Bitcoin ราคาที่หลุดลงต่ำกว่า 78,000 ดอลลาร์ได้เปลี่ยนสัปดาห์ที่มีการกำกับดูแลเข้มงวดที่สุดแห่งหนึ่งของคริปโตให้กลายเป็นบททดสอบที่รุนแรงต่อโครงสร้างตลาด โดยเผยให้เห็นว่าแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคและการวางตำแหน่งที่แออัดสามารถเอาชนะตัวกระตุ้นเชิงนโยบายที่เอื้ออำนวยได้อย่างรวดเร็วเพียงใด
การลดลงของราคาเกิดขึ้นไม่นานหลังจาก กฎหมาย CLARITY เดินหน้าสู่การลงคะแนนเสียงในวุฒิสภา ซึ่งเป็นหมุดหมายที่ปกติจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับกรณีที่ราคาสินทรัพย์ดิจิทัลจะสูงขึ้น โดยลดความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ
แต่กลับกัน CryptoQuant ข้อมูล แสดงให้เห็นว่าสกุลเงินคริปโตชั้นนำลดลงราว 4,100 ดอลลาร์ในช่วงสุดสัปดาห์ การลดลงอย่างกะทันหันนี้ทำให้มูลค่าตลาดหายไปประมาณ 8 หมื่นล้านดอลลาร์ และส่งผลให้มีการชำระบัญชีเกือบ 980 ล้านดอลลาร์ในตลาดอนุพันธ์คริปโต
ตามความเห็นของผู้เชี่ยวชาญด้านตลาด การเทขายครั้งนี้เน้นย้ำว่า Bitcoin เข้าสู่ช่วงที่มีตัวกระตุ้นนี้ด้วยเลเวอเรจที่สูงเกินไป
ปัญหาที่ซ้ำเติมคือความต้องการ ETF ที่อ่อนแอลง และสภาพเศรษฐกิจมหภาคที่กลายเป็นภาระมากขึ้นเรื่อยๆ ต่อสินทรัพย์เสี่ยง เมื่อข่าวเชิงบวกด้านนโยบายมาถึง ตลาดก็พร้อมสำหรับการปรับตัวใหม่แล้ว
ดังนั้น Bitcoin ที่ต่ำกว่า 78,000 ดอลลาร์ ทำให้ตลาดอยู่ในสถานการณ์ที่ซับซ้อนมาก โดยโมเมนตัมหยุดชะงักและนักเทรดระยะสั้นถูกบังคับให้ลดการถือครอง
[
บทความที่เกี่ยวข้อง
Bitcoin มีอีกหนึ่งระดับที่เหลือ ก่อนแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคจะเปิดทางสู่ 75,000 ดอลลาร์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ขยายการปรับตัวลดลงสองวัน
Bitcoin ได้เคลื่อนตัวจากความพยายามที่ล้มเหลวในการทะลุเหนือ 82,000 ดอลลาร์ สู่การทดสอบโซนสนับสนุนที่ 78,000 ดอลลาร์ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้นและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังคงกดดันสินทรัพย์เสี่ยง
17 พฤษภาคม 2026 · จิโน มาโทส
](https://cryptoslate.com/bitcoin-macro-pressure-path-to-75000-treasury-yields-extend-correction/)
ทำไมราคา Bitcoin ไม่สามารถขึ้นไปได้ด้วยแค่กฎหมาย CLARITY เพียงอย่างเดียว
แม้ว่ากฎหมาย CLARITY จะช่วยปรับปรุงแนวโน้มกฎระเบียบระยะยาวของ Bitcoin อย่างมีนัยสำคัญ แต่ราคาในระยะใกล้ยังคงผูกติดกับอัตราผลตอบแทน ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ และสภาพคล่องทั่วโลก
ตามที่ CryptoSlate รายงานก่อนหน้านี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นเมื่อนักลงทุนประเมินเส้นทางของนโยบายธนาคารกลางสหรัฐฯ อีกครั้ง เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว อัตราผลตอบแทน 10 ปีพุ่งสูงขึ้นไปที่ 4.62% ในขณะที่อัตราผลตอบแทน 30 ปีแตะระดับ 5.14% ซึ่งส่งผลให้อัตราส่วนส่วนลดเพิ่มสูงขึ้นในสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด
โดยธรรมชาติแล้ว อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะกดดัน Bitcoin ด้วยการกระชับสภาพการเงินและทำให้สินทรัพย์เก็งกำไรดูไม่น่าสนใจเมื่อเทียบกับเงินสดและพันธบัตร
อีกหนึ่งปัจจัยที่เพิ่มแรงกดดันคือค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ บริษัทเทรดคริปโต QCP ระบุว่าคู่ USD/JPY เทรดอยู่ที่ระดับใกล้ 158-159 ซึ่งใกล้เคียงกับระดับ 160 ที่เคยมีการแทรกแซงจากทางการญี่ปุ่น
การเคลื่อนไหวที่รุนแรงขึ้นผ่านโซนนี้อาจทำให้การปิดสถานะ Carry Trade ที่ใช้เงินเยนจำนวนมากทยอยคลายตัวลง ซึ่งเป็นกลไกที่ดูดซับสภาพคล่องออกจากตลาดโลกอย่างรวดเร็ว
ขณะเดียวกัน บริษัทจัดการสินทรัพย์ Bitwise ระบุว่า ความตึงเครียดในพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) ส่งผลต่อภาพรวมอัตราดอกเบี้ย
อัตราผลตอบแทน JGB 30 ปีแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และอัตราผลตอบแทน 10 ปีพุ่งสูงขึ้นจนไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1990 เมื่อนักลงทุนทั่วโลกปรับสมดุลในตลาดพันธบัตรรัฐบาล ผลตอบแทนของญี่ปุ่นที่เพิ่มสูงขึ้นก็มักจะลุกลามไปยังพันธบัตรสหรัฐฯ
[
บทความที่เกี่ยวข้อง
Bitcoin ต้องเผชิญแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ขณะที่ญี่ปุ่นขายพันธบัตรสหรัฐฯ เกือบ 3 หมื่นล้านดอลลาร์
การเปลี่ยนแปลงของญี่ปุ่นจากผู้ซื้อเป็นผู้ขายพันธบัตรสหรัฐฯ อาจทำให้อัตราผลตอบแทนทั่วโลกสูงขึ้น กระชับสภาพคล่อง และเพิ่มบทบาทของ Bitcoin ในการถกเถียงเรื่องหนี้รัฐบาล
18 พฤษภาคม 2026 · จิโน มาโทส
](https://cryptoslate.com/bitcoin-treasury-yields-japan-selling/)
ในขณะเดียวกัน นโยบายการค้าของสหรัฐฯ กลับไม่ได้ช่วยบรรเทาแรงกดดันเหล่านี้มากนัก
ตลาดคาดหวังความคืบหน้าที่ชัดเจนมากขึ้นหลังจากการประชุมสุดยอดระหว่างทรัมป์-ซี แต่การขาดข้อตกลงที่ชัดเจนเกี่ยวกับแร่หายากสำหรับสหรัฐฯ และรายละเอียดจำกัดเกี่ยวกับการลดภาษีสำหรับจีน ทำให้นักลงทุนระมัดระวัง ราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นและตัวเลขเงินเฟ้อที่ร้อนแรงขึ้นยิ่งตอกย้ำว่าเฟดอาจมีพื้นที่ลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลง
ด้วยเหตุนี้ ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยจึงปรับตัวอย่างรวดเร็ว ตลาดกำลังประเมินโอกาส 50% ถึง 60% ที่ อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของเฟด อาจเพิ่มขึ้น 25 จุดพื้นฐานภายในเดือนมกราคม 2027 ซึ่งถือเป็นการพลิกกลับอย่างชัดเจนจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้
สภาพแวดล้อมที่เปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ Bitcoin ยากลำบากอย่างยิ่งที่จะรักษาการฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนโดยกฎระเบียบเพียงอย่างเดียว หากไม่มีการสนับสนุนสภาพคล่องใหม่
ออปชัน Bitcoin ที่ใกล้หมดอายุทำให้ตำแหน่ง Long ที่แออัดถูกเปิดโปงขณะที่ความต้องการ ETF อ่อนแอลง
ขณะที่ตลาดต้องรับมือกับแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคเหล่านี้ Bitcoin ยังแสดงให้เห็นถึงความเปราะบางเชิงโครงสร้างในระบบการซื้อขายของตัวเอง ซึ่งส่งผลกระทบไปยังตลาด Spot อย่างรวดเร็ว
ตามข้อมูลจาก QCP Bitcoin ใช้เวลาส่วนใหญ่ในเดือนที่ผ่านมาลอยตัวสบายๆ ใกล้ 80,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ความมั่นคงนี้ขึ้นอยู่กับการวางตำแหน่งออปชันที่กำลังจะหมดอายุ
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเคลื่อนไหวของราคา Spot BTC ถูกควบคุมโดยการวางตำแหน่งของผู้ค้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่าน gamma ที่เท่ากับราคาตลาดของออปชัน IBIT
การวางตำแหน่งแบบนี้ช่วยดูดซับความผันผวนโดยธรรมชาติ ทำให้ Bitcoin ถูกตรึงอยู่ในช่วงแคบๆ แม้ว่าสินทรัพย์อื่นจะแกว่งตัวอย่างรุนแรงก็ตาม เมื่อผู้ค้าวางตำแหน่งแบบนี้ กระแสการซื้อขายของพวกเขาจะช่วยลดการเคลื่อนไหวของราคาอย่างเป็นระบบ สร้างภาพลวงตาของความมั่นคง
การสนับสนุนเชิงกลไกนี้หายไปหลังจากหมดอายุเมื่อวันศุกร์ ซึ่งออปชัน IBIT มูลค่ากว่า 4 พันล้านดอลลาร์หมดอายุลง เมื่อไม่มีผลของ gamma ที่ช่วยหนุนราคา Bitcoin จึงสูญเสียจุดยืนที่มั่นคงใกล้ 80,000 ดอลลาร์ ทำให้นักเทรดที่ใช้เลเวอเรจสูงต้องเผชิญกับความเสี่ยงในตลาดที่บางลงเรื่อยๆ
QCP ระบุว่าการวางตำแหน่งแบบนี้ทำให้ Bitcoin มีความเสี่ยงสูงต่อการล้างพอร์ตอย่างรวดเร็วเมื่อราคา Spot หลุดจากระดับสนับสนุนสำคัญ
นี่เป็นเพราะตลาดได้วางตำแหน่ง Long อย่างแออัดก่อนที่ตัวกระตุ้นเชิงกฎระเบียบจะปลุกความต้องการ Spot ให้เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง เมื่อความผันผวนพุ่งสูงขึ้น นักเทรด Long ที่เคยมองว่าโซน 78,000 ถึง 80,000 ดอลลาร์เป็นพื้นที่ปลอดภัย จึงถูกบังคับให้ต้องปิดสถานะอย่างกะทันหัน
คลื่นการชำระบัญชีนี้ชนเข้ากับสภาพความต้องการ Spot ที่อ่อนแอลงทันที เมื่อสุดสัปดาห์ CryptoSlate รายงานว่า การไหลออกของ ETF Bitcoin สูงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ก่อนหน้า นี่เป็นการไหลออกสูงสุดรายสัปดาห์นับตั้งแต่เดือนมกราคม
การไหลออกของ ETF Bitcoin รายสัปดาห์ (ที่มา: SoSo Value)
การถอนเงินเหล่านี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาสำคัญของตลาด เพราะก่อนหน้านี้ ความต้องการ ETF เป็นหนึ่งในเสาหลักที่เชื่อถือได้มากที่สุดในการสนับสนุนการฟื้นตัวของ Bitcoin
ในขณะเดียวกัน Bitwise ยังสังเกตด้วยว่าการกลับตัวนี้เกิดขึ้นหลังจากช่วงที่ความรู้สึกเกี่ยวกับคริปโตสูงขึ้นมาก ซึ่งเตรียมพื้นฐานสำหรับการเทขายกำไรอย่างรุนแรงเมื่อสภาพเศรษฐกิจมหภาคแย่ลง
ท้ายที่สุด การไหลออกของ ETF เหล่านี้ได้เปลี่ยนลักษณะของการเทขายไปอย่างสิ้นเชิง แม้ว่าขาลงแรกจะถูกขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจ หมดอายุออปชัน และการสูญเสียการสนับสนุนเชิงกลไก แต่การถอน ETF แสดงให้เห็นว่านักลงทุนระยะยาวก็ลดการถือครองเช่นกัน
นี่ทำให้การลดลงยากที่จะมองว่าเป็นแค่การปรับตัวที่เกิดจากอนุพันธ์ เพราะ BTC ขาดความต้องการ Spot ที่จำเป็นในการรองรับเลเวอเรจมหาศาลที่หลั่งไหลออกมาใกล้ 78,000 ดอลลาร์
ภายใต้การเทขาย ภาพรวมอุปทานของ Bitcoin ยังคงชี้ไปที่การสะสม
แม้ราคาในระยะสั้นจะดูแย่ แต่ พื้นฐานโครงสร้างพื้นฐานของ Bitcoin กลับให้ภาพที่แตกต่างอย่างน่าประหลาดใจ คือการสะสมเงียบๆ และการหดตัวของอุปทานที่ลึกซึ้ง
Binance Research ชี้ให้เห็นสัญญาณหลายอย่างบนบล็อกเชนที่บ่งบอกถึงการหดตัวของอุปทานและความกดดันในการขายที่ลดลง
ตามข้อมูลของบริษัท เกือบ 60% ของอุปทาน Bitcoin ไม่ได้เคลื่อนไหวมานานกว่าหนึ่งปี เพิ่มขึ้นจาก 27% ในปี 2012 ภาวะเฉื่อยชาดังกล่าวพุ่งสูงสุดที่ 69.5% ในเดือนมกราคม 2024 และยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ถือครองระยะยาวยังคงควบคุมสัดส่วนอุปทานขนาดใหญ่อยู่
คลื่น HODL ของ Bitcoin (ที่มา: Binance Research)
ตัวชี้วัดนี้บ่งชี้ว่ามีเหรียญจำนวนน้อยที่รีบเข้าสู่ตลาดในช่วงเวลาที่ตึงเครียด
ยอดคงเหลือในตลาดแลกเปลี่ยนที่ลดลงของ BTC ยิ่งตอกย้ำมุมมองนี้ ตั้งแต่พุ่งสูงสุดที่ 17.6% ในช่วงตลาดกระทบจากโควิด สัดส่วนของ Bitcoin ที่ถือไว้ในตลาดแลกเปลี่ยน ลดลงเหลือประมาณ 15.0% ประมาณ 500,000 BTC ออกจากตลาดแลกเปลี่ยนในช่วงนี้ ทำให้ปริมาณขายที่พร้อมใช้งานลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 ปี
นอกจากนี้ อัตรา SLRV ยังอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเป็นช่วงที่ผู้ถือครองระยะยาวครอบครองสัดส่วนมากกว่าการเก็งกำไรระยะสั้น โดยในอดีต ช่วงนี้จะสอดคล้องกับช่วงสะสมของตลาดมากกว่าการกระจายตัว
เพิ่มเติมจากแนวโน้มเชิงโครงสร้างที่ดีนี้ ตัวชี้วัด MVRV ของผู้ถือครองระยะสั้น ซึ่งอยู่ต่ำกว่า 1.0 ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 ได้กลับมาแตะระดับ 1.0 แล้ว นี่แสดงให้เห็นว่าผู้ถือครองระยะสั้นเริ่มสะสมกำไรที่ยังไม่ได้รับ ซึ่งช่วยลดแรงกดดันในการขายทันที
ข้อมูลจาก Bitwise ยืนยันพลวัตนี้ โดยแสดงให้เห็นว่าอุปทานของผู้ถือครองระยะยาวเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 14.8 ล้าน BTC คิดเป็น 74.3% ของอุปทานที่หมุนเวียน ทางสถิติ เหรียญเหล่านี้ถูกควบคุมโดยนักลงทุนที่ไม่มีแนวโน้มจะขาย panic
อุปทานผู้ถือครองระยะยาวของ Bitcoin (ที่มา: Bitwise)
แม้ว่าตัวชี้วัดเหล่านี้จะไม่ลบล้างความเสี่ยงของขาลงในระยะใกล้ แต่ก็ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการลดลงในช่วงสุดสัปดาห์ได้ขจัดเลเวอเรจส่วนเกินออกไปโดยไม่ได้เปลี่ยนแปลงโครงสร้างการถือครองที่ลึกซึ้งของตลาด
นักเทรดออปชันเตรียมรับมือกับขาลงอีกครั้ง ขณะที่ยังคงเปิดโอกาสให้เกิดการฟื้นตัว
ด้วยบริบทที่ซับซ้อนนี้ การเคลื่อนไหวของราคา BTC และการวางตำแหน่ง อนุพันธ์ บ่งชี้ว่านักเทรดคริปโตกำลังเตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนที่ยาวนาน มากกว่าจะเกิดการทะลุแนวโน้มที่ชัดเจน
ข้อมูลจาก Deribit แสดงให้เห็นถึงการแบ่งแยกที่ชัดเจนในความรู้สึกของตลาด ฝ่ายป้องกัน ตำแหน่ง Put ที่ 60,000 ดอลลาร์และ 75,000 ดอลลาร์กลายเป็นตำแหน่งขนาดใหญ่ที่มีมูลค่ามากกว่า 2.4 พันล้านดอลลาร์
นี่สะท้อนถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในการ ป้องกันความเสี่ยงจากขาลงที่ลึกขึ้น หากแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคทวีความรุนแรงขึ้นหลังจากหลุดจากระดับ 78,000 ดอลลาร์
ขณะเดียวกัน ตลาดออปชันยังคงเปิดโอกาสให้ Bitcoin ฟื้นตัวหากราคา Spot กลับมาที่โซน 78,000 ถึง 80,000 ดอลลาร์ที่เคยหลุดไป
การวางตำแหน่งของนักเทรด Bitcoin ในตลาดออปชัน (ที่มา: Deribit)
ในทางกลับกัน โอกาสขาขึ้นยังคงแข็งแกร่ง ตำแหน่ง Call ที่ 80,000 ดอลลาร์และ 90,000 ดอลลาร์มีมูลค่าการซื้อขายที่เปิดกว้างมากกว่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งพิสูจน์ว่านักเทรดยังไม่ละทิ้งแนวคิดการฟื้นตัว พวกเขากำลังเปิดโอกาสให้เกิดการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วผ่านโซนที่เพิ่งหลุดไป
การวางตำแหน่งที่แยกกันนี้เป็นสูตรสำหรับการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่แน่นอน ความสนใจใน Put ขนาดใหญ่อาจเพิ่มความระมัดระวังและเร่งการขายในช่วงที่ราคาตกต่ำ ขณะที่การถือครอง Call ที่หนักหน่วงอาจดึงนักเทรดกลับเข้ามาอย่างรุนแรงหากราคา Spot กลับมาทรงตัว
หากไม่มีตัวกระตุ้นที่ชัดเจน ผู้เขียนประกัน Call อาจกลับเข้าสู่ตลาดเพื่อขายความผันผวนขาขึ้น ซึ่งจะตรึง Bitcoin ไว้ใกล้ระดับปัจจุบันอย่างเป็นระบบ
พลวัตนี้ทำให้โซน 78,000 ถึง 80,000 ดอลลาร์กลายเป็นจุดศูนย์กลางที่สำคัญที่สุด การเคลื่อนไหวที่ชัดเจนและเด็ดขาดกลับขึ้นไปเหนือโซนนี้จะท้าทายตำแหน่งขาลงที่เกิดขึ้นในช่วงการเทขาย ซึ่งอาจบังคับให้นักเทรดกลับมาสะสมการถือครองขาขึ้นอีกครั้ง
ในทางกลับกัน หากไม่สามารถกลับมาได้ ตำแหน่งป้องกันความเสี่ยงขาลงก็ยังคงน่าสนใจ ทำให้ Bitcoin มีความเสี่ยงที่จะถูกทดสอบแนวสนับสนุนที่ต่ำกว่า
โพสต์ การลดลงของราคา Bitcoin ต่ำกว่า 78,000 ดอลลาร์เปิดทางสู่การฟื้นตัว ขณะที่นักเทรดออปชันป้องกันความเสี่ยงขาลง ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate