เฟดอาจเปิดเส้นทางการชำระเงินโดยตรงให้กับบริษัทคริปโต ขณะที่ธนาคารเตือนถึงความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง

คุณไม่เคยเห็นส่วนที่สำคัญที่สุดของการชำระเงินของคุณเลย เมื่อแอปบอกว่าเงินของคุณถูกโอนไปแล้ว ตัวเลขบนหน้าจอของคุณก็เปลี่ยนแปลง และการทำธุรกรรมดูเหมือนจะเสร็จสมบูรณ์แล้ว

แต่ภายใต้อินเทอร์เฟซเหล่านั้นกลับมีห่วงโซ่ที่แยกจากกันและมองไม่เห็น ซึ่งประกอบด้วยเงินสำรองของธนาคาร บัญชีชำระบัญชี และโครงสร้างพื้นฐานของเฟด ที่กำหนดว่าเมื่อไหร่เงินของคุณจะเคลียร์จริงๆ ใครเป็นผู้ควบคุมการชำระบัญชีนั้น และสถาบันใดบ้างที่ได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมในกระบวนการนี้

สำหรับการชำระเงินแบบคริปโต ระบบพื้นฐานดังกล่าวถือเป็นสิ่งที่เข้าไม่ถึง บริษัทแลกเปลี่ยนและบริษัทคริปโตต้องนำการชำระเงินดอลลาร์ทั้งหมดผ่านธนาคารพันธมิตร ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการชำระบัญชีจริงกับธนาคารกลางสหรัฐฯ แทนพวกเขา เมื่อความสัมพันธ์เหล่านั้นล่มสลายระหว่างการล้มละลายของ Silvergate และ Signature Bank ในปี 2023 ก็เผยให้เห็นว่าความสัมพันธ์นั้นมีความเปราะบางเพียงใด และอุตสาหกรรมก็เริ่มผลักดันให้เกิดการเข้าถึงเฟดโดยตรงมาตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา

การพัฒนาสองอย่างที่มาบรรจบกันในสัปดาห์นี้ได้ทำให้ประเด็นนี้กลายเป็นจุดเดือด ในเดือนธันวาคม 2025 เฟดได้ขอความคิดเห็นสาธารณะอย่างเป็นทางการ[1] เกี่ยวกับ "บัญชีการชำระเงิน" ใหม่ ที่จะช่วยให้สถาบันที่ไม่ใช่ธนาคารที่มีคุณสมบัติสามารถชำระบัญชีและชำระเงินผ่านโครงสร้างพื้นฐานของเฟด โดยไม่ต้องได้รับสิทธิประโยชน์เต็มรูปแบบเหมือนบัญชีแม่ของธนาคารแบบดั้งเดิม

จากนั้นในวันที่ 19 พฤษภาคม ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ลงนามคำสั่งผู้บริหารชื่อ “การบูรณาการนวัตกรรมเทคโนโลยีการเงินเข้าสู่กรอบกฎระเบียบ” โดยให้เฟดส่งรายงานการทบทวนกรอบการเข้าถึงการชำระเงินอย่างรอบด้านภายใน 120 วัน และกำหนดขั้นตอนการสมัครที่โปร่งใสภายใน 90 วัน คำสั่งผู้บริหารนี้ไม่ได้บังคับให้เฟดดำเนินการ แต่การสนับสนุนทางการเมืองในระดับนี้มักช่วยชี้ชัดว่าความสนใจของสถาบันกำลังมุ่งไปทางไหน

Kraken เป็นผู้ให้ข้อมูลเชิงปฏิบัติจริงรายแรกเมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา ธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาแคนซัสซิตี้ได้อนุมัติบัญชีแม่ที่มีขอบเขตจำกัดให้แก่ Kraken Financial ซึ่งเป็นบริษัทลูกด้านการธนาคารที่จดทะเบียนในไวโอมิงของบริษัทแลกเปลี่ยน เมื่อวันที่ 4 มีนาคม ทำให้ Kraken เป็น บริษัทคริปโตแห่งแรกในสหรัฐฯ ที่ได้รับการเข้าถึงระบบการชำระเงินหลักของเฟดโดยตรง หลังจากความพยายามในการปรับตัวตามกฎระเบียบมากกว่าห้าปี

[

บทความที่เกี่ยวข้อง

Kraken เบื่อรอ TradFi จนต้องสร้างธนาคารของตัวเองเพื่อเข้าถึงเฟด—และมันก็ได้ผล

บัญชีแม่ของ Kraken อาจเปลี่ยนแนวทางสำหรับบริษัทคริปโตที่ต้องการเข้าถึงเส้นทางการชำระเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยตรง

4 มี.ค. 2026 · Oluwapelumi Adejumo

](https://cryptoslate.com/kraken-can-now-move-dollars-inside-the-fed-system-and-stablecoin-firms-are-watching-what-happens-next/)

บัญชีดังกล่าวเชื่อมต่อ Kraken Financial เข้ากับ Fedwire โดยตรง ซึ่งเป็นเครือข่ายการชำระบัญชีแบบรวมยอดทันทีที่ดำเนินการโอนเงินหลายล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน โดยตัดธนาคารตัวกลางที่เคยดำเนินการชำระบัญชีดอลลาร์แทน Kraken ออกไป

อย่างไรก็ตาม นี่เป็นข้อตกลงที่จำกัด: บริษัทแลกเปลี่ยนไม่ได้รับดอกเบี้ยจากเงินสำรอง และไม่สามารถเข้าถึงช่องลดดอกเบี้ยหรือสินเชื่อเฟดระหว่างวันได้ สิ่งที่ได้มาคือความเป็นอิสระในการชำระบัญชีจากระบบธนาคารตัวกลาง และสำหรับบริษัทที่มีปริมาณธุรกิจขนาดใหญ่ นี่ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างครั้งใหญ่

Ripple ซึ่งได้ยื่นขอบัญชีแม่ของเฟดเองและสนับสนุนโครงสร้างบัญชีที่จำกัดสำหรับเหรียญสเตเบิลคอยน์ RLUSD ถือเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์ที่ชัดเจนที่สุดลำดับถัดไป Circle ซึ่งการบริหารเงินสำรอง USDC ขึ้นอยู่กับความเร็วในการชำระบัญชีดอลลาร์ ก็มีเหตุผลทางธุรกิจที่แข็งแกร่งพอๆ กันที่จะต้องการเข้าถึงโดยตรง

การอนุมัติของ Kraken ขณะนี้ถือเป็นกรณีทดสอบจริง และบริษัทต่างๆ ในวงการชำระเงินและเหรียญสเตเบิลคอยน์กำลังจับตาดูว่าการทดลองนี้จะพัฒนาไปอย่างไร ก่อนจะตัดสินใจว่าจะผลักดันการขออนุมัติของตนเองมากแค่ไหน

บัญชีที่เฟดเสนอจะทำอะไรได้จริงๆ?

บัญชีการชำระเงินที่เฟดเสนอเมื่อเดือนธันวาคมมีโครงสร้างที่แตกต่างจากบัญชีแม่เต็มรูปแบบ บัญชีแม่เต็มรูปแบบช่วยให้สถาบันฝากเงินที่ได้รับการควบคุมสามารถถือยอดคงเหลือที่เฟด ได้รับดอกเบี้ยจากเงินสำรองนั้น เข้าถึงสินเชื่อระหว่างวัน และกู้ยืมจากช่องลดดอกเบี้ยในช่วงที่สภาพคล่องตึงตัว

บัญชีการชำระเงินที่เสนอมาจะลบสิ่งเหล่านี้ออกไปทั้งหมด สถาบันที่มีคุณสมบัติสามารถชำระบัญชีผ่าน Fedwire, FedNow และ National Settlement Service ถือเงินสำรองในปริมาณจำกัด และดำเนินการชำระเงินผ่านโครงสร้างพื้นฐานของเฟดได้ แต่ เฟดได้ระบุไว้อย่างชัดเจนว่าบัญชีประเภทใหม่นี้จะไม่ขยายหรือเปลี่ยนแปลงข้อกำหนดทางกฎหมายสำหรับการใช้บริการของตน ผู้สมัครส่วนใหญ่ยังคงต้องผ่านเกณฑ์ที่กำหนดไว้เดิม และจะมีการกำหนดเพดานยอดคงเหลือด้วย

บริษัทคริปโตและฟินเทคจะยังคงได้รับประโยชน์ในเชิงปฏิบัติ ปัจจุบัน บริษัทแลกเปลี่ยนและผู้ออกเหรียญสเตเบิลคอยน์ต้องพึ่งพาธนาคารตัวกลางในการชำระบัญชีดอลลาร์ ซึ่งทำให้เกิดความเสี่ยงในการดำเนินงาน เมื่อธนาคารพันธมิตรเผชิญปัญหาด้านกฎระเบียบหรือถอนตัวจากลูกค้าคริปโต ผลกระทบอาจส่งผลต่อแพลตฟอร์มหลายแห่งพร้อมกัน

การเข้าถึงโครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชีของเฟดโดยตรงช่วยลดความเสี่ยงดังกล่าว และทำให้บริษัทสามารถควบคุมสภาพคล่องดอลลาร์ได้อย่างใกล้ชิดในช่วงที่มีปริมาณธุรกรรมสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ออกเหรียญสเตเบิลคอยน์ การสามารถเคลื่อนย้ายเงินสำรองได้อย่างรวดเร็วและคาดการณ์ได้ในช่วงที่มีการไถ่ถอนจำนวนมาก อาจเป็นความแตกต่างระหว่างตลาดที่สงบสุขกับตลาดที่วุ่นวาย

ผู้ว่าการเฟด Christopher Waller กล่าวว่าบัญชีการชำระเงินที่เรียบง่ายควรจะเริ่มใช้งานได้ภายในปลายปี 2026 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางมองว่านี่เป็นสิ่งที่สามารถบรรลุได้ในระยะสั้น มากกว่าจะเป็นความหวังในระยะยาว

ทำไมธนาคารถึงต่อต้านเฟด และพวกเขากังวลเรื่องอะไรกันแน่?

ภาคธนาคารได้ต่อต้านกรอบบัญชีการชำระเงินอย่างดังและเป็นระเบียบ ซึ่งควรได้รับการพิจารณาอย่างรอบคอบ เพราะมันผสมผสานความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงที่แท้จริงเข้ากับสิ่งที่เรียกได้ว่าเป็นความวิตกกังวลทางการแข่งขัน

สถาบันนโยบายธนาคาร ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก JPMorgan, Bank of America และสถาบันใหญ่อื่นๆ ได้โต้แย้งว่าแม้แต่การเข้าถึง Fedwire โดยตรงในระดับจำกัดสำหรับบริษัทคริปโตและฟินเทคก็อาจเป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพทางการเงินและสร้างช่องโหว่ในการฟอกเงิน

ผู้ว่าการเฟด Michael Barr ได้แสดงความไม่เห็นด้วยกับข้อเสนอเดือนธันวาคมในประเด็นการเงินผิดกฎหมาย โดยระบุว่าข้อเสนอดังกล่าวขาดมาตรการป้องกันที่เพียงพอ บัญชีแม่ของ Kraken ได้รับเสียงวิพากษ์วิจารณ์ทันที จากกลุ่มการค้าธนาคาร ซึ่งระบุว่าการอนุมัติของเฟดสาขาแคนซัสซิตี้ขาดความโปร่งใสในเรื่องมาตรการควบคุมความเสี่ยงที่กำหนดไว้

ข้อโต้แย้งบางส่วนนั้นถูกต้อง สถาบันที่ไม่ใช่ธนาคารที่ดำเนินการบน Fedwire จะอยู่ภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่แตกต่างจากธนาคารที่ได้รับประกัน และการปฏิบัติตาม AML ในบริษัทคริปโตและฟินเทคก็มักถูกตรวจสอบน้อยกว่า ประเด็นเรื่องสภาพคล่องที่อาจเกิดขึ้นก็ควรได้รับการพิจารณาอย่างจริงจังเช่นกัน: หากเงินไหลออกจากบัญชีธนาคารที่ได้รับการประกันไปยังแพลตฟอร์มที่ไม่ใช่ธนาคารที่มีการชำระบัญชีโดยตรงเร็วขึ้น กระแสเงินฝากก็จะผันผวนมากขึ้น การล้มเหลวในการดำเนินงานของสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคารที่เชื่อมโยงกันในช่วงที่ตลาดตึงตัวอาจทำให้เกิดความหยุดชะงักในการชำระบัญชีที่ส่งผลกระทบไปไกลกว่าบริษัทนั้นๆ

มิติทางการแข่งขันนั้นถูกพูดถึงน้อยกว่า ปัจจุบัน บริษัทแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์มคริปโตอื่นๆ ต้องจ่ายเงินให้ธนาคารเพื่อการเข้าถึงธนาคารตัวกลางที่จำเป็นในการดำเนินธุรกิจด้วยเงินดอลลาร์ และการชำระบัญชีโดยตรงผ่านเฟดจะเปลี่ยนโครงสร้างดังกล่าว ทำให้บริษัทที่เคยต้องจ่ายเงินเพื่อการนี้ได้รับความเป็นอิสระในการชำระบัญชี สำหรับสถาบันขนาดใหญ่ที่สนับสนุนการต่อต้านนั้น ความเสี่ยงที่จะสูญเสียธุรกิจตัวกลางนี้น่าจะเป็นแรงผลักดันที่สำคัญไม่แพ้ความเสี่ยงที่จะเกิดความเสียหายต่อระบบ

การออกแบบของเฟดพยายามหาจุดสมดุล: บัญชีที่มีขอบเขตจำกัด ไม่มีการสนับสนุนทางการเงิน ไม่มีความเท่าเทียมกับธนาคารที่ได้รับการประกัน และข้อกำหนดคุณสมบัติที่ผู้สมัครส่วนใหญ่จะไม่ผ่านโดยอัตโนมัติ

ไม่ว่าโครงสร้างนี้จะทนต่อแรงกดดันจากทั้งบริษัทคริปโตที่ต้องการมากขึ้นและกลุ่มธนาคารที่ต้องการไม่มีเลยหรือไม่นั้น ยังคงเป็นคำถามที่เปิดกว้างอยู่จริงๆ บัญชีที่มีขอบเขตจำกัดของ Kraken ยังคงเป็นการทดลองจริง ช่วงเวลาให้ความเห็นเดือนธันวาคมยังคงดำเนินอยู่ และ คำสั่งผู้บริหารของทรัมป์ เพิ่งออกมาได้ไม่ถึงสัปดาห์

เป็นครั้งแรกที่ข้อโต้แย้งว่าใครจะได้ชำระบัญชีดอลลาร์ภายในระบบธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกทดสอบในทางปฏิบัติ ไม่ใช่แค่ถกเถียงกันในทางทฤษฎีอีกต่อไป

โพสต์ เฟดอาจเปิดเส้นทางการชำระบัญชีโดยตรงให้กับบริษัทคริปโต ขณะที่ธนาคารเตือนถึงความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ปรากฏครั้งแรกที่ CryptoSlate