O mais recente relatório Week Onchain da Glassnode mostra que cerca de 10,83 milhões de BTC estão agora no vermelho, contra 9,22 milhões ainda em lucro.
A oferta com perdas agora representa cerca de 54% do total medido, comparado com 46% ainda em lucro, o que significa que as moedas abaixo do preço superam as moedas lucrativas em cerca de 1,61 milhão de BTC.
Infográfico mostrando que 54% da oferta circulante de Bitcoin (10,83 milhões de BTC) está sendo mantida com perdas, superando os 46% em lucro em cerca de 1,61 milhão de BTC.
A Glassnode descreve isso como uma das deteriorações mais acentuadas na rentabilidade dos investidores desde o início do atual mercado altista, um limiar com peso psicológico real.
Cruzar esse limiar antes coincidiu com uma verdadeira capitulação entre os compradores mais novos, o tipo de pressão que molda uma queda estrutural.
Os detentores com perdas são os mais propensos a venderem em pânico ou saírem próximos ao ponto de equilíbrio assim que o preço se recuperar, o que mantém uma camada de resistência acima do mercado.
No entanto, essas mesmas moedas podem migrar para compradores com maior convicção se o capital paciente estiver disposto a absorvê-las, e os dados da Glassnode mostram exatamente esse tipo de comprador começando a aparecer.
O perfil dos vendedores já está mudando sob essa pressão, pois a Glassnode diz que os detentores de longo prazo começaram a recompor suas posições, uma reversão após um período prolongado de distribuição, com a mudança líquida de posição voltando ao positivo.
O ritmo permanece modesto, bem abaixo das ondas de compra vistas nos ciclos anteriores de acumulação, mas a direção mudou. O primeiro sinal de um fundo muitas vezes aparece aqui, com detentores experientes decidindo que uma queda vale a pena comprar, muito antes que o próprio preço confirme algo.
O Score de Tendência de Acumulação da Glassnode subiu em várias coortes esta semana, com as leituras mais fortes entre carteiras que possuem menos de 1 BTC e entidades que possuem de 100 a 1.000 BTC.
Carteiras na faixa de 1.000 a 10.000 BTC também se tornaram compradoras líquidas. A oferta silenciosa de Bitcoin está se espalhando por toda a escala de propriedade, das menores carteiras até entidades de médio porte.
Os ETFs de Bitcoin à vista negociados nos EUA permanecem em território de fluxo líquido sustentado, e essa pressão de venda tem persistido mesmo enquanto a convicção na cadeia se fortalece na direção oposta. A história dos ETFs explica por que o preço continua fraco, enquanto a história na cadeia explica quem está assumindo o outro lado.
| Camada do mercado | Sinal atual | O que isso significa | Implicação do artigo |
|---|---|---|---|
| Investidores em ETFs | Fluxos líquidos sustentados | As embalagens reguladas ainda estão reduzindo riscos | Explica por que o preço continua fraco |
| Detentores de longo prazo | Alteração líquida de posição volta ao positivo | Detentores experientes estão recompondo sua exposição | Sugere que a oferta está indo para mãos pacientes |
| Pequenas carteiras | Forte acumulação entre carteiras abaixo de 1 BTC | Detentores de tamanho varejista estão comprando a queda | A oferta não é apenas impulsionada por instituições ou "whales" |
| Entidades de médio porte | Forte compra entre entidades de 100–1.000 BTC | Maior detentores na cadeia também estão absorvendo a oferta | A acumulação está se ampliando entre coortes |
| Grandes carteiras | Carteiras de 1.000–10.000 BTC se tornaram compradoras líquidas | Maior detentores não estão apenas distribuindo | Confirma que o perfil dos vendedores está mudando |
| Livros de ordens à vista | Coinbase e Binance se movendo para ofertas | Compradores estão colocando liquidez abaixo da vista | Uma base pode se formar mesmo que o preço pareça fraco |
A Coinbase e a Binance mostram ambos livros se movendo para a oferta, com compradores adicionando liquidez abaixo da vista. Essa oferta parece paciente, razão pela qual o preço ainda pode parecer fraco mesmo quando uma base começa a se formar abaixo dele.
Os traders da Hyperliquid têm uma tendência compradora no nível mais alto já registrado pela Glassnode, usando exposição alavancada para apostar numa recuperação antes que a convicção à vista seja totalmente confirmada.
O mercado à vista está tentando construir um piso, enquanto o mercado de derivativos está tentando chegar lá primeiro.
Os traders de opções já estão pagando pela proteção: a relação volume de put para call de 14 dias subiu acima de 1,0, seu nível mais alto em um ano. A volatilidade implícita também está subindo, saindo de níveis baixos, embora a Glassnode evite chamar isso de leitura de pânico.
O mercado carrega medo suficiente para começar a encontrar o fundo, embora o medo necessário para confirmar uma capitulação final ainda possa estar se formando.
Juntos, o padrão parece incomum para um processo de fundo, e o Bitcoin pode estar encontrando um piso através de um mecanismo incomum: investidores em ETFs estão vendendo enquanto mãos mais fortes e pacientes absorvem a saída em tempo real.
A Glassnode o enquadra como um processo inicial de fundo, ainda em desenvolvimento, e alerta que um pico final de volatilidade impulsionado pela capitulação ainda é possível.
A compra por detentores de longo prazo também fica bem atrás da escala das ondas anteriores de acumulação, mantendo a recuperação na acumulação frágil.
O Bitcoin provavelmente pode encontrar o fundo sem o retorno dos fluxos em ETFs, desde que os fluxos de saída desacelerem o suficiente para parar de dominar a acumulação na cadeia, e a posição compradora lotada na Hyperliquid se desfaça gradualmente através da força do preço.
| Cenário | O que acontece a seguir | Sinal de confirmação | O que isso significa |
|---|---|---|---|
| Caso altista: migração controlada | Os fluxos de saída dos ETFs desaceleram enquanto detentores de longo prazo e coortes de carteiras continuam acumulando | Os livros de ordens com forte demanda absorvem a oferta abaixo do preço; as posições compradoras na Hyperliquid se resolvem numa recuperação | A fase de transferência se torna o fundo |
| Caso básico: fundo frágil | A acumulação continua, mas os fluxos de saída dos ETFs e a oferta abaixo do preço continuam limitando as altas | O BTC oscila lateralmente enquanto a oferta com perdas para de expandir | O Bitcoin forma uma base, mas a recuperação permanece irregular |
| Caso baixista: capitulação final | Posições compradoras lotadas na Hyperliquid são eliminadas enquanto os fluxos de saída dos ETFs persistem | A volatilidade implícita dispara e os detentores com perdas capitulam a preços mais baixos | A oferta ainda se transfere para mãos mais fortes, mas através de uma lavagem mais intensa |
| Caso de falha: acumulação se esgota | A compra por detentores de longo prazo desacelera e a acumulação por coortes se estreita | Os livros de ordens com forte demanda desaparecem; os fluxos de saída dos ETFs continuam dominantes | O mercado estava pausando dentro de uma queda mais ampla, não encontrando o fundo |
Como isso se desenrola
No caso altista, os fluxos de saída dos ETFs continuam, mas desaceleram, enquanto detentores de longo prazo e coortes mais amplas de carteiras continuam acumulando durante o verão.
Os livros de ordens com forte demanda continuam absorvendo a oferta dos detentores mais novos, com perdas, e a posição compradora agressiva na Hyperliquid se resolve numa verdadeira recuperação.
A correção do Bitcoin se torna uma migração controlada, dos vendedores de ETFs e detentores de curto prazo para as mãos do capital paciente na cadeia, e a fase de transferência se torna o fundo.
No caso baixista, a posição compradora lotada na Hyperliquid é eliminada, os fluxos de saída dos ETFs persistem e os detentores com perdas capitulam a preços mais baixos.
A volatilidade implícita dispara para níveis de pânico genuíno, e a acumulação por detentores de longo prazo desacelera conforme a queda se aprofunda. O Bitcoin ainda termina se transferindo para mãos mais fortes, mas através de um último evento de capitulação.
O próximo fundo do Bitcoin pode começar com uma sequência incomum: instituições saindo, detentores mais fracos capitulando e mãos mais fortes quietamente assumindo o outro lado. Um fundo começa com uma troca de quem detém a oferta, muito antes de isso aparecer no preço.
O post Wall Street está vendendo Bitcoin, mas os detentores antigos estão comprando de volta apareceu primeiro em CryptoSlate.