Os desenvolvedores do Ethereum estão correndo para trazer privacidade nativa à maior blockchain de contratos inteligentes do mundo, enquanto investidores alertam que atrasos poderiam enfraquecer a reivindicação do ETH como camada padrão de liquidação da criptomoeda.
A pressão se intensificou à medida que o mercado se volta para ativos focados em privacidade, enquanto o Ethereum luta para manter a atenção dos investidores em meio à atual onda de FUD e às dúvidas sobre sua identidade.
O ETH caiu cerca de 30% este ano e recentemente foi negociado perto de US$ 2.000, mesmo quando o Zcash registrou ganhos de dois dígitos no mesmo período.
Essa divergência transformou a privacidade, antes um objetivo de longa data dos cypherpunks, em um prazo de entrega para o Ethereum.
A rede ainda domina a liquidação de stablecoins, tokenização, finanças descentralizadas e atividades na camada 2, mas sua transparência padrão continua sendo um problema para usuários e instituições que não querem que saldos, contrapartes ou históricos de transações fiquem visíveis em tempo real.
Tom Dunleavy, chefe de venture da Varys Capital, disse que o impulso de privacidade do Ethereum é otimista, mas apenas se os desenvolvedores agirem rapidamente.
Segundo ele:
“Super otimista com o impulso de privacidade para o Ethereum, mas isso precisa acontecer num prazo razoável, inferior a 12 meses, ou então não fará diferença efetiva. O Ethereum está mais do que nunca numa corrida pelo lado do produto, e sua concorrência está extremamente bem financiada, motivada e tem todas as conexões que o Ethereum carece. Ou lança ou morre.”
O aviso surge num momento em que a posição de mercado do Ethereum já está sob pressão. A GSR Research afirmou que a receita da blockchain está se deslocando para redes rivais como Solana, Tron e Hyperliquid, enquanto a relação ETH para Bitcoin recentemente atingiu seu nível mais baixo desde meados de 2025.
Receita Trimestral da Blockchain (Fonte: GSR Research)
Essa tendência também é refletida nos dados da CryptoQuant, que apontam para um forte recuo entre detentores de varejo e de médio porte do Ethereum.
Segundo a empresa, carteiras que possuem entre 100 e 1.000 ETH quase reduziram pela metade seus saldos nos últimos três anos, caindo de um pico de 2023 de 16,2 milhões de ETH para cerca de 8,75 milhões de ETH hoje.
Detentores maiores também começaram a reduzir sua exposição. Carteiras que possuem entre 1.000 e 10.000 ETH, que ajudaram a impulsionar a alta do Ethereum em 2024, supostamente começaram a reduzir suas posições no final do ano passado.
Saldos dos Detentores do Ethereum (Fonte: CryptoQuant)
Esses fluxos de saída não podem ser diretamente atribuídos à demanda por privacidade. No entanto, eles aumentam a pressão sobre a narrativa mais ampla do Ethereum num momento em que ativos focados em privacidade estão ganhando atenção no mercado e investidores questionam o que poderia restaurar o impulso do ETH.
Como a privacidade se tornou uma tendência no mercado cripto
O impulso pela privacidade do Ethereum coincide com uma tese de mercado mais ampla de que a confidencialidade financeira irá determinar o próximo grande ciclo das criptomoedas.
A Grayscale Research publicou recentemente uma análise argumentando que o setor de ativos digitais está à beira de uma “terceira onda” de ampla atenção pública sobre privacidade financeira.
Busca por Privacidade Financeira no Google (Fonte: Grayscale)
Segundo a empresa, essa mudança é impulsionada pela proliferação de stablecoins e aplicações baseadas em blockchain, além do rápido avanço da inteligência artificial. Essas ferramentas de IA, alertou a Grayscale, introduzem novos e altamente sofisticados métodos de vigilância financeira.
Nas blockchains públicas, saldos, contrapartes e históricos de transações podem permanecer visíveis indefinidamente.
Os pesquisadores da Grayscale ressaltaram que a demanda por privacidade não se limita apenas a usuários que buscam total anonimato. Ao contrário, reflete preferências comuns por confidencialidade na vida econômica.
Indivíduos geralmente não querem que seu histórico de gastos seja exposto por padrão, enquanto empresas exigem confidencialidade para pagamentos a fornecedores, folha de pagamento e fluxos de tesouraria. Instituições também veem o mapeamento em tempo real de suas estruturas de carteiras como algo inaceitável.
No entanto, implementar esses recursos envolve trade-offs comerciais significativos.
A Grayscale observou que proteções de privacidade mais fortes historicamente levaram a uma distribuição de mercado mais fraca, criando atritos com suporte a exchanges centralizadas, conformidade regulatória e integração com carteiras.
Apesar desses obstáculos, o presidente da Grayscale Investments, Barry Silbert, ecoou o sentimento do relatório, declarando que a “era da privacidade” em ativos digitais começou oficialmente.
Moedas de Privacidade Dominam o Metaverso da Indústria Cripto
Essa mudança de narrativa já é evidente no mercado cripto, onde a capitalização de mercado do Zcash disparou mais de 900% no último ano, aproximando-se de US$ 10 bilhões. Até mesmo o Monero, frequentemente alvo de escrutínio regulatório por seu uso em mercados ilícitos, dobrou de valor.
Co-fundador do Ethereum faz apelo pela privacidade
Nas últimas semanas, o co-fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, trouxe a questão de volta ao topo da agenda técnica da rede, pedindo aos desenvolvedores que “acelerem a realidade da privacidade cypherpunk”, após anos de pesquisa e debate sobre privacidade.
Sua rotação de curto prazo se concentra em três áreas, incluindo abstração de conta e FOCIL, nonces chaveados e trabalho de privacidade na camada de acesso.
Juntas, elas são projetadas para tornar a atividade privada do Ethereum mais difícil de ser censurada, mais difícil de ser vinculada e menos dependente de infraestrutura confiável.
FOCIL, sigla para listas de inclusão forçada por escolha de fork, é projetada para lidar com a censura de transações.
Hoje, transações podem ficar em um mempool público antes de serem finalizadas, dando aos construtores de blocos e outros intermediários visibilidade sobre a atividade pendente. Isso cria brechas para exclusão, front-running e vigilância.
FOCIL permitiria que um comitê de validadores propusesse listas de transações que os construtores de blocos devem incluir.
Se os construtores ignorarem essas transações, seus blocos poderão ser rejeitados pela rede. O mecanismo é projetado para dificultar a censura de transações, incluindo transferências privadas, antes que elas cheguem à cadeia.
A abstração de conta aborda outra fraqueza no design atual do Ethereum. A maioria dos usuários ainda depende de contas externamente controladas por uma única chave privada.
A abstração de conta permite que as contas se comportem mais como contratos inteligentes programáveis, suportando recursos como recuperação social, aprovação multisignature e patrocínio de taxas.
Para privacidade, essa flexibilidade importa porque a atividade das carteiras pode ser estruturada para reduzir padrões comportamentais óbvios. Também facilita que aplicativos ou relayers paguem taxas em nome dos usuários sem forçar cada ação através do mesmo modelo de conta exposta.
Nonces chaveados visam uma vazão de metadados mais restrita, mas importante. As contas do Ethereum atualmente usam um único contador, conhecido como nonce, para evitar que a mesma transação seja repetida. Como esse contador aumenta sequencialmente, observadores podem usá-lo para vincular transações que, de outro modo, pareceriam separadas.
A correção proposta divide o contador da conta em domínios diferentes para replay. Isso permitiria que tipos distintos de atividade utilizem chaves de nonce diferentes, dificultando a vinculação de ações privadas à mesma conta por simples sequenciamento.
Por fim, a parte mais ambiciosa desse impulso mais amplo pode ser Kohaku, uma ferramenta de código aberto apoiada pela Fundação Ethereum projetada para trazer recursos de privacidade às carteiras que as pessoas já usam. O projeto vai além das transferências privadas, visando as vazões na camada de acesso que expõem os usuários antes mesmo de uma transação ser concluída.
Mesmo que as transações se tornem privadas, as carteiras ainda podem vazar informações ao consultar a blockchain. A maioria das carteiras depende de provedores de chamadas de procedimentos remotos para verificar saldos, ler contratos inteligentes e enviar transações, dando a esses provedores visibilidade sobre o endereço IP do usuário, identidade da carteira e dados solicitados.
Kohaku é projetado para reduzir essa exposição, oferecendo aos desenvolvedores de carteiras componentes de privacidade e segurança que podem ser integrados a produtos existentes. Sua rotação inclui envio privado, gestão de chaves mais segura, leituras privadas e uma carteira de referência para desenvolvedores e usuários avançados.
A ferramenta também pode conectar carteiras a protocolos blindados como Railgun, já em funcionamento no Ethereum, e Privacy Pools, ainda em desenvolvimento.
No fim, seu objetivo é dar aos usuários transferências privadas e acesso à DeFi sem obrigá-los a adotar ferramentas nicho ou deixar de usar as carteiras que já utilizam.
A pesquisadora do Ethereum soispoke.eth disse que o pacote combinado poderia permitir que a rede blockchain ofereça transações privadas nativas, sem confiança e resistentes à censura já no próximo ano, caso as propostas sejam lançadas juntas.
Por que o ETH precisa lançar recursos de privacidade
O advogado cripto Gabriel Shapiro disse que esses trabalhos de privacidade poderiam ajudar o Ethereum a competir pela tokenização institucional, pois empresas precisam de confidencialidade para títulos tokenizados, fluxos de tesouraria e interações com DeFi.
Esse argumento está no centro do caso de investimento do Ethereum. A vantagem da rede há muito tempo tem sido sua amplitude: stablecoins, mercados de empréstimos, exchanges descentralizadas, ativos tokenizados, redes de camada 2 e infraestrutura para desenvolvedores.
No entanto, essa amplitude por si só pode não ser suficiente se cada interação financeira permanecer visível por padrão.
Para instituições, a liquidação pública sem privacidade pode ser um passivo. Uma empresa não quer que concorrentes mapeiem seus fornecedores. Um fundo não quer que rotas de negociação sejam expostas. Um banco não quer que a atividade de títulos tokenizados de seus clientes fique visível em um livro-razão público.
O Ethereum tem a infraestrutura para atender esses usuários, mas o mercado está cobrando provas de que a privacidade pode chegar a produtos de nível de carteira, em vez de permanecer uma agenda de pesquisa.
É por isso que o alerta de 12 meses de Dunleavy soa com força: o Zcash já tem a narrativa de privacidade mais clara, e o Monero continua sendo um grande ativo de privacidade apesar da pressão de exchanges e reguladores.
Ao mesmo tempo, redes blockchain rivais, incluindo Solana, Tron e Hyperliquid, estão capturando a atenção do mercado, enquanto o Bitcoin ainda lidera a demanda institucional mais forte.
Ainda assim, o Ethereum tem a base de aplicativos mais profunda em cripto, com mais de US$ 350 bilhões em ativos tokenizados na blockchain, mas o mercado não trata mais essa liderança como permanente.
Se Hegota apresentar produtos de privacidade utilizáveis dentro do próximo ano, o recurso poderá fortalecer o papel do ETH como infraestrutura de liquidação tanto para indivíduos quanto para instituições.
No entanto, se essas atualizações permanecerem promessas técnicas, o atual comércio de privacidade poderá continuar recompensando ativos que fizeram da confidencialidade seu principal recurso desde o início.
A postagem Impulso de privacidade do Ethereum enfrenta prazo de 12 meses enquanto mercados recompensam ativos focados em privacidade apareceu primeiro em CryptoSlate.