O Morgan Stanley rebaixou o rating da Circle Internet (CRCL) para underweight, reduzindo a previsão de preço-alvo de US$106 para US$38. A razão é a perspectiva de lucro de longo prazo enfraquecida. As ações caíram 6% após o anúncio, tendo perdido cerca de 30% desde o início do ano.
O analista James Fochett espera uma desaceleração no crescimento do USDC, devido à pressão sobre as receitas provenientes das reservas e ao deslocamento do negócio da Circle em direção a receitas transacionais de baixa margem. O banco reduziu a previsão de oferta de USDC em aproximadamente 33% para 2027 e em 44% para 2028, resultando em estimativas de EPS 3% e 20% abaixo do consenso, respectivamente.
Outra pressão adicional é a crescente concorrência por parte de fundos de mercado monetário tokenizados e depósitos tokenizados, além do lançamento do Open USD com governança distribuída e economia de reservas, o que pode encarecer para a Circle a manutenção dos incentivos de distribuição do USDC.
O Morgan Stanley também avaliou com ceticismo o avanço da Circle nos pagamentos agentados: o volume de transações caiu para cerca de US$41.900 por dia, com uma transação média de aproximadamente 24 centavos — um sinal de adoção comercial limitada.
Este já é o segundo rebaixamento consecutivo: anteriormente, o JPMorgan havia apontado que o acordo revisado da Circle com Hyperliquid enfraqueceu a economia do USDC, criando uma «dilema do prisioneiro» entre a Circle e a Coinbase na disputa pela distribuição do token.