Strategy (anteriormente MicroStrategy) levantou US$ 335,5 milhões com a venda de ações ordinárias na semana passada e, em seguida, aplicou quase 90% dos recursos em dinheiro, em vez de Bitcoin, à medida que a empresa buscava reforçar os títulos preferenciais que financiam suas compras de criptomoedas.
A empresa vendeu cerca de 2,71 milhões de ações MSTR entre 15 e 21 de junho e adicionou US$ 300 milhões à sua reserva em dólares americanos, elevando o fundo para US$ 1,4 bilhão. Ela gastou os US$ 34,9 milhões restantes em 520 Bitcoins.
A alocação seguiu uma forte queda nas ações preferenciais perpétuas STRC da Strategy, que chegaram a um mínimo intradiário recorde de US$ 82,50. A STRC havia sido projetada para ser negociada perto do valor nominal de US$ 100 e se tornou uma das mais importantes fontes de capital da empresa para comprar Bitcoin.
A Strategy não vendeu nenhuma ação preferencial durante a semana, dependendo inteiramente de seu programa de emissão de ações ordinárias no mercado. Essa medida diluiu os acionistas da MSTR, mas aumentou o caixa disponível para cobrir dividendos e juros na estrutura de capital crescente da empresa.
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18 de junho de 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/strategys-strc-draws-bearish-options-bets-as-it-falls-to-new-all-time-low/)
As ações ordinárias da MSTR se tornam respaldo para a STRC?
A decisão de financiamento mostrou como a Strategy pode utilizar seu capital social quando a demanda por seus títulos preferenciais enfraquece.
A STRC tem cerca de US$ 10,5 bilhões em valor nominal em circulação e paga um dividendo anualizado de 11,5%. Geralmente, a Strategy vende novas ações STRC quando elas são negociadas a US$ 100 ou acima disso, usando os recursos para comprar Bitcoin ou atender outras necessidades corporativas.
Essa via efetivamente se fechou quando a STRC caiu abaixo de seu valor nominal. Vender ações adicionais com desconto arrecadaria menos dinheiro, ao mesmo tempo em que aumentaria as obrigações de dividendos calculadas sobre o valor total de US$ 100.
Em vez disso, a Strategy emitiu MSTR e usou a maior parte dos recursos para aumentar sua reserva de liquidez.
Quinn Thompson, diretor de investimentos da Lekker Capital, disse que a decisão foi a primeira indicação recente de que a Strategy compreendeu as preocupações dos investidores e estava preparada para abordá-las.
Thompson havia incentivado a empresa a usar a emissão de ações ordinárias para acumular caixa e fortalecer o balanço patrimonial, em vez de direcionar todo o novo capital para o Bitcoin. Ele disse:
“É exatamente isso que temos defendido — usar a emissão de MSTR para levantar caixa e reforçar o balanço patrimonial.”
Ele acrescentou que essa ação deveria apoiar os títulos preferenciais e outras reivindicações acima das ações ordinárias na estrutura de capital da Strategy. Também poderia reduzir o risco de a empresa precisar eventualmente vender Bitcoin para cumprir suas obrigações.
Thompson alertou que a Strategy ainda tinha muito trabalho a fazer e que uma emissão adicional de ações ordinárias poderia manter a pressão sobre a MSTR.
De fato, o último relatório mostrou que a contagem diluída de ações da Strategy subiu para cerca de 388,6 milhões, contra 386,1 milhões uma semana antes. Seu rendimento BTC desde o início do ano, uma métrica da empresa que mede as variações nas reservas de Bitcoin em relação às ações diluídas, caiu para 11,8%, ante 13% quatro semanas antes.
Principais métricas de Bitcoin da Strategy (Fonte: Strategy)
A queda reflete o custo da emissão de ações ordinárias, com a maior parte dos recursos sendo direcionada para caixa, em vez de mais Bitcoin.
STRC se recupera, mas permanece sob pressão
A STRC inicialmente recuperou-se acima de US$ 91 após o anúncio da reserva e fechou segunda-feira a US$ 88,64. A MSTR também avançou nas negociações iniciais, mas reverteu a tendência, terminando 2,7% abaixo, a US$ 109,52.
A movimentação de preços sugeriu que o aumento de caixa aliviou algumas preocupações imediatas sem devolver a STRC à faixa em que a Strategy poderia retomar confortavelmente a emissão do título.
Bitwise Europe afirmou que as liquidações forçadas por investidores alavancados contribuíram para a queda, e não uma deterioração repentina na capacidade da Strategy de cumprir suas obrigações.
A queda, no entanto, expôs as preocupações dos investidores sobre a sensibilidade das ações preferenciais aos preços do Bitcoin, à liquidez do mercado e às taxas de juros. A STRC não tem data de vencimento, e os investidores não têm garantia de que ela voltará a US$ 100.
Os defensores argumentam que o próprio desconto poderia atrair compradores porque o dividendo anual de US$ 11,50 da STRC representa um rendimento efetivo maior quando o título é negociado abaixo de seu valor nominal.
Samson Mow, CEO da empresa de Bitcoin JAN3, descreveu essa característica como um “mecanismo de auto-reparo”. Ele disse que a Strategy evita emitir novas ações preferenciais abaixo de US$ 100, enquanto o rendimento mais alto e o potencial ganho de capital numa recuperação criam um incentivo para os compradores.
A um preço de compra de US$ 90, o dividendo anual de US$ 11,50 da STRC representaria um rendimento efetivo de cerca de 12,8%. Um investidor também receberia um ganho de capital de 11,1% caso as ações retornassem a US$ 100.
O cálculo assume que o dividendo permanecerá inalterado e que a STRC se recuperará dentro de um ano. A Strategy não é obrigada a resgatar as ações pelo seu valor nominal.
O CEO da Strategy, Phong Le, divulgou que comprou US$ 1 milhão da STRC durante a queda e planejava manter a posição até que ela atingisse US$ 100, e possivelmente por mais tempo.
Uma desaceleração afetaria o mercado de Bitcoin
A situação da STRC tem consequências além dos acionistas preferenciais da Strategy, pois o título financiou grande parte das compras de Bitcoin da empresa em 2026.
A Strategy adquiriu cerca de 174.300 Bitcoins este ano, segundo estimativas da Bitwise estimativas. André Dragosch, chefe de pesquisa da Bitwise Europa, estimou que aproximadamente 96.000 Bitcoins, ou 55% do total, foram financiados pela emissão da STRC. As vendas de ações ordinárias financiaram a maior parte do restante.
Tais compras tornaram a Strategy uma das maiores fontes de demanda institucional por Bitcoin num momento em que produtos globais negociados em bolsa registraram saídas líquidas.
Dragosch disse que as aquisições da Strategy compensaram grande parte da demanda institucional negativa proveniente de produtos de investimento em Bitcoin neste ano. Uma queda prolongada na STRC poderia, portanto, levar a compras menores até que as ações preferenciais se recuperem, a Strategy aumente o dividendo ou os rendimentos de títulos soberanos caiam o suficiente para tornar o título mais competitivo.
Notavelmente, a transação mais recente da empresa refletiu essa restrição. A Strategy continuou comprando Bitcoin, mas direcionou apenas cerca de 10% do capital arrecadado na semana para a criptomoeda.
A compra de 520 tokens também foi substancialmente menor do que as 1.587 Bitcoins adquiridas uma semana antes.
A Strategy mantém uma considerável capacidade de arrecadação. Seu relatório mostrou cerca de US$ 25,4 bilhões disponíveis nos programas de emissão de MSTR e US$ 17,5 bilhões no programa de STRC.
No entanto, é improvável que a capacidade da STRC seja utilizada agressivamente enquanto as ações permanecerem abaixo de US$ 100.
O post Strategy usou US$ 300 milhões da diluição da MSTR para respaldar sua maior máquina de compra de Bitcoin apareceu primeiro em CryptoSlate.