Espera-se que a SEC divulgue uma isenção de inovação para ações tokenizadas ainda esta semana.
O presidente da SEC, Paul Atkins, e a comissária Hester Peirce já haviam esboçado o plano em fevereiro, descrevendo um quadro temporário e limitado com limites de volume, compradores e vendedores listados na whitelist, criadores de mercado automatizados e alívio temporário enquanto a SEC desenvolve regras de longo prazo.
Atkins confirmou em abril que a agência estava “à beira” de liberar um quadro restrito para o comércio em cadeia compatível de valores mobiliários tokenizados.
A Bloomberg Law relatou a medida em 18 de maio, o que representa o sinal mais claro de política de valores mobiliários adjacente à criptomoeda em anos, com implicações que vão muito além dos preços dos tokens.
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8 de maio de 2025 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/sec-considers-crypto-exemption-to-streamline-tokenized-securities-trading/)
O que é realmente a isenção
Os funcionários da SEC definiram os valores mobiliários tokenizados em janeiro de 2026 como valores mobiliários tradicionais representados como ativos cripto, com redes cripto mantendo registros de propriedade, total ou parcialmente.
O status legal do ativo segue-o independentemente de sua forma, portanto, as leis federais de valores mobiliários se aplicam seja uma ação residindo em uma blockchain ou em uma conta DTC.
A isenção de inovação permitiria que empresas qualificadas testem o comércio de valores mobiliários tokenizados em novos locais, incluindo AMMs e, potencialmente, blockchains públicos sem permissão, dentro de parâmetros definidos.
Atkins discutiu explicitamente a incorporação de verificações de conformidade diretamente no código de contratos inteligentes, incluindo restrições de revenda e comunicações entre emissor e detentor.
Um valor mobiliário tokenizado pode incluir suas próprias regras de elegibilidade, restrições de transferência e lógica de conformidade, entregues automaticamente no momento da transferência.
A proposta de isenção de inovação da SEC encaminharia valores mobiliários tradicionais por meio de tokenização, conformidade com contratos inteligentes e locais de negociação nativos cripto sob limites de volume e barreiras de whitelist.
As ações dos EUA já passaram de T+2 para T+1 em 2024, e a SEC enquadrou essa mudança como tornando a infraestrutura do mercado mais resiliente ao reduzir tempo, exposição ao crédito e risco de liquidez.
A tokenização estende essa lógica ainda mais com janelas de negociação mais longas, liquidação quase instantânea, acesso fracionado e processamento pós-negociação programável.
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19 de março de 2026 · Oluwapelumi Adejumo
Nasdaq recebeu aprovação da SEC em março de 2026 para permitir que certos valores mobiliários elegíveis para DTC sejam negociados em formato tokenizado no mesmo livro de ordens que as ações tradicionais, preservando a liquidação T+1.
A ICE, controladora da NYSE, está desenvolvendo separadamente uma plataforma de valores mobiliários tokenizados voltada para operações 24 horas por dia, liquidação instantânea, ordens de tamanho dólar e financiamento baseado em stablecoins, pendente de aprovação regulatória.
As bolsas já estabelecidas estão construindo suas próprias versões do próximo canal antes que as plataformas cripto possam reivindicar o mercado.
Coinbase buscou aprovação da SEC em 2025 para oferecer ações tokenizadas, movimento que supostamente a colocaria em concorrência direta com corretoras de varejo.
A plataforma xStocks da Kraken já oferece 100 ações dos EUA totalmente respaldadas tokenizadas e ETFs fora do mercado dos EUA, e Robinhood lançou tokens de ações da UE enquanto constrói uma blockchain de camada 2 para tokenização de ativos do mundo real.
A isenção da SEC determinaria se esses modelos nativos cripto podem competir por investidores dos EUA sob um quadro regulado.
A janela
Dados da DefiLlama colocam o mercado on-chain de RWA em cerca de US$ 30 bilhões, o que representa apenas 0,02% do valor global das ações, contra a capitalização de mercado global de ações de 2024 da SIFMA de US$ 126,7 trilhões.
O segmento de ações-token ainda está no início, e a isenção poderia determinar se as ações tokenizadas se expandirão para uma extensão regulada das ações dos EUA ou permanecerão como um mercado paralelo cripto.
O mercado on-chain de RWA está em US$ 30 bilhões, apenas 0,02% da capitalização de mercado global de ações de US$ 126,7 trilhões, ressaltando o quanto as ações tokenizadas ainda estão no início.
Os funcionários da SEC distinguem os valores mobiliários tokenizados patrocinados pelo emissor, nos quais o token representa uma reivindicação direta sobre a ação subjacente, dos produtos de terceiros, incluindo recibos de custódia, títulos vinculados e derivativos sintéticos.
Os tokens de ações da UE da Robinhood explicitamente carregam essa distinção em suas divulgações: são derivativos que expõem os investidores a riscos de contraparte e insolvência ligados à posição financeira da Robinhood.
Uma ação tokenizada pode parecer idêntica em um aplicativo e ter direitos legais completamente diferentes dependendo de sua estrutura.
Rails cripto entram no stack de valores mobiliários, ou os incumbentes controlam a atualização?
Se os pilotos forem bem-sucedidos e a isenção se expandir, as ações tokenizadas patrocinadas pelo emissor e os valores mobiliários tokenizados de custódia terão caminhos regulatórios mais claros, e as plataformas nativas cripto competirão pelos fluxos de ações tokenizadas ao lado do modelo DTC-compatível da Nasdaq e do local digital paralelo da ICE.
A liquidação com stablecoins se torna um mecanismo padrão pós-negociação para valores mobiliários líquidos, e as redes de contratos inteligentes que transportam ações tokenizadas se tornam uma infraestrutura durável.
Os vencedores vão além das empresas que lançam produtos. Os emissores de stablecoins ganham um caso de uso de liquidação dentro de mercados de valores mobiliários regulados, e as cadeias programáveis de alto throughput ganham demanda sustentada pela atividade de liquidação de valores mobiliários.
Provedores de carteiras e agentes de tokenização entram em um mercado anteriormente controlado por corretores, e o stack cripto-nativo de negociação ganha um caso de uso de nível de valores mobiliários, legitimando-o em várias jurisdições.
No entanto, se a SEC permitir a tokenização principalmente através do modelo DTC-compatível da Nasdaq e do local regulado da ICE, a isenção de inovação para negociação nativa cripto e baseada em AMM permanecerá restrita, fortemente limitada em volume ou restrita a participantes institucionais.
A tokenização moderniza a mecânica de liquidação, e a abertura competitiva para plataformas nativas cripto permanece restrita.
Isenções amplas para o comércio tokenizado poderiam minar a proteção ao investidor e a estabilidade do mercado se os valores mobiliários tokenizados forem negociados fora das proteções de longa data dos mercados de valores mobiliários.
Peirce alertou que as ações tokenizadas de terceiros podem expor os detentores a riscos de contraparte e insolvência ligados à própria posição financeira do intermediário tokenizador.
Esses riscos fornecem aos reguladores uma justificativa durável para manter os locais nativos cripto nas margens enquanto os incumbentes absorvem a atualização tecnológica.
O mapa competitivo
Três modelos agora competem pelo próximo canal de valores mobiliários.
A abordagem DTC-compatível da Nasdaq mantém ações tokenizadas e tradicionais no mesmo livro de ordens, com os incumbentes controlando a liquidação. O local digital paralelo da ICE visa operações 24 horas por dia e financiamento com stablecoins. O modelo nativo cripto testa se os valores mobiliários podem ser negociados em cadeia através da infraestrutura cripto sob condições da SEC.
| Modelo | Principais players | Como funciona | O que significa |
|---|---|---|---|
| Nasdaq / Modelo DTC-compatível | Nasdaq, DTC, corretores | Ações tokenizadas e tradicionais negociam no mesmo livro de ordens; liquidação T+1 preservada | Os incumbentes modernizam o canal sem alterar muito a estrutura do mercado |
| ICE / Modelo de local digital da NYSE | ICE, NYSE, intermediários regulados | Plataforma paralela de valores mobiliários tokenizados visando operações 24 horas por dia, liquidação instantânea, ordens de tamanho dólar e financiamento com stablecoins | Wall Street constrói seu próprio local onchain antes que as plataformas cripto assumam a liderança |
| Modelo nativo cripto | Plataformas estilo Coinbase, produtos estilo Kraken, AMMs, carteiras, agentes de tokenização | Valores mobiliários tokenizados negociam através da infraestrutura cripto sob condições da isenção da SEC | Os rails cripto têm chance de competir pelo fluxo do mercado de ações |
A isenção da SEC determina qual desses modelos pode competir legalmente, e o escopo dessa determinação define o limite da abertura.
Atkins enquadrou a isenção como permitindo que o mercado descubra se a infraestrutura cripto pode transportar ações de maneira mais eficiente do que a sequência atual de compensação e custódia.
Esse teste, realizado sob supervisão regulatória com participantes listados na whitelist e limites de volume, é o evento político relatado pela Bloomberg.
A SEC está deixando os rails cripto competirem pelo negócio de transportar ações, e a isenção medirá se eles podem vencer.
O post Isenção de ações tokenizadas da SEC para permitir que as ações se movam para os rails cripto apareceu primeiro em CryptoSlate.