As ações do Departamento do Tesouro dos EUA, lideradas por Scott Bessent, começam a lembrar a política de Janet Yellen no final de 2023, quando o aumento da emissão de títulos públicos de curto prazo ajudou a liberar cerca de US$ 2,4 trilhões em liquidez. Foi exatamente esse fator que sustentou o crescimento do Nasdaq e do Bitcoin naquela época.
Agora, Bessent está tentando conter o aumento da rentabilidade dos Treasuries de longo prazo por meio do aumento do volume de recompra de títulos. Em 19 de agosto, o Departamento do Tesouro anunciou novas recompras de aproximadamente US$ 20 bilhões, após o que a rentabilidade das notas de 10 anos caiu brevemente, e o Bitcoin registrou uma alta significativa. No entanto, esse volume é insuficiente, e o mercado pode forçar o Departamento do Tesouro a ampliar sua intervenção.
Três cenários possíveis:
- O Departamento do Tesouro e a Casa Branca reduzem os gastos – pouco provável antes das eleições;
- Bessent anuncia recompras ilimitadas de títulos com rentabilidade acima de 5% (inspirado no Banco do Japão) – o melhor cenário para o Bitcoin;
- O cenário mais provável é um aumento gradual das recompras, acompanhado pelo uso de outros reservas, incluindo a conta do Departamento do Tesouro na Reserva Federal (TGA, cerca de US$ 1 trilhão).
Uma redução direta das taxas ou um novo ciclo de afrouxamento quantitativo são pouco prováveis enquanto o bolha no mercado de infraestrutura de IA não estourar.
Posição da Maelstrom: a empresa mantém o risco máximo em seu portfólio – apostas no Bitcoin, Ether, Ethena e Ether.fi.