Bitcoin está entrando na segunda metade do ano com seu sistema de suporte, que impulsionou sua última alta, sob pressão.
Dados da CryptoSlate mostram que o maior ativo digital caiu cerca de 33% este ano e mais de 50% em relação ao recorde histórico de outubro, acima de US$ 126.000, sendo negociado perto de seu nível mais fraco desde setembro de 2024, em torno de US$ 58.600 até o momento da publicação.
Essa ação de preço levou o Bitcoin abaixo de níveis-chave de tendência de longo prazo e fez com que a primeira metade de 2026 fosse o pior começo de ano desde a crise cripto de 2022.
Desempenho do Preço do Bitcoin no H1 de 2026 (Fonte: Tradingview)
Isso faz de julho um teste para determinar se o mercado está se aproximando da exaustão ou iniciando outra fase de baixa. As próximas quatro semanas trazem três pontos de pressão: se as saídas dos fundos negociados em bolsa desaceleram, se o Federal Reserve sinaliza outro aumento de taxa e se o Congresso consegue aprovar a Lei CLARITY antes do recesso de agosto.
O resultado poderá determinar se o Bitcoin se recuperará rumo aos US$ 100.000 até o final do ano ou voltará a testar a faixa de US$ 50.000 a US$ 55.000, que os analistas agora veem como a próxima grande zona de suporte estrutural.
A demanda por ETFs passou de amortecimento para pressão
Os fluxos de ETFs tornaram-se um dos sinais mais claros de que o suporte institucional ao Bitcoin está enfraquecendo.
Dados da SoSoValue mostram que os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registraram cerca de US$ 4,5 bilhões em saídas líquidas em junho, seu pior mês desde o início das negociações desses produtos em janeiro de 2024.
O IBIT da BlackRock representou a maior parte das retiradas, destacando como o maior canal regulado de demanda pelo Bitcoin se tornou uma fonte contínua de pressão vendedora.
A fraqueza se espalhou ao longo do mês, em vez de se concentrar em uma única sessão de negociação. Os ETFs spot de Bitcoin registraram apenas três dias de entrada em junho, com esses dias positivos somando menos de US$ 100 milhões combinados.
Fluxos Diários de ETFs de Bitcoin em Junho de 2026 (Fonte: SoSoValue)
O restante do mês foi dominado por resgates, incluindo várias sessões nas quais centenas de milhões de dólares deixaram os produtos.
Essa pressão seguiu-se à queda do Bitcoin abaixo da faixa de US$ 60.000 e desafiou uma das suposições centrais por trás da fase liderada por ETFs no mercado: que fundos regulados forneceriam uma base mais estável de demanda durante quedas.
Ecoinometrics, uma plataforma de análise de Bitcoin, afirmou que a queda era consistente com a pressão visível nos fluxos de fundos, observando que:
“O Bitcoin abaixo de US$ 60.000 não deveria surpreender ninguém que acompanha os fluxos de ETFs. Os últimos 30 dias viram alguns dias espetaculares de venda. Mas eles foram realmente marcados por uma venda incessante.”
A empresa disse que quase todas as recentes sessões de negociação viram capital saindo dos ETFs spot de Bitcoin, criando um dos períodos mais persistentes de saída desde o lançamento desses fundos. Ela acrescentou:
“Esse é o tipo de choque de demanda que continua empurrando os preços para baixo.”
No entanto, as retiradas não indicam necessariamente uma venda por pânico.
Isto porque muitos investidores em ETFs entraram no mercado a preços mais baixos e podem estar realizando lucros ou reduzindo exposição após a forte alta do Bitcoin no ano passado. Mas a persistência das saídas mostra que os investidores institucionais ainda não estão entrando para absorver a queda.
O mercado agora trata os fluxos de ETFs como um melhor indicador da confiança no principal cripto.
Portanto, um retorno a fluxos constantes sugeriria que compradores institucionais estão dispostos a reconstruir a exposição após a queda.
Mas continuadas retiradas deixariam o Bitcoin mais dependente de detentores de longo prazo e menos protegido pela demanda de Wall Street rumo à segunda metade do ano.
O Fed eliminou a aposta de corte de taxas
A retirada dos ETFs ocorre justamente quando a narrativa de corte de taxas, que sustentou muito do otimismo do início do ano, começou a ruir.
O Federal Reserve manteve as taxas de juros estáveis na reunião de junho, mas a decisão em si não foi o fator que moveu o mercado. Foi o tom.
Sob o presidente Kevin Warsh, os formuladores de políticas mudaram para uma postura mais hawkish, já que a inflação permanece acima da meta e a pressão de preços relacionada a tarifas continua aparecendo nos dados do consumidor.
presidente Trump nomeado para o Fed, não é mais o cenário-base. Os mercados agora consideram a possibilidade de que o próximo movimento seja um aumento, em vez de um corte.
Essa mudança importa para o Bitcoin porque o ativo não paga rendimento.
Quando os rendimentos do Tesouro sobem e o dólar se fortalece, os investidores têm menos incentivo para manter ativos cujo valor depende fortemente das expectativas de liquidez. O Bitcoin está absorvendo essa pressão mesmo enquanto seu canal de ETFs registra resgates.
A mudança de tom do Fed também mina uma das suposições iniciais do mercado sobre Warsh. Muitos investidores cripto esperavam que ele adotasse uma postura mais dovish porque o presidente Donald Trump havia defendido há muito tempo taxas mais baixas.
Contudo, essa expectativa nunca foi tão firme quanto o mercado a tratava. Pesquisas sugeriam apenas uma leve inclinação para o dovishismo nas taxas, enquanto muitos investidores esperavam que Warsh adotasse uma postura mais dura sobre o balanço do Fed e preservasse alguma independência em relação à Casa Branca.
A reunião de junho forçou um reset. Em março, os formuladores ainda estavam inclinados a um ou dois cortes até o final do ano. Em junho, a projeção mediana havia mudado para um possível aumento, embora o comitê permanecesse dividido.
As condições financeiras não estão se aliviando, o dólar se fortaleceu e os rendimentos do Tesouro voltaram a se aproximar das máximas recentes. Para um ativo que ainda é visto por muitos alocadores como uma operação de liquidez de alto beta, esse é um cenário difícil.
A mudança na estratégia levanta questões sobre a demanda corporativa por BTC
Enquanto isso, a pressão do mercado também se espalhou para o comércio corporativo de tesouraria de Bitcoin, onde a primeira venda da Strategy em anos chamou a atenção bem além do tamanho da transação.
Strategy (anteriormente MicroStrategy) divulgou em maio que vendeu 32 Bitcoins, no valor de cerca de US$ 2,5 milhões. A venda representou apenas uma pequena fração de suas reservas e pouco alterou a exposição geral da empresa.
Contudo, a preocupação maior foi o sinal enviado para um mercado que há muito via a Strategy como a compradora corporativa mais comprometida com o Bitcoin.
Por grande parte do ciclo, a Strategy representou uma operação simples: levantar capital, comprar Bitcoin e mantê-lo apesar da volatilidade. Isso fez da empresa um ponto de referência importante para investidores, especialmente à medida que as entradas em ETFs spot e as compras corporativas de tesouraria se reforçavam mutuamente.
A venda complicou essa visão. Sugeriu que a Strategy pode agora estar preparada para tratar o Bitcoin como parte de uma estratégia mais ampla de gestão de capital, em vez de um ativo reservado apenas para acumulação.
A empresa reforçou posteriormente essa mudança, afirmando que poderia vender parte de suas reservas de Bitcoin para fortalecer seu balanço, apoiar seus títulos preferenciais perpétuos e financiar recompras de ações.
A declaração deu aos investidores uma visão mais clara de como a administração poderia equilibrar a exposição ao Bitcoin contra necessidades de liquidez, custos de financiamento e retornos aos acionistas.
A Strategy continua intimamente ligada ao Bitcoin. Suas reservas permanecem grandes, e uma pequena venda após anos de compras não altera o equilíbrio de oferta do mercado.
Contudo, a nova flexibilidade da empresa levantou uma questão mais ampla: será que as empresas de tesouraria de Bitcoin continuarão agindo como compradoras estáveis se os preços permanecerem fracos e as condições de financiamento se apertarem?
Essa questão tornou-se mais importante à medida que a Strategy ajusta sua estrutura de financiamento, compromissos de dividendos e política de reservas.
O framework poderia tornar a empresa mais resiliente, melhorando a liquidez e reduzindo a pressão sobre o balanço. Também dá à administração mais espaço para priorizar disciplina financeira em detrimento de compras constantes de Bitcoin.
Para um mercado já sob pressão pelas saídas de ETFs, a mudança adiciona outra fonte de incerteza. Detentores corporativos estáveis poderiam ajudar a absorver a fraqueza. Compras mais lentas ou um maior desalavancamento removeriam parte da base de demanda que sustentou a alta anterior do Bitcoin.
A IA está competindo pelo mesmo capital de risco
Apesar dessa situação atual, o Bitcoin está competindo por capital num mercado onde a inteligência artificial se tornou a operação de risco preferida.
Nos últimos anos, fundos de hedge, gestores de ativos e consultores de patrimônio têm investido pesadamente em ações ligadas à IA, à medida que os investidores buscam exposição a um dos temas de maior crescimento nos mercados globais.
A demanda se espalhou para novas listagens, derivativos e produtos negociados em bolsa vinculados a empresas vistas como beneficiárias da expansão da IA.
Esse apetite tem mantido a tomada de risco viva em partes de Wall Street. Mas grande parte do dinheiro está indo para fabricantes de chips, operadoras de data centers, empresas de software e outras firmas com um vínculo mais claro entre seus resultados e a infraestrutura de IA, em vez de ir para criptomoedas.
A divisão complica o sinal do mercado para o Bitcoin. Sua queda não se deve ao abandono total do risco pelos investidores. O capital ainda está indo para áreas especulativas, mas o Bitcoin não é mais o principal destino.
A IA oferece aos investidores uma história de crescimento corporativo mais imediata, à medida que grandes empresas de tecnologia continuam gastando pesadamente em chips, capacidade de nuvem e data centers.
O Bitcoin, por outro lado, entra na segunda metade do ano com fluxos de ETFs mais fracos, incerteza política e novas dúvidas sobre a demanda corporativa por tesouraria.
Essa divergência deixou o Bitcoin fora de uma alta em outros ativos de alto crescimento. Se a IA continuar absorvendo capital até o verão, o Bitcoin poderá precisar de um catalisador mais forte do que apenas preços mais baixos para recuperar a atenção dos investidores.
A Lei CLARITY se torna o catalisador político de julho
Depois de uma primeira metade marcada por saídas de ETFs, nova pressão sobre taxas e questionamentos sobre compradores corporativos de Bitcoin, o calendário do Senado tornou-se uma das poucas brechas de curto prazo para uma mudança de sentimento no cripto.
A Lei CLARITY criaria um marco federal para a estrutura de mercado de ativos digitais e definiria os papéis da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC).
Sua aprovação daria a bolsas, bancos, gestores de ativos e emissores de tokens uma base mais clara para criar produtos e expandir serviços nos EUA.
Um atraso ou fracasso deixaria a indústria enfrentando a mesma incerteza regulatória que vem pesando sobre investimentos, desenvolvimento de produtos e confiança no mercado há anos.
O prazo é apertado porque os líderes do Senado dos EUA têm apenas uma janela curta antes do recesso de agosto, enquanto os legisladores ainda precisam reconciliar versões de comitês, abordar preocupações democratas sobre ética e disposições contra financiamento ilícito e garantir votos suficientes para aprovar o projeto na câmara.
Contudo, se o esforço se arrastar para o outono, uma das fontes mais claras de potencial sentimento positivo na segunda metade se esgotará.
Diante disso, Thomas Perfumo, economista-chefe da Kraken, descreveu a Lei CLARITY como o catalisador a ser observado nas próximas quatro semanas, dizendo que sua aprovação poderia ajudar a restaurar o sentimento e o momentum.
Caminho Potencial de Preço do Bitcoin caso a CLARITY seja Aprovada (Fonte: Grayscale)
Notavelmente, a Grayscale também vinculou o projeto ao caminho de curto prazo do Bitcoin, colocando-o ao lado das decisões de balanço da Strategy e das perspectivas de taxa do Fed como fatores que poderiam determinar se o BTC está se aproximando de um mínimo ou permanece exposto a novas perdas.
O post Bitcoin começa o H2 em um mercado de urso enquanto ETFs, Fed e Strategy definem teste de US$ 100 mil ou US$ 50 mil apareceu primeiro em CryptoSlate.