O seguinte é um post convidado e opinião de Vincent Maliepaard, VP de Marketing da Sentora.
Em 26 de janeiro de 2026, a Kraken lançou o DeFi Earn. O anúncio foi direto: os usuários podiam depositar stablecoins e receber até 8% de APY, diretamente na interface da exchange que já usavam para negociar. Sem frases de seed. Sem gerenciamento de gas. Sem pontes. Sem novo aplicativo para baixar.
Em poucos meses, o produto havia ultrapassado 40.000 depositantes únicos.
Para contextualizar, essa é uma audiência nativa em criptomoedas: pessoas que já entendem blockchain e fizeram escolhas deliberadas para manter ativos digitais. Eles não são o mercado de massa. Mas a velocidade de adoção sinaliza algo que a indústria vem circulando há anos: quando o rendimento do DeFi é bem estruturado, a demanda se materializa imediatamente.
A mecânica por trás do DeFi Earn vale a pena ser compreendida porque revela a arquitetura do que vem a seguir. A Kraken é a camada de distribuição, a interface confiável com a qual milhões de usuários já interagem. A Veda fornece a infraestrutura de vaults, contêineres programáveis construídos sobre o padrão ERC-4626 que guardam e roteiam o capital dos usuários. A Sentora atua como a camada de gestão de risco e estratégia, alocando capital em protocolos de empréstimo estabelecidos, incluindo Aave, Morpho e outros. Os mutuários nesses protocolos pagam pelo acesso à liquidez, e esses pagamentos retornam aos depositantes como rendimento.
O usuário vê uma taxa de poupança. Tudo o que está abaixo disso é invisível para ele.
É isso que a indústria começou a chamar de CeDeFi, ou, menos formalmente, o mullet do DeFi: experiência centralizada na frente, infraestrutura descentralizada atrás. A versão da Kraken ainda é nativa em criptomoedas em sua base de usuários. A próxima iteração não será.
A Comoditização do Lançamento de Vaults
Criar um vault não é mais uma barreira técnica. Provedores de vault-as-a-service reduziram o que antes exigia semanas de engenharia para um processo padronizado. Qualquer protocolo, ecossistema ou instituição pode lançar um vault relativamente rápido.
Essa facilidade de criação muda as dinâmicas competitivas da economia de vaults. Mais vaults significam mais competição pelos depósitos, o que gera pressão sobre os curadores para oferecer retornos mais altos. Retornos mais altos exigem estratégias melhores ou maior risco. O primeiro requer expertise genuína. O segundo, quando não é reconhecido como tal, leva aos tipos de falhas de colateral que causaram perdas significativas em 2025.
A comoditização da infraestrutura torna a camada de curadoria mais importante, não menos. À medida que as opções de vaults se multiplicam, a diferença de desempenho entre vaults bem e mal geridos se tornará o principal sinal que os alocadores usarão para avaliar o campo. A decisão da Kraken de se associar a gestores de risco institucionais, em vez de criar internamente a estratégia de vault, reflete essa realidade. A escala de distribuição e o volume de capital exigem disciplina na curadoria que não pode ser improvisada.
Distribuição: Das Integrações de Protocolos aos Aplicativos para Consumidores
O lançamento da Kraken é um ponto de dados numa mudança estrutural mais ampla. Considere o que mais aconteceu nos últimos doze meses.
A Revolut, avaliada em US$ 75 bilhões e com mais de 50 milhões de usuários, integrou o Uniswap à sua plataforma e está expandindo agressivamente sua infraestrutura de criptomoedas. Seu chefe de produto de criptomoedas descreveu 2026 como o ano em que a plataforma evoluirá de um produto de compra e venda para "infraestrutura financeira para como trilhões de dólares serão negociados, ganhos e movimentados". A Revolut solicitou uma carta bancária completa em março de 2026, semanas após receber sua licença bancária no Reino Unido. A Coinbase lançou empréstimos de Bitcoin impulsionados pelo Morpho. A Robinhood começou a usar Arbitrum para negociação de ações tokenizadas na Europa. A Stripe adquiriu a Bridge por US$ 1,1 bilhão e está se preparando para lançar sua própria blockchain. A Klarna está testando uma stablecoin. O PYUSD da PayPal cresceu 600% em 2025, chegando a US$ 3,6 bilhões em circulação.
Não são empresas de criptomoedas fazendo experimentos tímidos. São grandes plataformas financeiras reestruturando seus roteiros de produtos em torno da infraestrutura blockchain.
O modelo de distribuição para o rendimento do DeFi está evoluindo através de três gerações distintas.
A primeira geração exigia participação direta. Usuários nativos do DeFi conectavam carteiras, navegavam nas interfaces dos protocolos e gerenciavam posições de forma independente. O mercado abrangível era pequeno e a fluência técnica era o requisito de entrada.
A geração atual adicionou abstração institucional. Exchanges, custodiantes e gestores de fundos começaram a acessar estratégias de vaults por meio de interfaces profissionais, com capital fluindo para produtos selecionados e geridos por equipes dedicadas de estratégia. O modelo da Kraken está na vanguarda dessa geração.
A próxima geração estende ainda mais a abstração. Plataformas fintech e neobancos, as Revoluts e as Robinhoods e as plataformas que ainda estão decidindo se vão migrar, oferecerão produtos impulsionados pelo DeFi dentro de seus aplicativos existentes para consumidores. Um usuário verá uma taxa de poupança. Ele depositará no que parece e se comporta como um produto padrão. O capital será roteado pela infraestrutura de vaults gerida por uma equipe de estratégia institucional, gerando retornos por meio de mercados de empréstimos on-chain e posições estruturadas.
O vault permanece invisível. A gestão de risco, as decisões de design, o monitoramento e o rebalanceamento, tudo isso acontece várias camadas abaixo da interface com a qual o usuário interage.
É assim que os vaults integrarão a próxima grande onda de capital. Participantes institucionais não vão navegar nas interfaces dos protocolos. Poupanças de varejo não vão gerenciar posições no DeFi. Mas ambos os grupos usarão aplicativos desenvolvidos por plataformas em que confiam. Quando essas plataformas integrarem a infraestrutura de vaults de maneira limpa, o capital seguirá.
O Que o DeFi Invisível Exige
À medida que a infraestrutura de vaults se torna a camada oculta sob produtos financeiros para consumidores e instituições, os padrões aplicados à curadoria e à gestão de estratégias devem aumentar para corresponder às expectativas dos canais de distribuição construídos por cima.
A Kraken abordou isso selecionando gestores de risco institucionais e divulgando taxas, riscos e alocações de protocolos aos depositantes antes que eles comprometam capital. Essa é a abordagem correta. É também o padrão mínimo viável para a onda de distribuição para consumidores que virá em seguida.
Um neobanco oferecendo uma taxa de poupança impulsionada pelo DeFi para milhões de usuários não pode tolerar escolhas opacas de colateral ou riscos não divulgados de estratégia no nível de vault. Um custodiante regulado que roteia capital institucional por meio da infraestrutura de vaults deve demonstrar que a gestão de risco subjacente atende aos padrões institucionais. A evolução da Revolut de plataforma de trading para "infraestrutura financeira" não pode ser construída sobre produtos de rendimento que os usuários não possam avaliar.
A transparência e a disciplina exigidas na camada de vault não são recursos opcionais neste modelo. Elas são a base da confiança que torna a distribuição possível.
Divulgações padronizadas de risco, monitoramento robusto e infraestrutura de automação são pré-requisitos para que a infraestrutura de vaults sustente produtos em larga escala.
A Pergunta que Permanece
Os 40.000 depositantes da Kraken são uma prova de conceito, não um teto. O mercado abrangível para o rendimento impulsionado pelo DeFi, distribuído por interfaces de consumo confiáveis, é ordens de magnitude maior. A economia de vaults está se tornando a infraestrutura através da qual o DeFi se conecta ao sistema financeiro mais amplo.
À medida que novas soluções CeDeFi forem lançadas, a questão permanece: será que a gestão de risco atual, os mercados de empréstimos e a infraestrutura de vaults irão escalar sem esforço?
O mullet já foi estilizado. A questão é até onde ele cresce.
O post O futuro dos vaults: neobancos e DeFi invisível apareceu primeiro em CryptoSlate.