Vitalik Buterin está desafiando um dos mecanismos de segurança mais conhecidos da DeFi: a liquidação automática que encerra uma posição lastreada em dívida quando o colateral cai abaixo do nível exigido para o empréstimo.
Em um post de 1º de junho na Ethereum Research, Buterin propôs construir ativos sintéticos que rastreiam índices sobre opções, com a dívida garantida removida do design base.
A ideia seria remover o gatilho rígido de liquidação do design base e substituí-lo por uma forma mais lenta de risco: a exposição do usuário se afasta do alvo a menos que a posição seja reequilibrada.
Essa distinção é importante porque o antigo mecanismo ainda está aparecendo durante momentos de estresse no mercado. A queda do Bitcoin abaixo de US$ 68.000 desencadeou cerca de US$ 394 milhões em liquidações em uma hora no dia 2 de junho, incluindo aproximadamente US$ 87 milhões em posições em ETH, à medida que apostas alavancadas eram fechadas à força em todo o mercado.
O crash repentino ocorreu um dia após o post de Buterin e serve como lembrete para o mercado: quando movimentos de preço atingem alavancagens muito concentradas, os fechamentos automáticos podem transformar uma queda em um evento de mercado mais amplo.
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2 de junho de 2026 · Oluwapelumi Adejumo
A proposta é uma arquitetura em fase de pesquisa: um argumento de design separado de qualquer lançamento de protocolo, compromisso na roadmap do Ethereum ou substituição direta para Aave, Maker ou stablecoins existentes. Ela muda o foco dos buffers de colateral e feeds de preço mais rápidos para uma escolha de design mais fundamental: se a liquidação instantânea deve permanecer o meio central da DeFi para sobreviver a um crash.
Por que o interruptor de segurança pode amplificar o estresse
A maioria dos sistemas de empréstimos DeFi é construída em torno do mesmo problema básico. Um usuário bloqueia colateral, toma empréstimo contra ele e precisa manter a posição acima de um nível de segurança exigido.
Nas documentações de empréstimos da Aave, esse nível é expresso por um fator de saúde. Quando ele cai abaixo de 1, a posição pode ser liquidada: um liquidador paga a dívida em nome do tomador e recebe o colateral mais um bônus.
Os liquidadores competem para fechar posições elegíveis, e o colateral pode ser empurrado para mercados já com pouca liquidez.
documento de trabalho da OCDE sobre liquidações DeFi encontrou uma relação positiva entre a atividade de liquidação e a volatilidade de preços pós-liquidação em grandes pools de exchanges descentralizadas.
O documento também enfatizou que os liquidadores dependem da liquidez disponível durante momentos de estresse, o que significa que o mecanismo projetado para restaurar o equilíbrio pode enfrentar a mesma escassez de liquidez que todos os outros.
O CryptoSlate já cobriu a versão operacional desse risco. Uma disputa de 2025 relacionada a oracle do Chainlink levou a mais de US$ 500 mil em liquidações na Euler Finance e reacendeu questões sobre como os protocolos devem interpretar dados de preços em mercados ilíquidos.
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30 de maio de 2025 · Oluwapelumi Adejumo
Separadamente, uma queda de 2025 em ETH colocou quase US$ 320 milhões em empréstimos DeFi baseados em Ethereum a menos de 20% da liquidação, com exposição da MakerDAO e Compound concentrada perto de níveis-chave de preço.
O fio condutor é o precipício. A DeFi precisa de um modo de lidar com posições subcolateralizadas, mas o método atual muitas vezes espera até que um número seja ultrapassado e então exige ação imediata.
Como as opções transformam um precipício em deriva
A alternativa de Buterin começa mudando o primitivo. Uma posição que pode se tornar subcolateralizada dá lugar a uma reivindicação dividida de ETH: a proposta divide 1 ETH em dois ativos semelhantes a opções, chamados P e N, vinculados a um índice de preços, preço de exercício e data de vencimento.
Buterin também reconheceu um limite para o uso de stablecoins. Uma quantidade média de deriva anualizada pode ser aceitável para alguém que busca estabilidade de preço em relação a despesas futuras.
O tradeoff do oracle
Buterin argumenta que essa restrição torna os oracles em tempo real difíceis de garantir, pois dependem de atores automatizados monitorando sinais ao vivo e deixam pouco espaço para resoluções de disputas mais lentas.
dinâmica de liquidação na DeFi mostra por que essa superfície é central: a mecânica de liquidação pode criar incentivos em torno de manipulação de preços, MEV e valor extraído pelo oracle quando um fechamento lucrativo depende de um preço de mercado cruzando um gatilho.
O que os desenvolvedores ainda têm que provar
Buterin sugeriu que o reequilíbrio poderia precisar de uma estrutura de mercado diferente, mais próxima de um market making unilateral paciente do que uma venda instantânea.
Ethereum, a importância é que um de seus designers mais influentes está tratando a liquidação como uma escolha arquitetônica, e não como um fato inevitável da DeFi.
Vitalik quer que quedas de preço na DeFi deixem de acionar liquidações automáticas foi publicado primeiro em CryptoSlate.