสหรัฐฯเพิ่มสูงขึ้น
รัฐบาลบางแห่งในสหภาพยุโรปต่อต้านเงื่อนไขเหล่านี้เนื่องจากมองว่าเข้มงวดเกินไป โดยอยากให้ดำเนินการเร็วขึ้นโดยมีมาตรการคุ้มครองน้อยลง ผู้เจรจาการค้าคนสำคัญของรัฐสภานายเบอร์นด์ แลงเก้ กล่าวเมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม ว่ายังคงมี "อีกหลายขั้นตอนที่ต้องดำเนินการ"
ข้อตกลงนี้จะยกเลิกภาษีสินค้าอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ และเปิดโอกาสให้สินค้าเกษตรและอาหารทะเลของอเมริกาเข้าสู่ตลาดได้โดยมีสิทธิพิเศษ ในขณะที่ฝ่ายสหภาพยุโรปจะได้รับภาษีสูงสุดที่ 15% สำหรับสินค้าที่ผ่านเกณฑ์ ซึ่งอัตราดังกล่าว ทรัมป์กำลังขู่ว่าจะเปลี่ยนเป็น 25% สำหรับรถยนต์
| วันที่ | เหตุการณ์ | ทำไมจึงสำคัญต่อตลาด |
|---|---|---|
| 26 มีนาคม | รัฐสภายุโรปผ่านกฎหมายรองรับพร้อมมาตรการคุ้มครอง sunrise, sunset และ suspension | แสดงให้เห็นว่าข้อตกลงกำลังเดินหน้า แต่มีเงื่อนไขทางการเมืองควบคุม |
| 2 พฤษภาคม | ทรัมป์ขู่ว่าจะเพิ่มภาษีรถยนต์สหภาพยุโรปเป็น 25% จาก 15% | เปลี่ยนเรื่องการค้าให้กลายเป็นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและการขายออกทันที |
| 7 พฤษภาคม | เบอร์นด์ แลงเก้ กล่าวว่ายังมี "อีกหลายขั้นตอนที่ต้องดำเนินการ" | ส่งสัญญาณว่าข้อตกลงกำลังเดินหน้า แต่ยังไม่เสร็จสมบูรณ์ |
| 19 พฤษภาคม | รอบการเจรจาไตรภาคีอย่างเป็นทางการครั้งถัดไปที่เมืองสตราสบูร์ก | เส้นตายหลักในการเจรจาสำหรับคาดการณ์ตลาดในระยะใกล้ |
| 28 พฤษภาคม | การประกาศอัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ ครั้งถัดไป | บททดสอบสำคัญว่าความหวาดกลัวเรื่องภาษีกำลังส่งผลกลับมาสู่การคาดการณ์ของเฟดหรือไม่ |
สะพานแมโครสู่ Bitcoin
หมายเหตุจากคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 8 เมษายน ประมาณการว่าภาษีที่นำมาใช้จนถึงพฤศจิกายน 2025 เพิ่มราคา PCE สินค้าหลักขึ้น 3.1% จนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2026 และเพิ่ม PCE หลักโดยรวมขึ้น 0.8%
งานวิจัยของธนาคารกลางดัลลัส เผยแพร่เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคม ยืนยันตัวเลขดังกล่าวด้วยวิธีการที่แตกต่างกัน โดยประเมินว่าการเก็บภาษีเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ PCE หลัก 12 เดือนในเดือนมีนาคม 2026 ขึ้นประมาณ 0.8% ผลลัพธ์นี้แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อหลักที่ไม่รวมผลกระทบจากภาษีจะอยู่ที่ราว 2.3% ส่วน PCE รวมเดือนมีนาคม 2026 อยู่ที่ 3.5% เมื่อเทียบรายปี
ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าคลื่นภาษีปี 2025 เพิ่มอัตราเงินเฟ้อหลักอย่างชัดเจน แม้ว่าเฟดจะตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5%-3.75% เมื่อวันที่ 29 เมษายน และระบุว่าเงินเฟ้อยังคงสูงอยู่
งานวิจัยของธนาคารกลางซานฟรานซิสโกพบว่าการเพิ่มภาษี 10% สามารถ ลดอุปสงค์ลง พอที่จะลดเงินเฟ้อรวม ก่อนที่เงินเฟ้อสินค้าจะพุ่งสูงขึ้นราว 1.2% ภายในปีที่สอง และเงินเฟ้อบริการจะเพิ่มขึ้นราว 0.6% ภายในปีที่สาม
แผนภูมิแท่งแสดงข้อมูลจากเฟดและ BEA ที่ประเมินว่าภาษีเพิ่ม PCE สินค้าหลักขึ้น 3.1% และ PCE หลักขึ้น 0.8% จนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2026
เส้นทางที่ไม่เป็นเชิงเส้นนี้สร้างสัญญาณ แมโครที่คลุมเครือ ซึ่งอาจทำให้เฟดชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ลดความเสี่ยงที่สินทรัพย์ต้องการการผ่อนคลาย
สำหรับ Bitcoin การที่เฟดตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้นานขึ้นแปลว่า สภาพคล่องดอลลาร์จะตึงขึ้น และลดพื้นที่สำหรับความเสี่ยงในการเก็งกำไรที่เคยสนับสนุนการพุ่งขึ้นของ BTC
งานวิจัยของไอเอ็มเอฟพบว่า "ปัจจัยคริปโต" ร่วมเพียงตัวเดียวอธิบายความผันผวนของราคาคริปโตได้ถึง 80% และความผันผวนของ Bitcoin และ Ethereum มีความสัมพันธ์มากขึ้น 4 ถึง 8 เท่า กับดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ใหญ่ๆ เมื่อเทียบกับช่วงก่อนการระบาด ซึ่งเชื่อมโยงโดยตรงกับการเข้ามาของเงินทุนสถาบัน
สถาบันเคียลประเมินว่าเยอรมนีอาจสูญเสียผลผลิตระยะยาวราว 3 หมื่นล้านยูโรจากการขู่ขึ้นภาษี ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่นักพยากรณ์คาดการณ์ว่าเยอรมนีจะเติบโตเพียง 0.8% ในปีนี้
ความกังวลต่อการเติบโตของยุโรปควบคู่ไปกับ ความวิตกกังวลเรื่องเงินเฟ้อในสหรัฐฯ สร้างความผสมผสานระหว่างตลาดที่อาจกระตุ้นแรงขายลดความเสี่ยงในวงกว้าง ซึ่งส่งผลต่อ Bitcoin เนื่องจากมีความสัมพันธ์สูงกับหุ้น
สิ่งที่ควรคาดหวัง
หากสภาและประเทศสมาชิกแก้ไขข้อขัดแย้งเรื่องมาตรการคุ้มครองได้ และวอชิงตันถอนคำขู่เรื่องภาษีรถยนต์ 25% ออกไป ภาระภาษีที่ค้างอยู่จะลดลงในฐานะตัวแปรแมโครในระยะใกล้
| สถานการณ์ | ผลกระทบแมโคร | ความหมายต่อเฟด | แนวโน้มต่อ BTC |
|---|---|---|---|
| ข้อตกลงเดินหน้า คำขู่ 25% หายไป | ความวิตกกังวลเรื่องเงินเฟ้อน้อยลง ความตึงเครียดทางการค้าน้อยลง | ตลาดมีพื้นที่มากขึ้นในการประเมินการผ่อนคลายในอนาคต | แรงกดดันให้กลับมาสู่ความเสี่ยงเบาบางลง |
| การเจรจาล่าช้า ไม่มีข้อยุติชัดเจน | ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่ | เฟดยังคงระมัดระวัง ข่าวใหญ่สำคัญกว่า | BTC จะตอบสนองต่อข่าวใหญ่มากขึ้น |
| คำขู่ภาษี 25% กลายเป็นจริงหรือมีผลบังคับใช้ | ความกลัวเงินเฟ้อสูงขึ้น + การเติบโตของสหภาพยุโรปลดลง | โอกาสลดภาษีน้อยลง ฉากหลังแมโครตึงขึ้น | แรงกดดันให้ BTC ลดความเสี่ยง |
ความวิตกกังวลเรื่องเงินเฟ้อลดลงในขอบเขตเล็กน้อย และ Bitcoin สามารถเข้าร่วมการตอบสนองต่อความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นได้ หากตลาดหุ้น ตลาด และการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยมีเสถียรภาพ
กระแสเงินไหลเข้า ETF, ข่าว ด้านกฎระเบียบ และโครงสร้างตลาดภายในยังคงมีน้ำหนักมากกว่าต่อทิศทางราคา Bitcoin ในระยะกลาง แต่การลบแรงต้านแมโครในเดือนที่มีการประกาศ PCE ครั้งถัดไปในวันที่ 28 พฤษภาคม จะช่วยให้สินทรัพย์เสี่ยงมีพื้นที่สะอาดขึ้น
หากภาษีรถยนต์เพิ่มขึ้นเป็น 25% หรือตลาดประเมินว่าเป็นไปได้จริง สถานการณ์จะไม่เอื้ออำนวยนัก เงินเฟ้อสินค้าจะได้รับแรงหนุนใหม่ในสภาพที่ PCE หลักอยู่ที่ 3.2% แล้ว และเฟดไม่มีพื้นฐานที่จะลดดอกเบี้ยในเวลานี้
การเติบโตที่อ่อนแอของเยอรมนีเพิ่มมิติการชะลอตัวทั่วโลกให้กับความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ Bitcoin ซื้อขาย ด้วย ความสัมพันธ์สูงกับหุ้น ที่ไอเอ็มเอฟบันทึกไว้ จะรับแรงกดดันจากความเสี่ยงที่เกิดจากความกังวลเรื่องการเติบโต และโอกาสที่เฟดจะไม่ผ่อนคลายลดลงเพราะเงินเฟ้อที่ติดทน
สินทรัพย์อาจทรงตัวหรือฟื้นตัวได้ แต่ลมแมโครจะพัดสวนทาง และการประกาศ PCE วันที่ 28 พฤษภาคมจะกลายเป็นเหมือนการลงประชามติว่าภาระภาษีได้ส่งผลต่อราคาไปแล้วแค่ไหน
ปัจจัยเฉพาะของคริปโต เช่น กระแสเงินไหลเข้า ETF, โครงสร้างตลาดสด และข่าวด้านกฎระเบียบ มีอิทธิพลโดยตรงต่อ การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ในระยะกลาง
หากการขึ้นภาษีกลับมากระตุ้นความวิตกกังวลเรื่องเงินเฟ้อในช่วงที่ตลาดคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะกลับมาลดลง พฤษภาคมอาจกลายเป็นอีกเดือนที่ปฏิทินเฟดมีความสำคัญเหนือโมเมนตัมภายในของคริปโต
รอบการเจรจาวันที่ 19 พฤษภาคม และการประกาศ PCE วันที่ 28 พฤษภาคม เป็นสองวันที่อาจยืนยันหรือปิดช่องว่างความเสี่ยงนั้น
โพสต์ Bitcoin เผชิญความเสี่ยงภาษีใหม่ขณะที่สหภาพยุโรปเร่งสรุปข้อตกลงการค้าสหรัฐฯเดือนนี้ ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate