Dave Munichiello, da GV, sobre a compra modular da Qualcomm, o retorno de 10x da empresa e a mudança no software de IA

30 Jun, 2026porCrunchbase

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O setor de inteligência artificial registrou dois grandes desenvolvimentos na semana passada, que destacam como as empresas de tecnologia estão tentando lidar com os crescentes custos e a complexidade da computação em IA.

Primeiro, a Qualcomm, sediada em San Diego, anunciou sua aquisição da Modular, uma startup de software sediada em Palo Alto, Califórnia, focada em facilitar para desenvolvedores a execução de modelos de IA em diferentes tipos de chips de computação.

Ao mesmo tempo, surgiram relatos de que a startup de chips SambaNova está finalizando uma rodada de financiamento de 800 milhões de dólares liderada pela General Atlantic, avaliando a empresa em 10 bilhões de dólares. Juntas, essas duas transações ressaltam uma realidade crescente na tecnologia: enquanto o hardware permanece escasso e caro, as camadas de software que conectam esses chips estão se tornando tão valiosas quanto o próprio silício.

Dave Munichiello, sócio-geral da GV. (Foto cortesia)

Quem acompanha essas mudanças em primeira mão é Dave Munichiello, sócio-geral da GV (Google Ventures), que liderou investimentos iniciais e ocupa assentos no conselho tanto da Modular quanto da SambaNova.

Munichiello traz uma experiência operacional pragmática para o investimento em tecnologia, tendo servido como capitão e paraquedista no exército dos EUA antes de migrar para o setor privado. Mais tarde, atuou como executivo inicial na Kiva Systems, ajudando a escalar a empresa de automação de armazéns por meio de sua aquisição de 775 milhões de dólares pela Amazon.

Com formação em matemática e ciência da computação pela Emory University e um MBA pela Harvard Business School, Munichiello dedicou sua carreira em venture capital a infraestruturas de software fundamentais, ferramentas para desenvolvedores e sistemas de dados, incluindo apoio inicial a empresas como Slack, GitLab e Segment.

Nesta entrevista, ele discute os mecanismos por trás do acordo Qualcomm-Modular, as realidades práticas de gerir a escassez de hardware e o que a atual onda de consolidação significa para o futuro das startups independentes.

Esta entrevista foi editada para maior clareza e concisão.

Crunchbase News: A aquisição da Modular pela Qualcomm destaca um grande impulso para desvincular o software de IA da fragmentação do hardware. Isso indica que o valor máximo na pilha de IA está se deslocando permanentemente das arquiteturas de hardware proprietárias para camadas de software amigáveis aos desenvolvedores, capazes de funcionar em qualquer ambiente de computação?

Munichiello: Os tipos de hardware necessários para IA no futuro estão se tornando heterogêneos. Originalmente, parecia ser apenas GPUs da Nvidia, depois também GPUs da AMD e de outros players. Mas agora, a direção que o hardware está tomando é a da "inferência desagregada", que basicamente significa separar os diferentes processamentos usados para diferentes partes da resposta a uma pergunta ao interagir com um modelo.

Cada vez mais parece que haverá três tipos de chips usados na inferência desagregada: um chip específico para IA, uma CPU e uma GPU.

Para uma empresa como a Qualcomm, todos esses três componentes estão presentes, então eles precisam de uma camada de software que se estenda por cima deles. Em todo o resto, incluindo a Nvidia, geralmente vendem junto com CPUs e aceleradores, e realmente não havia uma solução de software que funcionasse em todos eles.

Quando você começou a investir nessa onda de infraestrutura e semicondutores para IA?

Munichiello: Temos investido em IA desde 2016, começando ainda com uma empresa chamada Lattice, que foi a primeira empresa de Chris Ré, vendida para a Apple e se tornou parte da equipe do Siri. Depois disso, investimos na Determined AI, cofundada por Evan Sparks, que mais tarde foi vendida para a HPE e se tornou parte importante de sua pilha. A HPE acabou se tornando parceira de computação da OpenAI e trabalhou muito de perto também com a CoreWeave.

Também nos entusiasmamos com semicondutores bem cedo, muito antes dessa onda atual, quando lideramos a série A da SambaNova. Conheci essa empresa quando ela tinha apenas três pessoas e um deck de slides. Lideramos essa rodada em dezembro de 2017 — após Lip-Bu Tan liderar o investimento inicial — e tenho feito parte do conselho desde então. Esse investimento inicial foi de 15 milhões de dólares com uma avaliação de 480 milhões de dólares.

Parece que muitos gigantes de chips tradicionais e grandes provedores de nuvem estão comprando agressivamente startups de infraestrutura. O que essa consolidação significa para fundadores em estágio inicial? Estamos entrando numa era em que startups independentes precisam planejar uma aquisição precoce, ou ainda há um caminho para uma IPO independente?

Munichiello: Há definitivamente um caminho para uma IPO independente. A Cerebras mostrou essa trajetória lindamente, e fico muito feliz pelo Andrew Feldman e por toda a equipe. Existe absolutamente uma trajetória para construir negócios independentes e grandes porque a demanda por computação está completamente fora de controle. Não conseguimos fabricar semicondutores rápido o suficiente, nem a TSMC consegue.

Todos estão tentando encontrar capacidade extra tornando tudo mais eficiente. A tecnologia frequentemente surge com um grande boom na demanda massiva e preços altos, e depois descobrimos como torná-la mais barata. Estamos nesse estágio de eficiência agora. A demanda por inferência está em todos os lugares, desde medicina e direito até codificação, suporte ao cliente e finanças.

Estamos tentando extrair cada último pedaço de valor dos chips. Extrair esse valor vem do uso de múltiplos tipos de chips: usando CPUs mais baratas quando possível, GPUs quando precisamos delas e os chips mais caros apenas para as partes mais complicadas do processo.

Também estamos avaliando o software em toda a pilha para garantir que cada aspecto dessas consultas seja o mais eficiente possível. Não é surpreendente que haja tantos compradores. O universo de compradores se expandiu, indo além de apenas empresas de semicondutores comprando outras empresas de semicondutores para incluir empresas de software, hyperscalers e empresas de modelos comprando empresas de chips também. A Amazon tem o Trainium e o Inferentia; a Microsoft tem o Maia; o Google tem o TPU, e todas as grandes empresas de tecnologia querem poder dizer que têm um chip.

Como o aumento dos modelos de código aberto muda essa dinâmica?

Munichiello: O universo de possíveis compradores se amplia ainda mais quando os modelos de código aberto se tornam prolíficos. No anúncio da Qualcomm, falaram muito sobre seu entusiasmo pelo código aberto — não apenas manter a Modular de código aberto, mas também que os modelos sejam abertos. Quando isso acontece, em vez de empresas corporativas pagarem centenas de milhões de dólares a fornecedores de modelos para fazer inferência, as próprias empresas vão possuir seus modelos e executá-los em seu próprio hardware.

Então você acredita firmemente que as IPOs não estão totalmente fora de questão para startups de tecnologia e hardware em estágio inicial?

Munichiello: De jeito nenhum. Veja a SpaceX, que é altamente intensiva em hardware. Acho que veremos muitas IPOs aqui nos próximos seis meses. Sei de pelo menos 15 ou 20 empresas que planejam abrir o capital, então será um período muito movimentado.

Num mercado onde as avaliações se multiplicam rapidamente com base em métricas técnicas como throughput de chips, como você, como investidor, consegue separar a tração real e sustentável do produto do mercado do hype inicial?

Munichiello: Há muitas empresas de IA recebendo avaliações desconectadas dos resultados comerciais que estão gerando. A verdadeira tração se resume à execução trimestre a trimestre, atingindo as demandas de vendas e realmente entregando sistemas físicos para os clientes.

Uma empresa se torna altamente atraente para investidores quando entrega um volume enorme de tecnologia em ambientes de produção — como data centers para grandes marcas corporativas e dispositivos que usamos diariamente.

A GV tem histórico de apoiar tecnologias fundamentais muito antes do ciclo de hype da IA generativa. Como seu framework se adaptou agora que os requisitos de capital para infraestrutura de IA dispararam? Quando uma startup precisa de centenas de milhões apenas para competir na fronteira, como você mantém o foco na equipe e no relacionamento sem se perder na escala do capital?

Munichiello: Sempre foi complicado começar do zero e construir uma empresa significativa e de geração. Não estamos no negócio de investir por momentum. Não investimos em algo só porque achamos que será valorizado por outros investidores com o tempo. Procuramos tecnologias fundamentais e negócios consequentes que possam se sustentar sozinhos.

Quando conhecemos a Modular, eram apenas Tim e Chris com uma ideia, e os convencemos a aceitar nosso investimento de 23 milhões de dólares. Na época, estávamos nervosos em avaliar a empresa em mais de 80 ou 90 milhões de dólares, e acabou sendo avaliada em 155 milhões de dólares nessa primeira rodada.

Tomamos 15% da empresa logo de cara numa rodada que parecia estar muito acima do esperado naquele momento. Mas eles contrataram uma equipe incrível de engenheiros compiladores, começaram a crescer e construíram num espaço que se tornou o mais estratégico em toda a IA.

Valorizamos diferentes empresas com base em seus mercados específicos. Algumas são incrivelmente intensivas em capital e exigem bilhões de dólares, o que significa que não podemos fazê-lo sozinhos. Como investidor, devemos trazer nossa rede e um sindicato de outros investidores que possam emitir cheques de centenas de milhões de dólares.

Empresas de software podem se mover um pouco mais rápido, cometer mais erros e pivotar. Em hardware, se você testa um chip e ele não funciona, fica atrasado por anos e precisa levantar muito mais dinheiro. É muito mais binário quando se trata do mundo físico. Cem milhões de dólares vão muito mais longe em software porque você sempre pode otimizar o uso de tokens ou a engenharia para mudar de direção, o que é incrivelmente difícil de fazer em robótica ou hardware.

Essa aquisição representa um retorno enorme sobre seu investimento inicial. O que esse sucesso diz sobre sua filosofia de investimento mais ampla?

Munichiello: É um resultado fantástico — um retorno de 27 vezes sobre nosso investimento inicial e cerca de 10 vezes sobre o total de dólares investidos. Mas não somos uma firma que só lidera uma série A e depois se afasta. Procuramos emitir cheques enormes e co-liderar rodadas posteriores, especialmente quando as coisas ficam difíceis.

É inevitável que toda empresa bata numa parede em algum momento — seja por fatores macroeconômicos, dinâmicas da equipe ou desafios dos clientes. Chamamos esses momentos de "crucial", e são eles que tornam as empresas verdadeiramente interessantes. Num e-mail interno que enviei para nossa equipe, falei sobre adorar as dificuldades inesperadas. Estamos acostumados a coisas dando errado, e é aí que realmente damos um passo à frente e ajudamos nossas empresas. Gostamos de encontrar esses problemas incrivelmente difíceis, apoiar pessoas excepcionais com caráter e garra para sobreviver a esses momentos e ajudá-las a construir negócios independentes.

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Ilustração: Dom Guzman

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