O Escritório do Controlador da Moeda (OCC) concedeu à World Liberty Financial, uma empresa de DeFi associada ao presidente Donald Trump, a aprovação preliminar condicional para criar um banco nacional de fidúcia baseado em sua stablecoin USD1 de aproximadamente 4 bilhões de dólares.
A World Liberty Trust Company acabaria por lidar diretamente com a emissão e a custódia da USD1, colocando ambas sob supervisão federal caso o banco cumpra as condições ainda pendentes até a aprovação final.
Zach Witkoff, cofundador e CEO da World Liberty Financial, disse:
“Uma supervisão rigorosa, controles institucionais e clara responsabilização são como as stablecoins se tornam uma infraestrutura financeira confiável. Nossa ambição é clara: construir o dólar digital mais confiável e amplamente utilizado no mundo, fortalecendo ao mesmo tempo o papel do dólar americano na economia global.”
Esse passo institucional ocorre meses após os desdobramentos de um medo de alavancagem em DeFi, centrado no próprio token WLFI da World Liberty, que a empresa afirma ter resolvido.
Em abril, a World Liberty comprometeu 5 bilhões de tokens WLFI, cerca de 5% da oferta total na época, como garantia no protocolo de empréstimo Dolomite.
A empresa tomou emprestados cerca de 75 milhões de dólares em stablecoins contra essa garantia, e o empréstimo esgotou completamente o pool de empréstimos em USD1, deixando alguns depositantes impossibilitados de retirar seus fundos normalmente.
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10 de abril de 2026 · Gino Matos
Mais de 40 milhões de dólares dos fundos emprestados foram transferidos para Coinbase Prime, o que significa que a liquidez não ficou dentro da Dolomite. A World Liberty afirmou na época que não estava perto da liquidação e poderia adicionar mais garantias caso as condições de mercado piorassem, uma resposta que apontava para a circularidade da estrutura sem abordar as preocupações.
| Estrutura | Ativo envolvido | Modelo de supervisão | Risco-chave | Por que isso importa |
|---|---|---|---|---|
| Banco nacional de fidúcia | Stablecoin USD1 | Supervisionado pelo OCC, pendente de aprovação final | Deve atender às condições de capital, auditoria e plano de negócios | Desloca a emissão e a custódia da USD1 para a supervisão federal |
| Posição de alavancagem na Dolomite | Token WLFI | Protocolo de empréstimo DeFi | A garantia depende da profundidade do mercado do WLFI e da confiança na World Liberty | Mantém parte do risco da empresa fora do quadro proposto do banco de fidúcia |
| Modelo de reserva da USD1 | Stablecoin lastreada em Tesouro/USD | Custódia federal prevista para o banco de fidúcia | Credibilidade na gestão e resgate das reservas | Fortalece a narrativa institucional caso seja aprovado |
| Modelo de garantia do WLFI | Token nativo de governança | Mecanismos de liquidação on-chain | Queda de preço eleva o LTV e pode desencadear venda forçada | Cria risco circular porque a confiança do mutuário e o valor da garantia estão interligados |
O que a devolução de 25 milhões de dólares mudou
A World Liberty devolveu 15 milhões de dólares em 9 de abril e outros 10 milhões dois dias depois, totalizando 25 milhões de dólares.
Ao preço de abril do WLFI, próximo de 0,089 dólar, o bloco original de 5 bilhões de tokens de garantia valia cerca de 445 milhões de dólares contra 75 milhões de dólares em dívida, uma relação inicial empréstimo-valor próxima de 16,9%. Após a devolução de 25 milhões de dólares, a dívida cairia para 50 milhões de dólares, melhorando essa relação para cerca de 11,2% no mesmo preço do token.
O WLFI agora é negociado em torno de 0,058 dólar, cerca de 35% abaixo do nível de abril. Se 50 milhões de dólares de dívida ainda estiverem contra o mesmo bloco de 5 bilhões de tokens de garantia, a relação empréstimo-valor voltaria a cerca de 17,2%, quase onde começou antes de qualquer devolução. Uma queda similar no preço do token compensou uma redução de cerca de 33% na dívida.
O comprometimento do WLFI é fundamentalmente diferente do comprometimento de Bitcoin, Ethereum ou um ativo lastreado em Tesouro. Esses ativos têm valor independente do mutuário, enquanto o valor do WLFI depende fortemente da confiança na própria World Liberty, a mesma entidade que faz o empréstimo.
Um preço em queda do WLFI encolhe a margem de garantia e eleva a relação empréstimo-valor. Se a posição se aproximar da liquidação, a venda forçada do WLFI pode pressionar ainda mais o preço do token, reduzindo novamente a margem.
Adicionar nova garantia em WLFI pode afastar ainda mais a linha de liquidação sem alterar essa dependência subjacente à profundidade do próprio mercado do token.
| Estágio | Preço do WLFI | Valor da garantia em 5B WLFI | Dívida assumida | Razão empréstimo-valor | O que se retira |
|---|---|---|---|---|---|
| Posição original de abril | 0,089 dólar | ~445M | 75M | ~16,9% | O empréstimo inicial parecia supercollateralizado |
| Após devolução de 25M, mesmo preço do WLFI | 0,089 dólar | ~445M | 50M | ~11,2% | A devolução melhorou significativamente a posição |
| Preço atual do WLFI, mesma dívida assumida | 0,058 dólar | ~290M | 50M | ~17,2% | A queda do token traz o LTV de volta perto do ponto de partida |
| Variação líquida | ~35% menos preço | ~155M menos valor da garantia | ~25M menos dívida | Voltando perto do LTV original | A redução da dívida foi compensada pela depreciação da garantia |
O que ainda precisa ser reconstruído
Os dados on-chain mostram o contrato da Dolomite carregando cerca de 4,998 bilhões de WLFI, avaliados em cerca de 281 milhões de dólares nos preços recentes, junto com cerca de 123,7 milhões de USD1 e 27,5 milhões de USDC.
Uma carteira forneceu 3 bilhões de WLFI contra cerca de 41,4 milhões de dólares em dívida em USD1 e USDC, uma posição cuja métrica de saúde da Dolomite aponta para 2,81, ainda longe da liquidação. Uma posição separada da Dolomite indexada no DeBank Dolomite vinculada a essa multisig mostra pelo menos 112,6 milhões de USD1 emprestados contra uma taxa de saúde de apenas 1,07.
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13 de abril de 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/world-liberty-financial-token-holder-legal-action-loses-700m-token-scandal/)
As taxas de saúde acima de 1,0 mantêm uma posição solvente, e uma leitura próxima da linha geralmente significa que o valor da garantia só precisa cair mais 6% a 7% antes que o risco de liquidação se torne real.
Combinadas, as dívidas nessas duas posições identificadas ultrapassam largamente os 50 milhões de dólares que restariam do empréstimo original de 75 milhões de dólares após a devolução reportada de 25 milhões de dólares.
A exposição atual parece mais ampla do que a única posição descrita na reportagem de abril, espalhada por mais de uma carteira com mais de um nível de risco. O que ainda não está claro é se essas duas posições capturam todo o alcance da exposição da World Liberty à Dolomite ligada ao WLFI, ou se outras carteiras carregam ainda mais dela.
O banco de fidúcia que a World Liberty está criando opera sob um conjunto totalmente diferente de regras. A aprovação condicional do OCC exige que a World Liberty Trust mantenha pelo menos 20 milhões de dólares em capital, notifique as autoridades reguladoras sobre revisões importantes no plano de negócios e estabeleça capacidades internas de auditoria antes da aprovação final.
A estrutura aprovada não permite a coleta integral de depósitos e empréstimos como faz um banco tradicional, e não teria seguro FDIC.
A World Liberty está construindo duas arquiteturas de risco muito diferentes dentro da mesma empresa ao mesmo tempo.
| Posição / fonte | Garantia em WLFI | Dívida / ativos em stablecoins | Métrica de saúde | Leitura de risco |
|---|---|---|---|---|
| Contrato central da Dolomite | ~4,998B WLFI | ~123,7M USD1 e ~27,5M USDC mantidos | N/A | Mostra que grande exposição do WLFI ainda está dentro da infraestrutura da Dolomite |
| Carteira 1 | 3B WLFI fornecido | ~41,4M em dívida em USD1 e USDC | 2,81 | Mais distante da liquidação; mostra uma versão mais segura da estrutura |
| Posição multisig ligada ao WLFI | Não totalmente reconstruída no artigo | Pelo menos 112,6M USD1 emprestados | 1,07 | Perto da liquidação; pequena queda do WLFI pode tornar o risco real |
| Dívida combinada visível | N/A | Muito acima de 50M | Misturada | Sugere que a exposição é mais ampla do que a framing original de uma única posição |
Qual versão disso se revelará verdadeira
O cenário otimista aponta para a metade mais saudável dessa imagem on-chain. A posição de 3 bilhões de WLFI, com uma taxa de saúde de 2,81, mostra que a World Liberty pode estruturar a exposição à Dolomite com uma verdadeira margem de segurança.
Se a empresa aproximar a posição mais restrita da multisig dessa mesma margem, seja reembolsando dívidas ou postando garantias adicionais, a estrutura sai da zona de perigo sem precisar que o WLFI se recupere nem um pouco.
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8 de janeiro de 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/world-liberty-financial-seeks-charter-for-usd1-stablecoin-evolution/)
O cenário pessimista já está parcialmente visível on-chain hoje. A posição da multisig da World Liberty na Dolomite está com uma taxa de saúde de 1,07, próxima o suficiente da liquidação para que uma modesta queda adicional do WLFI possa colocá-la em risco.
Nessa versão, a devolução de 25 milhões de dólares abordou apenas parte da exposição, e as mesmas dinâmicas de liquidação de abril estão novamente ativas, desta vez em uma carteira específica e identificável.
A carta federal pode mover como a USD1 é emitida e supervisionada para Washington, enquanto a estrutura alavancada do WLFI, situada em outro lugar nos negócios da World Liberty, parece isolada em uma carteira e a uma queda modesta de distância de problemas em outra.
A publicação World Liberty Financial, ligada a Trump, ganha aprovação bancária do OCC enquanto posição de 112 milhões de dólares em DeFi fica perto da liquidação apareceu primeiro em CryptoSlate.