O preço do Bitcoin enfrenta testes consecutivos esta semana, com o índice de preços de gastos de consumo pessoal (PCE) de maio sendo divulgado na quinta-feira às 8h30 EDT e mais de 10 bilhões de dólares em opções de Bitcoin sendo liquidados na Deribit às 08h00 UTC na sexta-feira, no vencimento trimestral que encerra o segundo trimestre.
O Bitcoin está sendo negociado perto de US$ 62.500 após um junho difícil que o levou brevemente abaixo de US$ 60.000 e o deixou oscilando entre US$ 62.000 e US$ 67.000.
Uma surpresa na divulgação da inflação poderia ocorrer enquanto bilhões em contratos já estão se aproximando da liquidação, com a cobertura subsequente correndo o risco de provocar uma movimentação mais acentuada do que a própria data produziria.
Gráfico mostrando o interesse aberto para opções de Bitcoin na Deribit por vencimento em 23 de junho de 2026 (Fonte: Deribit)
Já vimos essa situação se desenrolar uma vez este ano. Em 27 de março, US$ 14,1 bilhões em opções de Bitcoin e US$ 2,2 bilhões em contratos de Ethereum expiraram num mercado atingido por um choque petrolífero, aumento das taxas de juros e diminuição das expectativas de corte de taxas, e o Bitcoin caiu para cerca de US$ 66.200 naquela manhã, à medida que a cobertura dos operadores transformava uma queda normal numa queda mais rápida.
Um cenário inflacionário quente para o PCE
O último relatório do PCE deu ao Fed cobertura para manter as taxas apertadas, com o PCE geral subindo 3,8% em abril em relação ao ano anterior, quase o dobro da meta de 2%, e o núcleo permanecendo em 3,3%, seu nível mais alto desde outubro de 2023.
A divulgação de quinta-feira abrange dados de maio e segue um salto anual de 6,5% nos preços ao produtor, o mais rápido desde novembro de 2022, impulsionado pelos custos de energia ligados ao conflito no Irã, que tendem a alimentar a inflação ao consumidor com um atraso.
O Fed tem se baseado nesses dados. Na primeira reunião de Kevin Warsh em 17 de junho, o comitê manteve sua taxa em 3,50%-3,75%, retirou a linguagem de afrouxamento e elevou sua previsão do PCE para o final do ano para 3,6% contra 2,7%.
O PCE afeta o Bitcoin porque reescreve o preço da liquidez, então um número mais alto tornaria o alívio do Fed quase impossível de precificar, elevando os rendimentos reais e o dólar e mantendo os títulos mais atraentes do que um ativo sem rendimento.
O dinheiro institucional já está se retirando, com fundos de Bitcoin à vista perdendo um recorde de US$ 4,4 bilhões em 13 dias de negociação no final de maio e início de junho, e continuando a sair desde então. Dados da Farside mostram que os ETFs caíram cerca de US$ 2,27 bilhões em junho até o dia 18, quase tudo proveniente do IBIT da BlackRock.
Por que o vencimento das opções amplifica a movimentação?
A liquidação desta sexta-feira é a maior do ano, e cerca de 80% de seu interesse aberto está fora do dinheiro após a queda de junho, com os contratos de Ethereum sendo liquidados na mesma manhã.
Vencimentos trimestrais têm muito mais valor nominal do que os semanais ou mensais, por isso este é o maior de 2026. O nível de máxima dor fica próximo de US$ 74.000, cerca de 15% acima do preço à vista, enquanto os dados da Deribit mostram o put de US$ 60.000 como suporte de baixa e o call de US$ 80.000 como obstáculo de alta, com uma proporção put-to-call de 0,87.
Gráfico mostrando o interesse aberto por preço de exercício para opções da Deribit com vencimento em 26 de junho de 2026 (Fonte: Deribit)
Os operadores do outro lado desses contratos fazem hedge no preço à vista e em futuros, e esse fluxo pode puxar o Bitcoin para um preço de exercício lotado e prendê-lo ali, ou acelerar uma movimentação assim que o preço se afaste, o que foi o que manteve o Bitcoin em faixa durante trechos do final de 2025.
Uma leitura forte pressionaria o Bitcoin para o aglomerado de puts de US$ 60.000 e forçaria os operadores a refazer seus hedge na liquidação. Uma leitura fraca poderia desencadear uma alta de alívio, embora o nível de máxima dor de US$ 74.000 e a barreira de US$ 80.000 para calls estejam ambos acima do preço à vista e poderiam limitar até onde uma alta inicial iria antes da liquidação dos contratos.
O financiamento em perpétuos está apenas moderadamente positivo, então a alavancagem não está esticada, deixando espaço para uma surpresa mover o mercado bruscamente.
A Deribit liquida às 08h00 UTC na sexta-feira, então qualquer movimento brusco nesse intervalo afeta diretamente o preço, e uma vez que os contratos são liquidados, os traders entram numa liquidez escassa de fim de semana que pode prolongar ainda mais a movimentação.
O PCE define o impulso macro; o vencimento decide se ele será preso ou amplificado; e o fim de semana decide se ele se concretiza, deixando a faixa atual do Bitcoin como preparação para uma movimentação que provavelmente começará com o número de quinta-feira e se consolidará nas horas das opções na sexta-feira.
O post Preço do Bitcoin enfrenta pressão no meio da semana que decidirá se US$ 60.000 se mantém apareceu primeiro em CryptoSlate.